China vs. Hong Kong: De digitale effectenkloof

Het regelgevingslandschap voor digitale effecten in Groot-China is uitgegroeid tot een verhaal van twee verschillende markten. Terwijl het vasteland van China een van ‘s werelds strengste verboden op particuliere cryptovaluta-activiteiten handhaaft, heeft Hong Kong zich actief gepositioneerd als een toonaangevend wereldwijd knooppunt voor Web3 en gereguleerde digitale activa. Voor uitgevers en investeerders is het cruciaal dit verschil te begrijpen.

Mainland China: “Blockchain, niet Bitcoin”

Het verbod op STO’s en crypto

In Mainland China, Security Token Offerings (STO’s), Initial Coin Offerings (ICO’s) en cryptovaluta-handel zijn illegaal. De People’s Bank of China (PBOC) en andere financiële autoriteiten beschouwen deze activiteiten als “illegale publieke financiering” die de financiële stabiliteit bedreigt. Als gevolg daarvan:

• Geen handelsplatformen: Cryptovaluta-beurzen zijn verboden om op het vasteland te opereren.
• Geen mining: Industrieel grootschalig cryptomining werd in 2021 verboden.
• Juridische status: Hoewel cryptovaluta geen wettig betaalmiddel zijn, hebben lokale rechtbanken af en toe digitale activa erkend als “eigendom” voor erfeniskwesties of diefstalgeschillen, hoewel ze geen status hebben als financiële instrumenten.

De staatsalternatieven: BSN en e-CNY

In plaats van gedecentraliseerde publieke ketens zoals Ethereum (ETH ), promoot China door de staat goedgekeurde infrastructuur:

• e-CNY (Digital Yuan): Een door de centrale bank uitgegeven digitale valuta (CBDC) ontworpen om het betalingssysteem te moderniseren en de afhankelijkheid van contant geld en techgiganten zoals Alipay te verminderen.
• Blockchain-based Service Network (BSN): Een door de staat gesteund infrastructuurproject dat gericht is op het bieden van een goedkope, conforme omgeving voor het bouwen van blockchain-toepassingen. Het richt zich op “permissioned” ketens die overheidscontrole mogelijk maken, en wijst de anonimiteit van publieke permissionless netwerken af.

Hong Kong: Het gereguleerde Web3-knooppunt

In sterk contrast met het vasteland heeft Hong Kong zijn autonomie onder het “One Country, Two Systems”-principe benut om een uitgebreid regelgevend kader voor digitale activa op te bouwen.

Het licentieregime van de SFC

De Securities and Futures Commission (SFC) van Hong Kong heeft een duidelijk licentieregime geïntroduceerd voor Virtual Asset Trading Platforms (VATP’s). Vanaf 2025 stelt dit kader particuliere beleggers in staat om large-cap tokens zoals Bitcoin (BTC ) en Ethereum te verhandelen op gelicentieerde beurzen, mits er strikt conforme bewaar- en KYC-maatregelen zijn.

STO-vriendelijke omgeving

Hong Kong benadert actief Security Token Offerings. De SFC heeft verduidelijkt dat getokeniseerde effecten waarschijnlijk op dezelfde manier worden behandeld als traditionele effecten, mits ze de bestaande prospectus- en licentieregels volgen. Deze duidelijkheid heeft grote financiële instellingen aangemoedigd om tokenized obligaties en vastgoedfondsen in de stad te testen.

Samenvatting voor uitgevers

De boodschap voor de sector is duidelijk: Probeer geen investeerders te werven of beurzen te exploiteren binnen Mainland China. Voor degenen die willen profiteren van Aziatisch kapitaal, biedt Hong Kong echter een geavanceerde, gereguleerde en door de overheid ondersteunde toegangspoort tot de digitale activamarkt.