Blockchain zal groeien door regelgeving

Cryptobullruns onthullen de noodzaak van regelgeving

2017 bracht de cryptovaluta-ruimte onder de aandacht, met Bitcoin die in enkele maanden met meer dan 2000% steeg en verschillende andere cryptovaluta volgden, om daarna aanzienlijk te crashen. 

Deze bullrun was verzadigd met ICO’s (initial coin offerings), waarvan er vele later werden beschouwd als niet-geregistreerde effectenaanbiedingen – een label dat problemen veroorzaakte voor de uitgevers van de tokens, omdat het de verplichting met zich meebracht om traditionele effectenwetten te volgen. Als gevolg hiervan kregen sommige projecten boetes van miljoenen dollars, en konden anderen het “effecten” label ontlopen door regelgevende instanties te overtuigen dat hun token een “utility” had op een platform en geen investering in hun onderneming met winstverwachting vertegenwoordigde.

Verschillende projecten hebben deze tactiek gebruikt om ICO’s te lanceren, en veel daarvan waren legitiem geen effecten. Maar veel waren fraude, en beleggers verloren miljoenen bij het onderscheiden van de twee.  

Snel vooruit naar 2021, en de behoefte aan regulerend toezicht op blockchain-technologie voor financiële markten is nog duidelijker geworden. Met robuustere cryptocurrency-toegangspunten en gedecentraliseerde beurzen die iedereen in staat stellen een token uit te geven en een liquide markt te creëren via liquiditeitspools, is de toegang tot deze ongereguleerde markt groter dan ooit, en worden institutionele beleggers afgeschrikt van dit deel van blockchain-technologie. 

Digitale effecten zijn het begin van compliant blockchaingebruik

Digitale effecten zijn de oplossing waar verfijnde beleggers op hebben gewacht, ze bieden de transactionele voordelen van blockchain-technologie met de waarborgen van effectenreguleringen. In wezen is het een blik op de toekomst van hoe tokens meer transparante en liquide kapitaalmarkten kunnen mogelijk maken, en het begint allemaal met private effecten. 

Activaklassen die moeilijk toegankelijk waren, worden nu steeds toegankelijker voor alle beleggers, ongeacht geografische locatie of toegang tot persoonlijke connecties. Door KYC-procedures te volgen en te voldoen aan regelgevende eisen zoals verkoop aan geaccrediteerde beleggers, kunnen uitgevers van digitale effecten profiteren van baanbrekende technologie terwijl ze veilig toegang tot investeringskansen bieden.

Dit proces wordt aangedreven door geregistreerde broker-dealers (zoals Atlas One Digital Securities), die private aandelen kunnen tokeniseren en distribueren naar een groot aantal beleggers. In de toekomst is het waarschijnlijk dat er verschillende on-chain en off-chain netwerken zullen ontstaan bij broker-dealers wereldwijd, waardoor meer liquiditeit voor beleggers ontstaat en de markttoegang wordt vergemakkelijkt. 

Vanaf vandaag bevindt het grootste deel van de liquiditeit zich in de vorm van ATS’s, of alternative trading systems. Dit zijn gereguleerde beurzen die particuliere beleggers in staat stellen digitale effecten op een regelgevingsconforme manier te verhandelen. 

De huidige leiders in dit domein zijn INX Digital Securities (die onlangs geschiedenis schreven door ‘s werelds eerste on-chain IPO op Ethereum uit te geven), evenals tZERO (die verschillende digitale effecten op hun beurs noteren, variërend van aandelen in startups tot op vastgoed gesteunde tokens). 

Er is ook een gedecentraliseerde kant van deze groeiende markt. Het in Singapore gevestigde IXSwap (dat wordt gelanceerd door het InvestaX-team) creëert een gedecentraliseerd platform voor beleggers om te handelen tussen whitelisted wallets. R3, de technologieprovider van de Corda-blockchain, heeft eveneens interesse getoond in het creëren van een gedecentraliseerde oplossing voor financiën.

Wallet-whitelisting is niets meer dan slimme contracten die bepalen welke wallets wettelijk toegestaan zijn om bepaalde effecten te houden. Wanneer een wallet is gewhitelist, kan deze de tokens van het contract houden. 

Dit legt de basis voor een wereldwijd repertoire van whitelisted wallets, die vervolgens kunnen worden geverifieerd door gedecentraliseerde (en gecentraliseerde) handelssystemen, en meer liquiditeit in digitale effecten mogelijk maken. 

Regulering staat centraal in het succes van blockchain

Het kernonderdeel van langdurig succes en groei voor op blockchain gebaseerde financiële markten (inclusief cryptocurrencies, DeFi en NFT’s) is regulering. Digitale effecten zijn de eerste stap in het aantonen dat, zolang er een robuust regelgevend kader bestaat, blockchain-technologie van enorme waarde kan zijn voor wereldwijde financiële markten en instellingen. 

Broker-dealers zoals Atlas One zorgen ervoor dat alleen in aanmerking komende (en KYC‑gecontroleerde) beleggers effecten houden, naast het uitvoeren van due diligence op transacties. Bovendien kunnen beleggers profiteren van een beschermingslaag via de geschiktheidscontroles van broker-dealers, die beoordelen of de investering geschikt is voor de behoeften en risicotolerantie van de belegger.

Verschillende bedrijven die zich bezighouden met cryptocurrency ondervinden toenemende druk van regelgevers om hun producten als effecten te labelen. Het meest opvallend is dat Coinbase’s “Lending Program” werd beschouwd als het aanbieden van effecten (d.w.z. obligaties) aan beleggers, waardoor de publiek verhandelde cryptocurrency‑app de functie heeft moeten uitschakelen. Hoewel dit een aanzienlijke hindernis was voor het bedrijf, zal het op de lange termijn defi‑spelers ertoe aanzetten hun behoefte te beoordelen om samen te werken met gereguleerde spelers in de sector, zoals digitale effecten‑broker‑dealers die in staat zijn compliant vastrentende effecten on‑chain uit te geven.

Sommigen kunnen betogen dat gereguleerde entiteiten zoals broker‑dealers die fungeren als poortwachters voor whitelists geen gedecentraliseerd model zijn. Hoewel dat waar is, is dit model veel meer gedecentraliseerd dan het huidige gecentraliseerde financiële model van een klein aantal beurzen. Een netwerk van duizenden gereguleerde broker‑dealers, beurzen en andere gereguleerde entiteiten zal een compliant marktplaats creëren voor private effecten ondersteund door blockchain‑technologie. Wanneer marktdeelnemers zich houden aan effectenwetgeving, profiteren beleggers van meer transparantie en bescherming.