Bitcoin, een Topkandidaat voor een Wereldwijde Reservevaluta

Een reservevaluta (ook wel een anker­valuta genoemd) is een vreemde valuta die in aanzienlijke hoeveelheden wordt aangehouden door centrale banken of monetaire autoriteiten van verschillende landen en vaak wordt gebruikt in de internationale handel. De vraag naar reservevaluta’s is vaak hoger omdat ze worden erkend en gebruikt om transacties in de meeste landen wereldwijd te vergemakkelijken. Reservevaluta’s hebben de grootste hoeveelheid circulatie wereldwijd.

In de afgelopen eeuwen is er altijd een valuta of edelsteen geweest die gedurende een bepaalde periode domineerde. De dominante valuta wordt uitgegeven door het economisch dominante land. Studies tonen aan dat de dominantie van reservevaluta’s doorgaans een eeuw (100 jaar) beslaat voordat ze van het toneel verdwijnen en het einde van een tijdperk markeren.

Geschiedenis van Wereldreservevaluta’s

Er zijn sinds de 1400’s zes belangrijke wereldreservevaluta’s geweest. Valuta’s zoals de Portugese Real, Spaanse Real, Nederlandse Gulden of Florijn, Franse Livre, Britse Stierling, en de Amerikaanse Dollar hebben op een bepaald moment in de afgelopen 600 jaar als reservevaluta gediend.

Portugese Real (1450-1530)

Portugal was de dominante economie tijdens het Portugese Koloniaal Rijk. Het ontstond aan het begin van de Ontdekkingsreeks. Het Portugese Rijk bestond uit overzeese gebieden die door Portugal werden bestuurd. De macht en invloed van Portugal breidden zich wereldwijd uit tijdens het Portugese Rijk; Portugese zeelieden verkenden de Atlantische kust van Afrika en gebieden in Oost-Azië, en vestigden havens en handelscentra. In deze periode van economische dominantie werd de Portugese real erkend als een wereldreservevaluta. De real, een zilveren munt, werd rond 1380 geïntroduceerd door koning Fernando.

Spaanse Peso (1530-1640)

De Spaanse peso (ook wel real de a ocho of de Spaanse dollar genoemd) werd tussen de 16e en 18e eeuw veel gebruikt als referentievaluta voor de wereldhandel. Dit was de periode van de opkomst van het Spaanse Rijk. Het Spaanse koninkrijk werd verenigd onder koning Ferdinand II van Aragon en koningin Isabella I van Castilië. De koning en koningin hervormden het Spaanse monetaire systeem en de real de a ocho werd de standaard monetaire eenheid. De Spaanse dollar was een standaard zilveren munt die de creatie van andere valuta’s beïnvloedde. De Amerikaanse dollar werd geslagen op basis van het model van de Spaanse peso.

De Amerikaanse Dollar (1921‑heden)

De pound sterling, die in de 19e eeuw de primaire wereldreservevaluta was, zag een afname in dominantie na de eerste en tweede wereldoorlog, waarin het VK bijna failliet ging door de oorlogen. Tegen 1921 had de Amerikaanse dollar (in de volksmond bekend als de greenback) de positie van dominante wereldvaluta overgenomen.

Tijdens de periode dat de pound sterling werd geadopteerd als de belangrijkste reservevaluta van de wereld, werd de goudstandaard geïntroduceerd. Engeland nam de goudstandaard aan in 1821; andere landen en gebieden volgden al snel. In de goudstandaard werd de waarde van monetaire eenheden gekoppeld aan de waarde van goud.

De VS was een belangrijke leverancier van wapens en militaire uitrusting tijdens de wereldoorlogen. De VS ontving het grootste deel van de betalingen voor haar wapenleveringen in goud. Aan het einde van de tweede wereldoorlog had de VS veel goud verzameld. Het werd het land met de grootste goudreserve ter wereld, met ongeveer twee derde van het wereldgoud onder haar controle. Andere landen hadden hun goudreserves uitgeput om de oorlog te financieren; daardoor werd de voortzetting van de goudstandaard onhaalbaar.

Wereldleiders beseften al snel de dringende noodzaak om een nieuw internationaal monetair systeem te creëren. In juli 1944 kwamen 730 afgevaardigden van veertig‑vier naties bijeen op de United Nations Monetary and Financial Conference in Bretton Woods, New Hampshire, om een nieuw monetair systeem op te zetten waarbij andere valuta’s aan de Amerikaanse dollar in plaats van aan goud werden gekoppeld; en wisselkoersen konden worden vastgesteld tussen andere valuta’s en de dollar, aangezien de Amerikaanse dollar werd ondersteund door een aanzienlijke goudreserve. De VS stemde ook toe om Amerikaanse dollars in te wisselen voor goud op verzoek. De overeenkomst van juli 1944 tussen de naties staat nu bekend als de Bretton Woods Agreement.

Naast het nieuwe monetaire systeem werden bij Bretton Woods twee nieuwe instellingen opgericht — het Internationaal Monetair Fonds (IMF) en de Internationale Bank voor Herstel en Ontwikkeling (nu bekend als de Wereldbank).

Bitcoin als een Potentiële Reservevaluta

Het IMF publiceerde een paper getiteld: “The Stealth Erosion of Dollar Dominance: Active Diversifiers and the Rise of Nontraditional Reserve Currencies.” Het paper bestudeert de stille achteruitgang van de Amerikaanse dollar als reservevaluta en andere potentiële vervangers van reservevaluta.

Het IMF‑paper onthult dat de daling van de dominantie van de Amerikaanse dollar niet heeft geleid tot een verschuiving naar de euro, de Britse pound en de Japanse yen – die ook veel gebruikt worden in internationale handel naast de dollar en worden beschouwd als alternatieve reservevaluta’s. Het paper toont aan dat, interessant genoeg, de verschuiving van de dollar als reservevaluta heeft geresulteerd in de geleidelijke adoptie van niet‑traditionele reservevaluta’s. Deze verschuiving naar niet‑traditionele reservevaluta’s is aanzienlijk, en is ook breed gebaseerd,” stelt het paper.

Het IMF onthult dat het aandeel van niet‑traditionele reservevaluta’s steeg van verwaarloosbare niveaus rond de eeuwwisseling tot ongeveer $1,2 biljoen en 10 procent van de totale geïdentificeerde reserves in 2021.

Het IMF‑paper erkent dat transactiekosten zijn gedaald door de opkomst van elektronische handelsplatformen, geautomatiseerde market‑making (AMM) en geautomatiseerd liquiditeitsbeheer (ALM) voor valutatransacties; daardoor zijn de gebruikelijke kostenbesparingen die gepaard gaan met transacties in de Amerikaanse dollar — een van de belangrijkste redenen waarom de dollar als reserve wordt aangehouden — afgenomen.

Bronnen: IMF Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves (COFER).

Centraalbanken hebben hun portefeuilles in de loop der jaren ook gediversifieerd, wat heeft geleid tot een verschuiving van het vasthouden aan één reservevaluta naar het verkennen van verschillende traditionele en niet‑traditionele financiële activa.

Het IMF is een fervent tegenstander van Bitcoin en cryptovaluta in het algemeen. De monetaire organisatie wordt ervan beschuldigd een instrument te zijn van machtigere landen die beleid voeren dat grote economieën bevoordeelt ten koste van kleinere, opkomende economieën. Haar leningen aan landen met betalingsbalansdeficieten gaan vaak gepaard met ongunstige voorwaarden.

Aangezien blockchaintechnologie is gebaseerd op de kernprincipes van decentralisatie en vrijheid, krijgen Bitcoin en andere cryptovaluta overdreven negatieve berichtgeving van deze internationale financiële instanties. Na de adoptie van Bitcoin als wettig betaalmiddel door El Salvador, bracht het IMF verschillende verklaringen die de stap van de regering van El Salvador streng bekritiseren.

In het “The Stealth Erosion of Dollar Dominance”-paper, hoewel het IMF door het hele document “niet‑traditionele valuta’s” noemt, laat het tactvol Bitcoin, cryptovaluta en blockchaintechnologie weg.

Ondanks de negatieve berichtgeving mag het potentieel van Bitcoin om een wereldwijd erkende en geadopteerde reservevaluta te worden niet worden onderschatten.

Waarom Bitcoin een Wereldwijde Reservevaluta Zou Kunnen Worden

In het informatietijdperk hebben technologische vooruitgangen vele sectoren op ongelooflijke wijze verstoord. Decennia geleden zou men het ondenkbaar hebben gevonden om een wereldwijd dominante autoverhuurdienst zoals Uber te hebben. De verstoringen die tot nu toe zijn ervaren in de transport-, hospitality- en toeleveringsketenbedrijven, bijvoorbeeld, zijn slechts het topje van de ijsberg. Met distributed ledger technology staat een verstoring van het wereldwijde financiële ecosysteem voor de deur.

Echte Financiële Vrijheid

Verschillende naties die ooit koloniën waren maar sindsdien onafhankelijk zijn geworden, verlangen nog steeds naar echte financiële onafhankelijkheid — het type onafhankelijkheid dat alleen een gedecentraliseerd actief zoals Bitcoin kan bieden. In verschillende voormalige Franse koloniën wordt de gemeenschappelijke valuta CFA-franc uitgegeven, beheerd en gereguleerd door de Franse schatkist. De CFA-franc was vroeger gekoppeld aan de Franse franc en later aan de euro, na de adoptie van de euro door Frankrijk. Deze voormalige koloniën houden hun buitenlandse reserve aan op een “operationele rekening” bij de Franse schatkist. In de loop der jaren is er een aanzienlijke “anti‑CFA” ophef ontstaan onder de burgers van deze landen over de oplegging van een valuta en monetair systeem buiten hun controle. De kracht van decentralisatie die cryptovaluta zoals Bitcoin bezitten, is een zekere manier om een einde te maken aan de sporen van neocolonialisme en monetaal imperialisme die nog steeds in delen van de wereld bestaan.

Geen Politieke Affiniteit

Vaak zijn monetaire beleidsmaatregelen van internationale financiële instellingen politiek gemotiveerd. Dissidente naties worden getroffen door economisch verlamende sancties. Een gedecentraliseerd ruilmiddel zoals Bitcoin elimineert deze politiek gemotiveerde beleidsmaatregelen. Zonder een centrale autoriteit heeft elke partij een eerlijke en gelijke stem.

Snelheid, Onveranderlijkheid, Onderlinge Verbondenheid

De kosten om transacties uit te voeren op het gedistribueerde grootboek zijn aanzienlijk laag. De schaalbaarheid van Bitcoin is sterk verbeterd door de introductie van tweede lagen zoals het Lightning Network; deze verbeteringen hebben Bitcoin nog sneller en betrouwbaarder gemaakt als betaalsysteem.

Bitcoin als reservevaluta, en de opkomst van digitale centrale bankvaluta’s (CBDC), zullen een wereldwijde financiële onderlinge verbondenheid creëren. Conversie tussen CBDC en reservevaluta’s zal onmiddellijk zijn, waardoor onnodig ingewikkelde procedures worden geëlimineerd.

Conclusie

Toen blockchaintechnologie en Bitcoin iets meer dan een decennium geleden opkwamen, zou het overdreven optimistisch lijken om het niveau van adoptie dat cryptovaluta’s hebben bereikt te voorspellen. Het kan overambitieus lijken om Bitcoin te beschouwen als een topkandidaat voor een wereldwijde reservevaluta; zoals Bitcoin sinds haar ontstaan heeft bewezen, moet men haar kracht en potentieel nooit onderschatten.

Om meer te leren over Bitcoin, bezoek onze Investeren in Bitcoin-gids.