왜 DeFi 트렌드는 아직도 저평가되고 있는가

분산 애플리케이션 및 모든 관련 서비스가 사용자에게 제공하는 가장 큰 가치 제안은 자체 보관(self-custodial)이라는 점입니다. 이는 매우 강력한 기능이지만, 일반 대중은 처음에는 이해하기 어려울 수 있습니다. 

학습 곡선이 가파른 것이 아니라, 오히려 평탄합니다 — 자체 보관이 아직 실행하기 어렵고 사람들은 종종 지갑을 잃어버리기 때문에 약간의 상승 여지가 있습니다. 심지어 암호화폐 전문가도 모든 것을 통제하기 어려울 때가 있습니다. 예를 들어, 제 팀의 개발자 중 한 명이 최근 급여를 지갑으로 받고 있었습니다. 안타깝게도 어린 자녀들 때문에 백업 비밀번호를 잃어버렸고, 그 결과 — 지갑에 접근할 수 없게 되었으며 자금을 복구할 수 없습니다. 암호화폐 업계에 종사하는 사람들이 이런 실수를 할 수 있다면, 일반 대중이 이 앱에 쉽게 접근하고 사용할 수 있다고 기대하기 어렵습니다. 기술 역량 부족과 작동 방식에 대한 이해 부족으로 인해 두려움이 있습니다. 그러나 암호화폐 사용 개념 자체는 타당하므로, 앞으로 자체 보관 수단은 더욱 가치 있게 될 것입니다. 왜냐하면 이는 언제 어디서든 자산을 보관하고, 국경을 넘어 혹은 어디서든 암호화폐에 접근할 수 있는 힘을 의미하기 때문입니다.

중개인이나 제3자 없이 금융 서비스에 온디맨드로 접근하고, 정산 거래의 수학적 확실성으로 강화된 것은 작동합니다! 이것이 바로 현재 존재하는 금융 서비스를 뒤흔들 비밀 공식입니다. 이는 단순히 현재 계좌를 대체하는 것이 아니라, 자산 관리 제품이기도 합니다. 

채택

앞으로 DeFi가 우리가 알고 있는 은행 및 계좌 서비스를 대체할 가능성이 매우 높습니다. 자체 보관 방식을 통해 사람들의 계좌와 자산을 관리하도록 돕는 간단한 인터페이스를 구축하는 스타트업들이 있습니다. 

분명히 이전 시도들은 사용자를 끌어들이는 데 성공했지만, 실제 결과물에서는 궁극적으로 실패했습니다. 자산 관리 부실로 인해 실패한 탈중앙화 대출업체인 Celsius와 Voyager의 사례도 있습니다. 

2022년의 주요 붕괴를 고려하면, 탈중앙화 거래소에서 자금 규모가 이미 급증하고 있습니다. 왜일까요? 자체 보관의 가치가 투명하지 않은 대차대조표의 위험을 능가하기 때문입니다. 사용자는 중앙화된 경로에서 탈중앙화된 경로로 전환하여 어떤 기관이나 이해 충돌로부터 자본을 보호합니다. 

보안 및 해커 공격

이는 아마도 DeFi 성장 정체와 정체 현상의 또 다른 이유일 것입니다 — 사람들을 걱정하게 하는 것은 보안이며, 이는 지갑의 물리적 보안이나 온라인 거래소의 보안을 의미할 수도 있지만, 실제로 우리가 말하는 것은 블록체인 수준의 보안입니다. 

문제는 신용 부도 스와프에서 위험을 어떻게 관리하느냐, 그리고 사용 중인 거래소가 거래를 이중 지불하지 않을지 어떻게 알 수 있느냐입니다?

규제

이 부분은 까다로울 수 있는데, 규제 당국이 사용자보다 학습 곡선에서 더 뒤처져 있기 때문입니다. 실제로 SEC의 Gary Gensler는 최근 ‘Ethereum Merge’가 보안 상태에 의문을 제기했다고 언급했으며, 따라서 이 불확실성에 불을 붙이고 Tornado Cash 사건처럼 개발자들을 추적하려는 위험도 있습니다. 따라서 미국에서는 규제 측면에 명확성이 없으며, 유럽의 거대한 관료주의적 혼란과 향후 2~3년 내에 온라인에 등장할 메카와 같은 상황도 복잡합니다. 

누가 알겠습니까? 유럽이 유로 표시 스테이블코인의 소유를 유럽인에게만 제한하려는 소문도 있습니다. 캐나다도 비트코인 관련 제한 외에 유사한 제한을 도입했습니다. 이는 국가들이 디지털 자산에 투자할 수 있는 한도를 설정하거나 설정할 예정입니다. 따라서 현재 규제 환경은 전혀 도움이 되지 않으며, 조만간 확실한 규제가 나올 것이라고는 생각하기 어렵습니다. 

2022년 11월 사건은 그 불에 더욱 연료를 넣었고, 규제 당국이 암호화폐 부문의 지속적인 혼란을 면밀히 감시하도록 만들었습니다. Mt. Gox, Bitfinex, Celsius, Bitwala, 3AC 및 수십 개의 실험적 애플리케이션은 경제적 중력이 결국 FTX와 Alameda 같은 주요 기관 거래 상대와 그들의 고객인 BlockFi를 잡을 때까지 큰 문제가 아니었습니다. 그리고 우리는 앞으로 몇 주 안에 이 전염이 확산되는 것을 아직 보지 못했을 가능성이 있습니다. 

특히 유럽 규제 기관이 암호화폐 거래소에 EMI와 같은 라이선스를 부여할 가능성은 매우 낮습니다. 반대로 — 이해 충돌 없이, 실적과 외부 대차대조표 감사 또는 외부 AML 감사를 갖추지 않은 STASIS와 같은 조직은 규제 당국의 수요가 있을 것입니다. 

궁극적으로 기관들은 신용 위험에 따라 거래 상대를 구분하기 시작할 것입니다. 향후 제품은 규제, 컴플라이언스 및 투명성 요구를 충족하도록 발전할 것입니다. 신뢰와 확신을 구축하도록 설계된 EURS를 통해 DeFi 및 Web 3 서비스를 이용하려면 STASIS에 가입하십시오.

대체 코인

ETHW(Ethereum Proof-of-Work)가 주목할 만한 코인이라는 점은 의심할 여지가 없습니다 — 최소한 새롭게 등장한 자산의 역학을 이해하기 위해서라도 말이죠. 

이와 관련해 EC(Ethereum Classic)도 흥미롭고, 특히 ETHW에 문제가 생기면 Ethereum Classic이 다시 사용자들의 관심을 끌 것입니다.

또한 Cosmos ATOM 코인은 그 창시자들이 조용히 최고의 블록체인 기술 중 하나를 구축해 왔기 때문에 매우 흥미롭습니다.

저는 이 네트워크가 Osmosis와 같은 현금 네트워크를 포함한 매우 흥미로운 자산들을 보유하고 있어 전체 암호화폐 스펙트럼에서 숨겨진 보석이라고 말하고 싶습니다. 또한 해당 분야에서 여러 흥미로운 기술 개발이 진행 중이며, 특히 많은 자산이 70-90% 하락한 긴 시장 조정 이후에 어떤 일이 일어날지 기대됩니다. 

장기적 관점

암호화폐와 DeFi의 수익률이 전통 금융보다 낮아진 것이 매우 흥미롭습니다. 단기 국채에 투자하면 DeFi에 자금을 투입했을 때보다 높은 금리를 얻을 수 있습니다 — 흥미로운 현상입니다. 실제 무위험 금리가 미국 정부인 세계에서 이는 일어나서는 안 됩니다. 다른 어떤 자산도 미국 정부보다 낮은 수익률을 보이는 것은 말이 되지 않습니다. 

하지만 이런 현상이 실제로 일어나고 있으며, 이미 꽤 오랫동안 지속되어 왔습니다. 이는 앞서 언급한 가치 제안을 이해하는 데 도움이 됩니다. 사람들은 앞으로 자체 보관 자산의 가치를 인정할 것입니다. 한 번 사용해보고, 이동이 얼마나 쉬운지, 거래 정산이 얼마나 신뢰할 수 있는지, 전반적으로 얼마나 안정적인지를 보면, 더 높은 금리가 있더라도 구시대적인 금융 시스템으로 돌아가고 싶지 않을 것입니다.

이를 바라보는 올바른 방법은 가치 제안으로 보는 것입니다. 수익률은 낮지만, 제품 자체가 더 나을 수 있습니다. 전 세계 어디서든 제한 없이 휴대할 수 있어 국경 없는 금융 옵션을 누릴 수 있습니다.

또 다른 시각은 우리가 DeFi의 위험에 대한 새로운 벤치마크를 설정하고 있다는 것입니다. 회의론자들은 결국 여전히 미국 달러라고 말할 수 있으며, 그 말도 맞지만, 암호화폐 커뮤니티는 금융 작동 방식을 실험해 온 역사가 있습니다.

아마도 현재 DeFi에서 사용되는 스테이블코인들이 전통 금융 자산과 궁극적으로 분리되고, DeFi 전반에 걸쳐 별도의 금리와 다른 자산이 평가될 별도 벤치마크가 생길 수도 있지만, 이는 아직 오지 않은 미래입니다.

그럼에도 불구하고 이는 꽤나 현상이며, 빠르게 변하고 조정되지 않는 한, 우리는 이 새로운 금융 이자 벤치마크가 우리 눈앞에 설정되는 것을 보면서 앞으로도 쓸 내용이 많이 있을 것이라고 생각합니다.

하지만 이 현실은 DeFi 세계에서 암호화 자산을 보유하는 것이 미래의 금융 시스템처럼 보이는 이유를 더욱 증명합니다. 이는 오늘날 구축되고 있는 것으로, 우리가 모두 지쳐가며 겪고 있는 전통 금융(TradeFi) 문제들을 해결하려는 것입니다.

이 모든 것을 말했을 때, 전반적인 경제 전망은 여전히 암울합니다: 중앙은행이 수십 년 만에 가장 빠른 경기 둔화를 초래하며 금융 여건을 긴축하고 있어 전반적인 성장 둔화가 진행 중이며, 이는 4분기 연속 경기 침체로 이어지고 있습니다. FTX와 같은 거대 기업의 붕괴로 암호화폐 산업의 문제도 지속되고 있어 신규 플레이어들에게 역풍을 만들 가능성이 높습니다.

DeFi는 앞으로 반드시 회복할 것입니다. 이는 거시적 압력 때문인데 — 현재 주요 중앙은행 전반에 걸쳐 상당한 금융 여건 긴축이 진행 중이며, 2년 만기 국채 수익률이 4%에 달할 때, 제로 수익률 자산 배분이 거의 불가능합니다. 이러한 채권에 투기하려면 정말 중요한 논거가 필요합니다. 왜냐하면 안전한 단일 자릿수 수익률을 제공하는 안전한 증권이 너무 많기 때문입니다.