기관 투자자들의 암호화폐 할당이 증가하는 이유

암호화폐 시장은 2022년 대부분을 지속한 장기 하락장 이후 2023년에 눈에 띄는 회복을 보였습니다. 2024년 강세 전망에 대한 사례에 따르면, 모든 암호화폐의 총 시가총액은 연초 $798.69 억에서 2023년 10월 10일 현재 $1.07 조로 34 % 증가했습니다. 시장 점유율 1위인 비트코인은 2022년 11월 연간 최저점 $15,883에서 74 % 상승해 2023년 10월 10일 현재 $27,669.84를 넘어섰습니다.

이러한 인상적인 실적은 기관 투자자들의 관심을 끌었으며, 2023년에 암호화폐 자산에 대한 노출을 확대하고 있습니다. Binance Research 조사에 따르면, 기관 투자자의 35.6 %가 지난 1년 동안 암호화폐 할당을 늘렸고, 47.1 %는 기존 할당을 유지했습니다. 또한, 50 %의 기관 투자자는 향후 12개월 내에 할당을 확대할 것으로 예상하는 반면, 4.3 %만이 감소할 것으로 예상했습니다.

그렇다면 기관 투자자들의 암호화폐 관심이 증가하는 주요 동인은 무엇일까요? 2023년에 기관의 암호화폐 할당을 촉진하고 있는 핵심 요인들을 살펴보고, 이 추세가 2024년 및 그 이후에도 지속될 가능성을 논의해 보겠습니다.

비트코인 반감기 이벤트

암호화폐 분야에서 가장 기대되는 이벤트 중 하나는 비트코인 반감기로, 4년마다 발생하며 새로운 비트코인 공급을 50 % 감소시킵니다. 다음 비트코인 반감기는 2024년 5월에 예정되어 있으며, 채굴자에게 지급되는 블록 보상이 6.25 비트코인에서 3.125 비트코인으로 줄어듭니다. 이는 비트코인의 연간 인플레이션율을 약 1.74 %에서 약 1.1 %로 낮추어 세계에서 가장 희소한 자산 중 하나가 되게 합니다.

CoinMarketCap에 따르면 비트코인 반감기 후 약 1년 정도 지나면 비트코인은 사상 최고가(ATH)를 경신하는 경향이 있습니다. 예를 들어, 2012년 11월 첫 번째 반감기 이후 비트코인은 2013년 11월 $1,163의 ATH에 도달했습니다. 마찬가지로 2016년 7월 두 번째 반감기 이후 2017년 12월 $19,783의 ATH를 기록했으며, 2020년 5월 세 번째 반감기 이후 2021년 4월 $68,789의 ATH에 이르렀습니다.

이러한 역사적 패턴을 바탕으로 많은 분석가와 투자자는 2024년 예정된 다음 비트코인 반감기가 새로운 강세장을 촉발해 비트코인을 새로운 고점으로 끌어올릴 것으로 기대하고 있습니다. 예를 들어, stock-to-flow (S2F) 모델에 따르면 비트코인의 희소성을 기존 공급 대비 신규 생산량으로 비교했을 때, 2024년까지 가격이 $288,000에 이를 수 있다고 합니다. 또한, 최근 Delphi Digital의 연구에 따르면 2024년 4분기에 비트코인이 새로운 가격 고점을 달성할 가능성이 있다고 합니다.

연준의 금리 인하

기관의 암호화폐 할당을 촉진할 수 있는 또 다른 요인은 연방준비제도(Fed)의 통화 정책입니다. 연준은 전 세계 금융 시장에 큰 영향을 미칩니다. 2023년 연준은 인플레이션 억제와 경제 성장 지원 사이에서 딜레마에 직면했으며, 미국 경제는 COVID-19 팬데믹의 여파에서 회복하고 있었습니다. 인플레이션은 연준의 목표치인 2 %를 넘어 2023년 9월에는 5.4 %에 이르렀으며, 이는 2008년 이후 최고 수준이었습니다. 그러나 연준은 인플레이션을 억제하기 위한 주요 수단인 금리 인상을 꺼리고 있습니다. 금리 인상이 경제 회복과 노동 시장을 위협할 수 있기 때문입니다.

대신 연준은 2023년 말까지 매월 $120 억 규모의 미국 국채와 모기지 담보증권을 매입하는 양적 완화(QE) 프로그램을 단계적으로 축소(taper)할 것임을 시사하고 있습니다. 이는 연준이 경제에 주입하는 유동성과 자극을 감소시켜 주식 시장 및 기타 위험 자산에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 차입 비용을 상승시키고 신용 수요를 감소시킬 것입니다.

하지만 일부 분석가와 투자자는 연준이 의도한 만큼 빠르게 QE 프로그램을 축소하지 못하고, 2024년에 다시 금리를 인하해야 할 것으로 보고 있습니다. 이는 경제 회복이 둔화되고 인플레이션 압력이 완화될 경우에 해당합니다. 이러한 시나리오는 암호화폐 자산에 대한 상승 요인으로 작용할 수 있습니다. 금리 인하로 인해 인플레이션 및 통화 가치 하락에 대비할 수 있는 대체 및 희소 자산에 대한 수요가 증가하기 때문입니다. 또한 전통 자산(채권·현금 등)의 수익률이 낮아지거나 마이너스가 되면서 암호화폐 보유에 대한 기회비용도 감소합니다.

현물 비트코인 ETF 출시 가능성

기관의 암호화폐 할당을 늘릴 수 있는 또 다른 요인은 미국에서 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)의 출시 가능성입니다. 현물 비트코인 ETF는 비트코인 가격을 추종하며 규제된 증권거래소에서 거래되는 투자 상품으로, 기관 투자자들이 비트코인을 직접 구매·보관하는 데 따르는 기술적·규제적 어려움(지갑 설정, 보관업체 선택, AML·KYC 규정 준수 등) 없이 손쉽게 비트코인에 노출될 수 있는 편리하고 비용 효율적인 방법을 제공합니다.

현물 비트코인 ETF는 암호화폐 산업이 오래 기다려온 것으로, 새로운 자본과 유동성을 시장에 대규모로 유입시켜 주류 투자자들 사이에서 비트코인의 채택과 정당성을 높일 수 있습니다. 그러나 미국 증권거래위원회(SEC)는 시장 조작, 사기, 그리고 암호화폐 분야의 규제 부재 등을 이유로 현물 비트코인 ETF 제안을 승인하는 데 신중한 입장을 보여 왔습니다.

2023년에는 여러 현물 비트코인 ETF 신청이 SEC에 제출되었지만 아직 승인되지 않았습니다. 그럼에도 일부 분석가와 투자자는 암호화폐 시장이 성숙하고 규제 환경이 개선됨에 따라 SEC가 2024년에 현물 비트코인 ETF를 최종 승인할 것이라고 낙관하고 있습니다. 예를 들어, SEC는 최근 비트코인 선물 ETF를 다수 승인했는데, 이는 비트코인 선물 계약 가격을 추종하는 투자 상품으로 현물 가격이 아닌 선물 가격을 기반으로 합니다. 이는 SEC가 암호화폐 ETF에 점차 열려가고 있음을 나타내는 긍정적인 신호이며, 가까운 미래에 현물 비트코인 ETF가 도입될 길을 열어줄 수 있습니다.

미국 선거

중간선거는 미국 의회의 권력 구도를 결정합니다. 의회는 하원과 상원으로 구성되며, 암호화폐 산업에 영향을 미치는 법률·규제를 제정할 권한을 가지고 있습니다. 최신 여론조사에 따르면, 공화당이 양원 모두에서 민주당보다 약간 앞서고 있어 바이든 대통령 임기 마지막 2년 동안 분열된 정부가 될 가능성이 있습니다. 이는 공화당과 민주당이 암호화폐 규제에 대해 서로 다른 관점과 접근 방식을 가지고 있기 때문에 암호화폐 산업에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다.

일반적으로 공화당은 암호화폐에 대해 보다 자유방임적이고 혁신 친화적인 태도를 선호하는 반면, 민주당은 보다 개입적이고 소비자 보호 중심의 입장을 취합니다. 예를 들어, 상원 은행위원회 순위 위원인 공화당 상원의원 Pat Toomey는 암호화폐 산업을 적극 지지하고 규제 당국에 더 명확한 지침을 요구해 왔으며, “Eliminate Barriers to Innovation Act”와 “Securities Clarity Act”와 같은 암호화폐 혁신 및 채택을 촉진하는 법안을 공동 발의했습니다. 반면, 상원 은행위원회 위원인 민주당 상원의원 Elizabeth Warren은 암호화폐 산업에 비판적이며 더 많은 규제와 감독을 요구하고 있습니다. 그녀는 암호화폐가 환경·사회에 미치는 영향과 범죄·조세 회피에 활용될 가능성도 제기하고 있습니다.

따라서 중간선거 결과는 미국 내 암호화폐에 대한 입법·규제 환경에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 공화당이 양원을 장악한다면, 암호화폐 친화적인 법안과 정책을 추진해 산업 및 투자자에게 보다 유리하고 예측 가능한 분위기를 조성할 수 있어 기관의 암호화폐 할당을 촉진할 가능성이 높아집니다. 반면 민주당이 양원을 유지한다면, 보다 반암호화폐적인 법안과 정책을 추진해 산업 및 투자자에 대한 제한과 요구사항을 강화할 것이며, 이는 기관의 암호화폐 할당을 억제할 수 있습니다. 혹은 양원 중 하나만 공화당이, 다른 하나는 민주당이 장악하는 경우, 당파 간 협력 정도에 따라 암호화폐 규제에 대한 교착 상태나 타협이 발생할 수 있습니다. 이는 암호화폐 산업과 투자자에게 혼합되고 불확실한 시나리오를 만들며, 기관의 암호화폐 할당에 중립적이거나 다소 제한적인 영향을 미칠 수 있습니다.

결론

기관의 암호화폐 할당이 증가하는 이유는 암호화폐 자산을 기관 투자자에게 보다 매력적이고 실현 가능하게 만드는 여러 요인이 결합되었기 때문입니다. 주요 요인으로는 비트코인 반감기 이벤트가 다가오면서 비트코인 공급이 감소하고 수요가 증가할 전망, 미국 중간선거 결과가 암호화폐에 대한 입법·규제 환경을 좌우할 가능성, 그리고 유동성·변동성·혁신 등 전반적인 시장 상황이 개선되고 있다는 점이 있습니다. 그러나 명확하고 일관된 규제 부재, 높은 기술·운용 복잡성, 그리고 잠재적인 사이버 공격 및 사기와 같은 도전과 위험도 존재합니다. 따라서 기관 투자자는 암호화폐 자산의 장단점을 신중히 평가하고 투자 전 철저한 실사를 수행해야 합니다. 암호화폐는 위험을 감수할 준비가 된 사람들에게는 새로운 디지털 프론티어의 불확실성과 기회를 포용할 수 있는 기회를 제공하지만, 쉽게 포기하는 사람에게는 적합하지 않습니다.