‘가치 저장소’란 무엇인가?

가치 저장 수단은 자산·상품·통화에 구매력을 보관했다가 나중에 사용할 수 있게 하는 기능을 뜻합니다. 가치 저장 수단은 인플레이션 및 초인플레이션에 대응하는 데 활용될 수 있습니다. 목적은 시간이 지나도 구매력을 유지하는 것이지만 모든 자산의 가치가 항상 일정한 것은 아닙니다.

수년간 금과 은과 같은 귀금속은 가치 저장 수단으로 사용돼 왔습니다. 비트코인도 일부 투자 전략에서 이런 역할로 평가되지만, 높은 가격 변동성 때문에 그 적합성에는 논쟁이 있습니다.

가치 저장 개념은 고대 문명까지 거슬러 올라갑니다. 법정 화폐가 등장하기 전, 상아, 실크, 구슬, 조개, 소금, 그리고 귀금속과 같은 상품은 교환 매개체로 받아들여졌으며 가치 저장 수단으로 간주되었습니다. 법정 화폐가 주목받기 시작하면서 이러한 상품들을 교환 매개체와 가치 저장 수단으로 사용하는 비중이 줄었지만, 원유와 같은 원자재, 그리고 금과 은과 같은 특정 귀금속을 가치 저장 수단으로 활용하는 관행은 이어지고 있습니다. 원유는 보관 비용과 가격 변동이 큰 원자재라는 점도 고려해야 합니다.

자산·상품·통화가 가치 저장 수단으로 적합한지 판단할 때에는 다음과 같은 특성을 살펴볼 수 있습니다.

자산을 훌륭한 가치 저장소로 만드는 요소는 무엇인가?

구매력을 유지하는 능력은 핵심적인 특성입니다. 가치 저장 수단의 적합성을 평가할 때 다른 유용한 특성도 고려합니다.

• 내구성: 쉽게 손상되거나 부패하지 않는 편이 유리합니다. 다만 모든 가치 저장 수단에 무한한 보존 기간이 필요한 것은 아닙니다.
• 이동성: 운반과 보관이 쉬우면 사용하기 편리합니다.
• 수용성: 폭넓은 수요는 교환을 쉽게 만듭니다. 하지만 가치 저장 수단이 반드시 일상적인 결제 수단일 필요는 없습니다.
• 공급의 예측 가능성: 제한된 공급은 희소성을 뒷받침할 수 있지만, 수요도 가치에 영향을 주므로 공급 제한만으로 가격 상승이 보장되지는 않습니다.
• 안정성: 가격과 구매력이 비교적 안정적이면 미래의 지출을 계획하기 쉽습니다.
• 분할 가능성: 작은 단위로 나눌 수 있으면 거래에 편리하지만, 모든 가치 저장 자산이 쉽게 분할되는 것은 아닙니다.
• 보안: 보관과 소유권 관리 체계는 사기·절도·위조 위험을 줄이는 데 중요합니다.
• 유동성과 대체 가능성: 합리적인 비용으로 현금화할 수 있으면 편리합니다. 현금화의 용이성과 동일한 단위끼리 교환 가능한 성질은 서로 다른 개념입니다.

이러한 특성은 장기적인 가치 보존 적합성을 평가하는 데 도움이 됩니다. 모든 자산에 적용되는 절대적인 필수 조건 목록은 아닙니다.

디지털 자산도 훌륭한 가치 저장소인가?

비트코인의 제한된 공급, 이동성, 디지털 검증 가능성 때문에 일부 투자자는 이를 가치 저장 수단으로 봅니다. 다만 다른 전통적 자산과 비교하면 역사가 짧으며 가치 저장 수단으로서의 안정성은 별도로 평가해야 합니다.

비트코인은 “디지털 금”이라고도 불립니다. 그러나 가치 저장 수단의 모든 특성이 자동으로 충족되는 것은 아니며, 가격 안정성과 구매력 보존이 보장되지 않습니다.

비트코인은 안전하고 휴대성이 있다

비트코인의 통제에는 개인 키가 필요하며, 이를 보관하는 방법 중 하나가 하드웨어 지갑입니다. 지갑이 장치 안에 코인을 보관하는 것은 아닙니다. 지갑은 코인을 사용할 수 있는 키를 관리합니다. 장치 손상, 키 분실이나 도난에 대비해 안전한 백업과 보안 관리가 필요합니다.

큰 금액의 비트코인을 통제하는 키도 작은 장치에 저장할 수 있습니다. 필요한 저장 공간이 자산의 금액에 비례해 증가하지는 않지만, 안전한 보관의 중요성은 그대로입니다.

비트코인 블록체인은 암호학과 합의 체계로 거래 기록을 검증합니다. 공개 원장은 거래 확인을 가능하게 하지만 사기, 키 도난, 서비스 제공자의 위험을 없애거나 모든 상황에서 침해가 불가능함을 뜻하지는 않습니다.

비트코인은 희소하고, 널리 사용되며, 손쉽게 전환 가능하다

비트코인은 국제 송금, 일부 결제와 모금에 사용됩니다. 다만 전 세계에서 보편적으로 수용되는 것은 아닙니다. 거래가 네트워크에 보이는 시점, 확인되는 시점과 현금화되는 시점은 다릅니다. 시간과 수수료는 혼잡도, 네트워크와 서비스에 따라 달라집니다.

비트코인 프로토콜은 총공급을 약 2,100만 개로 제한합니다. 2023년 기사 맥락에서 이 수량의 90% 이상이 이미 채굴돼 있었습니다. 제한된 공급은 희소성을 뒷받침하지만 구매력 유지나 인플레이션 방어를 보장하지는 않습니다.

비트코인은 거래소와 다른 거래 방식을 통해 매매할 수 있습니다. 하지만 매매 체결, 정산과 은행 계좌 인출이 모두 즉시 완료되는 것은 아닙니다. 알려진 서비스에는 Binance, HTX, Kraken, Kucoin 등이 있으나 법정 화폐 입출금 지원은 국가와 시점에 따라 다릅니다.

비트코인 vs 기타 자산

가격 변동성은 비트코인의 가치 저장 기능을 평가할 때 중요한 한계입니다. 일부 장기 구간에서는 높은 수익률을 기록했지만 다른 자산과의 비교는 매수·매도 시점에 따라 달라집니다. 과거 수익률은 미래 성과를 보장하지 않습니다.

투자자들은 비트코인 (디지털 골드)과 금을 자주 비교합니다. 역사적 수익률을 비교하려면 시작일·종료일과 가격 기준이 같아야 합니다. 2009년에는 하나의 보편적인 비트코인 시작 가격이 없었으므로 20억% 상승이라는 수치를 일반화하기 어렵습니다. 금은 보통 트로이온스 (oz)당 가격으로 표시합니다. 기사의 1,000~2,000달러 범위, 비트코인 1,300%와 금 6%라는 수치는 선택된 역사적 기간을 가리키며 현재 가격이나 2017~2018년 전체의 동일 기준 수익률을 뜻하지 않습니다.

출처: charts.woobull.com/bitcoin-vs-gold/

위의 역사적 차트는 선택한 초기 가격으로 비트코인과 금의 수익률을 비교합니다. 1달러가 1.75달러 또는 약 2,100만 달러가 됐다는 수치는 현재 가치가 아니라 차트의 기준일과 초기 가격에 의존하는 계산입니다. 특히 비트코인 초기 가격 기준의 영향을 크게 받습니다. 이 차트만으로 비트코인이 구매력을 안정적으로 보존한다고 입증할 수는 없습니다.

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