Vanguard, 신흥시장 채권 ETF 출시…보수율 0.35%

Vanguard는 2026년 11월 12일 Vanguard Emerging Markets Bond Active ETF 출시를 발표했다. 이 액티브 운용 채권 ETF의 총보수율은 0.35%이며, 신흥시장 발행자의 경화표시 국채 및 준정부채, 회사채와 현지 통화 표시 채권에 분산 투자한다.

Vanguard Capital Management의 최고투자책임자(CIO)이자 Vanguard Fixed Income Group의 글로벌 책임자인 Sara Devereux는 “시장별 복잡성과 편차가 큰 신흥시장 채권에서는 규율 있는 종목 선정과 위험 관리가 특히 중요할 수 있어, 투자자들이 액티브 운용 방식을 점점 더 많이 찾고 있다”고 말했다.

투자 범위 넓어 신용도와 통화 선택에 폭넓은 재량

펀드의 2026년 6월 29일자 예비 투자설명서에는 적정 수준의 경상수익을 창출하면서 총수익을 제공하는 것을 투자 목표로 명시했다. 정상적인 상황에서는 순자산의 80% 이상에 투자 목적 차입금을 더한 금액을 신흥시장 국가와 경제적으로 연계된 발행자의 채권에 투자한다.

통화 전략은 보유 채권의 과반을 미국 달러 표시 채권 또는 달러로 환헤지한 채권으로 구성하고, 신흥시장 현지 통화 표시 채권은 환헤지 없이 보유하는 방식이다. 따라서 달러 표시 또는 환헤지한 자산과 함께 환율 변동에 직접 노출되는 자산도 유지한다.

신용도와 만기 관련 제약도 폭넓다. 포트폴리오에는 만기나 신용등급에 관계없이 고정금리 또는 변동금리 채권을 편입할 수 있으며, 자산의 과반을 투자등급 미만 채권에 투자할 수 있다. 여기에는 채무불이행 상태인 채권도 포함된다. VEMB는 비분산형 펀드로, 자산의 상당 부분을 한 국가나 소수의 국가 또는 특정 지역에 속한 발행자에게 투자할 수 있다.

운용 수단에는 채권 선물과 옵션, 통화 선도계약과 스왑, 금리스왑, 총수익스왑, 신용부도스왑 등 파생상품도 포함된다. 펀드는 파생상품을 매도 포지션으로 취할 수 있으며, 직접 투자 자산을 대체하거나 금리·통화·시장·부문 또는 개별 증권에 대한 익스포저를 조정하는 데 이러한 상품을 활용할 수 있다.

운용진과 관련 뮤추얼 펀드

Daniel Shaykevich와 Mauro Favini가 Vanguard Capital Management를 통해 일상적인 운용을 담당한다. 두 사람은 Vanguard Emerging Markets Bond Fund도 운용하고 있으며, Vanguard에 따르면 이 펀드의 운용자산은 2026년 9월 30일 기준 57억 달러였다.

VEMB는 별도의 독립 상품이며 해당 뮤추얼 펀드의 주식 클래스가 아니다. Vanguard는 규모, 투자 전략, 일부 투자 절차 및 기초 보유 자산의 차이로 인해 두 상품의 수익률이 서로 다를 것으로 예상한다고 밝혔다.

Vanguard에 따르면 더 큰 조직인 Fixed Income Group은 같은 날짜 기준 전 세계에서 2조 9,000억 달러가 넘는 자산을 운용했으며, 투자 전문 인력은 200명이 넘었다.

투자 범위에 따른 위험 특성

포트폴리오가 허용하는 투자 범위는 위험에 직접적인 영향을 미친다. 환헤지하지 않은 현지 통화 표시 채권은 환율 위험을 수반하며, 투자등급 미만 증권은 신용도 높은 채권보다 채무불이행·변동성·유동성 위험이 크다. 파생상품은 레버리지·거래상대방·유동성 위험을 더할 수 있고, 액티브 운용에서는 종목 선정이나 전략 실행으로 인해 수익률이 부진할 가능성이 있다.

이처럼 폭넓은 운용 범위가 이 펀드의 핵심 특징이다. 액티브 운용은 개별 채권 선정에 그치지 않고 통화·신용도·국가별 익스포저 설정까지 아우른다. 예비 투자설명서는 VEMB의 성과와 변동성, 위험 수준이 미국 채권 펀드와 비슷할 것으로 기대해서는 안 된다고 경고한다.