바이오테크
바이오플라스틱 기업 5곳: 2023년의 상황
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플라스틱 시대
일반 플라스틱은 식품·음료 포장, 배관, 의류, 자동차, 항공기 등에 사용됩니다. 이 글은 다섯 회사를 2023년 당시의 상황에 따라 소개하며, 현재 매수 가능한 종목의 순위가 아닙니다.
일반 플라스틱은 주로 화석 원료로 만들어집니다. 재활용은 사용 기간을 늘릴 수 있지만, 품질과 오염, 제품 설계 등이 반복 가능한 횟수를 제한합니다.
환경으로 유출되는 플라스틱 쓰레기와 미세플라스틱은 심각한 문제입니다. 다만 전체 플라스틱 사용량의 80%가 이런 상태가 된다는 원래 주장은 입증되지 않았습니다. 매립, 소각, 환경 유출은 서로 다른 분류입니다. 화석 원료에서 만든 플라스틱을 태우면 CO₂가 배출됩니다.
출처: Danimer
바이오매스는 고분자 제조의 원료를 제공할 수 있습니다. 그러나 소재의 특성과 환경 영향은 화학적 조성과 전체 수명주기에 따라 달라집니다.
바이오플라스틱
바이오플라스틱에는 바이오매스 기반 소재, 생분해성 소재, 두 특성을 모두 가진 소재가 포함됩니다. 원료의 출처와 생분해성은 서로 다른 특성입니다. 식물성 당이나 다른 산업의 잔여물을 원료로 사용할 수 있습니다. 원문에 인용된 시장조사는 2027년 시장 규모 250억 달러와 연평균 복합성장률 14.9%를 전망했습니다 (다른 연구는 약 17%의 성장을 전망했습니다). 이는 서로 다른 가정에 따른 예측이지 확정된 결과가 아닙니다.
글에서는 당시 자료를 바탕으로 바이오플라스틱이 전체 시장의 약 1%라고 설명했습니다. 이 비중은 정의와 기준 연도에 따라 달라집니다. 잠재 시장이 크다고 상업적 성공이 보장되지는 않습니다.
출처: Avantium
일부 바이오플라스틱은 생분해성 플라스틱이지만 모두 그렇지는 않습니다. 바이오매스 기반이어도 생분해되지 않을 수 있고, 화석 원료 기반이어도 생분해될 수 있습니다. 퇴비화에는 특정 조건과 인증이 필요하며 바다나 모든 가정의 정원에서 분해된다는 뜻은 아닙니다. 또한 일반 플라스틱을 분해하는 미생물에 관한 연구도 진행되고 있지만 미세플라스틱 오염 전체를 해결할 실용적 방법이 완성된 것은 아닙니다.
일부 조사에서는 환경 영향이 작은 제품에 더 지불할 의향이 나타납니다. 모든 소비자에게 해당하는 것은 아니며 생산자의 수익성을 보장하지도 않습니다.
출처: Good Natured
책임 있는 원료 사용에 관한 정보는 바이오플라스틱 원료 연합 웹사이트에서 확인할 수 있습니다.
주식 선택 전략
바이오플라스틱 제조에는 화학공학, 품질 관리, 효율적인 공정이 필요합니다. 대형 화학기업과 이들로부터 분리된 기업들이 모두 이 분야에서 활동합니다.
BASF처럼 사업이 다각화된 기업에서 바이오플라스틱은 전체 사업의 일부입니다. 천연가스를 포함한 에너지·원료 가격이 전체 실적에 영향을 줄 수 있습니다. 소규모 기업에 투자하는 것은 사업 구성이 다르다는 뜻이지 위험이 반드시 낮다는 뜻은 아닙니다.
2023년의 목록은 당시 상장되어 있었고 바이오플라스틱이나 바이오매스 기반 소재를 다루던 기업을 대상으로 했습니다. 일부는 이후 사업과 상장 상태가 바뀌었습니다.
바이오플라스틱 기업 5곳: 2023년의 상황
순서는 2023년 원문에서 사용한 시가총액을 따릅니다. 현재의 가치나 주식 매수 가능 여부를 보여주지는 않습니다.
1. Corbion
Corbion은 오랜 역사를 가진 원료·성분 제조업체이며, 여러 인수·합병과 사업 분리를 거쳤습니다.
2013년 이후 Corbion은 바이오매스 기반 원료·성분에 더 집중했습니다. 글에서는 미세조류 성분을 위한 2017년 TerraVia 인수, 제빵산업을 위한 2019년 Granotec do Brazil 인수와 2021년 멕시코 Granolife 인수를 소개했습니다.
Total과 Corbion은 2016년 각각 50%를 출자하는 합작사를 발표했습니다. 폴리락트산(PLA) 생산·판매 사업은 2017년 3월에 시작됐습니다. PLA는 포장, 섬유, 3D 프린팅 등에 쓰입니다. 발표와 실제 사업 시작은 다른 시점입니다.
Corbion은 바이오플라스틱 전문기업만은 아닙니다. 식품 성분, 영양 관련 사업, 바이오소재도 실적에 기여합니다.
원문은 Corbion을 흑자 기업으로 설명하고 2023년 자료에서 배당수익률이 2% 미만이라고 소개했습니다. 현재 수익률이나 낮은 위험을 보장하는 것은 아닙니다. 2025년 연차보고서는 합작사 지분 매각 계획을 설명했지만 계획만으로 매각 완료를 판단할 수는 없습니다.
2. Danimer Scientific, Inc.
Danimer는 바이오플라스틱과 생분해성·퇴비화 가능 고분자를 다루며 2020년에 상장했습니다. 2025년 3월 18일에는 회사와 일부 자회사가 Chapter 11 보호를 신청했습니다. 공장 매각 가능성을 유지하면서 사업을 질서 있게 종료하는 방침을 설명했습니다. 2023년 소개를 현재 성장 중인 상장기업에 대한 추천으로 받아들여서는 안 됩니다.
2007년 Procter & Gamble (PG ) 로부터 PHA 플라스틱 지적재산권을 인수하면서 시작해 이후 Nestle, Bacardi, Mars 등과 협약 및 파트너십을 체결했습니다.
PepsiCo (PEP )도 2018년 Danimer에 투자했습니다. 과거 협력 관계가 재무 안정성을 보장하지는 않습니다.
당시 소개된 프로젝트에는 Corbion과 함께 개발한퇴비화 가능한 커피 캡슐용 바이오폴리머가 포함됐습니다.
Danimer는 2022년 약 1억 8,000만 미국 달러의 순손실을 보고했습니다. 손상차손이 포함되어 있어 전액이 현금 유출은 아닙니다. 2023년 3월에는 1억 3,000만 달러를 차입했지만, 기존 주주의지분 희석 위험이 사라진 것은 아닙니다. 대출자에게 주식 매수 워런트도 제공됐습니다.
켄터키 시설의 연간 목표 능력은 순수 PHA 약 3,250만 파운드였으며, 혼합·압출 후 배합 수지 약 6,500만 파운드에 해당했습니다. 이는 예상 생산능력이지 실제 판매량이나 조지아의 새 공장에서 생산하는 순수 PHA 6,500만 파운드를 뜻하지 않습니다.
2023년 전망은 생산 확대와 비용 절감에 근거했습니다. 이후의 도산 절차는 목표와 협력만으로 수익이 보장되지 않음을 보여줍니다. 과거 수치를 현재 상황과 구분해야 합니다.
3. Avantium
Avantium은 2000년에 Shell의 스핀오프로 설립되었습니다.
회사의 YXY® 기술은 식물성 당을 촉매 반응으로 FDCA로 전환합니다. FDCA는 PEF 폴리에스터의 원료입니다. 다른 기술인 Ray plantMEG™은 바이오매스에서 모노에틸렌글리콜을 생산하며 섬유·포장용 폴리에스터 등에 사용할 수 있습니다. 두 기술은 서로 다른 공정입니다.
또 다른 연구 분야인 Volta 기술은 Liquid Light 인수를 일부 기반으로 하여 CO₂를 전기화학적으로 유용한 화학물질로 전환합니다. Avantium에 따르면 Volta는 2026년 7월 독립기업 Carbeau로 분리됐습니다.
출처: Avantium
글에서는 대형 기업들과의 협력으로 LVMH, Carlsberg, AB InBev, Henkel, LEGO, Salomon 등을 소개했습니다. 협력이나 시험이 곧 대규모 상업 주문을 뜻하지는 않습니다.
Avantium은 2022년 4월 비용 차감 전 4,500만 유로를 조달했습니다. 달러가 아닙니다. FDCA 공장의 최종 투자 결정은 2021년, 건설 시작은 2022년이었습니다. 최초 YXY 라이선스는 2023년 Origin Materials와 체결됐습니다. 이 사건들은 2021년이나 2022년에 이미 상업 생산을 시작했다는 뜻이 아닙니다.
출처: Avantium
FDCA 공장은 2024년 10월 개장했지만 행사가 상업 판매 시작을 뜻하지는 않았습니다. 2026년 9월 28일 Avantium은 최초 FDCA 생산을 발표했고 상업 판매를 2026년 말까지 시작할 것으로 예상했습니다. 자금, 가동 준비, 고객 품질 기준을 확인해야 하며 증산만으로 흑자가 보장되지는 않습니다.
4. Good Natured Products Inc.
Good Natured는 식품 용기와 봉투 등 식물성 원료의 제품을 개발합니다. 글에서는 약 400개 제품을 소개했습니다. 식물성 원료라는 이유만으로 모든 제품이 생분해되거나 퇴비화 가능한 것은 아닙니다.
당시 전략은 분산된 업계에서 자체 성장과 인수를 추진하는 것이었습니다. 미국 최대 기업의 세계시장 점유율이 3%에 불과하다는 주장은 시장 범위를 정의하지 않았으며 검증된 현재 점유율이 아닙니다.
Good Natured의 매출은 2022년 1억 100만 캐나다 달러, 2021년 6,110만 캐나다 달러였고, 2022년 순손실은 1,160만 캐나다 달러였습니다. 조정 EBITDA가 흑자여도 순이익이 흑자라는 뜻은 아닙니다.
2024년 11월 Good Natured는 CCAA 절차에서 Hilco Capital과 관련된 HUK 149 Limited의 인수가 완료됐다고 발표했습니다. 사업 지속과 이전 주주의 상황은 별개이므로 2023년의 소개를 상장 상태가 그대로인 기업의 설명으로 사용할 수 없습니다.
5. Biome Technologies plc
Biome Technologies는 영국 기업으로, Biome Bioplastics 부문과 Stanelco RF 부문으로 구성됩니다. Stanelco RF는 광섬유 생산용 등을 포함한 고주파 가열 장비를 개발합니다. 2022년 전체 매출 약 620만 파운드 중 바이오플라스틱은 약 440만 파운드로, 비중은 40%가 아니라 약 71%였습니다.
용도에는 커피 캡슐과 필터용 퇴비화 가능 소재가 있습니다. 재활용 가능성은 소재와 수거 체계에 달려 있으며, 커피가 묻었다고 모든 캡슐을 재활용할 수 없는 것은 아닙니다. 퇴비화는 제품 인증 조건을 따라야 합니다. 다른 제품은 어린 나무를 보호하는 퇴비화 가능 튜브입니다.
Biome에는 서로 다른 두 사업이 있습니다. 2022년 RF 매출은 약 91.6% 증가한 180만 파운드였고 바이오플라스틱 매출은 감소했습니다. 따라서 RF가 2020년 하락에서 아직 회복하지 못했다는 설명은 정확하지 않았습니다.
글의 작은 시가총액은 2023년 당시의 수치였습니다. RF 이익은 2022년 그룹 전체 손실을 상쇄하지 못했으며, 순손실은 약 70만 파운드였습니다. Biome 주식은 2025년 3월 21일 AIM에서 상장 폐지됐습니다.
추가 정보는 Allenby Capital의 이 분석 보고서에서 확인할 수 있습니다.
연간 25%를 포함한 분석가의 성장 전망은 예측이지 보장된 수익이 아닙니다. 특히 AIM 상장 폐지 이후에는 과거 시가총액과 2022년 수치만으로 현재 투자를 평가할 수 없습니다.
