강력한 실적을 보이는 상위 10개 보험 주식

느리지만 꾸준히

금융 부문에서 보험은 비교적 “지루한 분야”입니다. 월스트리트의 늑대나 The Big Short와 같은 투기와는 거리가 멉니다. 또한 투자 은행가들의 화려한 라이프스타일과도 연관되지 않습니다. 그럼에도 불구하고 이 분야는 절대적으로 거대하며, OECD 국가들의 총 GDP 중 9.4%에 달합니다.

보험의 핵심 개념은 불확실한 사건에 대비해 일정 금액을 지불하고, 평균 위험을 수백만 명에게 분산시키며, 보험사가 그 위험을 정확히 계산해 이 서비스를 제공하는 대가로 소액의 보험료를 징수하는 것입니다. 이는 보험에서 경영 품질이 매우 중요함을 의미하며, 견고한 위험 평가와 신중한 자산 관리가 위험을 감수하는 행동보다 우위를 차지합니다.

보험 사업의 지루한 특성은 안전한 피난처와 꾸준한 수익을 찾는 투자자에게 좋은 점이 될 수 있습니다. 이는 보험이 일반적으로 성장 속도가 느리고 대부분의 다른 금융 부문보다 안전하다고 여겨지는 이유입니다.

이 기사에서는 전략과 경영의 품질을 반영하여 장기간에 걸쳐 강력한 실적을 보인 몇몇 보험 주식을 살펴보겠습니다.

강력한 실적을 보이는 상위 10개 보험 주식

1. UnitedHealth Group Incorporated

(UNH )

미국에서 가장 큰 의료 보험 회사 중 하나로, 약 4천만 명에게 보험을 제공하고 있습니다: 2,600만 명 이상이 활성 고객이며 1,300만 명이 메디케어 및 퇴직 연금에 가입되어 있습니다.

또한 Optum을 통해 건강 서비스를 제공하며, Optum Health는 70,000명의 의사를 통해 1억 3백만 명에게 직접 의료 서비스를 제공합니다. Optum Rx와 Optum Insight는 약국 서비스와 데이터 인사이트를 의료 전문가 및 기관에 제공합니다.

이를 통해 UnitedHealth Group이 서비스를 제공하는 총 인구는 1억 4,900만 명에 이릅니다.

출처: United Health

이 회사는 메디케어 및 메디케이드부터 사설 보험까지 다양한 종류의 건강 보험을 제공하며, 고용주는 치과, 시력 및 사고 보험을 제공합니다.

이 회사는 주당 순이익(EPS)의 장기 성장 전망을 13%~16%로 보고 있습니다. 이는 투자 자본에 대한 높은 수익과 인구 고령화로 인해 추가 의료가 필요한 인구 증가가 복합적으로 작용한 결과입니다.

UnitedHealth 주가는 1985년 이후 배당금을 제외하고 1,000배 상승했습니다. 거대한 규모 때문에 이러한 폭발적인 성장률은 언젠가 둔화될 수 있지만, 여전히 미국 최대 기업 중 하나가 뒷받침하는 매우 안정적인 주식입니다.

2. Chubb Limited

(CB )

Chubb는 시가총액 기준으로 세계 최대의 재산 및 손해(P&C) 보험사입니다. P&C는 주로 상업 기업을 대상으로 하며, 환경, 범죄, 의료, 철도, 항공, 농업, 건축 등 모든 위험을 포괄하는 높은 수준의 기술 전문성과 맞춤형 제안을 필요로 합니다.

Chubb는 다른 사업 라인이 없는 순수 보험사입니다.

출처: Chubb

실제로 Chubb는 여러 보험 회사를 하나로 묶은 컨글로머리트와 같으며, 다음을 포함합니다:

• P&C 전 세계
• 미국에서 가장 큰 상업 라인 보험사이며 전 세계적으로도 가장 큰 보험사 중 하나
• P&C 재보험(다른 보험사에 재정적 보호 제공)
• 아시아에 초점을 맞춘 생명 보험사

P&C는 전체 활동의 57%를 차지합니다. 이 회사는 54개국에서 활동하고 있으며, 사업의 42%가 미국 외에서 이루어집니다.

출처: Chubb

Chubb 주식은 1995년 이후 배당금을 제외하고 20배 상승하며 주주들에게 매우 성공적인 보유 자산이었습니다. 이 회사는 투자 포트폴리오에도 매우 신중하여 86%를 고정 수입 증권에 투자하고 있습니다.

출처: Chubb

이는 회사의 보수적인 접근 방식을 반영하지만, 금리 상승 상황에서 주식을 평가할 때 투자자들이 염두에 두어야 할 점이 될 수도 있습니다.

3. The Cigna Group

(CI )

Cigna는 두 개의 부문으로 나뉘는 대형 건강 보험 그룹입니다:

• Cigna Healthcare: 보험 부문으로, 1,400만 명의 사용자를 보유하고 있습니다.
• EverNorth Health Services: 미국 건강 플랜의 60%가 이용하며, 불임 지원, 디지털 처방전, 예방 접종 프로그램, 가정 기반 치료/원격 의료, 또는 비용 절감 전략 등에 활용됩니다.
  • 이 서비스들은 의료 디지털화에 핵심이며, Cigna가 치료를 개선하고 비용을 절감하며 데이터를 수집하고 전체 그룹의 성장을 촉진하는 데 도움을 줍니다.

출처: Cigna

Cigna는 미국 및 해외에서 1억 8천만 명의 의료에 영향을 미칩니다. 광범위한 건강 서비스 덕분에 미국의 전체 의료 지출 증가 혜택을 누리며, 미국 정부 직원 보험 및 특수 약국과 같은 고성장 부문도 목표로 합니다.

Cigna 보험은 2018~2021년 동안 매출이 연평균 7.1% 성장하여 업계 평균 3.5%를 크게 앞섰습니다. 가용 현금 흐름의 절반 이상을 활용한 적극적인 자사주 매입과 결합해 EPS 연평균 10~13% 성장과 증가하는 배당을 목표로 할 수 있었습니다.

출처: Cigna

Cigna 주식이 지속적인 성장 패턴을 보인 점을 고려하면, 1995년 이후 20배 상승은 우연이 아니라 앞으로도 일정 기간 지속될 가능성이 높습니다.

4. Humana Inc.

(HUM )

Humana는 시니어 인구에 초점을 맞춘 건강 보험 제공업체이며, 시니어 대상 1위 1차 진료 제공자, 1위 가정 의료 제공자, 그리고 4^위의 약국 복리후생 관리자입니다.

이 회사의 사업은 인구 고령화에 의해 뒷받침되며, 2030년까지 미국 거주자 5명 중 1명이 은퇴 연령에 도달할 것으로 예상됩니다.

Humana는 메디케어 어드밴티지 분야에서 선도적인 위치와 강력한 경쟁 우위를 가지고 있습니다. 이는 표준 메디케어 서비스의 대안으로, 제한된 의료진 네트워크를 대신해 더 넓은 보장을 제공하는 경우가 많습니다. 회사는 2030년까지 메디케어 이용자의 60%가 메디케어 어드밴티지에 가입할 것으로 추정합니다.

출처: Humana

비용 절감 및 더 넓은 치료 선택 외에도, Humana의 “가치 기반” 케어는 입원 기간 감소와 응급실 방문 감소 등 현저히 더 나은 건강 결과를 제공합니다.

Humana는 CenterWell 시니어 케어 클리닉을 통해 직접적인 치료 제공을 확대하고 있으며, 신규 시장에서 환자의 절반 이상이 처음에는 Humana 환자가 아닙니다. 새로운 CenterWell이 초기 투자비용을 회수하는 데는 약 3~4년이 소요됩니다. 현재 회사는 350개 이상의 CenterWell 지점을 보유하고 있으며, 9,000명 이상의 의사와 치료사를 고용하고 있습니다.

출처: Humana

회사의 주가는 2004년 이후 20배 상승했으며, CenterWell 확장과 견고한 시장 여건 덕분에 앞으로도 성장할 것으로 기대됩니다.

5. The Allstate Corporation

(ALL )

Allstate는 재산 및 책임 보험에 초점을 맞춘 보험사로, 차량, 주택, 생명 보험 및 임차인 보험을 포함합니다. 실제로 회사 사업의 대부분은 자동차 보험과 재산 보험에 집중되어 있습니다.

출처; Allstate

최근 회사는 허리케인, 화재, 토네이도 등 심각한 기상 재해로 인해 일회성 21억 달러 손실을 입었습니다. 현재는 자동차 사업의 성장 촉진과 비용 최적화를 통해 수익성을 회복하려 하고 있습니다.

금리 상승으로 인한 투자 수익률 상승도 손실을 감소시키며, 2023년에는 요율을 16.9% 인상했습니다.

Allstate는 1990년대부터 2010년대까지 어려움을 겪었지만, 이후 강력히 회복하여 2011년 이후 주가가 5배 상승했습니다.

최근 손실이 극심한 기상 재해 때문이라는 점을 고려하면, 이는 회사가 견고한 보험사이며 좋은 실적과 수익성에 초점을 둔 기업이라는 사실을 손상시키지 않습니다. 또한 회사는 3% 이상의 배당 수익률을 제공합니다.

6. Markel Group Inc.

(MKL )

Markel은 다른 보험사들이 거부하는 위험을 보장하는 특수 보험사로, 이를 통해 틈새 시장에 접근할 수 있어 보험 시장에서 독특한 위치와 경쟁 우위를 확보하고 있습니다.

예를 들어, 생명 과학 산업에 임상 시험 책임과 같은 위험에 대한 보험을 제공합니다, 해운 및 해양 산업, 건설 시장 계약 보증, 혹은 결혼식, 파티 등 이벤트 보험을 제공합니다.

출처: Markel

Markel의 또 다른 독특한 특징은 현금 운용 방식입니다. 모든 보험사는 사고 발생 시 아직 지급되지 않은 보험 계약금, 즉 “플로트”라 불리는 거대한 자금을 보유합니다. 대부분은 안전하고 저수익 채권에 투자하지만, Markel은 자산의 약 1/3을 공개 주식에 투자하여 워런 버핏의 Berkshire Hathaway가 하는 방식과 유사하게 수익을 높이고 보다 경쟁력 있는 보험 상품을 제공하고 있습니다.

따라서 Markel은 보험사이자 지주회사이며, Berkshire Hathaway 자체와 Markel Venture 부문을 통해 다수의 다른 기업을 보유하고 있습니다.

Markel 투자는 최대 1/4^분의 보험 활동에서 발생한 전체 보험료의.

Berkshire Hathaway의 놀라운 수익은 버핏의 천재성과 보험 플로트를 활용해 풍부한 자본을 제공하는 데에서 부분적으로 기인합니다.

이는 Markel이 유사한 기업을 찾지만 규모가 훨씬 작고 특수 분야에 강하게 집중하는 보험 회사를 원하는 투자자들에게 매력적임을 의미합니다.

7. W. R. Berkley Corporation

(WRB )

Berkley는 고액 자산가와 기업을 대상으로 하는 보험 시장에서 활동하는 보험사이며, 사이버 위험, 해외, 석유·가스, 농업, 생명 과학, 스포츠, 산업 등 다양한 전문 분야를 가진 50개의 소규모 보험 사업 네트워크를 통해 운영됩니다.

포트폴리오는 책임에 중점을 두고 상당히 다양화되어 있으며, Berkley는 손해 보험에 초점을 맞춘 재보험에도 활발히 참여하고 있습니다.

출처: Berkley

회사는 꾸준히 증가하는 보험료와 2022년 사상 최고 순이익을 기록하며 사업을 성장시켜 왔습니다.

특히 회사는 재해와 같은 극단적인 사건을 회피하는 데 신중하며, 허리케인, 2009년 금융 위기, 지진 등과 같은 사건에 대한 노출을 보험업계 평균보다 훨씬 잘 제한해 왔습니다.

또한 회사는 스타트업을 보험 대상으로 삼아, 초기 2~3년은 수익이 적고 약간의 손실을 보일 수 있지만 시간이 지남에 따라 보험료가 증가하는 성장 기업으로 보고 있습니다.

Berkley는 고액 자산가 시장에 집중함으로써 1974년 이후 주가가 100배 상승하는 큰 성과를 거두었습니다. 다양하고 국제적인 보험 사업 네트워크 덕분에 낮은 변동성과 수익성 있는 활동 전통을 이어가며 앞으로도 좋은 실적을 유지할 가능성이 높습니다.

8. Loews Corporation

(L )

Loews는 다각화된 지주회사로, 보험(재산 및 손해 – P&C)뿐만 아니라 플라스틱 포장(Altium), 석유·가스 파이프라인(Boardwalk), 호텔(소유 11개, 합작 12개, 관리 2개, 개발 중 4개)에도 참여하고 있습니다. 그럼에도 그룹에서 가장 큰 비중을 차지하는 사업은 보험이며, 시가총액 140억 달러 이상 중 108억 달러를 차지합니다.

출처: Loews

Loews의 플로트와 투자는 대부분 현금 또는 단기 자산으로 구성되어 있어 금리 상승에 따른 잠재적 손실 노출을 감소시킵니다. 또한 회사는 주식을 적극적으로 감소시키며, 주로 주주에게 자금을 반환합니다.

Loews의 주가는 1988년 이후 10배 상승했으며, 이는 그룹의 꾸준하고 서서히 성장하는 특성을 반영하는 비교적 좋은 실적입니다. 회사는 안전한 투자와 플로트의 보수적인 관리를 중시하여, 좋은 실적과 안전성을 추구하는 투자자에게 적합한 선택이 됩니다.

9. RenaissanceRe Holdings Ltd.

(RNR )

RenaissanceRe는 전 세계적인 재보험 제공업체로, 특히 P&C 분야에 강합니다. 따라서 기존 계약의 위험을 이전함으로써 개별 보험사의 위험을 감소시킵니다. 이는 대형 은행이 파생상품을 발행하는 것과 유사하지만, 수익 극대화보다 위험 감소에 더 중점을 둡니다.

Renaissance는 2014년 이후 강력히 성장하여 총 보험료(GPW)를 16억 달러에서 92억 달러로 확대했습니다.

출처: RenaissanceRe

RenaissanceRe는 최근 27억 달러 규모의 재보험사 Validus Re를 인수하려 하고 있으며, 이는 RenaissanceRe의 규모를 30% 확대할 것입니다. 회사는 재산, 손해 및 특수 분야를 포함한 대부분 주요 보험 부문에서 활동하고 있습니다. 이번 인수로 RenaissanceRe는 Berkshire Hathaway 바로 뒤에 위치한 상위 5대 재보험사 중 하나가 될 것입니다.

출처: RenaissanceRe

RenaissanceRe 주가는 2000년 이후 10배 상승했으며, 지정학적 위험이나 팬데믹으로 인한 새로운 위험이 증가함에 따라 재보험에 대한 수요는 지속될 것이며, 이는 회사의 꾸준한 성장 패턴을 보장할 것입니다.

10. Unum Group

(UNM )

Unum은 생명 보험 및 질병·사고에 대한 보험을 전문으로 하는 보험사입니다.

이 회사는 4,500만 명의 근로자와 그 가족을 보험에 가입시켰으며, 2022년에는 34만 8천 명 이상의 개인이 복귀하도록 도와 80억 달러의 급여를 지급했습니다. 미국과 영국 모두에서 장애 보험 부문의 선두주자입니다.

출처: Unum

이 회사는 팬데믹 종료 이후 연도별로 급격한 성장을 보였으며, 2023년 초 EPS가 43% 상승했습니다. 또 다른 성장 동력은 보다 사회적 책임을 강조하는 ESG 추진으로, 인사 정책이 더욱 책임감 있게 변화하고 있습니다. 앞으로 EPS 성장률은 8~12% 수준이 예상됩니다.

Unum이 다루는 보험 종류(장애, 생명 보험)를 고려할 때, 한 세기 최악의 팬데믹을 견뎌냈다면 앞으로도 수익성을 유지할 수 있을 것으로 보입니다.

회사의 주식은 특히 2020년 팬데믹 급락으로 인해 매우 변동성이 큰 몇 년을 겪었으며, 이후 3배 회복했습니다. 또한 P/E 비율 기준으로 여전히 매우 낮은 가격에 거래되고 있습니다.