투자하기 좋은 상위 10대 금 주식 (10월 2026)

불안한 시기를 위한 보험

금은 고대부터 인류의 관심을 끌었으며 순수한 형태로 사용된 초기 금속 중 하나였습니다. 신과 왕을 상징했고 곧 교역에도 사용됐습니다. 여러 차례의 골드러시는 캘리포니아 같은 지역의 정착과 식민화를 촉진하기도 했습니다.

1971년까지 브레턴우즈 체제에서는 외국 통화 당국이 달러를 금으로 교환할 수 있었고, 다른 참가국 통화는 달러에 연동됐습니다. 이후 금은 이 공식적인 통화 역할을 잃었으며 서구에서 때로는 낡은 유물처럼 취급됐습니다. 그러나 인도와 중국에서는 은행 위기와 정부의 자산 몰수에 대한 우려 속에서 여전히 인기 있는 저축 수단입니다.

금이 더 이상 그 통화 체제를 뒷받침하지는 않지만 많은 중앙은행은 수백 또는 수천 톤의 금을 보유합니다. 2010년대 상당 기간 순매수를 이어갔고 2022년에는 매입이 크게 늘었습니다.

2023년에 이 글이 작성되기 전 몇 달 동안 금 가격이 상승하면서, 투자자들은 오랫동안 주목받지 못했던 이 업종을 다시 살펴볼 이유를 얻었습니다.

금 광산 평가

광산 기업은 채굴할수록 줄어드는 유한한 자원인 광석에 의존합니다. 각 기업이 지하에 보유한 추정 매장량은 한정돼 있습니다. 새로운 발견으로 고갈분을 보충할 수 있지만 발견을 예측하기는 어렵습니다. 따라서 아직 발견되지 않은 광상에 대한 기대보다 확인·추정 매장량을 기준으로 삼는 편이 더 확실합니다.

이 글은 기업별 생산량과 매장량을 비교합니다. 매장량을 연간 생산량으로 나눈 값은 연수로 표시한 참고 비율이며, 광산의 남은 수명을 보장하지 않습니다.

또 다른 지표는 AISC(All-in Sustaining Cost), 즉 생산을 유지하는 데 드는 총비용입니다. 운영비와 유지 투자비를 포함하지만 모든 과거 투자, 성장 자본, 세금 또는 금융비용을 포함하지는 않습니다. AISC가 낮으면 보통 금 가격 하락에 대한 여유가 커집니다. AISC가 높으면 가격 상승 시 이익률의 증가 폭이 비율상 커질 수 있지만 위험도 높습니다. 이 지표만으로 회계상 순이익을 보장할 수는 없습니다.

금 관련 주식 10선

1. Newmont

NEM 가격 차트

뉴몬트는 세계 최대 금 생산업체로, 2023년 5월 발표한 뉴크레스트 인수 본계약을 통해 지위를 강화하려 했습니다. 당시 인수는 아직 완료되지 않았습니다. 거래는 특히 캐나다와 호주에서 상당한 금·구리 매장량을 추가할 예정이었습니다. 회사는 이전 합병 경험을 토대로 연간 세전 5억 달러의 시너지를 예상했습니다.

뉴몬트는 2022년 금 약 600만 트로이온스, 은 3,000만 트로이온스, 구리 8,400만 파운드와 납·아연을 생산했습니다. 광산은 북미·남미와 호주에 집중됐습니다. AISC는 2022년 온스당 1,211미국달러였습니다.

2022년 말 뉴몬트의 금 매장량은 9,610만 온스로, 당시 연간 생산량의 약 16배였습니다. 경영진은 2032년까지의 장기 생산 계획을 제시했고 탐사와 기존 광산의 새 발견으로 매장량을 보충해 온 역사가 있었습니다. 이 비율이 광산의 운영 수명을 보장하는 것은 아닙니다.

뉴몬트는 2023년 5월 발표에서 금 가격이 온스당 100달러 오를 때마다 5년 평균 연간 잉여현금흐름이 약 4억 달러 증가할 것으로 예상했습니다. 구속력 없는 배당 체계는 금 가격 1,400달러 가정에서 주당 연간 기본 배당 1달러, 1,700달러에서는 1.40~1.80달러, 2,000달러에서는 2~3달러를 제시했습니다. 금 가격 100달러 상승마다 배당이 자동으로 0.50~0.60달러 늘어나는 구조는 아니었습니다. 향후 배당은 이사회 결정과 재무 여건에 달려 있었습니다.

출처: Newmont

규모와 지역 분산을 이유로 이 글은 빠른 성장보다 상대적 안정성과 배당을 중시하는 투자자에게 뉴몬트를 하나의 선택지로 제시했습니다. 그렇다고 금광 주식의 위험이 없어지는 것은 아닙니다.

2. Barrick Gold Corporation

B 가격 차트

배릭 골드는 시가총액 기준 주요 금 생산업체 중 하나였습니다. 규모가 크고 수명이 길며 비용 경쟁력을 갖춘 티어 1 자산에 집중했습니다. 생산은 주로 북미와 아프리카에서 이뤄졌습니다.

배릭은 2022년 금 410만 온스와 구리 4억 4,000만 파운드를 생산했습니다. 금 매장량 약 7,600만 온스는 연간 생산량의 약 18.5배였지만 같은 기간의 잔여 운영 수명을 보장하지는 않습니다. AISC는 온스당 약 1,200미국달러였습니다.

회사는 탐사와 프로젝트 개발에 따라 2029년까지 생산이 약 25% 늘어나는 점진적 성장 계획을 제시했습니다.

출처: Barrick Gold (ABX.TO )

아프리카 사업에는 추가적인 정치·규제 위험이 따랐습니다. 배릭의 규모와 여러 국가에 걸친 자산은 한 국가에 대한 의존도를 줄이지만, 현지 정부와의 분쟁은 여전히 상당한 영향을 줄 수 있습니다. 이 글은 큰 매장량과 성장 계획을 근거로 장기 성장 잠재력을 찾는 투자자에게 배릭을 가능한 선택지로 봤습니다.

3. Agnico Eagle Mines Limited

AEM 가격 차트

애그니코 이글은 캐나다, 멕시코, 핀란드와 호주에서 생산했습니다. 캐나다 커클랜드 레이크와의 합병은 2022년 2월 완료됐고, 호주의 포스터빌 광산도 포함됐습니다.

애그니코 이글은 2022년 금 313만 5,000온스와 은 약 230만 온스를 생산하고 금 매장량 4,870만 온스를 보고했습니다. 보고된 AISC는 온스당 1,109미국달러였습니다. 1,090달러는 옛 커클랜드 레이크 광산의 생산을 연간 전체로 포함한 비교 기준 수치였고, 이 기준의 금 생산은 328만 1,000온스였습니다. 글은 2030년까지 약 10%의 점진적 생산 확대 목표를 설명했습니다.

애그니코 이글은 특히 2010년 이후 배당을 늘려 온 역사가 있습니다. 글은 당시까지의 누적 배당 지급액으로 약 14억 달러를 언급했습니다.

출처: Agnico Eagle

큰 매장량과 캐나다·멕시코·핀란드·호주 생산은 애그니코 이글에 여러 경쟁사와 다른 지역별 위험 구성을 제공했습니다. 글은 이를 성장 계획과 함께 금광 업종 내 상대적인 강점으로 평가했습니다. 다만 주식이 투자 원금 보전을 보장하지는 않습니다.

4. B2Gold

BTG 가격 차트

B2골드는 주로 말리, 나미비아와 필리핀에서 생산했습니다. 글은 페콜라 등 기존 광산 확장과 지역 탐사로 2026년까지 약 20% 성장하려는 목표를 설명했습니다.

B2골드는 2022년 금 약 100만 온스를 생산했고 총 AISC는 온스당 약 1,033미국달러였습니다. 글에 적힌 7,600만 온스 매장량은 배릭의 수치를 잘못 가져온 것이었습니다. 2023년 2월 사비나 인수 계약 발표 당시 B2골드는 합병 회사의 지분 기준 확인·추정 매장량이 66% 늘어 900만 온스가 될 것으로 예상했습니다. 이는 거래에 따른 추정치이지 남은 생산 기간이 18.5년이라는 뜻은 아닙니다.

출처: B2Gold

광산의 위치는 위험을 높이고 낮은 기업 가치 평가의 원인이 될 수 있습니다. 상대적으로 낮은 생산비와 2022년 말 미상환 차입금이 없었다는 점은 일부 상쇄 요인이었습니다. 회사는 여전히 아프리카 생산에 크게 의존했습니다.

말리는 오랫동안 이슬람주의 반란과 프랑스·러시아 용병 조직 바그너 등을 둘러싼 국제 군사 협력의 변화에 직면했습니다. 한편 나미비아는 자원 기업에 대한 국가 지분 참여를 검토했습니다. 논의 중이라는 사실이 모든 생산업체가 이미 사업 일부를 국가에 넘기도록 강요받았다는 뜻은 아닙니다.

글은 상당한 국가별 정치·규제 위험을 받아들이고 배당과 성장 기회를 추구하는 투자자에게 B2골드가 더 적합하다고 평가했습니다.

5. AngloGold Ashanti Limited

AU 가격 차트

앵글로골드 아샨티는 아프리카, 호주와 중남미에 광산을 보유했습니다. 글은 지역별 비중을 약 60%, 20%, 20%로 설명했습니다. 네바다 개발 프로젝트에는 약 840만 온스의 추정 광물자원이 있었습니다.

출처: AngloGold

앵글로골드는 2022년 금 274만 2,000온스와 은 360만 온스를 생산했습니다. 연말에 금 매장량 3,040만 온스와 이를 이미 포함한 광물자원 1억 3,140만 온스를 보고했습니다. 둘을 더해 매장량 1억 6,200만 온스 또는 생산 기간 60년으로 표시해서는 안 됩니다. 큰 비중이 아프리카에 있었고 남미 사업과 개발 프로젝트도 보유했습니다. 글은 2023년 AISC 전망으로 온스당 약 1,420미국달러를 제시했습니다.

많은 자원과 매장량은 장기 개발 가능성을 제공합니다. 고갈 위험을 없애지는 않습니다. 광물자원을 경제적으로 채굴할 수 있는 매장량으로 전환하고 프로젝트를 개발해야 합니다.

2023년 3월 앵글로골드 아샨티와 골드 필즈는 가나에서 앵글로골드의 이두아프리엠과 인접한 골드 필즈의 타르콰 광산을 통합하는 합작사업 제안을 발표했습니다. 제안은 아프리카 최대급 금 생산 단지, 최소 18년의 예상 수명, 2023년 가격 기준 전체 운영 기간 AISC 온스당 1,200달러 미만을 전망했습니다. 당시 통합은 완료되지 않았습니다.

6. Sibanye Stillwater Limited

SBSW 가격 차트

시바니 스틸워터는 세계 주요 백금·팔라듐 1차 생산업체이자 중요한 남아프리카공화국 금 생산업체였습니다. 세계 3위 금 생산업체는 아니었습니다. 귀금속이 사업의 중심이었고 주로 남아공과 미국에서 활동했습니다.

남아공 기업인 이 회사는 리튬과 니켈·코발트 같은 배터리 금속에도 투자했습니다. 성장하는 수소 경제에서 백금과 팔라듐의 기회를 봤습니다.

남아공 금 생산은 2022년 상반기에 특히 수개월간의 파업으로 타격을 입었습니다. 전력 공급 문제도 추가 위험이었습니다. 생산 감소는 온스당 비용을 높였습니다. 글은 연간 100만~120만 온스 회복 가능성을 언급했지만 확정된 결과도, 2023년 공식 생산 전망도 아니었습니다.

출처: Sibanye

2023년 초기 생산 전망에는 다음이 포함됐습니다.

• 남아공 백금족 사업에서 4E 기준 170만~180만 온스, 미국에서 2E 기준 50만~53만 5,000온스. 미국 재활용은 별도로 3E 기준 45만~50만 온스로 전망됐습니다. 각 기준은 서로 다른 금속 조합을 포함합니다.
• DRDGOLD를 제외한 남아공 사업에서 금 75만 6,000~78만 8,000온스.
• 상두빌 정련소에서 니켈 5,000~1만 톤. 모든 배터리 금속을 합친 미분류 수치가 아닙니다.

다양한 금속과 백금 비중 때문에 시바니 스틸워터는 금만 생산하는 기업보다 분석이 복잡합니다. 귀금속 가격 상승과 친환경 전환에서 이익을 얻을 수 있습니다. 위험 평가에는 남아공 노동 분쟁, 전력 부족과 다른 여건에 대한 이해도 필요합니다.

힘들었던 2022년 이후 글은 낮은 상대적 기업 가치 평가를 잠재적인 가치 투자 기회로 봤습니다. 당시 여건에 대한 평가였으며 향후 수익을 보장하는 것은 아니었습니다.

7. Regis Resources Limited

리지스 리소시스 (RRL.AX )는 서호주에 두 주요 운영 지역을 둔 호주 금 생산업체입니다. 듀커턴과 트로피카나 지분 30%가 해당하며, 뉴사우스웨일스에서는 맥필러미스를 개발하고 있었습니다.

출처: Regis Resources

리지스는 2022회계연도에 금 약 43만 7,000온스를 생산했습니다. 보고된 매장량은 410만 온스, 광물자원은 990만 온스였으며 매장량 1,400만 온스나 32년의 생산을 보장한 것은 아니었습니다. AISC는 온스당 1,556호주달러로, 미국달러가 아니었습니다.

리지스는 당시 2025년까지 연간 50만 온스 생산을 목표로 했습니다. 맥필러미스는 연간 약 20만 온스를 추가할 수 있었고, 최종 투자 결정은 2024년을 목표로 했습니다. 이는 이미 달성한 생산량이 아니라 계획이었습니다.

리지스는 기존 지역의 장기 탐사 가능성을 봤습니다. 약 90% 지배는 듀커턴 그린스톤 벨트의 금 권리를 뜻했으며 호주의 모든 금 광상대를 소유한다는 의미가 아니었습니다. 더 넓은 칼굴리·노스먼 벨트에 대해 언급된 약 1억 6,000만 온스는 리지스 소유 매장량이 아니었습니다. 새로운 발견은 잠재력을 늘릴 수 있지만 보장되지는 않습니다.

글은 호주의 광산 환경, 기존 매장량과 성장 기회를 강조했습니다. 호주는 광산업이 발달했지만 미국이나 캐나다보다 유리하다는 판단은 평가의 영역입니다. 리지스는 현재 생산, 계획된 성장과 10년 이상의 탐사 잠재력을 결합한 기업으로 소개됐습니다.

8. Equinox Gold

EQX 가격 차트

광산 기업을 성장시키기는 어렵습니다. 작은 금 생산업체는 생산을 더 높은 비율로 늘릴 수 있지만 자금 조달과 사업 실행 위험도 있습니다.

이퀴녹스 골드는 2018년 금 2만 5,601온스, 2022년 53만 2,319온스를 생산했습니다. 글은 약 1,700만 온스의 매장량을 언급했습니다. 이는 2022년 생산량의 약 32배이지만 광산 수명을 보장하지는 않습니다. 2022년 총 AISC는 온스당 1,622미국달러였고 광산별 비용 차이가 컸습니다.

이퀴녹스는 캐나다, 미국, 멕시코와 브라질에 사업과 프로젝트를 보유했습니다. 광산업 기준으로 비교적 신생 기업이며 인수와 새 광산을 통해 성장을 추구했습니다.

글은 특히 그린스톤을 통해 2020년대 말까지 생산을 두 배로 늘리려는 목표를 설명했습니다. 그린스톤은 캐나다 최대급 금광으로 개발되고 있었습니다. 성장은 프로젝트 완료와 생산 실적에 달려 있었습니다.

높은 비용과 대규모 성장 투자는 현금흐름을 금 가격에 민감하게 만듭니다. 글은 온스당 2,000달러 이상을 유리하게 봤지만 고정되거나 보장된 손익분기점은 아닙니다.

이퀴녹스는 이에 따라 금 가격 상승을 겨냥한 공격적인 투자로 소개됐고, 경제적 민감도는 금 선물의 레버리지에 비유됐습니다. 1,900달러 미만은 불리한 시나리오로 봤지만 특정 손실 규모가 자동으로 정해지는 것은 아닙니다. 비용, 생산, 금융과 가격 헤지도 영향을 줍니다.

9. Franco-Nevada Corporation

FNV 가격 차트

금 관련 주식에 투자할 때는 직접 광산을 운영하는 기업 이외의 회사를 선택할 수도 있습니다.

로열티·스트리밍 기업은 미래 매출의 일부나 금속 생산량 일부를 구매할 권리를 대가로 광산에 자금을 제공합니다. 스트리밍 인도는 무료가 아닙니다. 보통 선불금과 인도 단위당 추가 계약 가격을 지급합니다.

이 기업들은 보통 광산 운영비를 직접 부담하지 않아 채굴 비용 상승에 대한 직접 노출이 작습니다. 매출 로열티는 순이익이 아닌 매출에 연동됩니다. 그래도 금속 가격, 생산량과 계약 조건의 영향을 받습니다.

이 모델은 자금 수요를 충족합니다. 은행과 다른 대출기관은 신규 광산 프로젝트에 신중하거나 이를 평가할 전문지식이 부족할 수 있습니다.

로열티 기업은 신주 발행에 따른 지분 희석을 제한하려는 생산업체와 자본시장을 연결합니다. 많은 권리는 광산 수명 동안 이어져 새로운 매장량과 운영 연장이 가치를 더할 수 있습니다. 정확한 기간은 계약에 달려 있습니다.

프랑코 네바다 (FNV )는 광산 로열티 업종의 선구자였습니다. 2023년 4월에는 2007년 상장 이후 주주 총수익의 연복리 성장률을 17%로 보고했습니다. 과거 총수익률이지 연간 이익 증가율은 아니었습니다. 회사는 자산과 국가를 폭넓게 분산했습니다.

• 2022년 매출의 약 55%는 금에서 나왔고, 은·백금족 금속·석유·가스와 기타 자원도 포함됐습니다.
• 2022년 매출의 약 41%는 북미, 50%는 중남미에서 나왔습니다. 자산 개수가 아닌 매출의 지역별 분포입니다.

출처: Franco-Nevada

글은 관련 광산에 대해 약 17년의 참고용 매장량 기간을 언급했지만 모든 투자 자산의 동일한 수명을 보장하지는 않았습니다. 2023년 4월 프랑코 네바다는 자산 419개를 보유했으며 113개는 생산 중, 45개는 진전된 단계, 261개는 탐사 단계였습니다. 진전된 프로젝트가 반드시 건설 중인 것은 아닙니다.

글은 프랑코 네바다의 평판, 역사와 지역 분산을 통해 상대적으로 작은 직접 운영 위험으로 금 투자를 분산할 수 있다고 봤습니다. 이전 15년간 주가가 거의 열 배가 됐다는 점도 언급했습니다. 과거 관찰이지 같은 성과를 약속하는 것은 아닙니다.

좋은 평판은 높은 기업 가치 평가로 이어질 수 있습니다. 이는 사업의 질과 많은 생산업체 및 광산 ETF보다 로열티 모델을 선호하는 시장의 시각을 반영합니다.

10. Sandstorm Gold Ltd.

프랑코 네바다는 이미 성숙한 로열티 기업이었지만 새 경쟁사들은 같은 모델을 활용하면서 미주 밖의 프로젝트도 찾았습니다.

글은 샌드스톰의 자산 수가 2009년 세 개에서 2022년 약 250개로 늘었다고 설명했습니다.

샌드스톰은 2022년 지분에 해당하는 금환산온스(GEO) 8만 2,376온스를 판매했으며 순금 9만 3,000온스를 생산한 것은 아닙니다. 글의 약 9만 3,000은 당시 추정 연간 수준, 2024~2028년 12만 5,000~16만 GEO는 향후 목표였습니다. 매출은 주로 금과 은에서 나왔고 글은 장기 로열티 매출 중 금이 약 4분의 3을 차지할 것으로 예상했습니다.

출처: Sandstorm Gold

샌드스톰은 생산비가 낮은 광산에 집중했습니다. 글은 최저 AISC 사분위 구간에서 샌드스톰 54%, 프랑코 네바다 11%라는 과거 비교를 제시했습니다. 발표의 계산 방법 없이 이를 확인된 자산 개수 비중으로 해석해서는 안 됩니다. 낮은 비용은 노동비가 싸지만 자금 조달이 어려운 고위험 국가와 연관될 수 있습니다.

출처: Sandstorm Gold

글은 튀르키예의 호드 마덴을 당시 추정 순자산가치(NAV)의 약 12%인 최대 투자로 설명했습니다. 다른 주요 자산은 페루, 남아공, 브라질, 칠레와 몽골에 있었습니다. 낮은 생산비는 이익률에 도움이 될 수 있지만 정치·규제·개발 위험도 따릅니다.

샌드스톰은 저비용 금 생산업체에 분산 투자하는 선택지로 소개됐습니다. 여러 자산이 위험이 높은 국가에 있었습니다. 세 대륙의 분산은 위험 집중을 줄일 수 있지만 모든 위험을 없애지는 않습니다.