규제된 디지털 자산이 2020년에 장악한다 – 사상가들

편집자 주 (2026): 이 기사는 초기 코인 제공(ICO)에서 규제된 디지털 증권으로 전환되는 2018–2019년 기간 동안 기고되었습니다. 언급된 구체적인 집행 조치와 시장 통계는 당시의 규제 환경을 반영하지만, 규제, 보관 및 시장 인프라가 블록체인 기반 증권을 가능하게 하는 역할에 대한 보다 넓은 분석은 오늘날에도 여전히 관련이 있습니다. 독자들은 역사적 수치와 규제 언급을 현재 시장 상황이 아닌 배경적인 맥락으로 해석해야 합니다.

2018년은 초기 코인 제공(ICO)의 정점이었으며, 1,253개의 새로운 코인이 78억 달러를 모금했습니다. 2019년에는 이 “와일드 웨스트” 시장이 호황에서 붕괴로 전환되었습니다. ICO에서 모금된 금액은 2018년에 비해 95% 급락했으며, 증권거래위원회(SEC)는 사기 및 미등록 발행에 대한 다양한 ICO 참여자를 대상으로 새로운 조치를 계속 발표하고 있습니다. 보안관이 마을에 왔습니다.

규제, 나의 오래된 친구

ICO 사기로 수백만 달러를 잃은 투자자들에게 위로가 되지는 않지만, 이는 자연스러운 시장 진화의 일부였습니다. 전통적인 증권을 규율하는 법률도 원래는 전신이라는 새로운 기술이 금융 시장을 변화시키면서 등장한 ‘버킷 샵’과 같은 악덕 행위자들에 의해 영감을 받았습니다. 디지털 자산에 대한 SEC의 단속 결정과 동일한 법률을 블록체인 증권에 적용하는 것은 시장 참여자들에게 좋은 소식입니다.

블록체인 증권은 효율성을 높이고 비용을 낮추며 투명성을 강화하고 위험을 완화할 잠재력을 가지고 있습니다. 그러나 금융 산업은 공개 시장과 규제된 생태계가 전체 수명 주기를 지원하지 않으면 블록체인 증권의 잠재력을 완전히 실현할 수 없습니다. 이는 발행, 투자, 거래, 결제 및 보관 모두가 완전히 규정을 준수해야 함을 의미합니다.

Governments around the globe are working to establish the necessary frameworks in their own jurisdictions. This is lowering the risk of investing in blockchain securities by introducing investor protections associated with traditional markets. Although different jurisdictions have different requirements for regulated entities, investors, traders and users, there are four common areas being addressed:

• 배포 – 보안 토큰은 어떻게, 그리고 왜 생성되며, 소유자에게 어떻게 전달되는가?
• 보관 – 최종 소유권 기록은 어디에 보관되며 누가 관리하는가?
• 보고 및 기록 보관 – 양도 대리인 서비스와 같은 참여자에게 부과되는 추가 규제 요구 사항은 무엇인가?
• 특정 프로세스 – 예를 들어, 개인 지갑과 마스터 지갑 사이에 보안 토큰을 이동하기 위해 필요한 추가 프로세스는 무엇인가?

The SEC and the Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) have established guidance in all four areas through a series of communications including the The DAO에 관한 보고서 and a joint statement on 브로커‑딜러 보관 of digital assets. The necessary U.S. framework is finally in place to allow regulated, public trading of blockchain securities to blossom.

결과가 이렇게 보이지 않으면

이러한 규제 발전과 병행하여 기업들은 필요한 시장 인프라를 구축하기 위해 서두르고 있습니다. 핵심 구성 요소가 이미 마련되어 있으며, 올해 더 많은 것이 추가될 예정입니다. 참여 여부를 고민하는 이들에게 묻는 질문은: 디지털 자산의 2.0 버전에서 얻는 이익이 그만한 가치가 있는가? 블록체인 증권 시장이 전통 시장의 업그레이드처럼 보인다면 답은 ‘예’가 될 것이며, 이는 자금을 조달하려는 투자자와 기업에게 두 가지 핵심 이점을 제공해야 함을 의미합니다.

첫 번째는 효율성입니다. 블록체인 증권은 전통 증권 거래의 번거로운 데이터 시스템과 수작업 기반 종이 프로세스를 없애야 합니다. 잠재력은 존재하지만 실행이 모든 것을 좌우한다는 말이 있듯이, 올바르게 구현된다면 블록체인은 발행 및 투자부터 거래, 결제 및 보관에 이르는 디지털 자산 전체 수명 주기를 효율적으로 지원할 수 있습니다.

두 번째 이점은 스마트한 감독입니다. 장기적으로 지속 가능하려면 블록체인 증권 시장은 규제 당국을 만족시키는 것뿐만 아니라 유동성을 창출하기 위해 완전한 규정 준수가 필요합니다. 투자자에게 투명성, 계정 보호 및 규제된 거래에 대한 편리한 접근성을 제공해야 합니다. 이를 위해 전통적인 브로커리지 계정과의 통합 및 직관적인 사용자 인터페이스가 필요합니다.

나는 너무 무감각해졌다

나는 이 기사에서 ‘파괴’라는 단어를 쓰지 않고 지나가길 바랐습니다. 왜냐하면 우리는 모두 그 개념에 무감각해졌다는 것을 알기 때문입니다. 안타깝게도 블록체인 증권이 금융 시장을 파괴할 것이라는 이야기를 계속 듣고 있습니다. 나도 직접 말했죠! 하지만 현실은 블록체인 증권이 혁명이 아니라 진화라는 점입니다. ICO가 78억 달러 정점에 달했던 같은 해, 전통적인 미국 증권 산업은 2.4조 달러를 모금했습니다. 블록체인 증권이 주류 자산 클래스로 자리 잡으려면 개인 지갑이라는 섬에 머물 수 없습니다. 소매 투자자, 기관 및 자문가가 전통적인 거래 시스템과 브로커리지 계정을 통해 구매, 보유 및 판매해야 합니다. 이는 올해 초에도 실현될 수 있습니다.