예측 시장 – 지갑으로 투표하기

불과 20일 만에 미국 대통령 선거가 마무리되고, 그와 함께 모든 논쟁, 소셜 미디어 열풍, 그리고 시장 변동성도 잠시 진정될 것입니다.

하지만 2024년 선거 레이스에서 누가 승리할까요? 예측 시장을 믿는다면, 공화당 후보 도널드 트럼프가 56% 이상으로 더 높은 확률을 보이고 있는 반면, 민주당 후보 카말라 해리스의 승리 확률은 서서히 낮아지고 있습니다.

이 확률이 현실이 될 가능성이 있을까요? 전문가들에 따르면, 예측 시장은 여론 조사나 전문가 의견보다 실제 일어날 일을 더 잘 알려줄 수 있습니다. 결국 예측 시장은 베터들이 말만 하는 것이 아니라 돈을 걸어야 하므로 근거 없는 주장을 할 수 없습니다.

흥미롭게도, 전국 여론 조사는 예측 시장과 다른 모습을 보여줍니다. 두 개의 여론 조사에서는 부통령이 간신히 앞서고, 세 번째 조사에서는 전 대통령 트럼프와 동점으로 나타났습니다. 반면 Polymarket와 PredictIt은 트럼프가 앞서고 있습니다.

예측 시장은 오래전부터 존재했지만, 최근 몇 년간 정책 결정, 스포츠 경기, 제품 판매 수치, 경제 결과 등 다양한 분야의 결과를 예측하는 수단으로 인기가 크게 상승했습니다.

Much like gambling or financial markets, these markets deal with conditional claims on uncertain future events.

예측 시장 이해: 불확실성에 베팅하기

예측 시장은 베팅 시장이라고도 하며, 사용자가 진행 중이거나 미래 사건의 결과에 베팅할 수 있게 합니다.

선물 시장에서 트레이더가 기초 자산의 미래 가격에 대한 기대에 따라 미래 계약 가격을 올리거나 내리듯이, 예측 시장에서는 미래 사건 자체가 거래됩니다.

여기서 사용자는 미래 사건에 대해 예 또는 아니오로 투표하고, 시장은 그에 따라 사건이 발생할 확률을 추정한 가격을 결정합니다. 이 가격은 군중이 생각하는 사건의 확률을 나타냅니다.

예측 시장 또는 정보 시장은 크라우드소싱 영역에 속하며, 특정 주제에 대한 정보를 집계하도록 설계되었습니다. 이를 통해 알 수 없는 미래 결과에 대한 믿음을 추출합니다.

이러한 의사결정 시장은 군중의 지혜를 활용하며, 예측을 수집하고 가중함으로써 단일 전문가 의견보다 더 균형 잡히고 신뢰할 수 있는 시장 전체 예측을 얻을 수 있습니다.

흥미롭게도, 예측 시장은 새로운 것이 아닙니다. 실제로 이 시장의 초기 형태는 정치 베팅이었습니다.

Paul Rhode와 Koleman Strumpf에 따르면, 월스트리트에서의 선거 베팅 기록은 1884년까지 거슬러 올라가며, 각 선거의 평균 베팅 거래액은 캠페인 예산의 절반 이상으로 추정됩니다.

아이오와 대학교 교수진이 운영하는 Iowa Electronic Markets는 최초의 현대 전자 예측 시장 중 하나입니다. 이후 조지 메이슨 대학교의 경제학자 로빈 핸슨에 따르면, Project Xanadu에서 최초의 기업 예측 시장이 사용되었습니다.

예측 시장을 옹호하는 핸슨은 “가장 논란이 되는 질문들에 베팅 시장을 만들고, 현재 시장 배당률을 최고의 전문가 합의로 간주하자”라고 주장하며, 실제 전문가들에게 그들의 기여에 대해 보상하자고 말합니다.

예측 시장이 특히 매력적인 이유는 대체로 효율적이기 때문입니다. 선거와 관련해서는 여론 조사와 전문 예측가보다 통계적 오류가 낮은 것으로 나타났습니다.

선거를 넘어, 이러한 시장의 예측력은 제약 및 기술 분야에서도 나타났으며, Eli Lilly (LLY ), Google (GOOGL ), 그리고 Microsoft (MSFT )와 같은 기업들이 제품 결과를 예측하는 데 활용했습니다. 이러한 선구적인 가치 덕분에 많은 대기업이 예측 시장을 예측 도구로 사용하고 있습니다.

그 후 2018년 여름, 최초의 탈중앙화 예측 시장인 Augur가 이더리움 블록체인에 출시되었습니다. 이후 암호화폐 분야의 예측 시장은 급성장했으며, Polymarket가 이 경쟁을 주도하고 있습니다.

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선거가 다가오면서 예측 시장의 폭발적 성장

백악관을 향한 레이스가 중요한 마지막 구간에 들어서면서, 예측 시장도 활기를 띠고 있습니다. 2024년 3분기에 예측 시장은 무려 565.4% 성장했으며, 이는 암호화폐 데이터 제공업체 CoinGecko의 최신 보고서에 따른 것입니다.

이 거대한 성장으로 상위 3개 예측 시장의 거래량은 3분기에 31억 달러에 달했으며, 2분기에 기록된 4억 6,630만 달러 이하에서 크게 증가했습니다.

하지만 이 거래량의 거의 대부분은 Polymarket에 속하며, 9월에 시장 점유율 99%를 차지했습니다. Polymarket는 규제되지 않은 암호화 기반 예측 시장으로, 스포츠, 정치, 암호화폐부터 비즈니스, 과학, 대중 문화에 이르기까지 다양한 주제를 다룹니다.

동일 기간 동안 플랫폼의 베팅 거래량은 713.2% 증가했으며, 거래 건수는 848.5% 증가했습니다.

2024년 초부터 “미국 대통령 선거 승자”에 약 17억 달러 규모의 베팅이 이루어졌으며, 이는 전체 거래량의 46%에 해당합니다. 이후 Polymarket에서 이 거래량은 18억 9천만 달러를 넘어섰습니다.

이번 주에 dYdX 재단은 Trump Prediction Market Perpetuals라는 새로운 파생상품을 도입했으며, 이는 2024년 미국 대통령 선거 결과에 연동됩니다. 이 제품을 사용하면 트레이더는 고급 거래 전략을 적용해 11월 5일에 도널드 트럼프가 어떻게 수행될지 예측할 수 있습니다.

트레이더는 트럼프의 선거 전망에 대해 롱 포지션이나 숏 포지션을 취할 수 있으며, 선거 추세가 변함에 따라 포지션 규모를 늘리거나 줄일 수 있습니다.

이 제품은 영구 레버리지, 손절 및 이익 실현 주문을 통한 고급 위험 관리, 실시간 정산 등의 기능을 제공하며, Polymarket의 TRUMPWINYES 시장과 연동됩니다.

미국 선거가 다가오면서 Polymarket는 큰 관심을 받고 있으며, 이미 7천만 달러의 벤처 자금을 유치했습니다. 여기서 트레이더는 어떤 결과가 더 가능성이 높다고 생각하는지에 따라 주식을 구매하고, 수요에 따라 주가가 상승·하락합니다. 베터들은 USDC를 사건 결과에 걸고, 플랫폼은 이더리움 기반 스마트 계약을 사용해 정산 및 배당금을 지급합니다.

테크 억만장자 일론 머스크는 최근 예측 시장을 지지하면서 Polymarket에 대한 관심의 물결을 일으켰습니다. X(구 Twitter)에 올린 그의 댓글에서 머스크는 탈중앙화 예측 시장이 2024년 미국 대통령 선거 결과를 더 정확하게 예측할 수 있다고 말했습니다. 머스크는 이렇게 적었습니다:

“베팅 시장에서 트럼프가 현재 카말라보다 3% 앞서 있습니다. 실제 돈이 걸려 있기 때문에 여론 조사보다 더 정확합니다.”

DefiLlama의 데이터에 따르면 Polymarket는 현재 $177.55 million의 총 잠금 가치(TVL)를 보유하고 있으며, 이는 연초의 $9.65 million에서 크게 증가한 수치입니다. 이 TVL은 조건부 토큰 계약에 보유된 USDC 총량과 플랫폼에서 개설된 모든 시장에 제출된 담보를 나타냅니다.

비교하면, 가장 큰 경쟁자인 Azuro는 TVL가 겨우 $8.49 million이며, 그 다음은 Predict Fun의 $7.87 million, Gnosis Protocol의 $5.39 million, Lumi Finance의 $5.08 million, Augur의 $2.08 million, EtherFlip의 $1.97 million입니다. 그 외 Thales, ZKasino, MegaMoon, PRDT 등은 $170k에서 $300k 사이의 TVL를 보유하고 있습니다.

선거 베팅의 합법성 및 윤리성

암호화폐 부문이 Polymarket에서 미국 선거에 베팅하고 있지만, 이 플랫폼은 미국에서 운영되지 않습니다. 실제로 이 플랫폼은 2022년에 상품선물거래위원회(CFTC)와 $1.2 million 합의에 도달한 후, 등록되지 않은 옵션 계약을 제공하고 기관에 등록하지 않은 혐의로 미국 시장에서 운영을 중단했습니다.

이는 미국 선거에 대한 예측 시장이 국가의 도박법, 특히 CFTC 규정에 따라 상당한 법적 제한을 받기 때문입니다. 해당 기관은 선거 결과와 관련된 합법적인 예측 시장을 미국에서 만들려는 시도를 차단했습니다.

따라서 일반적으로 미국 선거 결과에 베팅하는 것은 금지되어 있습니다. 그러나 최근 이번 달 초, 워싱턴 DC 연방 항소 법원이 예측 시장인 Kalshi가 선거 베팅을 제공하도록 허용하면서 큰 변화가 있었습니다.

이에 따라 법원은 CFTC가 온라인 베팅 플랫폼이 선거의 무결성을 어떻게 해칠 수 있는지 입증하지 못했다고 판결했습니다.

“위원회가 제기한 우려는 의회 통제 계약이 우리 선거에 미칠 불확실한 영향 때문에 이해할 수 있습니다. 이는 우리 민주주의의 핵심이기 때문입니다.”

– 판사 Patricia Millett

판사 Patricia는 이렇게 덧붙였습니다:

“하지만 법령 텍스트가 위원회가 이러한 이벤트 계약을 금지하도록 허용하는지는 논란의 여지가 있으며, Kalshi가 이 항소 진행 중에 거래소를 운영하도록 허용한다면 선거 무결성에 대한 위험이 실현될 가능성이 있다는 증거를 위원회가 제시하지 않았습니다.”

선거 결과에 베팅하는 것이 CFTC의 단속 범위 전부는 아닙니다. 올해 초, 해당 기관은 스포츠, 시상식 등 다양한 이벤트 베팅을 명시적으로 금지하는 규칙을 제안했습니다.

판결 이후, Kalshi는 의회 통제 계약을 재출시했으며, 이제 미국인들은 다음 4년 동안 어느 정당이 권력을 잡을지에 베팅할 수 있습니다.

비영리 단체 Better Markets의 법무 이사이자 증권 전문가인 Stephen Hall는 AI, 소셜 미디어, 딥페이크가 이미 선거 결과에 영향을 미치고 있는 상황에서 “Kalshi와 같은 선거 도박 계약에 즉시 접근할 수 있게 되면 빠른 수익을 약속하면서 위험이 더욱 심화될 것”이라고 말하며 이 결정을 반박했습니다.

하지만 Kashi는 이러한 계약이 선거 예측을 위한 정확한 데이터를 제공함으로써 공공의 이익에 부합한다고 주장합니다.

노스웨스턴 대학교의 데이터 과학자 Thomas Miller도 같은 입장입니다. 그는 지난 선거에서 예측 시장을 활용해 정확한 예측을 한 것으로 알려져 있으며, Fortune에 이렇게 말했습니다:

“정치 베팅 사이트가 군중의 지혜를 예측하는 데 가장 뛰어납니다.”

그에 따르면, 여론 조사는 최근 과거에 사람들이 어떻게 응답했는지를 알려주는 반면, 예측 시장의 배당률은 실시간 감정을 보여주므로 미래를 예측하는 데 더 유리합니다.

베팅 시장이 보다 정확한 선거 예측을 제공하는 방법

예측 시장의 큰 장점은 투자자 그룹이 방대하고, 마지막 날까지 시장에 머무를 뿐만 아니라 선거일이 다가올수록 규모가 커진다는 점입니다.

예측 시장이 수만 명의 투자자를 보유하고 있는 반면, 여론 조사는 약 1~2천 명의 응답자를 대상으로 합니다. Miller에 따르면:

“예측 시장은 여론 조사자와 전문가보다 더 신뢰할 수 있습니다. 베팅 시장은 사람들에게 의견이나 선호를 묻는 것이 아니라 돈을 걸게 합니다. 돈을 걸면 자신이 베팅한 결과를 믿게 됩니다. 결과가 마음에 들지 않더라도 일어날 것이라고 믿는 것이죠.”

2020년 대통령 선거에서 Miller의 모델은 매우 정확했으며, 오직 한 주(조지아)만을 잘못 예측했는데, 이는 공화당 편향을 고려하지 않았기 때문이라고 그는 말합니다. 이번에는 예측 시장의 편향 정도를 측정하는 데 이를 활용하고 있습니다.

Miller의 예측 플랫폼은 자금 흐름을 추적하고 PredictIt의 가격 데이터를 사용해 이를 입력값으로 삼아 선거인단 투표 결과를 예측합니다.

예측 시장의 또 다른 장점은 새로운 정보에 신속히 대응하고 미래에 일어날 일을 예측하려는 시도를 한다는 점입니다. 반면 여론 조사는 유권자들의 감정을 알려주지만 업데이트에 시간이 걸립니다.

“선거 상황을 파악하기 위한 단일 최고의 예측자를 원한다면, 그것은 예측 시장입니다.”

– Rutgers University 통계학 교수 Harry Crane이 CNN에 말했습니다

뉴스, 집계 사이트, 전문가 의견, 여론 조사 등 모든 정보가 예측 시장에 결합되며, 참가자는 이를 정확히 맞추기 위해 금전적 인센티브를 갖게 된다고 그는 덧붙였습니다.

예측 시장이 무오류라는 뜻은 아닙니다. 시장이 모두에게 접근 가능하지 않을 뿐만 아니라, 많은 자금을 가진 사람에 의해 조작될 수도 있습니다. 그러나 여론 조사 역시 표본 편향, 유도 질문, 무응답 등으로 인한 부정확성을 가지고 있습니다.

따라서 현재로서는 여론 조사와 예측 시장 모두가 미래 정치 사건을 이해하는 데 역할을 하고 있습니다.

“예측 시장이 주목받고 있지만, 전통적인 여론 조사를 곧 대체하진 않을 것입니다.”

– Think Big의 Ryan Waite가 Fortune에 말했습니다

그에 따르면, 두 방법을 함께 사용하면 서로를 보완해 더 완전한 그림을 제공한다는 것입니다. 여론 조사는 다양한 유권자 집단이 이슈나 후보에 대해 어떻게 느끼는지를 이해하는 데 도움이 되고, 예측 시장은 대중이 어떻게 결과가 전개될 것이라고 생각하는지를 통찰합니다.

그 다음은 내부자 거래 문제입니다. Polymarket의 인기가 급증하면서 이 문제가 발생할 수 있다는 우려가 있습니다. 그러나 Hanson에 따르면, 정보에 접근할 수 있는 사람을 혁신하는 것이 정확성을 최우선 목표이자 공정성으로 이어지기 때문에 바람직한 일입니다.

“(예측) 시장의 목적이 가격에 대한 정확한 정보를 얻는 것이라면, 내부자 거래를 허용하는 것이 좋습니다. 비록 이것이 다른 사람들의 베팅을 억제할 수 있지만, 가격을 더 정확하게 만들기 때문입니다.”

– Hanton이 Decrypt에 말했습니다

그는 또한 월스트리트가 공정성을 전제로 운영되는 반면(그렇지 않으면 투자자들이 주식을 사지 않음), 예측 시장은 동일한 원칙을 따르지 않으며, 오로지 미래 결과를 정확히 예측하기 위해 존재한다고 설명했습니다.

하지만 베터들의 사기가 꺾이면 가격 정확도에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 평판 손상도 고려해야 합니다. Polymarket와 같은 플랫폼은 고정보자 거래자들이 유동성을 필요로 하고, 이는 저정보자 거래자들로부터 나오며, 저정보자 거래자들은 플랫폼을 신뢰해야 이용할 수 있기 때문에 균형 잡힌 운영이 필요합니다.

전 Coinbase CTO인 Balaji Srinivasan은 이전에 블록체인 기반 예측 시장이 잘못된 정보의 확산을 상쇄할 만큼 강력하다고 언급했습니다. 그는 덧붙였습니다:

“이들은 사람들에게 진실을 찾는 금전적 인센티브를 제공하고, 가명성 및 탈중앙화라는 두 가지 방패로 보호합니다.”

마무리 생각

다가오는 선거에 모두의 시선이 집중된 가운데, 시장은 현재 활기를 띠고 있습니다. S&P 500은 올해 현재까지 21% 상승하며 사상 최고치를 기록했고, 비트코인은 66,000달러 이상으로 회복했습니다. 그리고 예측 시장은 선거가 어떻게 전개될지와 미래 사건이 어떻게 진행될지에 대한 독특한 관점을 제공합니다.

군중의 지혜에 힘을 얻고 금전적 인센티브에 의해 움직이는 이 시장들은 큰 관심을 끌고 있으며, 사라질 기미가 보이지 않습니다. 기술과 규제가 발전함에 따라 예측 시장은 선거뿐만 아니라 모든 주요 사회적 결과를 예측하는 방식에 영향을 미치며 성장할 것으로 기대됩니다.

예를 들어, 현재 Polymarket에서는 챔피언스리그 우승자, 이스라엘 군이 금요일까지 이란에 대응할지 여부 등 다양한 주제에 베팅하고 있습니다. 비트코인이 2024년에 사상 최고치를 기록할까요? 연준의 금리 인하 횟수는 몇 회일까요? 혹은 다음 제임스 본드 배우는 누가 될까요?

따라서 예측 시장은 변화하는 여론을 이해하고 미래가 어떻게 전개될지 파악하는 강력한 도구가 될 잠재력을 가지고 있습니다. 이러한 시장이 커짐에 따라 블록체인 기술과 암호화폐가 큰 역할을 할 수 있습니다.

예측 시장이 군중의 지혜를 활용하고 새로운 정보에 신속히 대응함으로써 결과를 예측하는 데 큰 장점을 가지고 있지만, 인기가 높아짐에 따라 제한점도 존재해 장애물이 됩니다. 그럼에도 불구하고 다양한 분야에서 대중의 감정을 측정하는 데 유용하다는 점은 이러한 시장이 지속될 것이며, 미래를 들여다볼 귀중한 통찰을 제공한다는 것을 시사합니다.