디지털 자산
2022년 말 PoW 채굴: 부채, Argo 자산 매각, 해시레이트와 ASIC 가격
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2022년 말 작업증명(PoW) 채굴 업계는 시장 침체와 자금난에 대응하고 있었다. 다음은 2022년 12월 하순의 부채, Argo의 자산 매각, 겨울 폭풍에 따른 가동 조정과 장비 가격을 돌아본 내용이다.
무거운 부채 부담
상승장에서 차입으로 추진한 급격한 확장은 가격 하락 후 부담이 됐다. Hashrate Index 보고서는 상장 채굴업체의 총부채를 약 40억 달러로 집계했다. 총부채에는 여러 의무가 포함되므로 모두 이자를 지급하는 차입금과 같지는 않다. 과도한 확장뿐 아니라 전력비와 시장 환경도 영향을 미쳤다.
Core Scientific의 총부채는 약 13억 달러였다. 비트코인 가격 하락과 전력비 상승 등으로 유동성이 악화된 이 회사는 2022년 12월 21일 챕터11에 따른 회생 절차를 신청했다. 이는 모든 사업을 즉시 중단하는 청산과는 다르다.
당시 보고서에서 부채 대비 자기자본 배수가 높았던 세 회사는 다음과 같다. 현재 수치나 확정된 부도 확률이 아니다.
- Core Scientific : 26.7배
- Greenidge: 18배
- Stronghold: 11.1배
Core Scientific, Greenidge, Argo의 재무구조 조정이 관심을 모았다. 높은 부채비율은 추가 구조조정 위험을 시사하지만 다른 업체도 반드시 파산한다는 뜻은 아니다.
Argo의 자산 매각과 차환
Argo는 약 2주 전 런던증권거래소 공시에서 다음과 같은 취지로 설명했다.
일부 자산 매각과 장비 금융 거래를 위해 제삼자와 협상 중이며, 성사되면 재무상태와 유동성이 개선될 것으로 본다.
자금난 우려가 이어지는 가운데 Argo는 2022년 12월 28일 보도자료에서 Galaxy Digital (GLXY )과의 계약을 발표했다. Galaxy는 당시 토론토증권거래소의 GLXY 종목이었으며 Nasdaq 상장은 2025년이다. 주요 거래 내용은 다음과 같다.
- 텍사스주 Helios 시설을 Galaxy에 6,500만 미국 달러에 매각
- 기존 자산담보 대출을 Galaxy의 신규 3,500만 미국 달러 대출로 차환
당시 CEO 피터 월은 거래의 효과를 다음과 같은 취지로 설명했다.
Galaxy와의 거래로 부채가 4,100만 달러(3,400만 파운드) 줄고 재무상태와 유동성이 개선된다. 필요한 설비투자와 운영비를 낮춰 침체기에 사업을 이어가고 운영을 최적화하는 데 도움이 된다.
Argo는 시설을 매각해도 채굴기 소유권을 유지하고 Galaxy가 Helios에서 이를 호스팅하도록 했다. 12월 28일 발표는 계약과 예정된 효과를 설명했으며 회사는 29일 거래 완료를 발표했다. 부채 감소와 유동성 개선이 미래 이익이나 기업의 영구적인 안전을 보장하는 것은 아니다.
겨울 폭풍과 전력 사용 조정
2022년 12월 하순 미국과 캐나다의 겨울 폭풍으로 큰 피해와 다수의 사망자가 발생했다. 전력 수요가 급증하자 일부 채굴업체는 장비를 꺼 수요를 줄였다.
채굴은 전력을 많이 쓰지만 시설에 따라 빠른 부하 조정이 가능하다. 전력이 남을 때 가동하고 부족할 때 중단하는 수요반응은 전력망 운영에 도움을 줄 수 있다. 다만 모든 시설의 여건이 같지 않고, 채굴업체의 중단만으로 전력망 안정이 보장되지는 않는다.
성탄절 전후 주말에는 비트코인의 추정 해시레이트가 비교 시점보다 일시적으로 약 40% 낮아졌다는 관측이 나왔다. 이후 장비가 다시 가동되며 회복했다. 해시레이트는 블록 생성 상황에서 추정한 수치이므로 모든 장비를 직접 측정한 결과나 네트워크 전체의 중단을 뜻하지 않는다.
크게 내린 ASIC 가격
2023년을 앞둔 시점에도 암호자산 가격은 약세였지만 장비 가격 하락은 구매를 검토하는 사업자에게 기회가 됐다.
비트코인의 대규모 채굴에 쓰이는 전용 ASIC 장비는 비싸지만 수요 둔화와 자산 매각 등으로 가격이 하락했다. 모든 PoW 암호자산이 ASIC을 사용하는 것은 아니다.
당시 Hashrate Index의 효율별 분류에 따르면 TH/s당 미국 달러로 표시한 장비 가격은 고점 대비 약 89~91% 하락했다. 이는 장비 가격 비교이며 같은 비율의 전력 절감이나 채굴 수익을 뜻하지 않는다.
출처: Hashrate Index. 단위: 미국 달러/TH/s
일부 업체가 운영을 줄이고 자산을 매각하는 동안 자금 여력이 있는 기업은 저렴해진 장비를 구매했다. 낮은 매입 가격이 다음 상승장이나 채굴 수익성을 보장하지는 않는다.
