스포트라이트
NextEra Energy (NEE): 트럼프 주도 재산업화를 추진
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탈산업화 장기 추세
Since the end of WW2, a very long-term and structural tendency of the US economy has been deindustrialization. This is a term that can cover two distinct phenomena: the reduction of total industrial output of the US economy, or the reduction of manufacturing jobs in the overall economy.
출처: Kyle Chan
초기에는 세계 대전의 폐허에서 재건되는 세계 경제의 자연스러운 결과로 볼 수 있었지만, 그 이후에도 이 추세는 지속되었습니다. 따라서 정치적 관점에서 인기 있는 서사이지만, 1980년대 일본을 먼저 비난하고 그 뒤에 중국을 비난하는 것이 확실한 설명을 제공하지 않을 수 있습니다.
탈산업화의 동력에 대한 보다 심각한 후보들로는 다음과 같은 것들이 언급될 수 있습니다:
- 서비스 중심 경제로의 자발적인 전환, 오염되고 위험한 활동, 혹은 저비용 제품의 노동 집약적 생산을 가난한 국가로 이전하는 것.
- 미국 무역수지의 구조적 적자, 이는 미국 달러가 기축통화 지위에서 비롯된 자연 현상이며, 흔히 “트리핀 딜레마”이라고도 불립니다.
- 자동화와 기술 향상으로 동일한 생산량에도 산업 부문의 고용이 감소합니다.
이 현상의 근본 원인과 관계없이, 이는 미국 및 세계 경제에 중요한 영향을 미쳤습니다. 첫 번째는 한때 산업 지역이었던 미국의 ‘러스트 벨트’가 크게 빈곤해진 것으로, 오늘날은 오피오이드 위기와 MAGA 운동의 중심이 되고 있습니다.
이는 또한 미국이 서비스는 대규모 순수출국이지만 상품에서는 지속적으로 적자를 확대하면서, 미국의 무역 적자를 전 세계 대비 가속화했습니다. 2024년에 1.2조 달러에 달했습니다.
출처: Voronoi
전반적으로 이 추세는 끝나가고 있거나, 최소한 트럼프 행정부 하에서 미국 정책 입안자들의 최우선 과제가 되고 있는 것으로 보입니다.
관세 및 재산업화
관세 충격
최근 백악관이 전 세계 대부분에 부과한 대규모 관세만큼 거시경제 풍향 변화가 눈에 띄는 곳은 없습니다. 이러한 관세는 미국 수출을 제한하는 악의적이고 의도적으로 불공정한 관세 및 비관세 장벽에 대한 보복으로 제시되었습니다.
하지만 실제로는 무역 불균형 자체가 목표가 됩니다. 예를 들어, 남아프리카에 둘러싸인 가난하고 개발이 덜 된 아프리카 국가 레소토는 세계 최고인 50% 관세를 부과받았습니다.
그 이유는 레소토가 미국으로부터 거의 구매하지 않지만, 주로 부와 제한된 부 때문에 섬유와 특히 2억 3700만 달러 규모의 다이아몬드를 수출하여 무역 적자가 크게 발생하기 때문입니다.
마다가스카르는 천연 바닐라 수출로 같은 상황을 겪었습니다. 마찬가지로 미국 동맹국인 대만과 일본도 각각 32%와 24%의 관세를 받았습니다.
출처: BBC
따라서 관세는 실제로 무역 적자 자체를 목표로 하며, 가장 불균형적인 무역 관계는 근본적인 이유, 무역 규모, 혹은 대상 국가와의 외교 관계와 무관하게 자동으로 징벌적 관세를 초래합니다.
재산업화로 가는 길
이러한 국가별 관세 인상이 산업을 미국으로 되돌리는 정책 중 하나이며, 예를 들어 TSMC 이전 움직임(TSM ) 미국 내 반도체 생산이나 수입 철강, 알루미늄, 그리고 자동차에 대한 25% 관세와 같은 정책의 일환으로, 국가별 관세 인상이 산업을 미국으로 되돌리는 정책 중 하나입니다.
(You can also read more about tariffs in our dedicated explainer “관세란 무엇이며 어떻게 작동합니까?”)
전반적으로 미국 산업 기반을 재건하려는 이 결심은 주조소, 제철소, 철도, 공작기계, 조립 라인 등을 건설하고 운영하는 데 훨씬 더 많은 에너지가 필요합니다. 그리고 최소한 중국에 따라잡기 위해서는 많은 전력 생산이 필요합니다.
출처: Chris Giles
이는 전력망 탈탄소화 추세와 병행될 것이며, 현재 미국 산업 생산의 대부분은 화석 연료로 구동되고 있으며, 석탄은 이제 거의 사라지고 있습니다.
출처: EIA
유틸리티 기업들은 증가하는 에너지 수요와 함께 성장할 좋은 위치에 있으며, 특히 NextEra Energy는 “미국 에너지 우위 실현”이라는 모토를 가지고 있습니다.
NEE 가격 차트
NextEra Energy
NextEra 활동
NextEra는 거대한 유틸리티 기업으로, 최소 72GW의 발전 용량을 보유하고 있으며, 그 중 절반 이상이 재생 에너지이며, 플로리다, 뉴햄프셔, 위스콘신에 있는 7개의 원자력 발전소에서 저탄소 원자력 전력을 공급합니다.
출처: NextEra
발전 외에도 NextEra는 전력 전송, 엔지니어링 및 건설, 에너지 거래, 그리고 회사와 관련된 전체 공급망 관리에도 활발히 참여하고 있습니다.
FPL (Florida Power & Light Company)는 NextEra의 가장 중요한 자회사이며, 미국에서 가장 큰 유틸리티 기업으로 600만 고객을 보유하고 있습니다. NextEra Energy는 또한 북미 최고의 청정 에너지 기업이기도 합니다.
출처: NextEra
전반적으로 이 회사는 플로리다, 텍사스, 캘리포니아, 중서부에서 매우 활발히 활동하고 있으며, 다른 많은 미국 주에서도 규모는 작지만 보통 성장하고 있습니다.
출처: NextEra
우리는 더 많은 전기를 생산하고 미국 에너지 인프라에 다른 어떤 기업보다도 더 많은 자원을 투입함으로써 에너지 미래를 변화시키는 선두에 서 있습니다.
NextEra 숫자로 보기
NextEra는 오래된 미국 유틸리티 기업으로, 1925년 플로리다 파워 & 라이트 컴퍼니(FLP)로 시작했습니다. 현재 기업가치는 2,370억 달러입니다.
NextEra Energy (NEE ) (FLP 포함)의 현재 전체 발전 설비는 풍력, 태양광 및 저장 40GW, 원자력 6GW, 화석 연료 발전소 27GW입니다.
NextEra Resource(FLP 제외)는 이러한 재생 에너지 용량에서 총 37GW를 보유하고 있으며, 그 중 절반 이상이 풍력이며, 그 다음이 태양광입니다.
출처: NextEra
이 생산량의 40%는 현재 상업 및 산업용으로 사용되고 있습니다. 풍력 분야는 오리건 주 우마틸라 카운티와 워싱턴 주 왈라왈라 카운티에 세계 최대 풍력 발전소였던 Stateline Wind Energy Center를 건설한 이래로 확고히 자리 잡고 있습니다.
따라서 회사는 녹색 에너지 분야의 선두주자이며 앞으로도 이를 중심으로 계획하고 있지만, 현재 미국에서 가장 큰 가스 발전 함대 중 하나이기도 합니다. 또한 원자력 함대는 가동률 측면에서 상위 10%에 속해 매우 낮은 다운타임을 보입니다.
성장을 지속하기 위해 회사는 최소 330개의 다양한 재생 에너지 프로젝트를 건설하고 있으며, 모두 평균 A 등급 신용 등급을 받아 자본 비용을 절감하고 있습니다.
FPL은 매우 효율적인 유틸리티 기업으로, 비용이 미국 평균보다 70% 낮으며, 평균적으로 NextEra 고객은 전국 평균보다 30% 낮은 전기 요금을 지불합니다.
출처: NextEra
이 높은 효율성은 시간대와 관계없이 NextEra를 동종 기업보다 훨씬 뛰어난 재무 성과로 전환시켰습니다.
출처: NextEra
미래 전력 생산
미래 수요
트럼프 관세 충격이 발생하기 전에도 NextEra는 미국의 전력 수요가 2020년 대비 2040년까지 55% 증가할 것으로 예측했으며, 매년 수요가 점점 커질 것으로 예상했습니다.
이는 부분적으로 데이터 센터 수요 증가에 의해 촉진되었습니다. 이제 중공업, 채굴, 제련, 금속공학 및 산업 생산이 다시 부활할 가능성이 있어, 수요는 더욱 증가할 것으로 보입니다.
출처: NextEra
미래 생산 성장
NextEra는 특히 탈탄소화 에너지에 대한 증가하는 수요에 대응하기 위해 지속적인 지출을 진행하고 있으며, 향후 4년 동안 미국 에너지 인프라에 1,200억 달러를 투자할 계획입니다.
2024년에는 회사가 재생 및 저장 용량 6GW를 추가하고, 플로리다에서 270만 고객에게 스마트 그리드 기술을 확대했습니다. 또한 향후 프로젝트의 적체량도 2024년에 12GW 증가했습니다.
- Gulf Power (플로리다에서 46만 고객).
- Florida City Gas (11만 고객 및 3,700마일 파이프라인).
- Trans Bay Cable (수중 전력 전송으로 샌프란시스코 소비량의 40% 공급).
- Energy Power Partners Fund I LP와 North American Sustainable Energy Fund LP로부터 11억 달러 규모의 매립 가스-전기 시설.
한편, 회사는 예를 들어 멕시코와 걸프 코스트의 주요 성장 지역을 연결하는 이글 포드 분지를 고압 천연 가스 파이프라인 시스템을 18억 달러에 매각와 같이 화석 연료 생산과 관련된 일부 기존 사업을 철수하고 있습니다.
배터리
NextEra 성장 계획의 핵심 부분은 재생 에너지에 의존하는 것이며, 그 간헐성에도 불구하고 배터리가 전력 소비 급증을 가스 피커 플랜트보다 더 효율적으로 처리할 수 있는 전환점에 도달했다고 회사는 판단합니다.
출처: NextEra
배터리 구축은 장비가 12개월 이내에 준비될 수 있어 훨씬 빠르며, 가스 피커 플랜트는 약 4년이 걸리고 새로운 가스 공급 및 가스 라인이 필요해 비용이 더욱 증가합니다.
장기적으로 회사는 모든 신규 전력 공급을 재생 에너지에 완전히 의존할 것으로 내다보고 있으며, 배터리 파크 비용을 포함하더라도 새로운 천연 가스 대비 1/2~1/3 수준으로 비용이 들 것으로 예상됩니다.
(KMI )
출처: NextEra
아마도 더 논란이 될 수 있는 점은, NextEra가 장기 전망을 위해 2030년 첫 번째 프로토타입의 초기 비용을 가정하면서도 핵소형모듈원자로(SMR)에는 미래를 보지 않는 것으로 보입니다.
NextEra 재무
발전량 지속 성장과 인수합병은 2003년 이후 최소 연간 6-8%의 주당순이익 성장의 원동력이었으며, 이 추세는 2027년까지, 그리고 그 이후에도 지속될 것으로 예상됩니다.
출처: NextEra
수익 성장과 유틸리티가 저비용 자본에 접근할 수 있는 레버리지 덕분에 회사는 배당금을 꾸준히 늘릴 수 있었습니다.2003년부터 2018년까지 연평균 9.1% 성장했으며, 2027년까지 연간 약 10% 성장할 것으로 보입니다.
이 수준의 배당 성장률은 지속 가능해 보이며, 회사는 지난 해에 자본 투입에 대해 약 11% 연평균 성장률을 달성했습니다.
결론
NextEra는 견고한 수익 및 배당 성장 역사를 가진 선도적인 유틸리티 기업으로, 보수적인 투자자에게 적합합니다. 대부분의 유틸리티 기업처럼 주가 변동성이 크지 않고, 느리고 꾸준한 성장세를 보일 것으로 예상됩니다.
현재는 여전히 플로리다와 밀접하게 연결되어 있어, 해당 주의 경제적 성공이 회사의 운명과 직접적으로 연관될 가능성이 높습니다.
중기적으로 풍력 및 태양광 발전의 급속한 성장과 배터리 저장 용량의 확대는 NextEra가 미국 최대 전력 기업으로 진화하는 속도를 가속화할 것입니다.
이는 산업 기업들이 트럼프 대통령의 중공업 및 제조업 재중심 전략으로부터 이익을 얻고자 할 때 부러워할 만한 위치이며, 이는 지난 40년 이상의 정책과는 확연히 구별됩니다.
무역 전쟁, 지정학적 긴장, 내부 정치가 얽힌 상황에서 투자자들은 이러한 재산업화가 어떤 형태를 띨지 이해하기 어려울 수 있습니다. 그러나 확실한 것은 이러한 구조적 변화에 많은 에너지가 필요하다는 점입니다.
그린 스틸(그린 에너지에서 생산된 수소 사용) 및 기타 산업 공정 탈탄소화 기술, 그리고 운송 및 난방 시스템의 전기화는 미국의 전력 수요가 급격히 상승할 것을 보장합니다.
이러한 맥락에서 NextEra가 4년 안에 계획한 1,200억 달러 규모의 공격적인 투자는 보수적인 수준일 수도 있으며, 회사는 기존 및 계획 중인 AI 데이터 센터의 증가하는 수요에 대응했던 것처럼 수요 변화에 맞춰 계획을 지속적으로 조정할 가능성이 높습니다.
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