마라톤 페트롤리엄, 마진 급등에 3분기 이익 74억 달러로 증가

Marathon Petroleum (MPC ) 3분기 실적을 발표했다. 2026년 11월 3일 발표에 따르면 MPC 귀속 순이익은 74억 달러, 희석주당 26.59달러로, 2025년 같은 분기의 14억 달러, 희석주당 4.51달러와 비교된다.

이자, 세금, 감가상각비와 상각비, 계획된 정기보수 비용 및 기타 특정 항목을 제외해 회사가 자체적으로 정의한 지표인 조정 EBITDA는 32억 달러에서 117억 달러로 증가했다. 정유·마케팅 부문의 조정 EBITDA는 18억 달러에서 99억 달러로 늘어 정유 부문이 이익 증가의 주요 동력이 됐다. MPC는 모든 지역에서 시장 크랙 스프레드가 상승한 것이 부문 실적 개선의 주된 요인이라고 밝혔다.

정제 마진 상승이 이익 증가를 이끌다

정유·마케팅 부문의 마진은 배럴당 17.60달러에서 45.70달러로 상승했다. MPC는 배럴당 지표를 정유 투입 원료와 구매 제품 비용 및 파생상품 영향을 포함한 매출에서 차감한 뒤, 이를 순 정제 처리량으로 나눈 값으로 정의한다.

영업 실적은 마진 확대 효과를 더욱 키웠다. 원유 처리 설비 가동률은 95%에서 100%로 상승했고, 순 정제 처리량은 하루 301만 배럴에서 315만 배럴로 증가했다. 정유 운영비는 배럴당 5.59달러에서 5.60달러로 거의 변동이 없어 마진 확대가 부문 이익 증가로 이어졌다. 부문 지표에서 제외되는 계획된 정기보수 비용은 4억 달러에서 2억 9,400만 달러로 감소했다.

다른 부문도 실적이 개선됐다. 미드스트림 조정 EBITDA는 요율과 처리량 상승, 지분법 적용 계열사 수익 증가, 인수에 따른 성장에 힘입어 17억 달러에서 19억 달러로 늘었다. 다만 자산 매각과 운영비 증가가 일부 상쇄 요인으로 작용했다. 재생 디젤 부문의 조정 EBITDA는 5,600만 달러 손실에서 2억 5,400만 달러 흑자로 전환했다. 마진 개선, 규제 크레딧 가치 상승, 처리량 증가가 반영된 결과다.

자본 환원과 포트폴리오 재배치

MPC는 이번 분기에 주주들에게 33억 달러를 환원하고 분기 배당을 10% 인상한다고 발표했다. 이사회는 자사주 매입 한도를 50억 달러 추가 승인했으며, 이에 따라 2026년 9월 30일 기준으로 매입 가능 한도는 81억 달러가 됐을 것이다. 회사는 분기를 마치며 현금, 현금성 자산 및 단기 투자자산 136억 달러를 보유했고, 5년 만기 50억 달러 회전 신용 한도에서는 차입금이 없었다.

MPLX는 3년 연속으로 분기 분배금을 12.5% 인상했으며, 이에 따라 MPC에 지급될 연간 분배금은 31억 달러에 이를 것으로 예상된다.

발표된 42억 달러 규모의 St. Paul Park 및 Mandan 정유소와 관련 미드스트림 자산 매각도 자본 운용 계획에 영향을 미친다. MPC는 매각 대금 중 34억 5,000만 달러를 받으며, 요구 수익률 기준을 충족하는 걸프 연안 지역 투자 기회에 주로 재투자할 계획이다. MPLX는 7억 5,000만 달러를 받아 Permian 및 Marcellus 분지에 기반한 성장 사업에 재투자할 예정이다. 거래는 2026년 말에 완료될 것으로 예상된다.

지출 계획에는 이미 이러한 방향이 반영돼 있다. MPLX를 제외한 MPC의 2026년 자본 지출 전망은 15억 달러이며, 이 중 65%는 가치를 높이는 투자에, 35%는 운영 유지에 배정된다. MPLX는 유기적 성장 투자에 29억 달러를 투입하고 있으며, 그중 90% 이상을 천연가스 및 천연가스액(NGL) 인프라에 투자한다. 수익률은 10%대 중반으로 예상된다.

4분기 전망에 따르면 총 정제 처리량은 하루 308만 배럴, 정유 운영비는 배럴당 5.60달러, 계획된 정기보수 비용은 2억 3,000만 달러다.

향후 분기의 핵심 쟁점은 MPC가 정유 및 미드스트림 사업 확장에 자금을 투입하고 걸프 연안, Permian, Marcellus로 자본을 계획대로 옮기는 동시에, 정제 마진과 현금 창출을 이 정도 규모의 주주 환원을 지속할 만큼 유지할 수 있는지 여부다.