Icahn Enterprises, 3분기 2억 2,500만 달러 순손실에도 잠정 순자산가치 상승

Icahn Enterprises (IEP ) 2026년 3분기 실적을 발표했다. 2026년 11월 3일 발표에 따르면 Icahn Enterprises 귀속 순손실은 2억 2,500만 달러, 예탁지분당 0.31달러였다. Investment Funds에서 발생한 정유 헤지 손실 5억 2,200만 달러가 분기 실적에 부담을 줬다.

한편 잠정 순자산가치(NAV)는 분기 중 8억 6,500만 달러 증가해 2026년 9월 30일 기준 34억 7,000만 달러를 기록했다. 증가는 주로 Icahn이 과반 지분을 보유한 CVR Energy에 대한 롱 포지션 가치가 약 17억 달러 상승한 데 따른 것이다 (CVI ). 이 평가이익은 분기 순손실에 반영되지 않아 실적과 회사가 산정한 자산가치 지표 사이에 큰 차이가 생겼다.

순이익 2억 8,700만 달러, 지분당 0.49달러를 기록한 2025년 3분기와 비교하면 실적이 적자로 돌아섰다. 매출은 27억 달러에서 32억 달러로 증가했지만, 이러한 성장에도 적자 전환을 막지는 못했다. 요약 손익계산서에는 투자 활동에서 발생한 순손실 7억 7,900만 달러가 기재됐다. 이는 전년 동기의 4,800만 달러보다 늘어난 수치다. 또한 전년 동기에는 손상차손이 없었던 반면, 이번 분기에는 1억 6,500만 달러의 손상차손이 발생했다.

Icahn Enterprises 귀속 조정 EBITDA는 2억 1,400만 달러 손실로, 전년의 조정 EBITDA 7,500만 달러 흑자와 대조를 이뤘다. Icahn은 이 비일반회계기준(non-GAAP) 지표를 손상차손, 구조조정, 에너지 부문의 특정 미실현 헤지 손익과 재생연료기준(RFS)의 영향, 재고자산 재평가 등을 제외한 EBITDA로 정의한다. Icahn은 2026년 3월 31일부터 산정 방식을 변경했으며, 전년 동기 비교에는 이전 발표에서 사용한 것과 다른 제외 항목이 적용됐다.

자산가치 산정에서 Investment Funds에 대한 지주회사의 지분 가치는 2026년 6월 30일 기준 19억 8,000만 달러에서 13억 7,000만 달러로 감소했다. 반면 지주회사의 현금 및 현금성 자산은 3억 8,100만 달러에서 9억 2,100만 달러로 증가했다. 잠정 순자산가치는 예탁지분의 시장가격이 아니며, 예탁지분을 해당 가치로 상환할 수도 없다. 또한 이 산정에서는 지주회사가 보유한 Investment Funds 지분의 공정시장가치를 제외하면 Investment Segment에 어떠한 가치도 부여하지 않는다.

Icahn Enterprises의 무한책임사원 이사회는 2026년 11월 2일 예탁지분당 0.50달러의 분배금을 선언했다. 이는 2005년 이후 86분기 연속 분배금 지급이다. 분배금은 2026년 11월 16일 영업 종료 시점 기준 지분 보유자에게 2026년 12월 23일경 지급될 예정이다.

CVR 정유시설 확장 계획, 아직 인수 절차 진행 중

CVR Energy는 Marathon Petroleum과 최종 계약을 체결했다고 별도로 발표했다. (MPC ) 계약에 따라 CVR Energy의 자회사들은 미네소타주 세인트폴파크와 노스다코타주 맨던에 있는 정유시설 및 관련 마케팅 사업을 약 42억 달러에 순운전자본을 더한 금액으로 인수할 예정이다. 두 정유시설의 처리 용량은 각각 하루 10만 5,000배럴과 7만 2,000배럴이며, 마케팅망은 최대 590곳의 브랜드 매장에 제품을 공급한다.

CVR은 이번 인수로 원유 처리 용량이 하루 약 20만 7,000배럴에서 38만 4,000배럴로 늘어날 것으로 예상하며, 거래는 2026년 말까지 완료될 것으로 보고 있다. 자금 조달 계획에는 약정 담보부 부채 금융 25억 달러, CVR의 지배주주가 제공하는 5억 달러의 지분 투자 약정, Trafigura US Holdings의 8억 달러 지분 투자, 보유 현금이 포함된다. 거래 종결은 통상적인 종결 조건과 규제 당국의 승인에 달려 있으며, 여기에는 Hart-Scott-Rodino 대기 기간의 만료 또는 종료가 포함된다.

이번 분기는 시장가치로 평가되는 Icahn의 자산과 보고된 실적 사이의 차이를 보여준다. CVR의 가치 상승으로 잠정 순자산가치는 높아졌지만, 정유 헤지 및 투자 손실로 순이익은 감소했다. CVR의 인수 제안이 성사되면 정유 사업 규모가 크게 확대되겠지만, 더 큰 사업 기반이 실적에 기여하려면 규제 당국의 승인과 거래 종결이 먼저 이뤄져야 한다.