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H+H, 3분기 매출 7억 900만 DKK로 감소…EBIT 마진은 8%
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H+H International A/S는 2026년 11월 10일 발표한 중간 재무 보고서에서 2026년 3분기 매출이 7억 900만 DKK로, 전년 동기의 7억 3,800만 DKK에서 감소했다고 밝혔다. 특별 항목을 제외한 EBIT는 5,600만 DKK로 전년의 5,300만 DKK보다 증가했으며, 이에 따른 마진은 7%에서 8%로 상승했다.
분기 순이익은 3,100만 DKK로, 전년 동기의 1,000만 DKK 순손실에서 흑자 전환했다. 이러한 실적 개선에는 2025년 3분기에 4,300만 DKK의 비용이 발생했던 특별항목이 이번 분기에는 없었던 점과 순금융비용이 1,000만 DKK에서 600만 DKK로 감소한 점이 기여했다.
가격 조정과 구조조정으로 마진 방어
Jörg Brinkmann 최고경영자는 “영국과 독일의 시장 활동은 여전히 저조하지만, 비용 상승분을 가격에 성공적으로 반영해 마진을 지켰습니다.”라고 말했다.
영국과 독일의 부진으로 판매량은 79만 1,000세제곱미터에서 71만 7,000세제곱미터로 9% 감소했다. 현지 통화 기준 매출 증가율을 뜻하는 유기적 성장률은 마이너스 3%로, 전년 동기의 플러스 2%와 대조를 이뤘다. 특별항목을 제외한 매출총이익은 1억 7,900만 DKK에서 1억 7,200만 DKK로 감소했지만, 매출총이익률은 두 분기 모두 24%를 유지했다.
중부 서유럽 지역 매출은 2억 5,500만 DKK에서 2억 5,900만 DKK로 증가했으며, 유기적 성장률은 6%였다. 특별항목을 제외한 EBITDA는 1,000만 DKK에서 1,700만 DKK로 늘었다. H+H는 독일 구조조정 프로그램의 효과가 증가 요인이라고 설명했다. 특별항목을 제외한 해당 부문의 EBIT 손실은 1,300만 DKK에서 500만 DKK로 축소됐다.
영국 매출은 2억 4,700만 DKK에서 2억 2,400만 DKK로 감소했고, 유기적 성장률은 마이너스 11%를 기록했다. 특별항목을 제외한 EBITDA는 3,500만 DKK에서 3,100만 DKK로 줄었지만, 해당 EBITDA 마진은 14%를 유지했다.
재고 증가로 현금 창출 둔화
현금 창출은 실적과 반대 방향으로 움직였다. EBITDA가 증가했음에도 금융항목 및 세금 차감 전 영업활동 현금흐름은 1억 1,500만 DKK에서 6,900만 DKK로 감소했다. 순운전자본은 2,600만 DKK 증가했는데, 이는 주로 재고가 늘어난 데 따른 것이다. 전년 동기에는 순운전자본이 2,800만 DKK 감소해 현금이 유입됐다.
영업활동 현금흐름과 투자활동 현금흐름을 합산한 잉여현금흐름은 7,600만 DKK에서 3,200만 DKK로 줄었다. 해당 분기에는 자산 매각 대금 700만 DKK가 유입됐으며, 유형자산·설비·장비 및 무형자산에 현금 1,600만 DKK를 지출했다.
2026년 9월 30일 기준 순이자부채는 8억 500만 DKK로, 분기 중 2,000만 DKK 감소했다. 재무 레버리지는 특별항목을 제외한 EBITDA의 3.3배였다. 이는 2026년 2분기 말의 3.4배와 전년 동기의 2.5배와 비교된다.
H+H, 2026년 전망 범위 축소
H+H는 2026년 유기적 성장률 전망 범위를 마이너스 5%~0%에서 마이너스 4%~마이너스 1%로 좁혔다. 특별항목을 제외한 EBIT 전망치는 기존 5,000만~1억 DKK에서 6,500만~8,500만 DKK로 범위가 축소됐다. 전망에는 약 1억 DKK의 자본적 지출과 자산 매각 대금을 포함한 플러스 잉여현금흐름이 전제돼 있다.
이러한 전망의 배경이 되는 주택시장 지표는 엇갈린 흐름을 보이고 있다. H+H에 따르면 2026년 첫 8개월 동안 독일의 신규 주택 건축 허가 건수는 13% 증가했지만, 주택 신축 시장은 여전히 낮은 수준에 머물렀고 허가 취득부터 착공까지 걸리는 기간도 길어졌다. 영국의 신규 주택 등록 건수는 3분기에 전년 동기보다 약 13% 감소했다. 낮은 경제성장률과 주택 구매 여력에 대한 압박이 수요를 위축시켰다.
영국의 Your First Home 지분대출 제도는 2027년 4월부터 잉글랜드에서 신축 주택을 구매하는 자격 요건을 충족한 생애 최초 주택 구매자에게 5년간 47억 GBP를 지원한다. H+H는 이 제도가 시장 활동에 미치는 영향이 점진적으로 나타날 것으로 예상하며, 제도가 시행되기 전까지는 단기 수요가 위축될 수 있다고 경고했다.
이번 분기 실적은 주요 주택시장의 회복 없이도 가격 조정과 구조조정을 통해 H+H의 수익성이 개선됐음을 보여준다. 축소된 전망 범위에도 2026년 유기적 매출 감소가 예상되며, 재고는 현금을 흡수하고 있다. 독일의 건축 허가 증가와 영국의 주택 지원책이 실제 건설 활동과 판매량 증가로 이어질지가 향후 실적의 핵심 변수다.
