채권
영란은행 자산매입기구 한도, 4,824억 파운드로 축소
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존 힐리 재무장관은 2026년 11월 10일, 영란은행이 공개한 앤드루 베일리 총재와의 서신 교환에서 영란은행 자산매입기구(Asset Purchase Facility, APF)의 승인 한도를 5,249억 파운드에서 4,824억 파운드로 낮췄다. 이번 조정은 베일리가 2026년 11월 4일 기준으로 보고한 APF 국채 보유 잔액에 맞춘 것이다.
이전 한도는 2026년 5월 5일에 합의됐다. 자산매입기구는 계속 영국 국채만으로 구성되며, 힐리의 답신에 따르면 보유액은 2022년 1월 정점인 8,949억 파운드보다 4,125억 파운드 줄어 46% 감소했다.
이번 축소는 2022년 2월 3일 합의된 6개월 주기 조정 방식에 따른 것으로, 이 방식에서는 승인 한도가 감소하는 자산 잔액을 따라 조정된다. 베일리의 11월 서한에서 그는 관련 APF 분기 보고서와 함께 6개월 후 한도를 다시 검토하고 확정하겠다고 밝혔다. 이번 조치는 자산매입기구의 허용 규모를 조정하는 것이며, 통화정책위원회(MPC)의 다년간에 걸친 축소 계획을 변경하는 것은 아니다.
개정된 승인 한도의 구성
개정된 승인 한도는 통화정책 목적의 3,624억 파운드와 현재 및 향후 지폐 발행을 간접적으로 뒷받침하기 위한 1,200억 파운드로 구성된다. 지폐 발행 지원분에는 만기가 가장 늦은 APF 국채가 포함되며, 만기는 2049년부터 2071년까지다. 이 국채는 통화정책 목적의 잔액 축소 대상에서 제외되어 만기까지 보유할 예정이다.
따라서 통화정책 목적의 배정액을 적극 매각 대상으로 지정된 금액으로 해석해서는 안 된다. 2035년 전에 상환되는 국채도 매각하지 않고 만기까지 보유할 예정이다. 2026년 9월 17일자 시행 공지는 당시 포트폴리오 구성에 따라 2,217억 파운드를 만기까지 보유하고, 2035년부터 2049년 사이에 만기가 도래하는 국채 1,465억 파운드를 적극적인 잔액 축소 대상으로 배정했다. 두 금액 모두 매입 대금 기준이며, 지폐 발행 지원 자산은 포함하지 않는다.
2026년 9월 17일에 발표된 다년 계획에 따르면 MPC는 만기 도래 국채를 처리하는 동시에 매입 대금 기준으로 매년 200억 파운드 규모의 국채를 매각할 계획이다. 만기 구조를 고려하면 이는 연평균 460억 파운드의 잔액 감소에 해당하며, 통화정책 목적의 국채 보유분은 2034년 말까지 전량 축소될 예정이다.
정부 매각안은 아직 확정되지 않았다
베일리는 영란은행 집행부가 남은 적극 매각분을 시장이 아닌 정부에 매각할 계획이라고 밝혔다. 다만 이 방식은 재무부와의 최종 합의를 거쳐야 한다.
힐리의 9월 답신에는 제안된 절차가 담겨 있다. HM Treasury는 Debt Management Office (DMO)에 시장 가격으로 APF 국채를 사들이도록 지시하되, 사전에 정해 공개한 방식에 따라 매입하도록 할 예정이다. DMO는 해당 국채를 National Loans Fund에 다시 매각해 소각하고, 연례 자금 조달 계획에 따른 상응하는 국채 발행으로 매입 자금을 조달하게 된다.
재무부의 평가에 따르면, 이 제안은 시장에 공급되는 공공 부문 전체의 국채 물량을 그대로 유지하면서 공공 부문 내 국채 공급 주체를 하나로 통합하게 된다. 영란은행은 검토 기간인 9월에 APF 국채 경매를 중단했다. 11월에 오간 두 서한은 최종 매각 방식이 어떻게 결정되든 2027년 4월까지 운영 세부 사항을 발표하겠다는 약속을 유지하며, 그 전에 진행 상황을 검토해 DMO의 연례 자금 조달 계획에 반영할 수 있도록 할 예정이다.
금융 위험 분담 방식은 바뀌지 않는다. HM Treasury의 손실 보전 약정은 APF가 설립된 2009년에 합의됐다. APF와 재무부 간 현금 이전은 계속 분기별로 이뤄지며, 지폐 발행 지원을 위해 분리된 포트폴리오와 관련된 손익을 포함해 자산매입기구에서 발생하는 이익과 손실은 재무부가 부담한다.
따라서 11월 결정은 포트폴리오가 축소된 현황을 기록하고 남은 잔액에 맞춰 승인 한도를 재설정한 것이다. 새로운 자산 매입이나 국채 매각, 손실 보전 약정의 이전을 발표한 것은 아니다. 연간 잔액 축소 경로는 이미 정해졌으며, 남은 적극 매각분의 매입 주체와 운영 방식이 아직 결정해야 할 주요 사안으로 남아 있다.
