ESMA, 2027 작업 프로그램 및 간소화 보고서 발표

European Securities and Markets Authority (ESMA)는 2026년 9월 28일 2027 연간 작업 프로그램을 발표했으며, 2026년에 수행된 조치와 2027년에 계획된 조치를 다루는 간소화 및 부담 경감에 관한 별도 보고서도 함께 발표했습니다. ESMA의 2023‑2028년 다년 전략에 따라, 이 프로그램은 2027년 10월 11일을 T+1 결제 목표일로 설정하고, ESG 등급 제공자와 유럽 그린 본드 외부 검토자의 첫 전체 감독 연도를 예정하며, 네 개의 주요 간소화 프로젝트를 새로운 단계로 이동시킵니다.

Verena Ross, ESMA 의 의장, 발표에서 말했다: “2027년은 저축 및 투자 연합(SIU)에게 중요한 이정표이며, ESMA의 많은 전략적 이니셔티브가 실행 단계로 전환됩니다.” Ross는 ESMA가 규제, 보고 및 감독 프레임워크를 간소화하는 이니셔티브를 포함해 SIU 의제의 요소들을 이미 추진하고 있으며, 공동 입법자는 시장 통합 및 감독 패키지(MISP) 작업을 계속하고 있다고 밝혔습니다. 그녀는 이 프로그램이 단일 시장 강화, 투자자 보호 및 금융 안정성 확보에 대한 ESMA의 약속을 반영한다고 말했습니다. 작업 프로그램에 따르면, 2027년은 2025년·2026년에 마련된 기반 위에 분석 및 기초 작업에서 구현 및 실행으로 전환되는 시점이며, MISP가 연중에 최종 확정될 경우 자원을 재배치할 수 있도록 프로그램을 유연하게 유지합니다.

감독 권한 확대

ESMA는 2026년에 시작된 통합 테이프 제공자(CTP)와 유럽 그린 본드 외부 검토자에 대한 감독을 확대하고, ESG 등급 제공자의 신청을 처리하며 감독을 시작할 것입니다. ESG 등급 제공자의 경우, 2027년은 규정 적용의 첫 전체 연도이자 ESMA의 첫 감독 연도가 됩니다; 당국은 위험 기반 접근 방식을 통해 비즈니스 모델과 투자자 및 시장 무결성에 대한 잠재적 위험을 평가하고, 등급 결과의 독립성, 이해 충돌 관리 및 방법론의 견고성에 중점을 둘 것이라고 밝혔습니다.

벤치마크 분야에서, ESMA는 2026년 1월 1일부터 EU 내 모든 제3국 벤치마크 관리자의 단일 진입점 역할을 해왔습니다. 2027년에는 개정된 벤치마크 규정에 따라 확대된 책임을 수행하게 되며, 여기에는 제3국 벤치마크를 승인하는 EU 관리자의 감독이 포함됩니다. EMMI가 관리하는 Euribor는 EU 수준에서 유일한 핵심 벤치마크로 남아 있으며, 감독은 그 방법론의 견고성과 회복력 및 기여 은행들의 대표성에 초점을 맞춥니다.

European Banking Authority (EBA) 및 European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA)와 함께, ESMA는 핵심 ICT 제3자 서비스 제공자에 대한 감독을 지속하며, 2027년 말까지 해당 감독을 2년째 완성할 것입니다. 또한 2027년에 적용 3년 차에 접어드는 Digital Operational Resilience Act (DORA)의 준수 여부도 계속 모니터링할 예정입니다.

청산 분야에서, ESMA는 EMIR 3 개혁의 영향을 검토하고, 2027년 1분기에 여섯 번째 CCP 스트레스 테스트 결과를 발표하며, 3분기에 활성 계정 요건의 효율성에 대한 최종 보고서를 제공할 예정입니다. 또한 2026년에 주식 CTP 감독을 시작한 뒤, 2027년 2분기에 최초 파생상품 통합 테이프 제공자를 승인할 것으로 기대합니다.

이 프로그램은 EU의 T+1 결제 전환 목표일을 2027년 10월 11일로 확정했으며, 이는 CSDR Refit 하에서 ESMA가 2024년에 발표한 보고서 이후에 나온 CSDR 개정안에 의해 의무화되었습니다. ESMA는 2025년에 마련된 거버넌스 구조 내에서 European Commission 및 European Central Bank와 준비 상황을 조율하고, 이해관계자의 구현 및 테스트 단계를 모니터링할 것입니다.

ESMA는 European Single Access Point (ESAP)를 단계적으로 구현할 예정이며, 2027년 3분기에 투명성 지침 및 Prospectus Regulation을 포함하는 1단계의 공개 롤아웃을 진행합니다. 소매 투자 전략(Retail Investment Strategy) 법률 텍스트가 최종 확정되면, ESMA는 또한 위원회에 기술 자문을 제공하고, 투자자 보호와 관련된 가치 대비 비용, 유인책, 공시, 적합성 및 적절성, 마케팅 커뮤니케이션 등을 포함한 주제에 대한 기술 표준을 제시하기 시작할 것입니다.

간소화 및 부담 경감

ESMA는 2024년 하반기에 Mario Draghi의 ‘The Future of European Competitiveness'(2024년 9월)와 Enrico Letta의 ‘Much More Than a Market'(2024년 4월) 보고서를 뒤받아 간소화 및 부담 경감 작업 흐름을 시작했습니다. 네 개의 주요 프로젝트는 거래 보고, 펀드 보고, 소매 투자자 여정 및 위험 기반 감독을 포괄합니다.

2026년 7월 거래 보고에 관한 최종 보고서는 MiFIR, EMIR 및 SFTR을 장기적으로 통합하여 “한 번 보고” 모델을 도입할 것을 권고합니다. ESMA의 비용‑편익 분석에 따르면 연간 비용의 22%에서 24% 절감, 전체 이해관계자를 대상으로 10년 기간 동안 10억 유로에서 40억 유로 사이의 총 절감 효과, 그리고 국가 권한 당국의 관련 비용을 10% 감소시킬 수 있으며, 구현 비용은 3년 차 말에 상쇄될 것이라고 추산합니다. 공동 입법자가 정책 옵션을 선택한다면, ESMA는 필요한 Level 1 변경이 2028년 중반까지 이루어질 경우, 통합 보고 모델을 5년 이내에 운영할 수 있을 것이라고 밝혔습니다.

펀드 보고와 관련해 ESMA는 AIFMD와 UCITS 체계 하에 통합된 단일 보고 프레임워크를 위한 규제 및 시행 기술 표준을 개발 중이며, 2027년 2분기에 전용 IT 프로젝트와 함께 표준을 최종 확정할 계획입니다. 한편, 투자설명서 공시 지침 검토에서는 내용이 30% 이상 축소되었으며, 개정된 벤치마크 규정은 기존 벤치마크 관리자의 약 90%를 적용 범위에서 제외할 것으로 예상됩니다. ESMA는 관련 Q&A와 지침을 2026년 4분기와 2027년 1분기에 업데이트할 예정입니다.

EBA 및 EIOPA와 함께 ESMA는 PRIIPs 핵심 정보 문서를 간소화하고 있으며, 2027년 상반기에 소비자 테스트와 공개 의견 수렴을 진행할 예정입니다. 여기에는 새로운 “제품 한눈에 보기” 섹션, 성과 정보 및 다중 옵션 제품에 대한 규칙이 포함됩니다. ESMA는 또한 2026년 1월에 위험 기반 감독에 관한 공통 원칙을 발표했으며, 2027년에는 이를 국가 감독기관에 확대 적용할 계획입니다.

ESMA는 2023‑2028년 데이터 전략 및 2026‑2028년 디지털 전략에 따라 데이터 플랫폼을 발전시키고, AI 기반 감독 도구를 배치하며, EU 사이버보안 규정에 부합하도록 사이버 보안 태세를 강화할 것입니다. 또한 소매 투자자 분야의 기술 혁신, 인공지능 및 토큰화 등을 포괄하는 새로운 연합 차원의 전략적 감독 우선순위를 시작하고, 기존의 사이버 및 디지털 운영 탄력성에 관한 우선순위를 지속할 예정입니다.

암호자산에 대해 ESMA는 2027년 MiCA 수렴 작업을 암호자산 서비스 제공자와 그들의 운영 탄력성 감독에 집중할 것입니다. 거래 플랫폼 운영자가 암호자산 백서를 작성하도록 하는 전환 기간은 2027년 12월 31일에 종료되며, 유럽 위원회는 2027년 6월까지 MiCA 적용에 관한 보고서를 발표할 것으로 예상됩니다. ESMA의 암호자산 시장 감시 중앙 시스템인 MIDAS의 1단계는 2027년까지 완전 가동될 예정이며, 2단계로의 전환은 ESMA 이사회 승인을 조건으로 합니다.

이 프로그램은 토큰화를 우선순위에 유지합니다. ESMA는 시장 구조, 규제 프레임워크, 상호 운용성, 결제 체계, 보관 및 법적 확실성에 대한 영향을 평가하고, 이를 DLT 파일럿 규정 검토에 반영할 것입니다. 2027 회계연도부터 ESMA는 DORA, 통합 테이프 제공자, 유럽 그린 본드 및 ESG 등급 제공자를 포함한 최신 위임에 대한 감독 수수료를 수입에 통합할 예정이며, 해당 수수료는 2025년과 2026년에 단계적으로 도입됩니다.