암호화폐 채굴 및 디지털 증권

암호화폐 채굴의 자본 필요성

암호화폐 채굴은 최근 큰 관심을 받았습니다. 중국이 모든 채굴 작업을 금지하면서 많은 기업과 개인이 장비를 판매하거나 이전할 수밖에 없었습니다. 그러나 중국처럼 저렴한 전기와 추운 기후를 가진 관할 구역은 많지 않으며, 이는 암호화폐 채굴 사업의 수익성에 중요한 요소입니다.

전기는 채굴 사업의 핵심 요소이며, 수백 대의 ASIC 채굴기를 운영하는 데 비용이 저렴하지 않고 환경적 영향을 초래할 수 있습니다. 열도 비용과 오염의 중요한 원천이므로, 추운 국가들은 연중 대부분 기간 동안 산업에서 자연적인 이점을 가집니다.

암호화폐 채굴은 인프라에 의존하는 사업입니다. 내부 수익률이 종종 75%를 초과할 수 있어(대부분의 프로젝트가 2년 내에 손익분기점을 넘을 수 있음을 의미) 장비, 저장소 및 인프라 구축을 위한 초기 자본이 필요합니다. 그리고 비트코인을 장기 보유하는 기업에게는 수익을 재투자하기 위해 판매하는 것이 매력적인 선택이 아닙니다.

게다가, 암호화폐 기업은 공개 시장에서 얻을 수 있는 것보다 낮은 평가액으로 진입하려는 투자자에게 매우 높은 수익성을 제공할 수 있습니다. 사모와 공개 평가액 간의 차이는 크며, 대기업이 규모의 경제(ASIC에 대한 저렴한 접근, 기존 인프라, 영업 비밀)로부터 큰 혜택을 받지만 평가 배수는 여전히 매우 높습니다.

이때 주식 투자자와 대출 기관이 중요한 역할을 합니다. 비트코인의 최근 상승 추세로 인해 채굴 프로젝트는 종종 기대 이상의 수익을 제공합니다.

이는 부채가 제때 상환되고, 주식 투자자는 채굴 사업의 수익성과 비트코인 가격 상승 모두에서 이익을 얻는다는 의미입니다. 이는 21세기의 “금은 사지 말고, 채굴 회사를 사라!”와 동일합니다.

디지털 증권을 해결책으로

이러한 채굴 기업이 활용하는 동일한 기술은 자본 지출을 위한 자금을 조달하는 데에도 활용될 수 있습니다.

디지털 증권 (블록체인에 발행되는 규제 준수 증권)은 발행자가 더 낮은 비용으로 자금을 조달하도록 하며, 토큰화를 통해 투자자가 2차 시장에서 더 많은 유동성을 확보하도록 돕습니다.

블록체인에서 자금을 조달함으로써 암호화폐 채굴 기업은 더 높은 유연성을 얻어 운영을 분할하고 다양한 자금 조달 구조를 활용할 수 있습니다.

또한, 2차 시장과 연결됨에 따라 기업은 주식을 재매입하거나 더 많은 투자자 풀에 추가 발행을 결정할 수 있습니다. 발행자는 다른 관할 구역의 투자자에도 접근할 수 있어 잠재적으로 더 많은 자본을 확보할 수 있습니다.

전통적인 증시 접근이 어려운 규모가 작은 암호화폐 채굴 기업은 사적으로 자금을 조달해야 합니다. 이때 선택할 수 있는 3가지 옵션이 있습니다:

• 자본 차입: 상대적으로 높은 이자율로 자본을 차입할 수 있는 경로가 많이 있으며, 이 구조의 장점은 모든 부채를 상환한 후 주주들의 지분이 전혀 희석되지 않는다는 점입니다. 프로젝트가 생성하는 현금 흐름의 100%를 받게 됩니다. 그러나 ASIC이 오래될수록 채굴 효율성이 시간이 지남에 따라 감소하는 트레이드오프가 있습니다. 부채를 프로젝트 시작 시점에 상환하면, 현금 흐름을 수집할 때 주주들은 효율이 낮은 장비를 보유하게 된다는 점이 주의사항입니다. 
• 주식 제공: 암호화폐 채굴 부문에 노출을 원하고 있는 숙련된 투자자들이 많이 있으며, 이를 위한 다양한 경로가 있습니다. 기업 입장에서는 현금 흐름을 포기할 만큼의 가치 평가를 받을 수 있을 때만 주식으로 자금을 조달하는 것이 합리적입니다. 또는 주요 운영을 담당하는 기업체와 별도로 특정 제한된 채굴 프로젝트에 대해 주식을 제공할 수도 있습니다. 
• 수익 공유: 이 구조는 최근 인기를 끌고 있는데, 암호화폐 채굴 기업이 지분을 유지하면서(궁극적으로 IPO를 통해 공개 시장이 제공하는 평가를 받으려는 경우에 유리함) 투자자에게 현금(비트코인) 흐름에 대한 권리를 부여하기 때문입니다.

디지털 증권은 캡테이블을 추적 발행 이후에도 오래 추적할 수 있으며, 그리고 증권이 거래 2차 시장에서, 해당 투자자는 배당금을 받으며 채굴에서 직접 자신의 지갑으로 자동으로 받을 수 있으며, 복잡한 수동 절차가 필요하지 않습니다. 만약 이러한 배당이 암호화폐로 지급된다면, 투자자는 ERC-20 토큰을 보관하고 있는 동일한 지갑을 사용할 수 있습니다.

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