채권 ETF(고정수익 ETF) – 투자자 가이드

Bond ETFs는 고정수익 ETF라고도 하며, 채권에 투자하는 상장지수펀드입니다. 이 펀드들은 투자자에게 고정수익 지수의 성과와 정기적인 배당에 대한 노출을 제공합니다. 투자자들이 선택할 수 있는 다양한 채권 ETF가 많이 있습니다.

채권이란 무엇인가?

채권 ETF를 이해하려면 먼저 채권이 정확히 무엇인지 이해하는 것이 중요합니다. 채권, 즉 고정수익 증권은 거래 가능한 대출입니다. 정부, 지방자치단체, 기업 모두 자금을 조달하기 위해 채권을 발행하지만, 단순 대출 계약과 달리 채권은 2차 시장에서 거래될 수 있으며 가치가 변동될 수 있습니다.

예를 들어, 한 기업이 10년 동안 100만 달러를 차입하고 연 5%의 이자를 지급할 준비가 되어 있다고 가정해 보겠습니다. 이 기업은 액면가 100만 달러, 만기일이 10년 후이며 연 5% 쿠폰을 가진 채권을 발행(판매)하여, 100만 달러를 지불하는 투자자에게 제공합니다.

투자자가 채권을 10년 동안 보유하면 발행자로부터 매년 5만 달러를 받게 되고, 만기일에 100만 달러를 받게 됩니다. 그러나 투자자는 채권을 다른 투자자에게 매도할 수도 있습니다. 발행자가 채무를 이행하지 않는 한, 채권 보유자는 만기에 5만 달러 쿠폰과 100만 달러 원금을 계속 받을 수 있습니다.

쿠폰과 원금은 변하지 않지만, 채권은 다양한 가격에 매매될 수 있습니다. 금리가 4%로 떨어지면 5%를 지급하는 채권의 가치가 상승합니다. 반대로 금리가 6%로 상승하면 5% 채권의 가치는 하락합니다. 채권이 2차 시장에서 거래되는 가격은 금리 변동과 발행자의 신용등급 변화에 따라 변동합니다.

채권의 종류

The following are the most common types of bonds:

정부 채권

채권 발행은 정부가 자금을 조달하는 주요 수단입니다. 선진국 정부가 발행한 채권은 일반적으로 가장 높은 신용등급을 보유하며 ‘무위험’에 가까운 것으로 평가됩니다. 개발도상국 정부가 발행한 채권의 신용도는 해당 국가의 경제력, 정치적 안정성, 그리고 채권 통화에 따라 달라집니다.

지방채

도시와 지방자치단체도 개발 자금을 조달하기 위해 채권을 발행합니다. 이러한 채권은 세수, 지방세, 공항 및 유료 도로와 같은 시설에서 발생하는 수익으로 담보됩니다. 지방채는 때때로 투자자에게 추가적인 세금 혜택을 제공하기도 합니다.

기업 채권

기업은 성장 자금을 조달하기 위해 주식을 발행할 수도 있고, 채권을 발행할 수도 있습니다. 기업 채권은 고정 수익을 제공하며, 주식처럼 기업 이익에 대한 지분을 제공하지 않습니다. 그러나 기업이 청산될 경우, 채권 보유자가 기업 자산에 대한 최우선 청구권을 가집니다. 전환사채는 주식으로 전환할 수 있는 기업 채권입니다.

주택담보채

주택담보채는 수백 가구의 주택담보 대출을 하나의 채권으로 묶은 것입니다. 이 채권은 해당 부동산을 담보로 하며, 쿠폰은 월별 모기지 상환금에서 지급됩니다.

고수익 및 정크 채권

정크 채권과 고수익 채권이라는 용어는 투자 등급 이하로 평가된 채권을 의미하며 서로 교환해서 사용됩니다. 정크 채권은 추가 위험에 대한 보상으로 더 높은 수익률을 제공합니다. 이러한 채권은 정부, 지방자치단체, 기업이 발행할 수 있습니다.
채권 지수는 발행자 유형, 신용등급 등 여러 특성을 기준으로 채권을 정의하여 구성됩니다. 통화, 만기까지 남은 기간, 듀레이션(금리 변동에 대한 민감도)도 채권을 지수화하는 데 사용됩니다. 따라서 금리가 변동하면 채권 지수도 크게 변동할 수 있습니다.

직접 채권 투자와 채권 펀드의 구분

채권 가격은 2차 시장에서 변동하지만, 채권이 디폴트되지 않는 한 만기 시에는 항상 액면가, 즉 원금을 전액 지급합니다. 따라서 채권을 구매해 만기까지 보유하면, 가격 변동과 관계없이 전액 원금을 받게 됩니다. 그러나 만기 전에 매도하면 자본 이득이나 손실이 발생할 수 있습니다.
채권 ETF는 고정수익 지수를 추종하며, 지수는 특정 시점에 보유해야 할 채권 종류를 결정합니다. 펀드가 지수와 일치하도록 주기적으로 리밸런싱을 수행합니다. 이 과정에서 투자자는 실현 손익을 경험하게 됩니다. 손익이 발생하면 펀드 순자산가치(NAV)가 상승하고 연간 자본이득 배당이 지급됩니다. 손실이 발생하면 NAV가 하락합니다.

채권 사다리와 채권 ETF 비교

투자자가 직접 채권을 구매할 경우, 종종 채권 사다리를 구성합니다. 이는 서로 다른 만기의 채권을 구매하고, 각 채권이 만기될 때마다 수익금을 새로운 채권에 재투자하는 방식을 의미합니다. 이는 예측 가능한 현금 흐름을 만들기에 좋은 방법이며, 수익률 곡선 전반에 걸쳐 포트폴리오를 다변화합니다.
ETF나 뮤추얼 펀드와 같은 채권 펀드와 비교했을 때 단점은 채권 사다리가 발행자별로 덜 다변화된다는 점입니다. 일반적으로 투자자는 각 만기마다 하나의 채권만 보유하게 되므로, 발행자가 디폴트할 경우 보호받지 못합니다.

채권 ETF 사례

iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF(AGG)는 미국에 상장된 가장 큰 채권 ETF입니다. 이 펀드는 달러 정부채, 주택담보채, 기업채로 구성된 Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index를 추종합니다.

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(TLT)는 만기가 20년 이상인 미국 국채에 투자합니다.

채권 노출을 헤지하거나 금리 상승에 베팅하고자 하는 투자자는 인버스 노출 채권 ETF를 거래할 수 있습니다. 예로 ProShares Short 20+ Year Treasury ETF(TBF)가 있습니다. 이 펀드는 장기 미국 국채에 대한 공매도 포지션을 보유합니다.

iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF(LQD)는 유동성이 높고 투자등급 기업채로 구성된 지수를 추종합니다. 이 펀드는 2,327개의 다양한 채권에 걸쳐 잘 다변화되어 있습니다.

J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF(EMB)는 신흥 시장 투자자들 사이에서 인기가 높은 펀드입니다. 이 펀드는 15개국 이상에서 발행된 650개 이상의 정부채를 보유하고 있습니다.

채권 ETF의 장점

• 채권 ETF는 투자자에게 채권 시장에 간편하게 투자할 수 있는 방법을 제공합니다.
• 대부분의 채권 ETF는 다수의 채권 및 발행자에 걸쳐 다변화되어 있습니다.
• 포트폴리오에 채권 노출을 추가하면 전체 변동성을 낮출 수 있습니다.
• 채권 ETF는 금리 변동에 대한 투기에 활용될 수 있습니다.

채권 ETF의 단점

• 채권은 만기 시 전액 액면가를 지급하지만, 채권 ETF에서는 자본 손실이 발생할 수 있습니다.
• 금리가 매우 낮은 상황에서는 채권 ETF가 상승하는 금리 위험을 정당화할 만큼 충분히 큰 수익을 제공하지 못할 수 있습니다.

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