블룸버그 상품지수, 2027년 목표 비중에서 곡물 비중 사상 최저치로 하락

블룸버그는 2026년 10월 29일 블룸버그 상품지수(“BCOM”)의 2027년 목표 비중과 구성 종목을 발표했으며, 새 목표 비중은 2027년 1월 롤 기간에 적용될 예정이다. 2027년 1월 기준으로 지수는 실물 상품을 기초자산으로 하는 거래소 거래 계약 25종으로 계속 구성된다.

블룸버그는 1998년에 출시되어 1960년까지 거슬러 올라가는 과거 데이터를 보유한 BCOM이 상품 시장에서 널리 추종되는 벤치마크라고 설명했다. 연간 목표 비중은 BCOM 산출 방법론에 따라 결정된다. 이 방법론은 유동성에 3분의 2, 세계 생산량에 3분의 1의 비중을 부여하며, 단일 상품의 비중은 15%, 파생상품을 포함한 각 상품의 비중은 25%, 관련 상품군의 비중은 33%로 제한하는 분산 규칙을 적용한다. 또한 유동성이 허용하는 범위에서 상품별 최소 비중을 2%로 설정한다.

곡물 비중 사상 최저치로 하락, 귀금속은 상승

블룸버그는 2026년 BCOM 재구성 이후에도 상품별 비중에 지속적인 변화 추세가 반영됐다고 밝혔다. 귀금속은 상품군 가운데 가장 큰 폭으로 상승해 목표 비중이 19.49%에 이르렀으며, 이는 지수 역사상 두 번째로 높은 수준이다. 회사에 따르면 은의 비중이 4.56%로 오른 것이 상승을 이끌었다. 금은 지수에서 단일 구성 종목으로는 여전히 비중이 가장 크며, 비중은 소폭 상승한 14.93%로 단일 상품 비중 한도인 15%를 약간 밑돈다. 금의 2027년 목표 비중은 14.9297570%로, 2026년의 14.8957290%보다 높다. 은은 2027년 4.5559810%로, 2026년의 3.9436440%보다 높다. 귀금속 상품군 전체 비중은 18.8393730%에서 19.4857380%로 상승했다.

블룸버그에 따르면 곡물 비중은 20.61%로 하락해 BCOM 역사상 최저치를 기록했으며, 옥수수·대두·밀은 각각 역대 최저 목표 비중을 나타냈다. 옥수수의 목표 비중은 5.2388280%로, 2026년의 5.5282010%보다 낮다. 대두는 5.1322930%로 2026년의 5.3553310%보다 낮고, 밀은 2.5755550%로 2.7217050%보다 낮다. 경질 적색 겨울밀(HRW Wheat)은 1.7539430%로, 2026년의 1.7911420%보다 낮다. 대두박은 2.9334730%에서 2.9491030%로 상승했고, 대두유는 2.8238430%에서 2.9589280%로 상승했다. 곡물 상품군 전체 비중은 21.1536950%에서 20.6086500%로 하락했다.

블룸버그에 따르면 에너지 비중은 29.37%로 소폭 하락해 3년 연속 연간 감소세를 보였지만, 지수에서 가장 큰 상품군의 지위는 유지했다. 상품군 내에서 브렌트유 비중은 사상 최고치인 8.59%로 상승한 반면, WTI 원유 비중은 사상 최저치인 6.41%로 하락했다. 브렌트유의 2027년 목표 비중은 8.5855690%로, 2026년의 8.3601560%보다 높다. WTI 원유는 6.4144310%로 2026년의 6.6398440%보다 낮고, 천연가스는 7.0217380%로 7.1979390%보다 낮다. 저유황 경유는 3.0132510%로 2.8905650%보다 높고, 초저유황 디젤은 2.2390380%로 2.1922500%보다 높으며, RBOB 휘발유는 2.0956560%로 2.1547210%보다 낮다. 에너지 상품군 전체 비중은 29.4354750%에서 29.3696830%로 하락했다.

블룸버그에 따르면 축산물 비중은 생우 비중 상승에 힘입어 5.64%에서 5.94%로 올랐다. 생우는 3.8580150%에서 4.1997750%로 상승한 반면, 살코기 돼지고기는 1.7786400%에서 1.7417300%로 하락했다. 이에 따라 상품군 전체 비중은 5.6366550%에서 5.9415050%로 상승했다.

연성 상품 비중은 9.17%에서 8.84%로 하락했다. 설탕은 2.9514230%에서 2.7022240%로, 커피는 2.9145510%에서 2.8743960%로, 코코아는 1.7136990%에서 1.6995950%로, 면화는 1.5949790%에서 1.5646150%로 하락했다. 연성 상품군 전체 비중은 9.1746520%에서 8.8408300%로 낮아졌다.

발표에 따르면 산업금속 비중은 15.75%로 큰 변동이 없었다. 구리는 6.3619800%에서 6.5208110%로 상승한 반면, 알루미늄은 3.9706420%에서 3.9062350%로, 아연은 2.2499310%에서 2.2139100%로, 니켈은 2.2277770%에서 2.1566940%로 하락했다. 납은 0.9498210%에서 0.9559440%로 상승했다. 산업금속 상품군 전체 비중은 15.7601510%에서 15.7535940%로 하락했다.

목표 비중은 어떻게 결정되나

산출 방법론에 따라 지수 관리자 역할을 하는 Bloomberg Index Services Limited는 지정된 선물 계약별로 상품 유동성 비율을 산출한다. 이는 5년 평균 거래량에 해당 계약의 과거 미국 달러 기준 가치를 곱해 계산한다. 또한 상품별 생산량 수치의 5년 평균을 과거 미국 달러 기준 계약 가치에 따라 조정해 상품 생산 비율을 산출한다. 두 비율을 2대 1의 비율로 결합해 상품별 잠정 상품지수 비율을 정한 뒤, 분산 규칙에 따라 이를 조정해 최종 상품지수 비율을 산출한다.

상품이 지수에 편입되려면 잠정 비중이 0.4%를 초과해야 한다. 이미 지수에 포함된 상품의 경우 기준은 0.36%다. 또한 산출 방법론에 따르면 신규 편입 대상 상품은 2년 연속으로 0.4% 기준을 초과해야 한다. 방법론은 금과 은의 비중을 각각의 상품 유동성 비율과 같게 설정한다. 생산량 데이터에 의존하면 해당 상품들의 상대적인 경제적 중요성이 과소평가되기 때문이라고 설명한다. 별도의 단계에서는 계약의 비중이 해당 계약의 상품 유동성 비율의 3.5배를 초과하게 되는 경우 그 비중을 낮춘다.

새 구성은 승인을 받으면 공식 발표되며, 발표가 이루어진 다음 해 1월부터 적용됩니다. 1월 네 번째 영업일에는 상품지수 비중과 해당 일자의 결제 가격을 결합해 각 계약의 상품지수 승수를 정하며, 이 승수는 연중 고정됩니다. 방법론에 따르면 롤오버 기간은 매월 여섯 번째부터 열 번째 영업일까지이며, 이 기간에 지수 계산은 근월물 선물계약에서 차근월물 선물계약으로 영업일마다 20%씩 전환됩니다.

방법론 문서에 따르면 이 지수는 1998년 7월 14일 처음 출시됐으며, 첫 실제 비중 조정은 2000년 1월에 시행됐습니다. 블룸버그는 터미널 사용자가 지수 성과와 분석 정보를 확인하려면 IN <GO>를 이용하면 된다고 밝혔으며, 라이선스 문의는 [email protected]로 안내했습니다.