Blockstream Mining Note (BMN1) 보안 토큰, 2022년 3분기 비트코인보다 우수한 성과

비트코인 인프라 기업 Blockstream은 2021년 4월에 블록체인 마이닝 노트(BMN) 보안 토큰을 출시했습니다. BMN은 Blockstream이 개발한 비트코인 사이드체인인 Liquid 위에서 운영됩니다. BMN은 룩셈부르크 증권화 펀드를 통해 발행된 EU 규정을 준수하는 보안 토큰입니다. Blockstream Mining Note 시리즈 1(BMN1)은 다양한 BMN1 트랜치로 투자자들에게 제공되었습니다. BMN1의 첫 번째 트랜치는 $233,000에 발행되었습니다.

1.00 BMN1 토큰은 투자자에게 최대 2,000 TH/s의 비트코인 해시레이트를 제공할 권리를 부여합니다. BMN1 수익은 36개월(3년) 기간이 끝난 후에 청구할 수 있습니다. BMN1 수익은 비트코인으로 지급됩니다. Blockstream은 BMN1이 3년 기간 동안 약 11.8 비트코인을 생산할 것으로 추정합니다.

BMN1 보안 토큰 발행은 Blockstream이 자사의 채굴 사업을 토큰화하려는 노력의 일환입니다. Blockstream은 모든 BMN 토큰이 실제 채굴기와 해시레이트에 연결되어 있으며, 채굴 장비를 구매하고 채굴이 시작된 후에 토큰이 발행된다고 밝혔습니다. 채굴 활동을 검증할 수 없는 다른 클라우드 마이닝 플랫폼과 달리, Blockstream은 채굴 사업에 대한 투명성을 목표로 합니다. Blockstream은 투자자들이 BMN1 투자와 관련된 데이터를 추적하고 확인할 수 있도록 대시보드를 제공하기도 합니다.

BMN1은 암호화폐 용어로 해시레이트 토큰이라고 부를 수 있습니다. 해시레이트 토큰은 토큰 발행자가 제어하는 미리 정해진 컴퓨팅 파워를 나타냅니다. 해시레이트 토큰을 통해 투자자는 채굴 하드웨어를 직접 구축하지 않고도 비트코인 채굴에 노출될 수 있습니다.

BMN1 보유자는 제휴 채굴자가 채굴한 비트코인으로 배당금을 받습니다. 채굴된 비트코인은 개인 펀드(콜드 스토리지)로 전송된 뒤 3년 보유 기간이 끝난 후 투자자에게 지급됩니다. Blockstream은 BMN1 비트코인 배당금을 배분하는 모델이 현물 가격으로 비트코인을 거래하고 보유 기간 동안 투자자에게 현금(법정화폐)으로 지급하는 방식보다 더 나은 결과를 제공한다고 말합니다.

Security Token Market(STM)이 제작한 보고서는 BMN1의 구조, 투자 혜택 및 성과에 초점을 맞추고 있습니다. 이 보고서는 또한 BMN1 수익을 비트코인 투자자의 매수-보유 전략과 비교합니다. 이어서 BMN1과 현물 비트코인 ETF와 같은 다른 비트코인 기관 투자 상품 간의 비교를 제시합니다.

BMN1 구조

Blockstream이 설립하고 SICOS securities가 관리하는 ORO 펀드는 BMN1과 연계된 채굴 운영을 감독하는 증권화 수단입니다. ORO 펀드 내의 특수 목적 차량(SPV)인 BMU OpCo Limited는 채굴 운영으로 발생한 비트코인을 수령하기 위해 설립되었습니다. BMU OpCo의 업무 중 일부는 투자 계약이 만료될 때까지 채굴 활동으로 발생한 비트코인을 보관하고, 법률·회계·규제 신고 수수료와 같은 필수 비용을 관리하는 것입니다.

Blockstream은 “3년 보유 기간이 계약 기간 동안 비트코인을 판매하고 투자자에게 현금(법정화폐)으로 지급하는 것보다 더 나은 성과를 제공한다”고 말합니다. Blockstream은 사용 가능한 데이터를 역테스트한 결과, “모든 채굴 비용을 선불로 제공하고 BMN1으로 비트코인을 채굴하는 것이 36개월 기간 어느 시점에서도 비트코인을 채굴 후 판매하고 현금으로 배분하는 것보다 더 수익성이 높았다”고 밝혔습니다.

BMN1 vs 비트코인: 수익 비교

보고서의 주요 결과에 따르면 BMN1은 과거 성과 분석과 미래 가격 시뮬레이션 분석 모두에서 비트코인보다 더 좋은 성과를 보였습니다. 보고서는 “BMN1이 발행될 당시 비트코인이나 기타 인기 있는 기관 비트코인 파생상품을 ‘매수-보유’한 투자자는 BMN1 투자자보다 최소 10% 더 큰 손실을 입었다”고 전했습니다.

아래 차트는 STM 보고서에 포함되어 있으며, BTC 가격을 기준으로 각 BMN1 트랜치 가격에 대한 잠재적 수익을 보여줍니다.

출처: Security Token Market – BMN1 Q3 Report (PDF)

차트의 데이터는 3년 기간 동안 1.00 BNB1 토큰이 최대 11.8 비트코인의 채굴 수익을 축적할 것으로 예상한 것을 기반으로 합니다. BMN1 투자자가 첫 번째 트랜치를 $233,000에 구매하고(당시 BTC 가격은 약 $58,000), 3년 기간이 만료될 때 축적된 약 11.8 BTC를 매도하면(가정: BTC 가격이 $25,000) 트랜치 출시일의 BTC 가격과 관계없이 26.58%의 수익을 얻게 됩니다. 만기 시 BTC 가격이 더 높았다면 투자자는 훨씬 큰 수익을 경험했을 것입니다.

3년 기간 동안 BTC 가격이 $58,000에서 $20,000 이하로 하락하더라도, BMN1 투자자는 축적된 비트코인을 매도할 때 급격한 손실을 완화할 수 있습니다.

한편, BMN1의 첫 번째 트랜치가 출시될 때 약 $58,000에 BTC를 매수한 ‘매수-보유’ 투자자는 BTC 가격이 $20,000 이하로 하락하면 최대 60%의 손실을 보게 됩니다.

BMN1은 시장 붕괴 시 투자자에게 일정 수준의 보호를 제공하고, 시장이 ‘강세 모드’일 때는 더 높은 수익률을 제공합니다. BMN1 투자자는 현물 비트코인을 매수-보유한 투자자보다 현저히 좋은 성과를 보였습니다. BMN1은 가장 인기 있는 비트코인 ETF보다도 더 좋은 성과를 내며, 따라서 보고서는 이를 기관 및 적격 투자자에게 가장 매력적인 상품이라고 평가합니다.

BMN1은 Bitfinex Securities, SideSwap, Stokr 등 2차 시장에서도 거래될 수 있습니다.

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