2022년 8월 비트코인 동향: VanEck ETF 심사, Bitcoin Depot와 거래량 논란

2022년 8월, 인플레이션과 시장 침체 속에서도 비트코인 관련 기업과 금융상품의 움직임은 이어졌다. 여기서는 당시 현물 ETF 심사, Bitcoin Depot의 상장 계획, 거래량 자료의 신뢰성에 관한 조사를 살펴본다. 비트코인이 영향력 있는 디지털 자산이라는 사실이 미래 수익이나 가격 상승을 보장하지는 않는다.

SEC, VanEck 현물 ETF 관련 판단 기한 연장

미국 증권거래위원회(SEC)는 2022년 8월 24일 VanEck Bitcoin Trust의 상장·거래를 위한 Cboe BZX 규칙 변경안의 심사 기간을 연장했다. Cboe BZX가 6월 24일 제출하고 7월 13일 연방 관보에 게재된 안의 판단 기한을 8월 27일에서 10월 11일로 옮겼다. 새 신청서를 내는 기한이 아니라, SEC가 승인·거부 또는 거부 여부를 검토할 추가 절차의 개시를 결정하는 기한이었다.

기업들은 미국 최초의 비트코인 현물 ETF를 출시하고 자금을 유치하기를 기대했다. 다른 국가에서는 유사 상품이 허용됐지만, 이 기사가 다루는 2022년 8월에는 미국에서 아직 승인되지 않았다. 대규모 자금 유입은 기대였으며 필연적인 결과가 아니었다. SEC의 우려에는 시장 사기와 조작 방지 등이 포함돼, 단순히 비트코인의 성숙도만으로 설명할 수 없었다.

이 통지는 승인이나 거부가 아니라 심사 기간 연장이었다. 10월 11일에도 추가 심사 절차를 시작할 수 있었으므로 반드시 최종 결론을 내려야 하는 날은 아니었다. 여기서 설명하는 것은 2022년 당시의 심사 상황이다.

Bitcoin Depot, SPAC 기업결합을 통한 상장 계획 발표

당시 북미에서 7,000곳 넘는 암호화폐 ATM을 운영하던 Bitcoin Depot은 세계 최대급 사업자 중 하나로 평가됐다. 회사는 2022년 8월 25일 SPAC인 GSR II Meteora Acquisition Corp.와 기업결합을 통해 나스닥에 종목코드 “BTM”으로 상장할 계획을 발표했다. 발표 시점에 거래가 이미 완료된 것은 아니었다.

CEO Brandon Mintz는 다음과 같이 말했다. “오늘은 Bitcoin Depot에 중요한 이정표입니다. 더 많은 사람이 암호화폐에 접근해 자신의 돈을 관리하고 더욱 쉽고 간편하게 금융거래를 할 수 있도록 사업 범위를 넓히고 있습니다.” 이어 그는 “다양한 성장 기회를 기대합니다. 상장은 규모 확대와 사업 발전을 도와 편리하고 안전한 암호화폐 구매 방법을 제공한다는 목표를 이루는 데 도움이 될 것으로 믿습니다.”라고 말했다.

이는 Bitcoin Depot이 SPAC을 일반적인 인수 방식으로 사들이는 거래가 아니라 GSR II Meteora와의 기업결합을 통한 상장 계획이었다. 당시 주주·규제기관 승인 등의 조건 아래 2023년 1분기까지 완료할 것으로 예상했으며, 거래 후 추정 지분가치 8억 8,500만 달러와 성장 자금용 현금 약 1억 7,000만 달러를 제시했다. 이는 주식 상환이 없다는 등의 가정을 전제로 한 전망으로, 확정된 현금 잔액이 아니었다. 지분가치와 기업가치도 서로 다른 지표다.

거래량 부풀리기와 워시 트레이딩

Forbes가 2022년 8월 26일 발표한 조사는 암호화폐 거래소 157곳을 평가하고 6월 14일 비트코인 거래량을 약 1,280억 달러로 추산했다. 여러 출처의 자체 신고 수치를 합친 약 2,620억 달러보다 51% 적었다. 현물·선물 등을 포함한 거래량의 신뢰성을 독자적인 방법으로 평가한 추정치이며, 전체 암호화폐 거래 건수의 51%가 입증된 워시 트레이딩이었다는 뜻은 아니다.

워시 트레이딩은 실질적인 소유권이나 시장 위험을 바꾸지 않은 채 매매가 이뤄진 것처럼 꾸며 거래량을 부풀리는 행위다. 겉으로 보이는 활발한 거래와 유동성이 투자자를 오인하게 할 수 있다. 적용되는 증권·상품거래 법률상 시장 조작으로 금지될 수 있으나, 개별 위반 여부는 관할 법률과 구체적인 사실에 따라 판단해야 한다.

Forbes는 당시 감독과 거래량 신뢰성이 우려되는 업체로 다음 이름들을 꼽았다. 이는 조사자의 평가이며, 각 회사의 위법행위를 확정한 판결은 아니었다.

• Binance
• Bybit
• MEXC Global

조사는 충분한 감독과 공개 자료가 없으면 자체 신고 거래량을 검증하기 어렵다고 지적했다. 감독이 약하다고 해서 법적 책임을 전혀 물을 수 없다는 뜻은 아니다. 자동매매 봇을 사용한다는 사실만으로 워시 트레이딩이 되는 것도 아니다.

거래소가 직접 거래량을 부풀리거나 부정을 묵인하면 집행 조치의 대상이 될 수 있다. 규제기관의 관심이 커지고 있다는 당시의 전망과 개별 위반에 대한 판단은 구분해야 한다. 구체적인 사례로는 2020년 Coinsquare와 온타리오 증권위원회(OSC)의 합의가 있다. 회사는 부풀린 거래량을 신고하는 시장 조작 등을 인정했으며, CEO Cole Diamond 등은 사임과 제재·개선 조건을 수용했다. 단순히 의혹이 보도된 데 그친 사건은 아니었다.