비트코인, 탄소 시장 및 에너지의 숨은 비용

비트코인 (BTC )은 새로운 형태의 디지털 화폐를 만들기 위해 설계되었으며, 법정 통화와 글로벌 경제와 독립적인 “디지털 골드” 개념을 추진하여 비트코인이 디지털 시대의 새로운 글로벌 가치 준비금이 될 것이라고 제시합니다.

동시에 비트코인의 검증 메커니즘인 작업 증명(PoW)은 매우 전력 집약적인 과정을 요구합니다. 이는 본래 독립적인 통화 자산이 에너지 변동성과 동조하게 움직일 위험을 내포합니다.

Dicle University(터키), Gaziantep University(터키) 및 Lebanese American University의 연구진이 수행한 최근 연구는 이 추세를 보여줍니다. 연구 결과에 따르면 암호화폐와 탄소 시장이 상호 연결될 수 있으며, 비트코인이 에너지 소모가 적은 디지털 자산보다 더 강하고 지속적인 연관성을 보인다고 합니다.

이는 투자자들이 이 연결성을 보다 인식하고, 단순히 광범위한 경제 환경과의 상관관계로 보는 대신 투자 전략의 직접적인 요인으로 고려해야 함을 의미합니다.

그들은 International Review of Economics & Finance¹에 연구 결과를 발표했으며, 제목은 “Cryptocurrency–carbon market connectedness: Energy‑intensive and energy‑efficient digital assets에 대한 증거”입니다.

비트코인의 에너지 갈망

자극적인 헤드라인에서 과장되곤 하지만, 작업 증명(PoW) 방식 때문에 비트코인의 연간 전력 소비량은 약 127 TWh에 달하며, 이는 중형 국가 경제의 에너지 사용량에 필적합니다. 이는 연간 약 7,100만 톤의 CO₂ 배출량에 해당합니다.

이에 비해 Cardano (ADA )(ADA), Solana (SOL )(SOL), 그리고 TRON (TRX )(TRX)와 같은 암호화폐는 지분 증명(PoS) 합의 메커니즘을 사용하므로 에너지 집약도와 탄소 영향을 크게 낮춥니다.

이러한 에너지 요구량은 비트코인이 탄소 가격, 기후 정책 불확실성 및 에너지 시장 상황에 취약해질 수 있음을 시사합니다.

따라서 비트코인이 다른 암호화폐에 비해 탄소 가격 및 일반 에너지 가격에 독특하게 영향을 받는지, 그리고 이것이 투자자에게 얼마나 중요한지에 대한 질문이 제기됩니다.

암호화폐와 탄소 시장

데이터 수집

연구진은 비트코인(BTC), 리플(XRP) 및 S&P Global (SPGI ) 탄소 신용 지수(GCC)의 일일 종가, 로그 수익률 및 변동성을 수집했습니다.

분석에 사용된 샘플은 2018년 1월 8일부터 2025년 12월 19일까지이며, COVID‑19 팬데믹 및 지정학적 갈등 등 시스템적 불확실성 기간을 포함해 극한 상황에서 자산과 시장 간 상호작용을 검토할 수 있게 합니다.

출처: International Review of Economics & Finance

그들은 이후 양자-양자 벡터 자기회귀 주파수 연결성(QQVAR‑FC) 프레임워크를 사용해 암호화폐‑탄소 시장 연결성을 조사했습니다.

비트코인, XRP 및 에너지

분석 결과 비트코인이 탄소 시장과 가장 강한 수익률 연결성을 보이며, 특히 상위 사분위수에서 두 시장이 양의 충격을 받을 때 스필오버가 강화되는 것으로 나타났습니다.

저자들은 XRP가 에너지 집약적인 채굴에 의존하지 않는 합의 메커니즘 덕분에 탄소 허가 가격에 직접적으로 노출되는 정도가 낮다고 주장합니다.

따라서 비트코인이 강세를 보이는 상황에서는 탄소 시장이 상승하든 하락하든 에너지 소비 수준이 비트코인과 탄소 시장 간 연결에 핵심적인 영향을 미칩니다.

이는 수익률 관점에서 비트코인이 다양한 시장 상태와 주파수에서 탄소 시장 충격을 순수하게 받는 순수 수신자임을 의미합니다.

출처: International Review of Economics & Finance

이 연결의 원인은 탄소 허가 가격 상승이 비트코인 채굴 비용을 높이는 반면, 에너지 효율적인 암호화폐인 XRP는 거의 영향을 받지 않기 때문일 가능성이 높습니다.

시간 범위의 효과

탄소 시장이 발전함에 따라 보다 정교하고 유동적으로 변했으며, 이는 비트코인뿐 아니라 전반적인 에너지 시장과의 연결성을 높였습니다.

이는 시간이 지남에 따라 비트코인과 탄소 시장 사이의 직접적인 연결 강도와 지속성이 강화되는 효과에 기여했을 수 있습니다.

출처: International Review of Economics & Finance

그럼에도 불구하고 수익률 연결성은 전체 샘플과 단기 기간의 주요 사건에 주로 영향을 받습니다.

장기적인 시간 범위에서는 수익률 연결성이 전반적으로 약화되어, 연구자들이 확인한 대부분의 수익률 스필오버가 일시적이고 사건 중심적임을 나타냅니다. 반면 변동성 스필오버는 보다 지속적인 경향을 보입니다.

출처: International Review of Economics & Finance

투자자 시사점

이 연구는 에너지 충격과 탄소 시장이 비트코인 가격에 직접적인 영향을 미칠 수 있음을 보여줍니다. 많은 투자자들이 과소평가하고 있을 수 있는 연결성입니다.

특히 변동성 스필오버가 수익률 스필오버보다 더 크게 작용하며, 단기 효과가 장기 효과보다 더 중요합니다.

포트폴리오 관점에서 탄소 신용의 헤징 잠재력은 제한적인 반면, XRP는 가장 의미 있는 조건부 다변화 혜택을 제공합니다.

즉, 특히 거래 및 탄소‑암호화폐 포트폴리오에서는 리플과 같은 에너지 효율적인 암호화폐가 보다 신뢰할 수 있는 다변화 효과를 제공할 수 있습니다. 이는 수익률 극대화보다 스필오버 최소화가 주요 목표일 때 특히 그렇습니다.

모든 상황에서 작동하는 확정적인 전략을 수립하기는 어려울 수 있습니다. 위험 조정 포트폴리오 성과가 레짐과 시간 범위에 따라 변동성을 보이며, 특정 시장 상태가 일관된 우위를 보이지 않기 때문입니다.

따라서 전반적으로 블록체인 기반 구조 자체를 투자 변수로 점점 더 고려해야 할 필요가 있으며, 특히 단기 거래에서는 기술적 혹은 환경적 특성만으로 보아서는 안 됩니다.

비트코인 채굴에 투자하기

MARA Holdings

MARA Holdings는 가장 규모가 큰 상장 비트코인 채굴 기업 중 하나이며, 전 세계에서 두 번째로 큰 기업 비트코인 보유자입니다.

이 회사는 단순히 비트코인 채굴 사업을 넘어 채굴에 필요한 에너지를 생산하는 기업이기도 합니다. 초기에는 컴퓨팅 용량을 임대했지만 현재는 컴퓨팅과 에너지 생산을 모두 자체 보유하고 있습니다.

출처: MARA Holdings

MARA는 지구상에서 가장 빠르게 성장하는 세 산업인 에너지, 컴퓨트, 디지털 자본의 교차점에서 운영됩니다.

이와 같은 전략의 또 다른 단계로, 약 15억 달러 규모의 Long Ridge Energy 인수 계약을 체결했습니다. 이 회사는 505 MW 용량의 복합 사이클 가스 발전소(CCGT)를 보유하고 있으며, 이는 MARA가 보유·운영하는 전력 용량을 65 % 확대하는 효과를 가집니다. 자체 구축에는 약 10년과 27억 달러가 소요될 것입니다.

회사는 2030년까지 추가로 400 MW의 에너지 용량을 확보하는 목표를 가지고 지속적으로 전력 용량을 확대할 계획입니다.

출처: MARA Holdings

전력 생산 총 용량은 텍사스에 계획된 2 GW 규모의 Matagorda 사이트와 같은 추가 프로젝트를 통해 더욱 확대될 수 있습니다. 이 시설은 2026년 말에 건설을 시작해 2028년 완전 가동을 목표로 합니다.

많은 비트코인 채굴 기업과 마찬가지로 MARA는 AI 추론용 컴퓨팅 판매에도 활발히 참여하고 있습니다. 비트코인 채굴 칩의 특성이 AI 추론 작업에 거의 완벽하게 부합하기 때문입니다.

“MARA에서는 이러한 변화들을 미리 예측하고 AI 워크로드의 미래를 위한 솔루션을 구축하고 있습니다… 그리드에 반응하는 플랫폼을 개발해 추론 컴퓨팅을 동적으로 안정화하고, 에너지 낭비를 최소화하며, 차세대 현장 배치형 주권 엣지 AI 인프라를 열어갑니다.”

이는 시장 상황에 따라 비트코인 채굴과 AI 추론 사이에서 컴퓨팅 용량을 전환할 수 있는 유연성을 회사에 제공합니다.

“컴퓨팅에는 전력이 필요합니다. 전력은 희소합니다. MARA가 전력을 통제합니다.”

또한 회사는 사모 투자회사 Starwood Capital Group 및 주권 고성능 컴퓨팅 데이터 센터 Exaion과 협력해 AI 가치 스택을 최대한 포착하려는 파트너십을 구축하고 있습니다.

출처: MARA Holdings

중동 전쟁과 우크라이나‑러시아의 에너지 인프라 공격으로 인한 향후 에너지 충격을 고려할 때, 비트코인이나 AI에 투자하는 투자자는 에너지 비용을 어느 정도 통제할 수 있는 생산자에 주목해야 합니다.

이는 본 연구에서 입증된 에너지 충격에 대한 비트코인 생산의 취약성이나 AI 컴퓨팅 워크로드 모두에 대해 MARA의 미래가 전력 생산 통제에 선제적으로 집중해야 함을 의미합니다.

최신 MARA Holdings (MARA) 주식 뉴스 및 개발

참조 연구

^{1. Remzi Gök, Elie Bouri, Eray Gemici. Cryptocurrency–carbon market connectedness: Energy‑intensive and energy‑efficient digital assets에 대한 증거. International Review of Economics & Finance. 2026년 10월. 기사: 105749. 권 111. 10.1016/j.iref.2026.105749}