비트코인의 4년 주기가 결국 깨졌나요?

Every four years, a significant event occurs that ripples through the crypto markets. This 4-year cycle has occurred 3x in the past and is in the midst of the fourth. However, some see this trading strategy as obsolete, citing several factors that make this approach outdated. Here’s everything you need to know about Bitcoin’s (BTC ) 4-year cycle, how it has guided traders in the past, and if it remains a viable strategy to follow.

암호화폐에서 4년 주기가 무엇인가?

Bitcoin’s 4-year cycle is a term that refers to Bitcoin’s past market patterns following its halving. As the first all-digital currency, Bitcoin has had the luxury of every metric being tracked since its launch. As such, traders have managed to extrapolate data every year to form trends that follow and lead up to the events.
비트코인의 4년 주기는 비트코인 반감기 이후의 과거 시장 패턴을 일컫는 용어입니다. 최초의 전자화폐인 비트코인은 출시 이후 모든 지표가 추적되는 특권을 가지고 있습니다. 따라서 트레이더들은 매년 데이터를 외삽하여 이벤트에 앞서고 이어지는 추세를 형성해 왔습니다.

반감기

The halving occurs due to the mechanics of the SHA-256 consensus algorithm. Bitcoin’s cryptographic algorithm includes a reduction in mining rewards every 210,000 blocks. As the average block time is around 10 minutes, this equates to a mining reward change every 4 years, referred to as the halving.
반감기는 SHA-256 합의 알고리즘의 메커니즘 때문에 발생합니다. 비트코인 암호화 알고리즘은 매 210,000 블록마다 채굴 보상이 감소하도록 설계되었습니다. 평균 블록 시간이 약 10분이므로, 이는 약 4년마다 채굴 보상이 변하는 것으로, 반감기라고 부릅니다.

The goal of this structure was to account for the growing value of the coin and network. To this extent, the maneuver was successful as Bitcoin’s value has risen significantly since its launch nearly 16 years ago. Notably, the halving also represents Bitcoin’s yearly supply decreasing as the network gets closer to its total 21M total emissions.

이 구조의 목표는 코인과 네트워크의 가치 상승을 반영하는 것이었습니다. 이 점에서, 비트코인의 가치는 출시된 지 거의 16년이 지난 지금까지 크게 상승했으므로 이 조치는 성공적이었습니다. 특히, 반감기는 네트워크가 총 2100만 개의 총 발행량에 가까워짐에 따라 비트코인의 연간 공급량이 감소함을 의미합니다.

Despite the mining rewards reducing 50% every 4 years from 50 Bitcoin originally, all the way down to their current 3.125 Bitcoin, the monetary value of the rewards is still much higher due to the coin’s current price.
채굴 보상이 원래 50비트코인에서 시작해 매 4년마다 50%씩 감소하여 현재 3.125비트코인까지 줄어들었음에도, 코인의 현재 가격 덕분에 보상의 금전적 가치는 여전히 훨씬 높습니다.

4년 주기의 단계는 무엇인가?

Thanks to the extraordinary amount of data on Bitcoin’s historic rise into global stardom, analysts have successfully broken the halving cycle into 4 distinct phases. Each phase has been recognizable in the prior halving events. They include a price build-up before, during, and shortly after the event, followed by a market correction.
비트코인이 전 세계적인 스타덤에 오르는 역사적 데이터가 방대하기 때문에, 분석가들은 반감기 주기를 4개의 뚜렷한 단계로 나누는 데 성공했습니다. 각 단계는 이전 반감기 이벤트에서도 확인되었습니다. 이 단계들은 이벤트 전·중·후의 가격 상승과 그 뒤를 잇는 시장 조정을 포함합니다.

1. 돌파 단계

The first stage of the 4-year cycle is the breakout phase. This stage sees traders starting to strengthen their positions in anticipation of future movements. This stage will usually begin 2-4 months before the halving event and will continue all the way to months after the rewards have been split.
4년 주기의 첫 번째 단계는 돌파 단계입니다. 이 단계에서는 트레이더들이 향후 움직임을 예상하며 포지션을 강화하기 시작합니다. 일반적으로 반감기 이벤트 2~4개월 전에 시작되어 보상이 분배된 후 몇 개월까지 지속됩니다.

2. 과열 단계

Directly following the halving, the hype phase hits the market. Traditionally, this time will see major price surges in the Bitcoin market. Bitcoiners and others who have just begun to learn about the asset will rally, celebrating another 4 years of success. Notably, the hype phase can result in all-time highs.
반감기 직후, 과열 단계가 시장에 나타납니다. 전통적으로 이 시기에는 비트코인 시장에서 큰 가격 급등이 발생합니다. 비트코인 보유자와 자산에 대해 이제 막 배우기 시작한 사람들은 4년 또 다른 성공을 축하하며 몰려듭니다. 특히, 과열 단계에서는 사상 최고가가 기록될 수 있습니다.

3. 조정 단계

Once the hype slows and those who expected to ride off a quick market movement begin to leave the market, the prices will drop. This period can last a month or even years. This sharp correction tests Bitcoiners’ “diamond hands” as the currency has seen significant value loss and remained in a bear market for years.
과열이 진정되고 급격한 시장 움직임을 기대했던 투자자들이 시장을 떠나면 가격이 하락합니다. 이 기간은 한 달에서 몇 년까지 지속될 수 있습니다. 이러한 급격한 조정은 비트코인 보유자들의 ‘다이아몬드 핸즈’를 시험하게 되며, 통화는 큰 가치 손실을 겪고 수년간 베어 마켓에 머물게 됩니다.

4. 축적 단계

The final phase of the 4-year cycle is the accumulation phase. This time marks the end of the bear market, as investors who were once wary of Bitcoin’s longevity begin to regain confidence in the market. During this phase, the market would stabilize and begin to see growing investor interests, which eventually renew the cycle.
4년 주기의 마지막 단계는 축적 단계입니다. 이 시기는 베어 마켓의 종말을 의미하며, 이전에 비트코인의 장기성을 의심하던 투자자들이 시장에 대한 신뢰를 회복하기 시작합니다. 이 단계에서 시장은 안정화되고 투자자 관심이 증가하면서 결국 주기가 다시 시작됩니다.

과거 4년 주기

To date, the 4-year cycle has been a reliable method to gauge Bitcoin’s market unpredictability. Here’s a look at the past 4-year cycles and how their phases occurred:
현재까지 4년 주기는 비트코인 시장의 변동성을 판단하는 신뢰할 수 있는 방법이었습니다. 아래는 과거 4년 주기의 단계가 어떻게 진행됐는지 살펴봅니다:
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4년 주기의 원인은 무엇인가?

There have been several theories as to what causes the 4-year cycle. In the past, it was believed that growing demand from traders and mining activities were the primary driving factors behind these market movements. However, a new theory recently emerged after Arthur Hayes published the “Long Live the King!” essay. In this paper, Hayes gives a compelling argument as to the root causes of the 4-year cycle and why it may no longer be applicable.
4년 주기를 일으키는 원인에 대해 여러 이론이 제시되었습니다. 과거에는 트레이더들의 수요 증가와 채굴 활동이 이러한 시장 움직임의 주요 요인이라고 믿었습니다. 그러나 최근 Arthur Hayes가 “Long Live the King!” 에세이를 발표하면서 새로운 이론이 등장했습니다. 이 논문에서 Hayes는 4년 주기의 근본 원인과 왜 더 이상 적용되지 않을 수 있는지에 대한 설득력 있는 주장을 제시합니다.

주기를 촉진했을 수 있는 다른 요인들은?

Hayes argues that the real reason for the market contractions and expansions is monetary flow. He presents his argument concisely, illustrating how the cycles of 2014, 2018, and 2022 coincided with major economies tightening their monetary supply, leading to nearly 80% value corrections.
Hayes는 시장 수축과 확장의 진짜 이유는 통화 흐름이라고 주장합니다. 그는 2014년, 2018년, 2022년의 사이클이 주요 경제들의 통화 공급 긴축과 일치했으며, 이로 인해 약 80% 가치 조정이 발생했다고 간결하게 설명합니다.

Hayes explains how the USD and Chinese Yuan are the real masters of the Bitcoin economy and how the torch has now been passed to institutional investors. He cites vital details, including how Bitcoin’s very first bull run occurred precisely during a Chinese credit expansion and ended when the Chinese authorities tightened the supply. He also credited the Federal Reserve’s quantitative easing strategy as being another driving factor in the first cycle.

Hayes는 미국 달러와 중국 위안이 비트코인 경제의 진정한 주인이며, 이제 그 역할이 기관 투자자에게 넘어갔다고 설명합니다. 그는 최초의 비트코인 상승이 정확히 중국 신용 확대 기간에 발생했고, 중국 당국이 공급을 긴축하면서 끝났다고 중요한 세부 사항을 인용합니다. 또한 연방준비제도의 양적 완화 전략이 첫 사이클의 또 다른 추진 요인이라고 언급합니다.

The second cycle was driven by another Chinese credit expansion, which enabled investors to enter ICO investments, further driving the economy. In his argument, he shows how the market cooled as Chinese credit restrictions began to become more stringent.

두 번째 사이클은 또 다른 중국 신용 확대에 의해 촉진되었으며, 이는 투자자들이 ICO 투자에 참여하도록 만들고 경제를 더욱 활성화시켰습니다. 그의 주장에서, 중국 신용 제한이 강화되면서 시장이 냉각되었다고 보여줍니다.

Hayes states that the US economy and the COVID pandemic drove the 3rd halving cycle. He cites a sudden influx of USD provided by the government to people in the form of stimulus checks and loans directly as the main contributor in terms of investment capital for Bitcoin traders. He notes that as soon as the Federal Reserve began tightening its lending, Bitcoin’s momentum cooled and a bear market took hold.
Hayes는 미국 경제와 COVID 팬데믹이 세 번째 반감기 사이클을 주도했다고 말합니다. 그는 정부가 직접 제공한 경기 부양 수표와 대출 형태의 급격한 달러 유입이 비트코인 트레이더들의 투자 자본에 주요 기여를 했다고 인용합니다. 연방준비제도가 대출을 긴축하자 비트코인 모멘텀이 식고 베어 마켓이 형성되었다고 지적합니다.

이번 4년 주기가 다른 이유는?

Several factors make this 4-year cycle different than predecessors. For one, Bitcoin is more established than ever before. It’s been adopted by governments, institutional investors, developers, and more. It’s no longer considered a fringe investment or primarily used to conduct activities on the dark web. Today, it’s seen as a reliable and agnostic store for value and digital currency.
여러 요인이 이번 4년 주기를 이전과 다르게 만들고 있습니다. 첫째, 비트코인은 그 어느 때보다도 더 확립되었습니다. 정부, 기관 투자자, 개발자 등 다양한 주체가 채택하고 있으며, 이제는 주변 투자나 다크웹 활동에 주로 사용되는 것이 아니라 신뢰할 수 있는 가치 및 디지털 통화 저장소로 인식됩니다.

While it may just be a delay, several signs are pointing to a change in the traditional 4-year cycle development. For instance, 18 months have passed since the rally, yet there remains no indication of a bear market. Even technical signals like the RSI, which generally help traders see if an asset is overextended, show controlled growth.

지연일 뿐일 수도 있지만, 여러 신호가 전통적인 4년 주기 발전에 변화를 시사하고 있습니다. 예를 들어, 랠리 이후 18개월이 지났음에도 베어 마켓의 징후가 없습니다. RSI와 같은 기술 지표도 자산이 과도하게 확장되었는지 확인하는 데 일반적으로 사용되지만, 현재는 통제된 성장세를 보이고 있습니다.
In comparison, the RSI managed to peak at +90 in the 3 previous halving cycles. However, this cycle has not seen the RSI reach the 80s. As such, it demonstrates that the asset isn’t in a balloon at all but rather experiencing a steady growth rate, which could easily continue.
비교하자면, RSI는 이전 3번의 반감기 사이클에서 +90까지 상승했었습니다. 그러나 이번 사이클에서는 RSI가 80대에 도달하지 못했습니다. 이는 자산이 거품이 아니라 꾸준한 성장률을 보이고 있음을 나타내며, 이러한 추세는 쉽게 지속될 수 있습니다.

기관 지원

The main difference between this halving and the past is the growing amount of institutional support Bitcoin receives. It’s no longer just developers and traders standing behind this asset. The world’s leading financial institutions now offer support for Bitcoin and related products like Bitcoin ETFs.
이번 반감기와 과거의 주요 차이점은 비트코인이 받는 기관 지원이 증가하고 있다는 점입니다. 이제는 개발자와 트레이더만이 이 자산을 뒷받침하는 것이 아닙니다. 세계 주요 금융 기관들이 비트코인 및 비트코인 ETF와 같은 관련 상품을 지원하고 있습니다.

Major institutions, including BlackRock, Fidelity, and MicroStrategy, continue to invest billions into their ETFs and other digital investment vehicles. This month, the SEC also announced that it would institute general submission guidelines for blockchain-related assets, such as ETFs. This maneuver marked a major upgrade to the application-specific approach that the SEC previously required.

BlackRock, Fidelity, MicroStrategy 등 주요 기관들은 계속해서 수십억 달러를 그들의 ETF 및 기타 디지털 투자 수단에 투자하고 있습니다. 이번 달, SEC는 또한 발표하여 블록체인 관련 자산, 예를 들어 ETF에 대한 일반 제출 지침을 도입하겠다고 밝혔습니다. 이 조치는 이전에 SEC가 요구했던 신청별 접근 방식을 크게 업그레이드한 것입니다.

Notably, U.S. spot Bitcoin ETFs launched in 2024 and have since amassed tens of billions in assets—BlackRock’s IBIT is nearing $100B AUM, the fastest-growing ETF on record—underscoring a structural shift toward institutional demand. This growth represents a shift in sentiment from the world’s investment leaders. This shift is precisely what could negate the 4-year cycle moving forward.

특히, 2024년에 출시된 미국 현물 비트코인 ETF는 이미 수십억 달러 규모의 자산을 모았으며—BlackRock의 IBIT는 AUM이 1000억 달러에 육박하는 가장 빠르게 성장하는 ETF가 되었습니다—이는 전 세계 투자 리더들의 구조적 변화를 강조합니다. 이러한 성장은 기관 수요로의 전환을 나타내며, 이는 앞으로 4년 주기를 무효화할 수 있는 핵심 요인입니다.

Unlike past cycles, where miners, traders, and even monetary supply were restricting factors, the introduction of traditional investment firms changes everything. These organizations operate purely on metrics, meaning they will make long-term investments and have the financial stability to ride out any bear markets.

과거 사이클에서는 채굴자, 트레이더, 심지어 통화 공급이 제한 요인이었지만, 전통적인 투자 회사들의 진입은 모든 것을 바꾸었습니다. 이 조직들은 순전히 지표에 기반해 운영되므로 장기 투자를 하고 베어 마켓을 견딜 재정적 안정성을 가지고 있습니다.

Additionally, institutions have preset buying cycles, which provide the market with smoother economics. Keenly, this constant buying pressure helps to stabilize price drops and intensifies demand.

또한, 기관들은 미리 정해진 매수 사이클을 가지고 있어 시장에 보다 부드러운 경제 흐름을 제공합니다. 지속적인 매수 압력은 가격 하락을 안정시키고 수요를 강화하는 데 기여합니다.

유동성 확대

Another factor that Hayes argues will make the 4-year cycle obsolete is the fact that major economies are expanding their liquidity rather than restricting it like in previous cycles. For example, the Federal Reserve slashed interest rates by 25 basis points in September. Notably, this is part of its larger goal to reduce it by 100 points within the next year.
Hayes가 4년 주기를 구식으로 만들 것이라고 주장하는 또 다른 요인은 주요 경제들이 이전 사이클처럼 유동성을 제한하기보다 확대하고 있다는 점입니다. 예를 들어, 연방준비제도는 9월에 금리를 25베이시스 포인트 인하했습니다. 이는 향후 1년 안에 100포인트 인하 목표의 일환입니다.

Specifically, the US Federal Reserve has two more rate cuts planned for the coming months before the end of 2025. The first rate cut is expected this month, with a second cut anticipated in December. These actions will increase monetary flow, providing investors with more income to put towards Bitcoin.

구체적으로, 미국 연방준비제도는 2025년 말까지 남은 두 차례 금리 인하를 계획하고 있습니다. 첫 번째 인하는 이번 달에 예상되며, 두 번째 인하는 12월에 예정되어 있습니다. 이러한 조치는 통화 흐름을 증가시켜 투자자들에게 비트코인에 투자할 더 많은 자금을 제공할 것입니다.

Across the Pacific, China continues to curb deflation. This action will create more liquidity in their economy, which should support further price gains for the Bitcoin market. Notably, these two economies are not alone in their liquidity strategy, and other significant influencers like India, the EU, Japan, and Brazil could also impact the monetary supply.

태평양을 건너 중국은 디플레이션을 억제하고 있습니다. 이 조치는 그들의 경제에 더 많은 유동성을 창출하여 비트코인 시장의 가격 상승을 지원할 것으로 보입니다. 특히, 이 두 경제만이 아니라 인도, EU, 일본, 브라질 등 다른 주요 영향력도 통화 공급에 영향을 미칠 수 있습니다.

반감기를 둘러싼 수학적 원리는 다르다

Another factor behind the belief that the 4-year cycle may be outdated is the underlying mathematical principles governing the event. Remember, the halving signals a 50% drop in mining rewards for network nodes. Each of these actions dropped inflation within the network, creating a supply shock.
4년 주기가 구식이라는 믿음 뒤에 있는 또 다른 요인은 이벤트를 지배하는 기본적인 수학 원리입니다. 반감기는 네트워크 노드의 채굴 보상이 50% 감소함을 의미합니다. 이러한 조치는 네트워크 내 인플레이션을 낮추어 공급 충격을 일으켰습니다.

Nowadays, market prices largely determine the price movements of many goods over time. Additionally, since the rewards are much less Bitcoin than before, the miners don’t have as many extra coins to sell. Remember, early miners received 50 coins for their actions, meaning that they could sell many and still retain some holdings.

요즘은 시장 가격이 대부분의 상품 가격 변동을 좌우합니다. 또한 보상이 이전보다 훨씬 적은 비트코인이 되면서 채굴자들은 판매할 여분의 코인이 적습니다. 초기 채굴자들은 30개의 코인을 받았으며, 이를 많이 판매하고도 일부를 보유할 수 있었습니다.

However, when rewards are only 1.5625 Bitcoin after the next halving, there will be fewer coins to sell. Consequently, there’s much less supply influx from miners who may choose to HODL their tokens rather than offload them during the market hype phase.

하지만 다음 반감기 이후 보상이 1.5625비트코인에 불과해지면 판매할 코인이 더욱 감소합니다. 따라서 채굴자들이 시장 과열 단계에서 토큰을 매도하기보다 보유(HODL)하는 경우가 늘어나 공급 유입이 크게 줄어듭니다.

HODL러

Another factor that can’t be overlooked is the growing number of long-term HODLers. Few assets in history have seen such success as Bitcoin, and those who have managed to HODL the token through all the ups and downs are now sitting on significant returns. As the supply continues to dwindle, it’s becoming more popular for traders to take a HODLers approach rather than seek out quick returns.
간과할 수 없는 또 다른 요인은 장기 HODL러의 증가입니다. 역사상 비트코인만큼 성공을 거둔 자산은 드물며, 변동성을 겪으며 토큰을 보유한 사람들은 현재 상당한 수익을 누리고 있습니다. 공급이 계속 감소함에 따라 트레이더들이 빠른 수익을 추구하기보다 HODL러 전략을 채택하는 경우가 늘어나고 있습니다.

거시적 요인이 이제 비트코인을 주도한다 (금리, 유동성, 정책)

Another factor to consider is that Bitcoin no longer exists in a digital bubble. This asset is now part of the global economy and, as such, it is subject to the market pressures found in all assets. Market movements can now occur because of inflation, interest rates, fiat currency supply, and other macro trends.
고려해야 할 또 다른 요인은 비트코인이 이제 디지털 거품에 머물지 않는다는 점입니다. 이 자산은 이제 전 세계 경제의 일부이며, 따라서 모든 자산이 겪는 시장 압력에 영향을 받습니다. 시장 움직임은 이제 인플레이션, 금리, 법정 화폐 공급 및 기타 거시적 추세에 의해 발생할 수 있습니다.

모든 4년 주기가 마지막이 될 것으로 예상되는가?

Interestingly, a long-standing debate has occurred before and during every halving. Each event has those who think it will be the last time the asset follows the cycle, and those who believe it’s part of the market’s characteristics. For now, this cycle appears to be different, particularly in its late correction phase. However, it’s still too late to make a final judgment.
흥미롭게도, 오래된 논쟁은 각 반감기 전과 진행 중에 지속되어 왔습니다. 각 이벤트마다 자산이 사이클을 따르는 것이 마지막일 것이라고 생각하는 사람들과, 이것이 시장 특성의 일부라고 보는 사람들이 있습니다. 현재 이 사이클은 특히 후기 조정 단계에서 차이가 있어 보이지만, 최종 판단을 내리기엔 아직 이릅니다.

최종 생각: 비트코인의 4년 주기가 끝났는가?

If Hayes and others who believe outside factors drove the halving trading cycle are correct, then the market is about to venture into uncharted territory. Given that Bitcoin is more valuable and understood than ever before, there’s good reason to believe that it may have outgrown its 4-year cycle. For now, only time will tell.
Hayes와 외부 요인이 반감기 거래 사이클을 주도했다고 믿는 이들이 옳다면, 시장은 미지의 영역으로 진입하려 하고 있습니다. 비트코인이 그 어느 때보다 가치가 높고 이해도가 높아진 만큼, 4년 주기를 초월했을 가능성이 충분히 있습니다. 현재로서는 시간만이 답을 줄 것입니다.

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