인공지능
Anthropic, 컴퓨팅 및 인프라에 8,954억 달러 약정했다고 밝혀
Securities.io를 Google의 선호 소스에 추가
Anthropic, PBC는 2026년 11월 2일, 2026년 9월 30일 현재 및 그 이후 기준으로 매입 약정과 리스 계약에 따른 약정 지출액이 약 8,954억 달러이며, 대부분 컴퓨팅 및 인프라와 관련된다고 밝혔다. 이 내용은 회사의 Form S-1 등록신고서 제1차 수정안에 공개됐다. 해당 문서에는 감사받지 않은 3분기 실적과 A종 보통주를 대상으로 제안된 기업공개(IPO)의 예비 조건도 담겨 있다.
Anthropic은 약정액 가운데 약 4,475억 달러가 2030년 12월 31일 이전에 발생할 것으로 예상하며, 나머지 대부분은 2031년부터 2045년 사이에 발생할 것으로 내다봤다. 약 698억 달러는 2026년 9월 30일 이후 12개월 동안 지급해야 한다. 총액에는 단기 약정과 아직 개시되지 않은 리스가 포함된다.
2026년 9월 30일 기준 별도의 계약상 의무 표에 기재된 총액은 3,199억 9,300만 달러다. 여기에는 운용리스 42억 2,400만 달러, 금융리스 19억 5,000만 달러, 매입 약정 3,138억 1,900만 달러가 포함된다. 이 표에는 약 174억 달러의 단기 약정, 체결은 완료됐으나 아직 개시되지 않은 리스에 따른 추정 미래 미할인 의무액 4,512억 달러, 9월 30일 이후 체결된 약정 1,002억 달러, 이후 체결된 단기 계약 66억 달러는 포함되지 않는다. 또한 고정된 금액의 약정이 없는 다른 컴퓨팅 및 인프라 계약도 제외된다. Anthropic은 용량, 인도 시점, 가격 책정 방식 및 배치 조건에 따라 해당 계약에 따른 지급액이 약 1,500억~1,750억 달러에 이를 것으로 추산한다.
의무액 가운데 약 2,138억 달러에는 계약 개시 전에 행사할 수 있는 해지권이나 조건부 조항이 적용된다. 여기에는 거래 상대방이 자금 조달, 시설 또는 규제 승인을 확보할 수 있는지 여부가 포함된다. 향후 12개월 내 지급할 금액 중 약 43억 달러에도 이러한 조건이나 권리가 적용된다.
약정 조건 및 조달
수정안에는 다음과 같은 주요 기존 계약이 설명돼 있다.
| 계약 상대방 | 공개된 약정액 | 기간 또는 인도 시점 | 주요 조건 |
|---|---|---|---|
| Microsoft | 최소 449억 달러 | 2026년 11월~2033년 6월 | 실제 사용량과 관계없이 지출해야 한다. 해지는 Microsoft의 치유되지 않은 중대한 계약 위반 또는 각 tranche별 미인도분에 한해 가능하다. |
| 최소 약 1,213억 달러 | 2026년 4월~2033년 7월 | 사용량과 관계없이 지출해야 하며, 지출액이 부족하면 차액을 정산한다. 2028년부터 2031년 사이 인도될 것으로 예상되는 추가 텐서 처리 장치(TPU) 컴퓨팅 용량은 1,250억~1,500억 달러로 추산되며, 계약상 의무 표에는 포함되지 않는다. | |
| Amazon | 최소 1,100억 달러 | 2026년 5월~2036년 4월 | 실제 사용량과 관계없이 지출해야 하며, 부족액 정산이 적용된다. 해지는 Amazon의 치유되지 않은 중대한 계약 위반에 한해 가능하다. |
| SpaceXAI | 최대 1,205억 달러 | 계약 조건은 2029년까지 이어지며, 전체 용량은 2026년 12월에 인도될 것으로 예상된다. | NVIDIA 기반 컴퓨팅이며, 전체 인도가 완료된 뒤 월 총 수수료는 약 31억 달러다. 2027년 1월과 3월에 종료되는 최초의 해지 불가 기간 이후에는 어느 쪽이든 90일 전에 통지하고 계약을 해지할 수 있다. |
| Nscale | 최대 약 446억 달러 | 계약 조건은 2033년까지 이어진다. | 수수료는 용량이 인도되고 검수된 경우에만 발생한다. Nscale은 GPU와 데이터센터 인프라에 필요한 적격 금융을 확보하기 위해 최선의 노력을 다해야 한다. |
| Lambda | 약 413억 달러 | 계약 조건은 2034년까지 이어진다. | 수수료는 용량이 인도되고 검수된 경우에만 발생한다. 2026년 8월 계약 규모는 약 349억 달러이며, Lambda가 시설 임대 계약을 제때 확보하지 못하면 어느 쪽이든 계약을 해지할 수 있다. |
| Broadcom 및 금융 제공 기관 | 이자를 제외한 임차료 약 1,612억 달러 | 5년 만기 장비 기본 리스 계약 | 일부 TPU 기반 용량은 2026년에 가동을 시작했으며, 추가 용량은 2027년부터 가동될 예정이다. 임대인이 채무불이행을 이유로 해지하는 경우를 제외하면 리스는 해지할 수 없다. |
| Advanced Micro Devices | 고정된 금액의 약정은 없으며, 2027년 최초 약정 용량 전체를 조달할 경우 지출액은 200억 달러를 초과할 것으로 예상된다. | 2027년에 최초 약정된 용량 | AMD는 인도 및 배치 마일스톤 달성을 조건으로 Anthropic 클래스 N 보통주를 최대 50억 달러어치 매입하기로 약정했으며, 첫 마일스톤은 2027년에 달성될 것으로 예상된다. |
Anthropic은 대부분의 컴퓨팅 자원을 다년 약정으로 조달하며, 일반적으로 자원을 사용할 수 있게 되기 12~18개월 전에 약정을 체결한다. 비용은 약정 시점이 아니라 컴퓨팅 자원을 사용할 수 있게 될 때 인식한다. 회사는 현재 단기 컴퓨팅 자원의 비용이 다년 약정에 따른 비슷한 용량보다 훨씬 높다고 밝혔다. Anthropic은 AWS Trainium, Google TPU, NVIDIA GPU, AMD GPU 전반의 컴퓨팅 자원을 서로 대체해 사용할 수 있는 하나의 풀로 관리하며, 연구, 모델 개발, 고객 대상 서비스, 내부 Claude 사용에 필요한 자원을 유동적으로 배정한다.
Anthropic Direct 모델은 회사 대신 운영되는 전용 시설에 칩을 직접 임대해 추가하는 방식이다. 이 구조는 데이터센터 관련 장기 선행 약정과 규모가 더 큰 가속기 약정을 분리해, 최종 컴퓨팅 수요가 확정되기 전에 용량을 확보할 수 있도록 한다. 이런 방식의 첫 시설은 2026년에 가동을 시작했다.
Anthropic은 매출의 대부분이 사용량에 따라 발생하며 상당 부분이 장기 계약에 묶여 있지 않은 반면, 컴퓨팅 관련 의무는 수년간 이어지고 최소 구매 및 미사용분 대금 지급(take-or-pay) 조건을 포함할 수 있다고 경고했다. 이러한 의무를 이행하지 못하면 신용 계약과 특정 전환사채에 따라 채무불이행 및 교차 채무불이행이 발생할 수 있다. 회사는 사업 확장에 따라 자본 지출이 크게 증가할 것으로 예상하며, 당분간 영업 및 투자 활동에서 상당한 순현금 유출이 발생할 것으로 내다봤다.
3분기 실적, 유동성 및 공모 조건
감사받지 않은 분기 매출은 2026년 9월 30일로 끝난 3개월 동안 169억 5,600만 달러로, 전년 동기의 13억 8,200만 달러와 비교해 공시 자료상 전년 대비 1,127% 증가했다. 컴퓨팅 및 인프라 비용은 98억 6,300만 달러로, 전년 동기의 20억 4,700만 달러보다 늘었으며, 공시 자료에는 증가율이 382%로 기재됐다. 총 영업비용은 175억 2,300만 달러로, 전년 동기의 44억 7,100만 달러와 비교된다.
Anthropic은 3분기에 영업손실 5억 6,700만 달러를 기록했다. 2분기에는 영업이익 9억 7,400만 달러를 기록했다. 회사는 이러한 실적의 주된 원인으로 단기 컴퓨팅 비용 50억 달러와 현금 유출이 없는 기부금 매칭 비용 20억 달러를 들었다. 3분기 순손실은 232억 9,100만 달러로, 전년 동기의 121억 3,800만 달러보다 늘었다. 여기에는 전환사채, 파생상품 부채 및 SAFE의 공정가치 변동에 따른 비용 219억 3,600만 달러가 포함됐다.
조정 영업이익은 2분기 22억 3,500만 달러에서 24억 6,300만 달러로 증가했으며, 조정 영업이익률은 19%에서 15%로 하락했다. Anthropic은 조정 영업이익을 영업손실에서 주식 기반 보상, 현금 유출이 없는 자선 기부금 및 Bartz 합의금을 제외한 금액으로 정의한다. 조정 영업이익률은 조정 영업이익을 매출로 나눈 값이다.
2026년 첫 9개월간 매출은 332억 4,200만 달러로, 전년 동기의 25억 4,500만 달러보다 늘었다. 영업손실은 12억 6,000만 달러로 전년 동기의 52억 2,400만 달러보다 줄었고, 순손실은 1,040억 3,900만 달러로 전년 동기의 251억 700만 달러보다 늘었다. 9개월간 컴퓨팅 및 인프라 비용은 188억 800만 달러로 전년 동기의 43억 8,100만 달러보다 증가했으며, 공시 자료에는 증가율이 329%로 기재됐다. 전환사채, 파생상품 부채 및 SAFE의 공정가치 관련 비용은 943억 2,400만 달러로, 전년 동기의 201억 700만 달러와 비교된다.
2026년 9월 30일 기준 Anthropic은 현금 및 현금성 자산 955억 6,200만 달러, 단기 투자자산 362억 8,300만 달러, 수정된 회전신용한도에서 이용 가능한 148억 달러를 보유하고 있었다. 공시 자료는 이를 합산한 금액을 IPO 공모 대금 수령 전 유동성 1,466억 달러로 제시했다. 인출하지 않은 사채 매입 한도는 총 770억 달러로, Google 200억 달러, Amazon 150억 달러, Broadcom 420억 달러이며, 각 한도의 미상환 원금은 0달러다. 한도 이용 가능 여부에는 공시 자료에 설명된 조건이 적용된다.
9개월간 현금흐름표에 따르면 영업활동으로 65억 6,900만 달러가 유입됐으며, 전년 동기에는 20억 2,400만 달러가 유출됐다. 투자활동에서는 365억 4,600만 달러가 유출됐으며, 전년 동기 유출액은 20억 700만 달러였다. 재무활동으로는 1,107억 3,500만 달러가 유입됐으며, 전년 동기 유입액은 185억 800만 달러였다. Anthropic은 기존 현금과 투자자산, 매출로 창출되는 현금, 신용한도 이용 가능액으로 운전자본, 영업비용, 금융리스 지급액 및 자본 지출을 최소 12개월간 충당할 수 있을 것으로 본다고 밝혔다. 다만 추가 자금 조달이 그보다 일찍 필요해질 수 있으며, 받아들이기 어려운 조건으로만 조달할 수 있거나 아예 조달하지 못할 수도 있다고 경고했다.
예비 투자설명서에는 IPO 주식 수와 공모가 범위가 공란으로 남아 있으며, 아직 효력이 발생하지 않았다. Anthropic은 클래스 A 주식을 나스닥 글로벌 셀렉트 마켓에 상장하기 위해 신청했으며, 이전에는 해당 주식의 공개 시장이 형성된 적이 없다고 밝혔다. 순공모 대금은 운전자본, 영업비용, 컴퓨팅 및 인프라를 포함한 자본 지출, 채용 및 인재 유지 등에 사용할 계획이다. 인수나 투자도 가능하지만, 회사는 당시 중요한 인수나 투자와 관련해 합의나 약정이 없었다고 밝혔다.
제안된 지배구조 조건에 따르면 클래스 A 주식에는 주당 1표의 의결권이 부여된다. 공동 창업자들이 설립한 유한책임회사를 대상으로 발행될 클래스 F 주식에는 일반 의결권의 50.1%가 부여되지만 경제적 권리는 없다. Long-Term Benefit Trust는 경제적 권리가 없는 클래스 T 주식을 통해 이사회 과반수를 구성하는 이사를 선임하고 해임할 수 있는 것이 일반적이다.
조건부 약정이 공시된 일정대로 진행될지는 신고서에 기재된 자금 조달, 시설 및 규제 관련 조건에 달려 있다. 주식 수와 가격 범위가 정해지지 않아 IPO 공모 자금 규모도 아직 확정되지 않았다.
