Con la palla nel campo della SEC, il mondo crypto ha 3 scelte: Combatti, Fuggi o Cambia

I commenti del presidente della SEC, Gary Gensler, sulle criptovalute continuano a fare notizia e a suscitare dialoghi e dibattiti, mentre le sue azioni contro gli operatori di mercato sono chiare e forti: “tutto il resto, tranne Bitcoin, è un titolo finanziario.” I primi colpi sparati.

Finalmente, la Commissione ha piantato il suo segno Crypto-come-Titolo – definendo la maggior parte degli asset digitali, come Ethereum, XRP e altre criptovalute, come titoli ai sensi della legge statunitense. Ciò significa anche che saranno soggetti alle normative e alla supervisione della SEC, inclusi requisiti di registrazione e divulgazione, regole rigorose di negoziazione, rendicontazione e protezione degli investitori.

In particolare, la commissione ha etichettato numerosi token, prodotti di rendimento e servizi di staking come titoli. Ha inoltre puntato le piattaforme di scambio come exchange non registrati, con Coinbase e Bittrex nel mirino per azioni di applicazione.

Inoltre, la SEC ha proposto diverse nuove regole, inclusa una che richiederebbe alle società di investimento di custodire i propri asset crypto al di fuori del settore. Un’altra regola proposta, la regola della “migliore esecuzione”, si applicherebbe a qualsiasi società che negozia token di sicurezza crypto.

Detto ciò, stiamo ora vedendo la posizione chiarificatrice della SEC prendere forma in tempo reale – con una maggiore attenzione e applicazione. La SEC sta adottando un approccio più aggressivo alla regolamentazione del mercato delle criptovalute, aumentando le sue azioni di enforcement contro gli emittenti di asset digitali considerati titoli e contro gli exchange che facilitano la negoziazione di tali asset.

Gioca secondo le regole o bruciati

Alcuni attori del nostro settore non sono contenti dei costi aggiuntivi e degli “oneri” normativi per l’emissione di asset digitali non regolamentati. Ma, ammettiamolo, la mancanza di regolamentazioni chiare è stata un ostacolo significativo per gli investitori istituzionali, che esitano a investire in un mercato percepito come non regolamentato e quindi rischioso. Senza di loro, l’economia digitale non ha alcuna possibilità di prosperare. La foresta deve bruciare affinché la ricrescita avvenga.

Coloro di noi che avevano previsto questo anni fa hanno intrapreso i passi per collaborare con la SEC – non contro di essa – per costruire un’infrastruttura di asset digitali basata su blockchain e emettere asset tokenizzati regolamentati con una visione a lungo termine. Non dobbiamo scegliere tra combattere, fuggire o cambiare rotta. Invece, abbiamo scelto di prosperare.

Chi è nei guai, chi no e chi è sotto osservazione?

Parlando di responsabilità, la SEC ha accusato l’exchange di criptovalute Bittrex di gestire un exchange nazionale di titoli non registrato, un broker e un’agenzia di compensazione. Prima di ciò, la commissione ha accusato due giganti degli asset digitali — Gemini Trust e Genesis Global Capital — di aver venduto prodotti non registrati. E, come già accennato, Coinbase, insieme a Crypto.com e altri, stanno guardando dritti nella canna della pistola della conformità normativa.

Mentre il martello della SEC è sceso su vari exchange non regolamentati, il che è ovviamente una componente giustificata del suo regime di enforcement, non abbiamo ancora visto la commissione andare contro gli emittenti di token con la stessa veemenza con cui stanno prendendo di mira gli exchange. Tuttavia, per gli emittenti, sperare che la SEC non bussi alla tua porta non è una strategia praticabile. Le possibili opzioni per gli emittenti sono le seguenti:

• Fuga: Gli emittenti di titoli di asset crypto potrebbero decidere che la conformità agli Stati Uniti e alla SEC non vale la pena, chiudendo quindi qui le attività e trasferendosi all’estero – uscendo da tutte le attività di exchange basate negli USA.

• Combatti: La SEC non è l’unico riferimento per la legge sui titoli – lo sono i tribunali. Gli emittenti potrebbero decidere di affrontare la SEC in tribunale e dimostrare che non sono titoli. Questa è ovviamente l’opzione più costosa e dispendiosa in termini di tempo, ma comunque una possibilità.

• Rivoluzione: Gli emittenti potrebbero seguire la strada verso cui tutto questo sta chiaramente andando – registrare il loro token presso la SEC e conformarsi alla normativa sui titoli statunitense. È un passo aggiuntivo ma vale ogni centesimo e minuto speso alla fine.

La chiarezza normativa e le conseguenze cresceranno e rafforzeranno l’ecosistema

È chiaro che la SEC sta tenendo d’occhio il mercato delle criptovalute e sta prendendo provvedimenti per proteggere gli investitori. Che tu sia d’accordo o meno con il loro approccio, una cosa è certa – il mondo delle criptovalute è in continua evoluzione, e possiamo aspettarci di vedere più cambiamenti e sviluppi in futuro.

Quindi, con tutta questa attività di enforcement, dove si colloca il mercato degli asset digitali negli USA? Sosteniamo che sia esattamente dove sarebbe dovuto essere fin dall’inizio – un ecosistema diversificato e robusto di partecipanti di mercato responsabili che seguono la dottrina della decentralizzazione, ma riconoscono che per l’industria prosperare ha bisogno di barriere di sicurezza sensate. Come ho evidenziato in un precedente articolo, siamo attualmente nella fase successiva del “Darwinismo dell’Economia Digitale”, dove i forti, gli intelligenti (e regolamentati) sopravvivono per mantenere il DNA in crescita.