Perché le sole imposte sull’energia non bastano a promuovere l’adozione delle energie rinnovabili

Per sostenere la transizione energetica, occorre combinare il progresso tecnologico con le politiche pubbliche. La ricerca, infatti, può rendere i sistemi per la produzione di energia rinnovabile più economici ed efficienti, determinando le aspettative di base sui rendimenti del capitale investito in queste capacità di generazione energetica.

Tuttavia, solo un quadro stabile, che attribuisca un prezzo equo alle emissioni di carbonio, e aspettative altrettanto stabili in materia di regolamentazione e sussidi possono creare il contesto necessario per calcolare i rendimenti degli investimenti.

Di conseguenza, possiamo aspettarci che l’adozione delle energie rinnovabili da parte delle aziende dipenda non solo dalle specifiche tecniche, ma anche dalle imposte ambientali sull’energia e dal più ampio «quadro normativo verde».

Un nuovo studio di Sabrina Ruberto, ricercatrice presso University Magna Graecia of Catanzaro (Spagna), analizza questo legame.

Lo studio ha rilevato che le imposte sull’energia promuovono l’adozione delle energie rinnovabili da parte delle imprese, con effetti più marcati nelle grandi aziende e in quelle dei Paesi ad alto reddito. Ha inoltre riscontrato che la qualità delle istituzioni è il fattore chiave che determina l’efficacia delle imposte sull’energia.

Lo studio è stato pubblicato su Energy Policy¹, con il titolo «L’adozione delle energie rinnovabili da parte delle imprese e le imposte sull’energia: l’importanza della qualità istituzionale».

L’adozione delle energie rinnovabili come priorità nazionale

Con l’avvicinarsi di una crisi climatica ed energetica, l’adozione delle energie rinnovabili è passata dall’essere una questione politica a una questione strategica. È probabile che il successo della transizione alle rinnovabili sia legato alla stabilità a lungo termine e alla crescita economica, rendendola sempre più centrale per le politiche e le strategie nazionali.

«Ampliare l’uso delle energie rinnovabili contribuisce alla sicurezza energetica, sostiene la transizione verso un sistema energetico più sostenibile, riduce le emissioni di gas serra e migliora l’efficienza energetica, favorendo così la crescita economica a lungo termine.»

Nel complesso, sono stati compiuti notevoli progressi nel convincere la popolazione a passare alle energie rinnovabili: molte persone hanno installato piccoli impianti solari, spesso abbinandoli ai veicoli elettrici. Tuttavia, la maggior parte dei consumi energetici proviene spesso dal settore aziendale, in particolare dai grandi consumatori di energia come le imprese della logistica e dei trasporti, le industrie pesanti e altri ancora. Queste aziende svolgono quindi un ruolo fondamentale nel raggiungimento dell’obiettivo nazionale di diffusione delle energie rinnovabili.

In genere, gli obblighi e le norme restrittive possono produrre alcuni risultati, ma il livello di diffusione delle energie rinnovabili nel settore aziendale dipenderà in ultima analisi dall’adesione volontaria e convinta delle imprese.

«Sebbene siano ampiamente utilizzate le tradizionali misure normative di comando e controllo (come i limiti alle emissioni) e i programmi volontari, in economia ambientale si riconosce che gli strumenti basati sul mercato, in particolare le imposte ambientali, sono più efficienti sotto il profilo dei costi.»

Si sa ancora molto poco, tuttavia, di come la qualità delle istituzioni influenzi le risposte delle imprese a questi strumenti fiscali; da qui la necessità di disporre di più dati, che questo studio fornisce.

Gli effetti della tassazione ambientale

Le istituzioni contano

Secondo la teoria, l’effetto netto della tassazione ambientale sul comportamento delle imprese può essere spiegato da due paradigmi economici in competizione:

• L’ipotesi di Porter: normative ambientali e misure fiscali strutturate correttamente possono stimolare l’innovazione aziendale, ottimizzare l’uso delle risorse e aumentare l’efficienza produttiva.
• La teoria economica neoclassica: le imposte ambientali comportano ingenti costi di conformità e oneri amministrativi, che distolgono risorse limitate dell’impresa dalle attività produttive e dalla ricerca e sviluppo.

Naturalmente, possiamo aspettarci che le imposte ambientali favoriscano la crescita economica e la prosperità a lungo termine solo se l’ipotesi di Porter è corretta. È interessante notare che quale delle due teorie prevalga nella realtà potrebbe dipendere direttamente dalla qualità delle istituzioni di un determinato Paese.

Istituzioni solide, caratterizzate da un forte stato di diritto, da un rigoroso controllo della corruzione e da elevati livelli di partecipazione e responsabilità, possono rendere più credibile l’applicazione delle politiche fiscali, ridurre l’incertezza normativa e prevenire l’evasione fiscale.

Al contrario, in contesti istituzionali più deboli, gli elevati costi di transazione e l’incertezza delle politiche possono indurre le imprese a optare per un adeguamento di breve periodo o per l’evasione, anziché investire in un ammodernamento tecnologico strutturale.

Individuare i dati giusti

Per analizzare adeguatamente questo tema, è necessario confrontare diversi Paesi. Lo studio ha analizzato i dati di 28.000 imprese intervistate nell’ambito delle World Bank Enterprise Surveys (WBES) tra il 2018 e il 2020. Il campione comprendeva economie in transizione e in via di sviluppo dell’Europa orientale, dell’Asia centrale e del Medio Oriente e Nord Africa.

I dati sono stati raccolti tramite interviste faccia a faccia e riguardavano diversi ambiti aziendali, tra cui la struttura delle imprese, le infrastrutture e i servizi, le pratiche di gestione, il livello di concorrenza, l’innovazione, l’accesso ai finanziamenti, il contesto imprenditoriale, i risultati e l’economia verde.

Parallelamente, lo studio ha utilizzato i dati dell’Indice di performance ambientale, basato su 40 indicatori di performance suddivisi in 11 categorie tematiche. L’indice classifica 180 paesi in base ai risultati ottenuti nella lotta ai cambiamenti climatici, alla salute ambientale e alla vitalità degli ecosistemi, fornendo una misura della vicinanza dei paesi agli obiettivi delle politiche ambientali.

Infine, l’indicatore della qualità istituzionale (IQ) è stato ricavato dal database della Banca mondiale su ambiente, società e governance (ESG).

Risultati iniziali dello studio

Il primo risultato dello studio è che, come prevedibile, le imposte sull’energia sono associate all’adozione di energie rinnovabili da parte delle imprese.

Per quanto riguarda le caratteristiche delle imprese, dimensioni maggiori, maggiore anzianità, proprietà familiare, partecipazione alle catene globali del valore, pratiche gestionali strutturate e investimenti nel capitale umano sono tutti fattori associati positivamente all’adozione di energie rinnovabili.

Un altro fattore da considerare è la disponibilità di capitali. I vincoli al credito erano associati negativamente alla propensione delle imprese ad adottare fonti di energia rinnovabile. È comprensibile: anche quando è redditizio, l’investimento nelle energie rinnovabili tende a concentrare i costi iniziali, richiedendo ingenti somme all’inizio, che vengono poi recuperate nel corso di molti anni.

In che modo le imposte influenzano le energie rinnovabili

Uno dei primi modi in cui le politiche fiscali influenzano l’atteggiamento delle imprese nei confronti delle energie rinnovabili è attraverso le loro strategie di R&S. Le imprese soggette a imposte sull’energia possono reagire aumentando gli investimenti in R&S, in particolare nei settori volti a migliorare l’efficienza energetica e a integrare soluzioni basate sulle energie rinnovabili.

Un altro canale attraverso cui le imposte possono influenzare le politiche aziendali è l’orientamento strategico. Possono indurre le imprese a includere considerazioni ambientali nei propri obiettivi strategici più ampi, riflettendo un approccio proattivo alle sfide legate al clima.

Infine, anche gli standard di qualità e di gestione ambientale possono influenzare i processi decisionali delle imprese. Le imposte sull’energia possono incentivare le imprese a ottenere certificazioni di qualità riconosciute a livello internazionale, che spesso richiedono o promuovono l’adozione di pratiche sostenibili (ISO e così via).

I dati dello studio mostrano che le imposte sull’energia sono effettivamente associate a tutti e tre gli effetti: l’impegno nella R&S, l’adozione di obiettivi strategici in materia ambientale e il conseguimento di certificazioni di qualità riconosciute a livello internazionale.

Energie rinnovabili e qualità istituzionale

In generale, l’efficacia delle politiche fiscali nel promuovere l’adozione delle energie rinnovabili è direttamente correlata al livello di sviluppo di un paese. Nelle economie più prospere, l’adozione di energie rinnovabili è maggiore.

Fonte: Energy Policy

Un motivo fondamentale è che lo sviluppo è legato anche alla qualità delle istituzioni.

«Meccanismi di monitoraggio deboli e corruzione diffusa sembrano ridurre l’efficacia delle imposte sull’energia, indebolendone la capacità di incentivare adeguatamente l’adozione di energie rinnovabili da parte delle imprese. Quando l’applicazione delle norme è poco rigorosa, gli attori aziendali tendono a percepire queste imposte come un costo amministrativo evitabile, anziché come un segnale strategico che li spinge a modificare il proprio comportamento operativo.»

La qualità delle istituzioni può essere definita sulla base di alcuni indicatori:

• Stato di diritto.
• Controllo della corruzione.
• Qualità della regolamentazione.
• Efficacia del governo.
• Partecipazione e responsabilità.

Tra questi fattori, un maggiore controllo della corruzione (COR), una più ampia partecipazione e responsabilità (VOICE) e una più rigorosa applicazione della legge (ROL) sono quelli che incidono maggiormente sul miglioramento dell’adozione delle energie rinnovabili.

Fonte: Energy Policy

Considerazioni per gli investitori

L’aspettativa che l’adozione delle energie rinnovabili possa trasformarsi in un vantaggio competitivo duraturo dipende dal fatto che le imposte ambientali raggiungano gli effetti previsti. In generale, la qualità delle istituzioni sembra essere un fattore determinante per conseguire questo risultato.

In contesti imprenditoriali soggetti a una regolamentazione carente, le imprese potrebbero essere tentate di evadere le imposte ambientali ricorrendo a dichiarazioni false, alla corruzione o ad altri comportamenti dannosi. Ciò può, a sua volta, far rimanere l’impresa indietro nella R&S e nell’adozione di soluzioni a basse emissioni di carbonio, trasformandosi in uno svantaggio sul mercato internazionale man mano che gli standard ambientali diventano più rigorosi.

Ciò significa anche che la domanda più forte di soluzioni per le energie rinnovabili si registrerà nel contesto delineato dallo studio: istituzioni di alta qualità, imprese di maggiori dimensioni che partecipano alle catene globali di approvvigionamento e un buon accesso ai capitali.

Questa conclusione può rendere più prevedibile l’andamento dell’adozione di microreti, impianti solari aziendali e sistemi di accumulo a batteria, nonché se e in che misura nuove imposte ambientali incrementeranno le vendite di questi prodotti.

Investire nelle energie rinnovabili

Eaton

Eaton è una grande azienda multinazionale specializzata nella gestione intelligente dell’energia, che fornisce soluzioni energetiche sostenibili nei settori elettrico, industriale, aerospaziale e della mobilità. Il suo mercato più ampio è quello delle soluzioni elettriche (>75% – oltre la metà della sua attività nelle Americhe), che genera la maggior parte degli utili dell’azienda.

Fonte: Eaton

Nel segmento elettrico, i sottosettori più importanti sono quello dei data center e quello commerciale. In particolare, nel settore dei data center, nel secondo trimestre del 2026 gli ordini sono aumentati di circa l’85% e i ricavi di circa il 65% rispetto al secondo trimestre del 2025.

Questa forte crescita delle vendite è dovuta in gran parte all’incapacità delle reti elettriche di fornire la potenza necessaria ai nuovi data center, che rende le microreti e i sistemi di accumulo energetico ancora più interessanti.

Fonte: Eaton

Nel frattempo, Eaton contribuisce anche a rendere più resiliente la rete elettrica, vendendo i propri prodotti ai principali operatori di infrastrutture di distribuzione per le utility e di soluzioni digitali di controllo edge.

Di recente, l’azienda ha inoltre lanciato in Nord America il suo sistema di accumulo di energia a batteria xStorage per accelerare l’elettrificazione e la decarbonizzazione.

«Il sistema xStorage BESS offre un’alimentazione di riserva rispettosa dell’ambiente e riduce la dipendenza dai generatori tradizionali grazie ai suoi 250-1000 kWh di energia immagazzinata utilizzabile. Inoltre, consente di ottimizzare l’autoconsumo di energia solare immagazzinando l’energia in eccesso prodotta da fonti in loco, come i pannelli solari»

Il settore aerospaziale, l’altro segmento principale oltre a quello elettrico, è sostenuto dalle vendite di soluzioni per il carburante, l’idraulica e l’alimentazione elettrica destinate agli aerei commerciali e militari. Le numerose nuove piattaforme militari offrono opportunità di crescita future (T-7Q, CH-53, FLRAA ecc.).

Fonte: Eaton

Eaton è cresciuta rapidamente e punta a un tasso annuo composto di crescita organica dei ricavi del 6-9% dal 2024 al 2030; a questo si aggiungerà una capacità di acquisizione supplementare di circa 21 miliardi di dollari entro il 2030. La crescita è sostenuta da diverse «megatendenze»: digitalizzazione, elettrificazione, reindustrializzazione e sostenibilità. Nel complesso, l’azienda prevede di portare i ricavi totali dai 27,4 miliardi di dollari del 2025 a 38 miliardi di dollari entro gli anni 2030.

Nel complesso, Eaton ha costruito questa solida posizione investendo massicciamente in ricerca e sviluppo e in spese in conto capitale (12 miliardi di dollari dal 2015), prima che queste tendenze diventassero «popolari». L’azienda impiega oltre 11.000 ingegneri, detiene 12.000 brevetti concessi e ha avviato oltre 200 collaborazioni tecnologiche. Ne derivano prodotti che impiegano materiali innovativi, come il carburo di silicio nei sistemi di alimentazione di riserva o componenti aeronautici più leggeri realizzati con la stampa 3D.

Grazie alla sua forte presenza in aree caratterizzate da un’elevata qualità istituzionale, come gli Stati Uniti, Eaton è ben posizionata per beneficiare della tendenza all’elettrificazione e alla decarbonizzazione, nonché dell’aumento dei bilanci militari. Può inoltre approfittare del boom nella costruzione di data center e fornire agli hyperscaler soluzioni per superare il collo di bottiglia energetico.

Ultime notizie e novità sulle azioni Eaton (ETN)

Studio citato

^{1. Sabrina Ruberto. Adozione delle energie rinnovabili da parte delle imprese e imposte sull’energia: l’importanza della qualità istituzionale. Energy Policy. Gennaio 2027. Articolo: 115631. Volume 220. 10.1016/j.enpol.2026.115631}