Il Futuro del Trading di Titoli – Leader di Pensiero

By Douglas Borthwick, CMO di INX Limited.

Prima di immergerci nel futuro, dobbiamo prima discutere del presente. Fino ad ora, negli Stati Uniti esistono due mercati distinti di titoli. Pubblico e Privato. I titoli pubblici generalmente vengono scambiati su una borsa nazionale, il che li rende disponibili alla maggior parte degli investitori tramite i loro conti di intermediazione grazie all’infrastruttura e ai numerosi canali costruiti negli ultimi decenni. Un investitore può ricercare il titolo, quindi scambiarlo semplicemente attraverso il proprio conto di intermediazione online. C’è poca frizione nelle transazioni, ma molti intermediari. I titoli privati, al contrario, sono più difficili da individuare. In generale è necessario essere un investitore accreditato e stare costantemente in allerta, o essere iscritti a una mailing list per vedere quali opportunità esistono. Pochi sono scambiati su una borsa o su un ATS. La liquidità è carente.

Poiché i titoli pubblici vengono scambiati su borse nazionali, sono aperti al trading solo per un periodo limitato durante la giornata. Per lo più è necessario operare tra le 9:30 e le 16:00 EST. Gli orari risalgono a quasi un secolo fa e riflettono il trading dei mercati intorno alla diffusione delle notizie provenienti da giornali mattutini e serali. L’orario di chiusura probabilmente richiama i tempi in cui persone reali creavano mercato sui pavimenti delle borse. Quando un titolo passa da una mano all’altra, gli intermediari chiamati agenti di trasferimento annotavano i movimenti affinché gli emittenti potessero determinare la proprietà.

I titoli privati, in generale, vengono scambiati tra investitori accreditati. Investitori che hanno reddito o patrimonio sopra un certo livello. Poiché il pubblico è limitato, il trading è sporadico, limitato e opaco.

La blockchain cambia tutto questo. E forse è per questo che l’ex presidente della SEC, Jay Clayton, ha detto che vede tutti gli asset spostarsi sulla blockchain in futuro.

La blockchain consente alle aziende di digitalizzare le proprie emissioni, creando un nuovo campo di gioco per gli asset sia pubblici che privati. Questo nuovo campo di gioco rende il trading più efficiente eliminando la necessità di vari intermediari. Permette un mercato di trading 24/7, proprietà frazionata e, per la prima volta, grazie al lavoro di INX Limited, apre i mercati privati e il finanziamento in fase iniziale agli investitori al dettaglio. Questo è il futuro.

Certamente, oggi c’è solo un flusso, ma crediamo fermamente che presto ci sarà una grande migrazione dai mercati tradizionali alla blockchain, e che è già iniziata.

Quando i titoli privati sono digitalizzati – o tokenizzati – diventano più liquidi. Possono essere scambiati 24 ore su 24; e la quotazione su un ATS consente agli emittenti di portare chiarezza e scoperta del prezzo in un mercato precedentemente opaco. Una volta tokenizzati, possono essere posseduti in modo frazionario e, a seconda di come l’emittente ha presentato la documentazione alla SEC, in alcuni casi possono essere scambiati dagli investitori al dettaglio dal loro IPO fino al trading secondario. Prima questi mercati avevano periodi di lockup significativi dettati dalle loro dichiarazioni. Ora, questo sta cambiando.

Nel mercato pubblico esistono già titoli che hanno deciso che la blockchain rappresenta il futuro in termini di efficienza, liquidità e chiarezza. Overstock.com ha emesso una versione tokenizzata della propria equity tramite un pagamento di dividendi ai detentori delle azioni. Mentre INX Limited è diventata la prima azienda nella storia a fare effettivamente un IPO sulla blockchain, consentendo agli investitori al dettaglio di investire in una società pre-revenue nel loro IPO in corso, in pratica un ICO registrato. Questo è un enorme passo avanti per i mercati dei titoli. In precedenza, gli investitori al dettaglio erano esclusi da queste opportunità, opportunità disponibili solo a investitori accreditati, fondi di private equity e venture capitalist.

Quotandosi sulla blockchain, le aziende scoprono di non dipendere più dai servizi di molti intermediari. I registri di proprietà sono registrati sulla blockchain e un cap table può essere visualizzato in tempo reale. Dividendi e distribuzioni possono essere pagati direttamente agli investitori, senza la necessità di intermediari. Grazie al trading 24/7 e alla proprietà frazionata, la base di investitori può espandersi dagli Stati Uniti a una portata globale. I token nelle aziende possono diventare accessibili a chiunque, indipendentemente dal reddito e dal fuso orario.

I regolatori preferiscono la blockchain poiché i token possono avere smart contract, progettati per garantire autonomamente che tutti i proprietari di un titolo abbiano superato i controlli AML e KYC. Sulla blockchain, un titolo può cambiare mano solo se entrambe le parti hanno inserito nella whitelist i propri portafogli digitali.

Anche i Millennials sono a bordo. Sono cresciuti con la consegna il giorno successivo su Amazon e non hanno mai capito perché i mercati azionari aprono e chiudono – a differenza dei mercati valutari e crypto. Sembra un po’ ingiusto che le aziende possano pubblicare comunicati stampa venerdì dopo la chiusura, e gli investitori non possano negoziare le proprie partecipazioni fino al lunedì successivo. La tokenizzazione risolve questo.

Il futuro dei titoli è ora. Con i regolatori, gli emittenti e i consumatori che vedono tutti i vantaggi della tokenizzazione, e con il percorso verso la tokenizzazione ora illuminato da pionieri come INX Limited, è solo una questione di tempo prima che questo flusso diventi un torrente.