Energia
The Andersons raggiunge un accordo per acquistare Harvestone per 915 milioni di dollari
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The Andersons ha annunciato il 4 novembre 2026 (ANDE ) di aver stipulato un accordo definitivo per acquisire Harvestone Low Carbon Partners da Energy Capital Partners per 915 milioni di dollari. L’operazione aggiungerebbe tre impianti di produzione di etanolo in North Dakota e Indiana e circa 215 milioni di galloni di produzione annua di etanolo.
L’acquisizione amplierebbe di oltre il 40% la piattaforma per le energie rinnovabili di The Andersons, portando la capacità combinata di produzione annua di etanolo a circa 730 milioni di galloni al completamento dell’operazione.
La cattura del carbonio incide sull’economia dell’operazione
L’economia dell’operazione va oltre la produzione convenzionale di etanolo. The Andersons attribuisce circa metà del prezzo di acquisto ai flussi di cassa attesi dai crediti d’imposta 45Z e 45Q, mentre la parte restante è assegnata alle attività di base legate all’etanolo e ad altre opportunità a basse emissioni di carbonio. Le infrastrutture operative di cattura e stoccaggio del carbonio (CCS) di Harvestone riducono l’intensità carbonica della produzione di etanolo e consentono all’azienda di perseguire opportunità di valore nei mercati dei combustibili a basse emissioni di carbonio e attraverso gli incentivi fiscali applicabili.
Secondo The Andersons, l’etanolo a minore intensità carbonica può spuntare prezzi maggiorati, offrendo l’opportunità di generare valore oltre i margini dell’etanolo convenzionale. Per questo, lo stato operativo e la fase di sviluppo degli asset di cattura del carbonio di Harvestone sono importanti per l’economia dell’operazione.
La pagina Vision Carbon Zero di Harvestone distingue i progetti. Blue Flint gestisce un impianto commerciale di cattura e stoccaggio del carbonio in North Dakota dall’ottobre 2023. Dakota Spirit sta realizzando infrastrutture per la cattura del carbonio sulla base delle conoscenze acquisite con Blue Flint, mentre IBEC ha completato studi geologici specifici per il sito e sta richiedendo un permesso di classe VI per lo stoccaggio sotterraneo.
Il processo di Harvestone cattura l’anidride carbonica concentrata prodotta durante la fermentazione, ne rimuove l’acqua e la comprime per convogliarla in infrastrutture dedicate, quindi la inietta in profonde formazioni rocciose per stoccarla in modo permanente. Poiché solo Blue Flint è attivo a livello commerciale, parte del potenziale a basse emissioni di carbonio dipende ancora dalla costruzione e dall’ottenimento dei permessi, anziché dalle attività esistenti.
Finanziamento e complementarità geografica
Il presidente e amministratore delegato Bill Krueger ha presentato l’acquisizione come il risultato di una lunga ricerca: «Da diversi anni valutiamo opportunità di acquisizione di impianti di etanolo, e HLCP è esattamente ciò che cercavamo. La sua economia di produzione, le consolidate capacità nel campo dell’etanolo a basse emissioni di carbonio e la posizione strategicamente vantaggiosa dei suoi impianti completano la nostra rete esistente e, insieme, costituiscono una combinazione difficile da replicare».
I due impianti in North Dakota ampliano la presenza di The Andersons nella parte occidentale della Corn Belt, mentre quello in Indiana integra le attività dell’azienda nella parte orientale della Corn Belt. The Andersons descrive i siti come caratterizzati da condizioni favorevoli per l’approvvigionamento di mais e da infrastrutture logistiche consolidate. L’integrazione delle attività di raccolta, commercializzazione e logistica dei cereali di The Andersons con quelle di Harvestone crea opportunità per rafforzare l’approvvigionamento delle materie prime, migliorare l’efficienza della catena di fornitura, valorizzare maggiormente le relazioni con i clienti e ricavare più valore dall’etanolo e dai sottoprodotti, come i DDGS e l’olio di distilleria di mais.
Il finanziamento dovrebbe combinare circa 300 milioni di dollari di prestiti a valere sulla linea di credito revolving esistente di The Andersons con 615 milioni di dollari di ulteriore debito a lungo termine. U.S. Bank National Association e Farm Credit Mid-America, PCA hanno fornito finanziamenti garantiti. The Andersons prevede che, su base pro forma, il rapporto tra debito a lungo termine ed EBITDA rimanga al di sotto dell’obiettivo dichiarato, inferiore a 2,5x, e si aspetta che l’operazione accresca fin da subito l’utile per azione e i flussi di cassa.
The Andersons prevede di concludere l’operazione nel quarto trimestre del 2026 o all’inizio del primo trimestre del 2027, subordinatamente alle necessarie approvazioni normative e alle altre consuete condizioni di chiusura. Fino ad allora, la capacità aggiuntiva e gli effetti finanziari restano prospettici.
L’acquisizione combina quindi un’espansione della produzione di etanolo finanziata a debito con una piattaforma a basse emissioni di carbonio i cui componenti si trovano in fasi di sviluppo diverse. Oggi Blue Flint offre attività CCS commerciali, ma il completamento di Dakota Spirit e IBEC, l’integrazione degli impianti e la gestione del nuovo debito sono tutti elementi necessari per realizzare i benefici economici che The Andersons associa all’acquisto.
