Tal Elyashiv, Co‑Fondatore & Managing Partner di SPiCE VC – Serie di Interviste

Tal Elyashiv è il Co‑Fondatore & Managing Partner di SPiCE VC, uno dei primi fondi di venture capital tokenizzati. Tal è anche CIO di Capital One, CIO di Bank of America (BAC ); COO di BondDesk; CTO & Head of New Businesses presso 888; & Co‑Fondatore di Securitize.

In questa intervista Tal discute sia del fondo originale SPiCE VC sia del prossimo lancio del molto atteso fondo SPiCE II.

Il fondo originale SPiCE VC è stato lanciato a metà del 2018, quali sono state alcune delle uscite più riuscite da questo fondo?

Abbiamo visto tre società in portafoglio quotarsi in borsa: INX Limited, Lottery.com (SEGG )  e Bakkt. Questo è in aggiunta alle prestazioni eccezionali di altre società in portafoglio come Blockdaemon, Securitize e Ripio.

Ci sono state aziende nel fondo che hanno superato le tue aspettative?

Blockdaemon e Securitize sono in cima alla lista qui.

Blockdaemon è riuscita a conquistare e dominare il proprio segmento di mercato così rapidamente – il che ha portato a una rapida serie di round di investimento (A, B e C) entro un anno.

Securitize, creando valore significativo ampliando la sua portata e espandendosi strategicamente per completare un ampio insieme di servizi complementari nello spazio della tokenizzazione. Questo include (ma non è limitato a) diventare un Transfer Agent, un Broker Dealer e lanciare il marketplace di securities digitali Securitize Markets, oltre a diventare un attore importante nel mercato giapponese attraverso l’acquisizione di BUIDL.

Un’altra azienda che ha superato le aspettative è INX. È riuscita a realizzare sia la prima IPO basata su securities digitali con una notevole raccolta di fondi, sia a quotarsi sulla borsa canadese Neo.

Per essere chiari – avevo grandi aspettative per tutti e tre, ma sono comunque riusciti a superarle.

Il fondo iniziale si concentrava su aziende in fase pre‑series‑A o pre‑ICO, come cambierà questa filosofia di investimento con il fondo SPiCE II?

SPiCE II manterrà un focus simile sulle fasi early stage post‑seed, pre‑series A. Tuttavia, in SPiCE I, abbiamo fatto alcune eccezioni quando aveva senso. Per esempio, abbiamo investito nel round seed di BlockDaemon. Abbiamo anche investito nel round A di Ripio. Mi aspetto che faremo lo stesso in SPiCE II.

Dato le dimensioni maggiori di SPiCE II rispetto a SPiCE I, un paio di cose cambieranno:

Prima, prevediamo di effettuare investimenti iniziali molto più grandi nelle società in portafoglio, e di guidare/co‑guidare la maggior parte di questi investimenti. Questo ci consentirà un impatto e una partecipazione molto maggiori con le nostre società in portafoglio.

Il secondo è che faremo alcuni investimenti in fasi successive per creare più equilibrio e una distribuzione temporale della crescita all’interno del portafoglio.

Su che tipo di aziende sei personalmente più ottimista?

Questa è davvero una domanda difficile. L’adozione di DLT/Blockchain è molto più ampia e profonda rispetto a 4 anni fa, quando abbiamo lanciato SPiCE I, e di conseguenza ci sono molte più industrie e settori aziendali in cui investire. Questo ha creato più opportunità per influenzare e contribuire alla straordinaria crescita dell’ecosistema.

Riteniamo che sia un ottimo momento per impiegare un fondo più grande e partecipare al percorso di crescita esponenziale dei futuri leader di settore. Mi sento quasi come un bambino in un negozio di caramelle!

Naturalmente, il successo nel mondo del VC dipende in gran parte dalla scelta. SPiCE ha una strategia di investimento che seguiamo, e un processo disciplinato per scegliere le aziende basato su molti parametri che contribuiscono al potenziale successo futuro.

A un livello molto ampio, direi di essere entusiasta dell’implementazione e dell’adozione della Blockchain e della tokenizzazione in tutti i settori finanziari, inclusi i mercati dei capitali, il banking, i pagamenti e le assicurazioni. Sono entusiasta delle numerose possibilità che la Blockchain e il paradigma NFT offrono a settori come la gestione della supply chain, i beni di lusso e la sanità, per esempio. Sono anche entusiasta delle opportunità che il Metaverso apre per il retail, il branding, le arti e le arti performative.

Naturalmente, sono anche entusiasta delle possibilità nello spazio della tokenizzazione e della crescita e maturazione continua che ancora deve arrivare nello spazio delle securities digitali.

Ma, come ho detto, alla fine, tutto si riduce a fare scelte che, col senno di poi, si dimostrano buone scelte e, di conseguenza, a creare valore significativo per gli investitori mentre si guida e si favorisce la crescita dell’ecosistema.

Quali sono i maggiori vantaggi per gli investitori nel partecipare a un fondo VC tokenizzato?

I principali vantaggi sono il potenziale di liquidità, la capacità dei fondi tokenizzati di ridurre le barriere relative alla dimensione minima dell’investimento, e la possibilità per più investitori di essere esposti a questa classe di attivi.

La liquidità (o la sua mancanza) è un problema importante per gli investitori nel settore VC e ha un impatto significativo sulla partecipazione. È vero che la liquidità è ancora nelle sue fasi iniziali per quanto riguarda le securities digitali. Tuttavia, abbiamo osservato un miglioramento significativo della liquidità e dei volumi di scambio nell’ultimo anno, e mi aspetto che questa tendenza continui.

In termini di dimensione minima dell’investimento e numero di investitori – SPiCE I è un ottimo esempio di ciò. Come primo fondo VC completamente tokenizzato, conta diverse centinaia di investitori, 10‑20 volte un tipico fondo VC. Questo è reso possibile dalla tokenizzazione e digitalizzazione di molti dei processi operativi del fondo (nel nostro caso, grazie alla tecnologia e ai servizi di Securitize).

Che tipo di crescita prevedi personalmente per i security token nel prossimo futuro?

Credo che vedremo un maggiore utilizzo del Reg A+ (noto anche come “Mini IPO”) che consente la raccolta di fondi fino a $75 milioni dal retail.

Mi aspetto che la dimensione delle emissioni di security token cresca nei prossimi anni, quindi vedremo offerte più numerose e di dimensioni maggiori (questo sarà uno dei fattori che guiderà una maggiore liquidità nel settore).

Mi aspetto anche alcune mosse interessanti in Giappone e in Europa per quanto riguarda i security token e l’adozione di tecnologie correlate nel settore.

Cosa ti piacerebbe vedere sviluppare nell’ecosistema dei security token?

Prima di tutto – più liquidità. Credo sia in cima alla lista di tutti nell’ecosistema.

Ma ci sono anche altre cose che mi piacerebbe vedere sviluppare. Ad esempio:

• Offerte più attraenti nello spazio dei security token (immagina, ad esempio, Space‑X emesso come security token)
• Evoluzione della regolamentazione dei securities, tenendo conto delle capacità tecnologiche dei security token che sono molto superiori al vecchio sistema di securities cartacee che ha guidato la creazione della normativa attuale.
• Capacità degli exchange di security token di condividere i libri degli ordini. Perché ciò avvenga, gli exchange dovranno collaborare, concordare e adottare protocolli che consentano questa condivisione e esecuzione. Questo, a proposito, aiuterà la crescita della liquidità nel tempo.

Sei anche il Co‑Fondatore di Securitize, quali sono alcuni degli sviluppi entusiasmanti che stanno avvenendo su questo exchange?

Lascierei la maggior parte di questa storia a Carlos Domingo, il mio partner e capitano di questa straordinaria nave, per raccontarla. Tuttavia, alcuni dei punti salienti:

• L’espansione dei servizi di Securitize: Securitize ora offre una suite completa di servizi, inclusi la gestione della raccolta fondi, la tokenizzazione, la conformità normativa, l’esecuzione e il trading secondario.
• Securitize che diventa un transfer agent e l’acquisizione di Pacific Transfer – rendendola una delle prime 10 agenzie di trasferimento azionario negli USA. Questo è entusiasmante anche perché combina il “vecchio mondo” con il nuovo mondo delle securities.
• La crescita che abbiamo osservato dal recente lancio di Securitize Markets in securities digitali scambiate sull’exchange e dagli investitori registrati a Securitize è anch’essa molto promettente.

C’è qualcos’altro che vorresti condividere sul fondo SPiCE II?

SPiCE II sarà lanciato inizialmente come un fondo VC tradizionale, poiché puntiamo a investitori più istituzionali e semi‑istituzionali. Una versione tokenizzata di SPiCE II è prevista per il lancio tra pochi mesi.

L’ecosistema è evoluto significativamente dal lancio di SPiCE I, quindi, sebbene la nostra strategia di investimento sia simile, mi aspetto che SPiCE II sia più diversificato (in termini di settore e geograficamente) rispetto a SPiCE I.

Mi aspetto di vedere più opportunità per infrastrutture e iniziative corporate/di settore per SPiCE II a causa della maggiore adozione aziendale della tecnologia Blockchain.