La divisione di Plume si registra come intermediario finanziario per i titoli tokenizzati

Il 10 novembre 2026 Plume ha annunciato che la sua controllata Kimber Digital Securities è stata ammessa come membro della Financial Industry Regulatory Authority e si è registrata presso la Commissione per i Titoli e gli Scambi degli Stati Uniti (SEC) come intermediario finanziario, illustrando inoltre i piani per rappresentare sulla blockchain i diritti relativi ad azioni statunitensi, fondi negoziati in borsa e obbligazioni all’interno del sistema di custodia esistente.

La società madre Kimber Labs Inc., che opera con il nome di Plume, sviluppa la blockchain Plume e Plume Vaults. La registrazione aggiunge un intermediario regolamentato a una struttura che comprende già Kimber Transfer Agency, registrata presso la SEC come agente di trasferimento nel settembre 2025. Tra le funzioni di questa società affiliata rientrano la gestione di titoli digitali, la tenuta dei registri degli azionisti sulla blockchain e fuori dalla blockchain e la gestione dell’emissione e del trasferimento di azioni e dei dividendi.

Plume afferma che le tutele dell’intermediario finanziario comprendono la migliore esecuzione, una supervisione indipendente dei rischi operativi e informatici e un’informativa chiara e continuativa; il protocollo della sua blockchain e dei suoi vault integra invece controlli delle transazioni per individuare sanzioni e attività di riciclaggio di denaro a livello di protocollo.

I token rappresenterebbero diritti già esistenti sui titoli

Il modello previsto parte dalle modalità di custodia con cui sono detenuti comunemente i titoli statunitensi. L’investitore non detiene la titolarità giuridica diretta del titolo, ma vanta invece un diritto sul titolo nei confronti dell’intermediario finanziario che funge da custode. Plume definisce tale diritto come una quota proporzionale del patrimonio costituito dal titolo detenuto dall’intermediario per conto dei clienti.

Nella catena di custodia descritta da Plume, l’intermediario finanziario partecipa alla Depository Trust Company (DTC) e vanta nei confronti della DTC un corrispondente diritto sul titolo. La DTC registra tale posizione nei propri registri contabili e detiene i titoli tramite il proprio intestatario fiduciario, Cede & Co. Cede & Co. è l’intestatario registrato nel registro dei titoli dell’emittente, tenuto dall’agente di trasferimento.

Plume afferma che i token offerti tramite la società dovrebbero rappresentare sulla blockchain il diritto di livello base, ossia lo stesso interesse giuridico detenuto oggi dagli investitori, anziché un involucro riferito a un’attività detenuta fuori dalla blockchain. La posizione sarebbe garantita dal diritto dell’intermediario finanziario nei confronti della DTC e regolata sull’infrastruttura DTCC esistente. Il diritto riguarderebbe un’azione, un ETF o un’obbligazione statunitensi sottostanti e comprenderebbe diritti quali la riscossione di dividendi e il voto. Gli investitori potrebbero inoltre usare ACATS per trasferire interi portafogli tra formati fuori dalla blockchain e sulla blockchain, in entrambe le direzioni.

Plume afferma che la DTC custodisce attività per oltre 100.000 miliardi di dollari: una cifra che indica il potenziale universo dei titoli accessibili tramite questa struttura, non le attività di Kimber Digital Securities. Tale universo comprende un numero crescente di fondi comuni emessi in forma tokenizzata diretta, senza un prodotto interposto, in cui il token corrisponde alla quota del fondo registrata sulla blockchain.

Le offerte di stablecoin sono ancora in fase di sviluppo

Un secondo uso previsto consiste nella distribuzione tramite applicazioni che utilizzano stablecoin. Plume prevede che Kimber Digital Securities consentirà a queste applicazioni di offrire accesso a prodotti che generano rendimento e sono regolamentati dalla SEC, comprese quote tokenizzate di fondi gestiti da società di gestione patrimoniale statunitensi, man mano che nei prossimi mesi entreranno in vigore le norme sui pagamenti in stablecoin previste dal GENIUS Act.

Al 30 settembre 2026, Plume ha dichiarato un valore totale bloccato di 250 milioni di dollari e un volume di circa 1 miliardo di dollari per Plume Vaults. Questi dati riguardano il protocollo Plume e i vault affiliati, non l’intermediario finanziario, e descrivono le dimensioni dell’attività esistente del protocollo, non il volume d’affari generato dalla registrazione.

«La registrazione è una soglia, non il traguardo. Ci consente di fare qualcosa che la tokenizzazione promette da tempo ma raramente ha realizzato su larga scala: trasferire titoli reali, senza prodotti interposti, su un’infrastruttura aperta e programmabile, senza rinunciare alle tutele su cui gli investitori fanno affidamento», ha dichiarato Salman Banaei, responsabile dell’ufficio legale di Plume.

Plume avverte che l’accesso a diritti tokenizzati tramite la DTC e le offerte legate alle stablecoin sono ancora in fase di sviluppo, potrebbero non essere ancora disponibili e non è garantito che vengano offerte o funzionino come descritto. L’appartenenza alla FINRA e la registrazione presso la SEC non costituiscono inoltre un’approvazione normativa né un avallo di Kimber Digital Securities, Plume o dei loro prodotti.

La registrazione fornisce l’intermediario regolamentato previsto dal modello di Plume. La prova decisiva per il modello sarà ora capire se i servizi pianificati relativi ai diritti sui titoli e alle stablecoin potranno garantire i diritti di proprietà e i trasferimenti di portafoglio descritti.