Il Pakistan punta alle riserve di Bitcoin: l’IMF approverà?

Bitcoin (BTC ), l’asset decentralizzato con capitalizzazione di mercato di trilioni di dollari e offerta fissa, sta guadagnando un’importante trazione come riserva strategica.

Da istituzioni, corporation e fondi sovrani a governi, tutti si stanno rivolgendo al re delle criptovalute per coprirsi dall’inflazione, ottenere stabilità finanziaria e rafforzare la sovranità economica.

Proprio come l’oro è detenuto dalle banche centrali che ne sfruttano liquidità, sicurezza e rendimenti per diversificare le riserve di cambio, proteggersi dalle fluttuazioni valutarie e fornire una riserva di valore stabile durante periodi di incertezza globale e rischio geopolitico, l’oro digitale è esplorato dai governi nazionali come parte delle loro riserve finanziarie strategiche.

Avere BTC nella riserva di una nazione riduce ulteriormente la dipendenza dai sistemi bancari tradizionali e dalle istituzioni finanziarie centralizzate. Bitcoin offre fondamentalmente un’opportunità unica di diversificazione degli asset, poiché la sua infrastruttura digitale, la natura decentralizzata e l’offerta fissa lo rendono una riserva di valore attraente.

Bitcoin come riserva non è una novità, ma ha guadagnato slancio quando il presidente statunitense Donald Trump ha promesso di deregolamentare le criptovalute e introdurre una Strategic Bitcoin Reserve (SBR). La promessa fatta in campagna è stata finalizzata quest’anno quando Trump ha firmato un ordine esecutivo per includere Bitcoin nella riserva nazionale.

Trump ha anche istituito un Working Group sui Mercati degli Asset Digitali e gli ha affidato il compito di capire come funzionerebbe una tale riserva.

Seguendo gli Stati Uniti, altre nazioni si stanno affrettando a immagazzinare BTC per le proprie riserve di Bitcoin. Questo include il Pakistan, il quinto paese più popoloso al mondo, che si classifica al nono posto nel Global Crypto Adoption Index, secondo il rapporto 2024 di Chainalysis.

Piano Bitcoin del Pakistan: Regolamentazione più Riserva

Il Pakistan ha espresso per la prima volta il suo interesse per gli asset crypto all’inizio di quest’anno quando il governo ha avviato l’esplorazione di un “National Crypto Council” per supervisionare lo sviluppo di un quadro normativo completo per gli asset digitali e per attrarre investimenti esteri.

Il consiglio ha introdotto varie proposte, tra cui l’utilizzo dell’energia in eccesso per minare Bitcoin e alimentare data center AI. Alcuni mesi dopo, il Consiglio ha annunciato l’allocazione di 2.000 megawatt di energia in surplus per minare Bitcoin e alimentare data center di calcolo ad alte prestazioni. È stata inoltre proposta una pianificazione per accumulare BTC per il tesoro nazionale.

Bilal Bin Saqib, capo del consiglio crypto del paese, ha poi rivelato il piano del Pakistan di seguire le orme degli Stati Uniti nell’istituzione di una propria riserva di Bitcoin alla fine di maggio di quest’anno, durante la conferenza Bitcoin 2025.

“Oggi è un giorno molto storico. Il governo pakistano sta creando la sua riserva strategica di Bitcoin guidata dal governo, e vogliamo ringraziare ancora gli Stati Uniti d’America perché ci hanno ispirato.”

– Saqib ha fatto l’annuncio alla conferenza

Nel suo discorso, Saqib ha condiviso che il Pakistan ha istituito un portafoglio nazionale BTC e che sta “tenendo asset digitali già in custodia statale – non per vendita o speculazione, ma come riserva sovrana.”

Ha anche invitato i costruttori a creare soluzioni per i non bancati e a scalare con la gioventù del paese e con “una grinta inarrestabile.”

Il Pakistan, ha detto, non è più definito dal suo passato ma sta “rinascendo come un hub di innovazione digitale lungimirante, alimentato dalla sua gioventù, affinato dalla necessità e guidato da una nuova generazione di statisti della tecnologia.”

All’epoca, ha anche affermato che il paese dell’Asia meridionale sostiene politiche favorevoli alle crypto, un cambiamento nella posizione del governo verso le criptovalute, attualmente considerate illegali nel paese.

Nel frattempo, il cofondatore di Binance, Changpeng Zhao, è stato nominato uno dei consiglieri del Consiglio su adozione della blockchain, regolamentazioni e infrastrutture.

Anche il protocollo DeFi di Trump, World Liberty Financial (WLFI), ha offerto al paese aiuto per costruire la sua architettura DeFi, tokenizzare asset del mondo reale (RWA) e sperimentare nel settore più ampio. La loro cooperazione prevede il lancio di “sandbox regolamentari” per testare prodotti blockchain e favorire la “crescita responsabile” delle crypto nel paese.

Il Ministero delle Finanze, nel frattempo, ha creato un nuovo organismo regolamentare, la Pakistan Digital Asset Authority (PDAA), per regolare e promuovere la tecnologia blockchain e gli asset digitali. Oltre a stabilire un quadro normativo formale, l’organo dovrà rilasciare licenze e supervisionare applicazioni DeFi, stablecoin e custodi di portafogli.

Il Pakistan rafforza i legami cripto con gli USA 

Dopo aver annunciato che il Pakistan istituirà una Riserva di Bitcoin, il ministro delle crypto Saqib ha espresso maggiore fiducia nella sua idea e ha definito la conferenza Bitcoin “una dichiarazione.”

“È stato un raduno di menti che erano precoci adottanti, persone che credono nella libertà finanziaria, persone che credono nella costruzione di un futuro economico più inclusivo.”

– Saqib ha dichiarato in una recente intervista a una pubblicazione mediatica

Dopo l’evento, a cui hanno partecipato il vicepresidente degli USA e altri funzionari governativi, Saqib si è recato alla Casa Bianca pochi giorni dopo, dove ha incontrato Robert “Bo” Hines, direttore esecutivo del US Council on Digital Assets, rappresentando il Pakistan come una “nazione lungimirante, guidata dalla tecnologia, che non teme di impegnarsi in quest’area finanziaria emergente.”

Le discussioni di Saqib con Hines sono andate oltre le riserve di Bitcoin, includendo stablecoin e “costruire ponti” tra i due paesi, soprattutto l’innovazione degli USA e la giovane generazione pakistana. Entrambi i paesi collaboreranno strettamente su costruzione e condivisione di conoscenze. Ha aggiunto:

“Vogliamo apprendere diversi quadri dagli USA, sia per la creazione del portafoglio sia per il Genius Coin Act. Guardiamo agli USA perché sono fonte di ispirazione, non solo per noi, ma per l’intero mondo.”

Saqib ha anche parlato di un incontro con Michael Saylor, presidente esecutivo del più grande detentore pubblico di Bitcoin al mondo. Strategy detiene attualmente 597.325 BTC, pari al 2,84% dell’offerta totale di Bitcoin. Questa accumulazione è stata effettuata per circa 42,4 miliardi di dollari a un prezzo medio di quasi 71.000 dollari per moneta. Al momento della stesura, il prezzo di BTC è intorno a 107.600 dollari, solo il 3,8% dal picco di quasi $112,000 raggiunto un mese fa.

La discussione con Saylor ha reso Saqib ancora più ottimista su Bitcoin e più certo della decisione del paese di accumulare BTC.

Ma mentre Strategy offre rendimento ai suoi detentori legato all’aumento del prezzo di BTC, il paese, secondo lui, intende far crescere le proprie partecipazioni in Bitcoin con i rendimenti guadagnati dai protocolli DeFi.

Il mese scorso, Saqib ha avuto un altro colloquio con Saylor, questa volta una chiamata Zoom che ha coinvolto anche il ministro delle Finanze pakistano Muhammad Aurangzeb. Hanno chiesto a Saylor di partecipare come consulente per la nuova Riserva Strategica di Bitcoin del paese.

Per questo, stanno pianificando di utilizzare gli asset sequestrati da attività criminali e che “sono semplicemente inattivi presso le agenzie di applicazione della legge.”

Quindi, il Pakistan non è ancora un acquirente attivo di BTC, ma ha una “politica a budget neutro” con il passo successivo di creare un portafoglio Bitcoin e impiegarlo in DeFi per reddito passivo.

“Metteremo il nostro Bitcoin su DeFi così potremo guadagnare rendimenti su di essi.”

– Saquib, laureato alla London School of Economics e CEO del Pakistan Crypto Council

Nel complesso, l’idea è assicurare che il Pakistan guidi la corsa agli asset digitali nelle economie emergenti, anche se il percorso sarà lento e mitigato dal rischio.

Mentre aiuta il Pakistan a diventare leader, Saqib ha anche esortato i paesi di tutto il mondo a istituire un comitato per gli asset digitali, poiché la realtà è che le crypto “sono l’industria a più rapida crescita.” Ha aggiunto:

“I giovani di altri paesi dovrebbero assolutamente fare campagna, fare pressione e convincere i loro decisori a credere che questo sia il futuro della finanza, e dovrebbero assicurarsi di non rimanere indietro.”

La strada verso la leadership crypto, tuttavia, non sarà facile per il Pakistan, poiché il paese sta affrontando resistenze dal Fondo Monetario Internazionale (IMF).

Riserve di Bitcoin ad alto rischio: opportunità e avvertimenti

Seguendo le orme dell’amministrazione Trump e annunciando una riserva sovrana di Bitcoin alimentata da elettricità inutilizzata per monetizzare il surplus energetico e attrarre investitori tecnologici esteri, il Pakistan ha compiuto passi seri quest’anno, come abbiamo osservato.

Solo il mese scorso, il governo ha avviato il processo di revisione delle proposte per un quadro normativo con l’obiettivo di allinearlo agli standard globali e alle tendenze emergenti.

Come ha detto il ministro delle Finanze Aurangzeb, il governo pakistano è impegnato a creare un “infrastruttura finanziaria pronta per il futuro” che promuova l’innovazione, sia conforme alle normative e mantenga la stabilità finanziaria.

Gli esperti sostengono che questa mossa può aiutare il paese a gestire l’instabilità della sua valuta e a diversificare l’economia, se gestita correttamente.

Benjamin Grolimund della piattaforma di trading crypto Flipster la vede come un “affascinante intraprendere dell’interazione tra economia energetica, politica monetaria e ambizione tecnologica,” che richiede un atto di equilibrio e una buona dose di realismo.

L’associato della Bitcoin Association Pakistan, Luqman Khan, crede che la nazione possa guadagnare circa 1 miliardo di dollari di entrate annuali reindirizzando 2.000 MW della sua energia inutilizzata, assumendo che il prezzo di BTC sia intorno a 100.000 dollari e che le operazioni di mining abbiano oltre il 90% di uptime.

Una riserva di Bitcoin non negoziabile è pensata per il posizionamento economico a lungo termine, aiutando il paese a proteggersi dall’inflazione, con la rupia pakistana che ha perso oltre il 50% di valore rispetto al dollaro negli ultimi cinque anni.

Secondo Khan, accumulare solo 10.000 BTC, che porterebbe la riserva a 1 miliardo di dollari ai prezzi attuali, “stabilizzerebbe il suo bilancio contro futuri shock valutari, proprio come fanno le riserve d’oro ma con un potenziale di crescita più elevato. Bitcoin, osserva, è un “gioco a lungo termine” che può fornire al Pakistan una “trasformazione strutturale.”

Non tutti sono favorevoli, però. Molti definiscono questa una strategia ad alto rischio che potrebbe gravare sulla fragile rete elettrica nazionale ed esporla all’alta volatilità del mercato crypto.

Tutti questi ostacoli “lo rendono un’impresa ad alto rischio,” ha detto David Krause, professore associato di finanza alla Marquette University, aggiungendo che è “scettico, proprio come l’IMF, sulla sua fattibilità.” Ha specificamente indicato un futuro scenario in cui i prezzi scendono, trasformando Bitcoin in una “passività significativa” piuttosto che in un asset per l’economia in difficoltà.

In più, il paese dell’Asia meridionale deve superare le obiezioni dell’IMF, uno dei suoi principali creditori.

Preoccupazioni dell’IMF sui piani di riserva Bitcoin del Pakistan

Il Fondo Monetario Internazionale (IMF) è un’agenzia finanziaria istituita nel 1944 alla Conferenza di Bretton Woods, in seguito alla Grande Depressione. È stata fondata da 44 paesi membri e da allora è cresciuta a 191 paesi che governano l’agenzia e ne garantiscono la responsabilità.

Secondo il sito ufficiale dell’IMF, è in grado di concedere prestiti fino a 1 trilione di dollari ai suoi paesi membri.

L’agenzia, principale sostenitrice della stabilità dei tassi di cambio, è considerata il prestatore di ultima istanza globale per i governi di tutto il mondo. La sua missione è facilitare il commercio internazionale, promuovere una crescita economica sostenibile e favorire la cooperazione monetaria globale.

Altri ambiti di interesse includono il monitoraggio e l’analisi delle tendenze fiscali globali e la capacità dei paesi di gestire il debito.

Un paio di mesi fa, il Consiglio Esecutivo dell’IMF ha approvato l’erogazione di 1 miliardo di dollari al Pakistan nell’ambito del suo Extended Fund Facility (EFF). L’approvazione segue la revisione da parte dell’IMF dei progressi del paese nel programma EFF ed è stata la seconda tranche di prestito, portando le erogazioni totali a oltre 2 miliardi di dollari.

Secondo l’IMF, l’implementazione di politiche macroeconomiche solide, come la ricostruzione delle riserve internazionali per raggiungere la sostenibilità macroeconomica, è una delle priorità chiave del programma EFF di 37 mesi del Pakistan.

“Il Pakistan ha compiuto progressi importanti nel ripristinare la stabilità macroeconomica nonostante un contesto difficile. Dall’approvazione dell’Extended Fund Facility, l’economia continua a riprendersi, con un’inflazione nettamente più bassa e buffer esterni notevolmente più forti.”

– Presidente Nigel Clarke

Tuttavia, ha osservato che, con i rischi ancora elevati, in particolare a causa dell’incertezza della politica economica globale, delle crescenti tensioni geopolitiche e delle vulnerabilità domestiche persistenti, “le autorità devono mantenere politiche macroeconomiche solide e accelerare le riforme per salvaguardare i guadagni macroeconomici e sostenere una crescita più forte, sostenibile e guidata dal settore privato a medio termine.”

Meno di un anno dopo, l’IMF ha sollevato preoccupazioni sulla decisione del Pakistan di destinare l’elettricità al mining di Bitcoin e ha richiesto al Ministero delle Finanze chiarimenti sulla legalità delle operazioni, poiché il paese è alle prese con pressioni fiscali e carenze energetiche.

L’agenzia non sarebbe stata consultata prima della mossa. L’IMF ha anche espresso preoccupazioni sull’impatto potenziale sulla distribuzione delle risorse e sta conducendo sessioni con funzionari governativi sull’argomento.

“C’è il timore di ulteriori discussioni dure da parte dell’IMF su questa iniziativa,” ha riferito un funzionario coinvolto nei negoziati in corso. “Il team economico sta già affrontando domande difficili, e questa mossa ha solo aggiunto complessità ai colloqui.”

Curiosamente, non è la prima volta che l’IMF solleva dubbi sul percorso crypto di un paese. Nel 2021, quando El Salvador è diventato la prima nazione a dichiarare il Bitcoin moneta legale, l’agenzia si è opposta anche a quella decisione.

Nonostante ciò, il governo centroamericano sotto la leadership del presidente Nayib Bukele ha continuato ad aggiungere alle sue riserve di Bitcoin e ora detiene più di 6.200 BTC. Negli ultimi quattro anni, l’IMF ha mantenuto gli sforzi per garantire che il totale di monete detenute nei portafogli governativi non aumenti, senza successo.

Recentemente, l’IMF ha ribadito la sua spinta affinché il paese congeli gli acquisti di Bitcoin nei termini di un accordo di prestito da 1,4 miliardi di dollari. Ciò è avvenuto dopo che il personale dell’IMF e le autorità salvadoregne hanno raggiunto un accordo sulla prima revisione dell’EFF di 40 mesi legato a riforme economiche.

Mentre gli acquisti diretti di Bitcoin erano stati interrotti dall’amministrazione di Bukele per conformarsi all’accordo di prestito, il governo è riuscito a continuare le piccole acquisizioni giornaliere senza violazioni facendo operare l’Ufficio Bitcoin al di fuori del settore fiscale definito.

“Per quanto riguarda El Salvador, posso confermare che continuano a rispettare il loro impegno di non accumulare Bitcoin nel settore fiscale complessivo, che è il criterio di performance che abbiamo.”

– Rodrigo Valdes, Direttore del Dipartimento dell’Emisfero Occidentale dell’IMF, ha dichiarato durante una conferenza stampa ad aprile

Come parte delle riforme legali, El Salvador ha rimosso lo status di moneta legale obbligatoria del Bitcoin, eliminandone l’uso per il pagamento delle tasse, ma lo ha mantenuto come valuta opzionale, consentendo così di accumulare BTC sotto la supervisione dell’IMF.

Navigare nella politica monetaria globale e nelle riserve di Bitcoin

Con la sua missione di salvaguardare la stabilità finanziaria globale e regolare le valute fiat fondamentalmente diverse da Bitcoin, ci si aspetta che l’IMF mantenga un approccio cauto verso le criptovalute per molti anni a venire.

Dopotutto, il Bitcoin decentralizzato, con un’offerta fissa e senza legami a nessun governo o banca centrale, mira a sconvolgere i sistemi monetari tradizionali, che sono sotto il controllo delle autorità centrali. Una valuta che opera al di fuori del quadro convenzionale supervisionato dall’IMF mette alla prova la sua capacità di esercitare controllo sulla politica monetaria e sulla stabilità finanziaria.

La rapida crescita del settore crypto e la sua alta volatilità, nel frattempo, hanno preoccupato l’IMF per i rischi alla stabilità finanziaria, ai flussi di capitale e alla protezione dei consumatori.

In questo contesto, la posizione dell’agenzia internazionale su Bitcoin e crypto, in generale, è sempre stata di scoraggiamento, esortando le nazioni a limitare l’adozione e chiedendo una supervisione adeguata.

Tuttavia, a marzo, l’IMF ha finalmente incluso Bitcoin e stablecoin nel suo Manuale di Bilancia dei Pagamenti (BPM7), segnando un cambiamento nel modo in cui le crypto vengono misurate e stabilendo uno standard globale per il tracciamento dell’attività finanziaria legata alle crypto.

Nonostante ciò, ci si aspetta che l’IMF impieghi molto tempo prima di ammorbidire la sua posizione su Bitcoin e altre criptovalute. Un tale passo probabilmente richiederà un quadro normativo globale che affronti rischi come AML/CFT, minacce informatiche, frodi e altri, consentendo al contempo ai paesi di mantenere il controllo sulla loro politica monetaria.

Quindi, in questo contesto, il Pakistan sta perseguendo un’ambizione audace con la sua riserva strategica sovrana di Bitcoin, segnalando un cambiamento significativo nel modo in cui le economie emergenti potrebbero sfruttare gli asset decentralizzati per rafforzare i loro sistemi finanziari. Tuttavia, per realizzare davvero questa visione, sarà necessario bilanciare i piani con la cautela dei creditori internazionali come l’IMF.

Se il Pakistan riuscirà a navigare con successo in questo ambiente difficile determinerà se la sua strategia Bitcoin diventerà un modello o una storia di avvertimento!

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