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Le conseguenze di Mt. Gox: Analisi dell’impatto sui mercati di Bitcoin e altcoin
Lunedì, il prezzo di Bitcoin è sceso brevemente a quasi $59.000. Da allora è tornato sopra i $61K e, al momento della stesura, è scambiato intorno a $61.125. Con ciò, il prezzo di BTC è ora più del 17% al di sotto del suo massimo storico (ATH) di quasi $73.740, raggiunto a metà marzo.
Questo recente ritiro da $70K ha formato un modello di inversione ribassista a doppio picco. Tuttavia, questa volta, sia i volumi spot che quelli futures sui exchange centralizzati (CEX) sono stati significativamente più bassi rispetto ai massimi record osservati a marzo, il che può essere considerato una diminuzione della partecipazione degli investitori.
Questa convinzione nella vendita potrebbe rappresentare una “trappola per orsi” per la più grande criptovaluta al mondo, con una capitalizzazione di mercato di $1,2 trilioni, che ha faticato negli ultimi mesi. Il calo di BTC ha fatto crollare i prezzi degli altcoin, e la capitalizzazione totale del mercato crypto è ora di $2,36 trilioni, in calo rispetto a $2,785 trilioni all’inizio di giugno e $2,89 trilioni a marzo di quest’anno.
L’ultima azione di prezzo indebolita ha anche fatto scendere il Crypto Fear and Greed Index sotto la categoria ‘paura’ con una lettura di 30 su una scala da 1 a 100, il suo punteggio più basso da settembre 2023. Solo la scorsa settimana, il mercato mostrava ‘avidità’ con una lettura di 74, e ieri ha mostrato sentimenti neutrali.
Questo cambiamento di sentimenti è avvenuto mentre l’azione di prezzo negativa è stata esacerbata dalle liquidazioni nelle ultime 24 ore, che sono aumentate del 69,74% a $296,97 milioni. In quel periodo, 65.805 trader sono stati liquidati, secondo Coinglass. L’ordine di liquidazione singolo più grande è avvenuto su Binance per BTCUSDT, valutato $15,36mln.
L’interesse aperto totale (OI) nel mercato è anche sceso di quasi il 2% a $61.48 bln. L’OI è il numero totale di contratti derivati aperti. Un aumento dell’OI indica denaro aggiuntivo che entra nel mercato, mentre una diminuzione dell’OI rappresenta denaro che esce dal mercato.
Per quanto riguarda l’OI di Bitcoin, che è 533.8K BTC (valore $32.46bln), il CME è in testa con 153.35K BTC ($9.31bln), in calo del 5.65% nelle ultime 24 ore. In questo periodo, Binance, al secondo posto, ha registrato il più grande calo del suo OI, oltre l’8% a 115.90K ($7.05bln).
Curiosamente, tra le prime 100 monete, Bitcoin ha registrato il più grande ribasso nelle ultime 24 ore, circa il 3%, così come nel periodo di 7 giorni del 7.3%.
Questo è perché gli altcoin sono già in calo da molti giorni. Per esempio, il prezzo di WIF è sceso di oltre il 62% dal suo ATH di tre mesi fa, BODEN dell’87%, TAO del 64%, BONK del 52%, POPCAT del 45%, RNDR del 44% e PEPE del 32,5% dai rispettivi picchi di quest’anno.
Ma non è tutto. L’ultima azione di prezzo è stata particolarmente brutale per BTC a causa delle notizie legate alla moneta. Lunedì, Mt. Gox ha annunciato che inizierà a distribuire gli asset recuperati nella prima settimana di luglio, quindi la prossima settimana. I BTC e BCH recuperati saranno inviati agli exchange designati dopo una lunga attesa da parte dei creditori.
I rimborsi BTC di Mt. Gox finalmente arrivano sul mercato
Fondata nel 2010, Mt. Gox è stata una volta il principale exchange crypto al mondo, gestendo più del 70% di tutte le transazioni BTC. L’exchange Bitcoin, ora defunto, è stato hackerato più volte tra il 2011 e il 2014, durante le quali furono rubati circa 840.000 BTC, allora valutati $64mln. Poi, nel febbraio 2014, Mt Gox ha cessato tutte le operazioni, interrompendo tutte le attività di trading e portando offline il suo sito web.
Di questi, 141.687 BTC sono stati recuperati, che ora devono essere restituiti ai creditori. Per diversi anni, i fiduciari hanno elaborato un piano di pagamento con scadenze che sono sempre state posticipate. Ma, un decennio dopo, sta finalmente accadendo.
L’anno scorso, un tribunale di Tokyo ha fissato ottobre 2024 come scadenza. Poi, il mese scorso, per la prima volta in cinque anni, Mt. Gox ha spostato oltre 140.000 BTC per un valore di $9 bln da wallet freddi a un indirizzo sconosciuto. Questa settimana, il fiduciario Nobuaki Kobayashi ha dichiarato:
“I rimborsi saranno effettuati dall’inizio di luglio 2024.”
Secondo la dichiarazione pubblicata sul sito di Mt. Gox, sotto il Piano di Riabilitazione, il rimborso sarà effettuato in Bitcoin (BTC) e Bitcoin Cash (BCH). Il fiduciario Kobayashi ha inoltre affermato che stanno facendo notevoli sforzi, inclusa la due diligence, per garantire sicurezza e conformità “con le normative finanziarie di ciascun paese.”
Dato che il pagamento sarà effettuato in crypto, il mercato è preoccupato per la pressione di vendita imminente. Sebbene non tutti venderebbero le loro monete, molti potrebbero finalmente decidere di vendere e realizzare profitti, dato che BTC ha raggiunto un nuovo ATH quest’anno.
Al momento del furto di BTC, valeva circa $70. Da allora, il suo valore è aumentato di 1.000 volte, rendendo probabile che alcuni creditori vendano almeno una parte delle loro partecipazioni. Pertanto, il prezzo sta scendendo in previsione della prossima svendita.
“È come se più della metà di tutti gli afflussi degli ETF fosse annullata in un solo colpo.”
– Balchunas, Senior ETF analyst at Bloomberg Intelligence
Tuttavia, non tutti condividono questa convinzione. Alcuni sostengono che i rimborsi ai creditori del prossimo mese potrebbero non influenzare i prezzi tanto quanto previsto.
Secondo l’analista di IG Markets Tony Sycamore, circa la metà del totale di BTC potrebbe arrivare sul mercato il prossimo mese. Tuttavia, ha detto a Cointelegraph che ci sono troppi fattori storici per fare una previsione solida sull’impatto dei rimborsi. Sycamore crede che la maggior parte della presunta pressione di vendita di Mt. Gox sia già stata incorporata nei prezzi, dato che “i rimborsi arrivano da tempo”.
Ha inoltre osservato che il rimborso di Mt. Gox avviene attualmente sullo sfondo di vendite tecniche, sentiment di mercato in deterioramento e deflussi dagli ETF. Secondo lui, il denaro speculativo “hot money” nel crypto è già passato a “pascoli più verdi” in azioni come Nvidia e Apple.
All’inizio di quest’anno, il produttore di chip Nvidia era scambiato intorno a $48, per poi rallyare fino al 191,6% negli ultimi sei mesi, superando $140 il 20 giugno. Questo l’ha aiutata a diventare brevemente la società pubblica più preziosa al mondo, con una capitalizzazione di mercato salita a $3.34 trilioni, superando Microsoft e Apple.
Tuttavia, da allora, il prezzo è sceso del 15,7% per ora scambiare intorno a $118. Grazie alla popolarità dell’intelligenza artificiale generativa (AI), il titolo Nvidia è aumentato di più di nove volte dalla fine del 2022, grazie al fatto che l’azienda detiene l’80% del mercato dei chip AI utilizzati nei data center.
È davvero così male?
Con diversi miliardi di dollari da rilasciare ai creditori e potenzialmente al mercato, è naturale che il mercato temi ciò che potrebbe accadere al prezzo di Bitcoin. Tuttavia, proprio come Sycamore di IG Markets, Alex Thorn di Galaxy Digital crede che solo circa 65.000 dei Bitcoin totali arriveranno effettivamente sul mercato, riducendo notevolmente gran parte dell’attività di vendita prevista.
Thorn ha sottolineato che circa il 75% dei creditori ha scelto di ricevere un ‘pagamento anticipato’, rinunciando al 10% del loro rimborso nel processo. Questo potrebbe tradursi in circa 95.000 BTC che arrivano inizialmente sul mercato. Inoltre, solo 65K BTC sono dovuti ai creditori regolari, poiché 20K BTC sono dovuti ai fondi di reclamo e circa 10K BTC sono dovuti a Bitcoinica BK.
Thorn ha avuto discussioni con alcuni dei fondi di reclamo, il che suggerisce che la maggioranza dei partner in tali fondi siano bitcoiners ad alto patrimonio netto che non cercano un’operazione rapida e redditizia, ma piuttosto stanno costruendo il loro portafoglio.
Un altro motivo per la vendita contenuta è che i detentori di Bitcoin sono “HODLers”. I creditori di Mt. Gox dovrebbero anche essere considerati “diamond-handed”, ha detto Thorn, spiegando che la maggioranza di questi creditori sono “Bitcoiners a lungo termine” che hanno resistito per anni a “offerte convincenti e aggressive” di pagamenti in USD, il che suggerisce una preferenza per Bitcoin.
Poi c’è la questione della tassa sulle plusvalenze, poiché molti titolari di reclami hanno ottenuto un guadagno di 140 volte dalla procedura di fallimento. Thorn prevede in realtà che la pressione di vendita su BCH sia “molto peggiore” poiché molti investitori l’hanno ricevuta solo nel 2017 a causa del fatto che Bitcoin Cash è il fork hard di Bitcoin.
Alistair Milne di Altana Digital Currency Fund condivide un’opinione simile, secondo cui la potenziale pressione di vendita potrebbe, in realtà, essere esagerata. “I creditori di Mt Gox bisognosi di fondi (cioè mani deboli) hanno avuto circa 10 anni per vendere i loro reclami,” ha scritto Milne su X. “Non ci sono più venditori in difficoltà/urgenti.”
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Altri motivi per la pressione di vendita
Mentre Mt. Gox è il motivo principale che guida i sentimenti di mercato negativi, non è l’unico. In realtà ce ne sono più di un paio.
Per cominciare, Bitcoin ha raggiunto il suo nuovo ATH poco più di tre mesi fa, e ci si aspetta una correzione. Per non parlare del fatto che il quarto halving è avvenuto solo nella seconda metà di aprile, e storicamente i rally non iniziano davvero fino a molti mesi dopo. Come ha osservato il trader crypto @CryptoParadyme su X, “Ci sono voluti ~150 giorni dall’ultimo halving per iniziare a salire.”
L’halving ha dimezzato i profitti dei miner di Bitcoin, da 6.25 BTC a 3.125 BTC per blocco minato. Oltre alle commissioni di transazione in calo, ciò ha spinto i miner a vendere i loro BTC per rimanere a galla.
Secondo IntoTheBlock, i miner hanno venduto oltre 30,000 BTC ($2bln) questo mese. Questo rappresenta le vendite più consistenti in più di un anno, il che potrebbe essere attribuito ai miner che si adattano a “margini più stretti” dopo l’halving.
QCP Capital ha dichiarato quanto segue notando che il loro saldo Bitcoin è sceso al livello più basso in 14 anni:
“I miner sono stati sotto una pressione enorme a vendere a causa dei prezzi di pareggio più alti post-halving.”
Nel frattempo, le riserve totali sono diminuite di 50K dall’inizio di quest’anno.
Poi c’è la stagione attuale da incolpare. L’estate tende tipicamente a essere noiosa per il trading, con liquidità completamente prosciugata e prezzi che oscillano. Quindi, un’azione di prezzo contenuta è da aspettarsi.
Recentemente, è stato osservato anche un grande evento: il governo tedesco ha trasferito una quantità significativa di BTC agli exchange per la vendita. Questo nuovo flusso di offerta sta spaventando il mercato.
Il Bundeskriminalamt (BKA) tedesco sequestrò circa 50K BTC dal sito di pirateria Movie2k.to nel 2013. Un paio di settimane fa, hanno trasferito 1.700 BTC per decine di milioni a exchange crypto importanti come Kraken, Coinbase e Bitstamp. La società di analisi blockchain Arkham ha osservato che le autorità hanno spostato somme ancora più grandi tra più wallet.
Il governo avrebbe già venduto 3K BTC, ma rimane ancora molta più offerta, per un valore di $3 miliardi, da vendere, rappresentando quindi una preoccupazione importante per il mercato.
Con la sua riserva di BTC, la Germania occupa la quarta posizione come maggior detentore di Bitcoin a livello globale, dopo gli USA con 213,246 BTC (valore oltre $13.7bln), la Cina con 194,000 BTC ($12.2bln) e il Regno Unito con 61,000 BTC ($4bln).
Un’altra grande causa di preoccupazione è stata la mancanza di afflussi da parte degli Spot Bitcoin ETF, che erano alla base della spinta di BTC verso nuovi massimi all’inizio di quest’anno. Lunedì, questi prodotti hanno registrato un deflusso di $174 milioni, a seguito di quasi $1 miliardo di deflussi la settimana scorsa.
Secondo Coinglass, il mercato ETF ha registrato deflussi netti per sette giorni consecutivi. Il deflusso netto dagli US spot Bitcoin ETF indica un cambiamento significativo nel sentiment degli investitori riguardo al re delle crypto, cosa che James Butterfill di CoinShares ha detto evidenzia che “una vera correzione è in corso” poiché questa tendenza si estende oltre una settimana.
Il lancio degli spot Bitcoin ETF, nel frattempo, ha migliorato la liquidità di BTC, sebbene il divario tra i volumi di scambio del fine settimana e quelli dei giorni feriali continui ad allargarsi, secondo la ricerca di Kaiko. La quota del volume di scambio di Bitcoin nel fine settimana è scesa a un minimo storico del 16% nel 2024, dal 20% dell’anno scorso e dal 28% nel 2019, ha osservato Kaiko.
Cosa c’è di positivo comunque?
Tra tutte queste vendite, si sta verificando anche un certo accumulo, con MicroStrategy di Michael Saylor che ha acquistato ulteriori 11,931 BTC grazie ai proventi dei suoi obbligazioni convertibili da $800mln. Di conseguenza, MicroStrategy ora detiene 226,331 BTC acquistati per un costo di $8.33 miliardi.
Un’altra notizia positiva è arrivata da Nomura, che, insieme alla sua sussidiaria di asset digitali Laser Digital, ha intervistato 547 gestori di investimenti giapponesi ad aprile. Il sondaggio ha rilevato che più della metà (54%) degli intervistati prevede di investire in crypto nei prossimi tre anni.
Ha inoltre mostrato che gli investitori istituzionali, inclusi family office e società di servizi pubblici, avevano un’opinione positiva delle crypto, con il 62% dei gestori che le vedeva come un’opportunità di diversificazione. Tuttavia, il sondaggio ha evidenziato alta volatilità, rischio di controparte e requisiti normativi come barriere all’ingresso che impediscono a alcuni gestori di investire in crypto.
Tuttavia, gli investitori intervistati potrebbero allocare tra il 2% e il 5% del loro AUM in crypto, con quasi l’80% che prevede di investire oltre un anno, nonostante le crescenti preoccupazioni sulla volatilità del tasso di cambio dello yen e sul debito del Giappone.
Recentemente, Metaplanet quotata a Tokyo ha adottato BTC come asset di riserva per coprire questi problemi e ha dichiarato lunedì che acquisterà altri $6.2 milioni di BTC.
Nel mezzo dell’azione di prezzo negativa e dei sentimenti di mercato in corso, AllianceBernstein ha fornito una dose di ‘hopium‘, affermando che la società di investimento globale “rimane convinta” che Bitcoin raggiungerà $500,000 entro il 2029 e $1 milione per token entro la fine del 2033. Per ora, vedono BTC nella fase iniziale di un ciclo rialzista, che potrebbe portare i prezzi a $200K entro metà 2025.
Questi numeri enormi, secondo la previsione di Bernstein, saranno causati dal fatto che gli spot Bitcoin ETF sono sul punto di una grande ondata di ulteriore adozione da parte dei giganti della finanza tradizionale (TradFi), inclusi i principali wirehouse e le grandi piattaforme di private banking, che potrebbero arrivare entro pochi mesi.
Secondo gli analisti di Bernstein Gautam Chhugani e Mahika Sapra:
“Il trade di base istituzionale sembra il ‘cavallo di Troia’ per l’adozione, e questi investitori stanno valutando posizioni ‘net long’ mentre si sentono più a loro agio con la crescente liquidità degli ETF.”
Nel complesso, c’è una notevole pressione sul prezzo di Bitcoin, che probabilmente manterrà l’asset leader depresso e farà aumentare la volatilità a breve termine. Tuttavia, un forte supporto sulla media mobile a 200 giorni e i tagli dei tassi da parte delle banche centrali globali potrebbero aiutare i prezzi a guadagnare trazione nei prossimi mesi.
