FCA vieta l’ex CEO di SVS Securities e gli impone una multa di £56,400

L’Autorità di Condotta Finanziaria ha vietato a Demetrios Hadjigeorgiou di ricoprire ruoli di senior management nei servizi finanziari e gli ha inflitto una multa di £56,400, chiudendo il suo caso contro l’ex amministratore delegato di SVS Securities il 19 agosto 2026. La sanzione risolve una disputa di due anni sul fallimento di un gestore di fondi discrezionali che ha indirizzato £69.6 milioni di denaro pensionistico al dettaglio in obbligazioni ad alto rischio pagando alla società commissioni fino al 12%.

Hadjigeorgiou è stato direttore finanziario di SVS da gennaio 2017 e ne è stato amministratore delegato dal 1° maggio 2018 fino al 7 agosto 2019, due giorni dopo che l’azienda è entrata in amministrazione speciale. Il avviso finale, datato 17 agosto 2026, rileva che ha violato il requisito del regolatore secondo cui i senior manager devono esercitare adeguate competenze, cura e diligenza, e stabilisce che non è una persona idonea e corretta. Il divieto gli impedisce di ricoprire qualsiasi ruolo di senior management o di influenza significativa in qualsiasi società autorizzata dalla FCA.

La multa è una riduzione rispetto alla sanzione di £84,600 che la FCA aveva originariamente deciso nell’aprile 2024, quando ha agito contro tre individui di SVS. Hadjigeorgiou ha ricorso a quella decisione al Upper Tribunal, il tribunale che esamina gli appelli delle azioni di enforcement della FCA, per poi ritirare il ricorso dopo che entrambe le parti hanno concordato un accordo. Il regolatore ha riclassificato il suo ruolo in un episodio (una riduzione del 10% applicata alle partecipazioni obbligazionarie dei clienti al momento della vendita) da violazione di integrità a violazione di competenza, senza modificare le conclusioni fattuali sottostanti.

A Business Model Built on Commission

L’avviso finale descrive un’azienda progettata per spostare i risparmi pensionistici in prodotti a reddito fisso illiquidi gestiti da parti collegate. SVS gestiva quattro portafogli modello contenenti denaro all’interno di pensioni personali auto-investite. Dei £69.6 milioni investiti da 879 clienti, circa il 63% era collocato in prodotti a reddito fisso entro luglio 2019, ognuno con commissione pagata a SVS sul capitale consegnato dai clienti:

• CFBL Bonds: £23.9 milioni investiti, commissione del 10–12% pagata da CFBL; le obbligazioni hanno mancato i pagamenti delle cedole entro aprile 2020 e i clienti dovrebbero recuperare il 20–35%
• ICFL Bond: £9.8 milioni investiti per una commissione del 10%, di cui SVS ha prelevato £750,000 in anticipo prima di effettuare alcuna due diligence, registrati come un prestito
• Ingard Property Bonds: £5.7 milioni investiti per commissioni del 10% più 2%; SVS ha aiutato a quotare e valutare un’obbligazione pur essendo già impegnata nell’investimento
• Angelfish preference shares: £3.1 milioni investiti con commissione del 9–10% mentre un direttore di SVS era sul consiglio di amministrazione di Angelfish; le azioni hanno mancato i dividendi nel giugno 2019

Il flusso di commissioni ha poi finanziato la macchina di distribuzione. SVS ha pagato introduttori non autorizzati dal 7 al 9% di tutti i fondi dei clienti che hanno indirizzato, e più della metà dei clienti dei portafogli modello è arrivata tramite una società di consulenza controllata dai proprietari di uno di quegli introduttori. Secondo la regola sugli incentivi della FCA in vigore dal 3 gennaio 2018, le aziende non possono accettare commissioni di terzi per servizi ai clienti al dettaglio, una regola che l’avviso afferma Hadjigeorgiou, in qualità di direttore e amministratore delegato, avrebbe dovuto garantire che SVS rispettasse. Era anche consapevole che la FCA aveva avvertito SVS nel gennaio 2018 sulla concentrazione nelle obbligazioni CFBL e sulla qualità della sua due diligence; SVS ha fornito una garanzia scritta che avrebbe ridotto la concentrazione, per poi investire ulteriori £5.1 milioni nella Serie 9 di CFBL.

The 10% Markdown

Nel novembre 2018, con SVS alle prese con problemi di liquidità, il suo consiglio ha approvato un ribasso del 10% sulle partecipazioni a reddito fisso di qualsiasi cliente che disinvestisse. Si applicava indipendentemente dal periodo di detenzione dell’investimento, contraddicendo la brochure dell’azienda, e non è stato comunicato per iscritto a clienti, ai loro fiduciari pensionistici o ai loro consulenti per sei mesi. Il personale ha sollevato preoccupazioni di correttezza al consiglio e alla compliance almeno nove volte tra novembre 2018 e febbraio 2019. I clienti hanno disinvestito £5.784.000 in base alla politica, generando £359.800 per SVS.

Gli studi di caso dell’avviso mostrano cosa significasse a livello di conto. Una cliente, assistente personale con un reddito di circa £31.000 all’anno, ha perso £10.621 a causa del ribasso; quando ha presentato reclamo, SVS le ha detto che non applicava commissioni di uscita e ha attribuito la perdita a un “spread più ampio” sulle obbligazioni. Un altro cliente, un assistente di 60 anni con un reddito annuo di £4.700, ha perso £3.590.

How the Fine Was Calculated

Il quadro di penalità in cinque fasi della FCA per gli individui parte dal reddito rilevante: Il totale dei guadagni di Hadjigeorgiou presso SVS nel periodo di violazione dal 3 gennaio 2018 al 2 agosto 2019, che l’avviso indica essere £282,243. Non riscontrando alcun beneficio finanziario diretto da confiscare al primo passo, il regolatore ha valutato la violazione al livello di gravità tre su cinque: è stato applicato il fattore di livello quattro di perdita significativa per i consumatori, ma il comportamento era negligente piuttosto che deliberato o sconsiderato. Il venti percento del reddito rilevante ha prodotto £56,448, senza alcuna rettifica per mitigazione o deterrenza e senza sconto per accordo — il caso è stato risolto troppo tardi nel processo per guadagnarne uno. Arrotondando per difetto, la sanzione è £56.400.

What the Settlement Leaves Running

Hadjigeorgiou pagherà in 48 rate mensili di £1.175 a partire dal 1° settembre 2026 — una struttura di rate che la FCA solitamente accetta quando un individuo dimostra risorse limitate. Un pagamento mancato rende l’intero saldo dovuto immediatamente.

Il regolamento suddivide anche l’applicazione delle sanzioni SVS in tre diversi esiti finali. Kulvir Virk, l’ex amministratore delegato e azionista di maggioranza, non ha presentato ricorso e è stato multato £215,500 e vietato dai servizi finanziari nel 2024. David Stephen, l’ex responsabile della compliance, ha ricorso il suo avviso di decisione da £52,100 al Upper Tribunal e continua a contestarlo; la sua udienza è ancora in sospeso e le conclusioni contro di lui rimangono provvisorie. Gli avvisi avvertono che l’avviso finale di Hadjigeorgiou contiene critiche nei confronti di Stephen che lui contesta e che nessun tribunale ha verificato.

I clienti, nel frattempo, sono nel processo di reclamo del Financial Services Compensation Scheme dal 10 agosto 2020. Il fondo di salvataggio del Regno Unito compensa gli investitori idonei quando un’azienda fallita non può pagare, fino a £85,000 per persona per azienda per attività di investimento — rilevante qui perché SVS è stata sciolta il 10 agosto 2023 e le obbligazioni in default dovrebbero restituire solo una frazione del capitale investito.

L’arco di enforcement mostra anche dove ricade la responsabilità individuale rispetto alla perdita dei clienti. SVS stessa non esiste più; ciò che rimane è un processo di sette anni che ha prodotto un caso di tribunale contestato ancora da ascoltare, due divieti risolti e un fondo di compensazione che sta gestendo le richieste di 879 clienti.