L’utile di Farmer Mac cresce nel terzo trimestre, mentre il volume raggiunge il record di 38,5 miliardi di dollari

Il 5 novembre 2026 Farmer Mac ha annunciato i risultati del terzo trimestre, comunicando un utile netto attribuibile agli azionisti ordinari di 54,9 milioni di dollari, pari a 5,03 dollari per azione diluita, per il trimestre conclusosi il 30 settembre 2026. Un anno prima l’utile era stato di 48,7 milioni di dollari, pari a 4,44 dollari per azione; nel frattempo, il volume delle attività in essere è cresciuto del 24%, raggiungendo il record di 38,5 miliardi di dollari.

Il margine di interesse netto è aumentato del 18% su base annua, a 115,9 milioni di dollari, mentre il margine netto effettivo è cresciuto del 16%, a 113,9 milioni di dollari. Farmer Mac utilizza il margine netto effettivo per misurare il differenziale netto tra le attività fruttifere di interessi e i relativi costi di finanziamento, inclusi quelli dei derivati associati. Il rendimento del margine netto effettivo è stato dell’1,16%, in calo rispetto all’1,20% di un anno prima e all’1,26% del secondo trimestre; la crescita annua in valore assoluto è quindi riconducibile a una maggiore base di attività, non a un rendimento più elevato.

L’utile core, una misura non GAAP che esclude principalmente le oscillazioni del fair value e determinate operazioni infrequenti o inusuali, è stato di 52,6 milioni di dollari, pari a 4,82 dollari per azione diluita: un aumento rispettivamente del 6% e del 7% su base annua. Il confronto sequenziale è stato meno favorevole: l’utile core è diminuito di 6,2 milioni di dollari rispetto al secondo trimestre, quando un evento non ricorrente aveva inciso positivamente sul reddito da interessi. I ricavi inclusi nel calcolo dell’utile core sono stati di 122,7 milioni di dollari, contro i 125,2 milioni del secondo trimestre. Escludendo il beneficio del trimestre precedente, i ricavi sono aumentati di 4,9 milioni di dollari su base sequenziale, secondo la presentazione dei risultati finanziari allegata.

La crescita ha interessato i portafogli agricoli e infrastrutturali

Il volume record comprendeva una crescita netta del portafoglio di 1,3 miliardi di dollari nel trimestre; Farmer Mac ha inoltre fornito 2,7 miliardi di dollari in liquidità e capacità di finanziamento agli istituti di credito al servizio delle aree rurali degli Stati Uniti. Farm & Ranch è rimasta l’attività più grande, con 22,3 miliardi di dollari dopo una crescita annua del 22%. Renewable Energy e Broadband Infrastructure hanno registrato tassi di crescita annua superiori, rispettivamente del 57% e del 56%.

Nel trimestre, Renewable Energy ha contribuito con 586,4 milioni di dollari alla crescita netta, grazie ai continui investimenti in nuova capacità di generazione. Broadband ha aggiunto 168,8 milioni di dollari, in un contesto di investimenti nelle telecomunicazioni, nella connettività dati e nelle infrastrutture digitali; Power & Utilities è cresciuta di 164,6 milioni di dollari, mentre i fornitori di energia elettrica nelle aree rurali investivano nell’ammodernamento degli impianti e della rete.

Il volume di Farm & Ranch è cresciuto di 297,8 milioni di dollari, principalmente grazie ai diritti di servicing relativi a circa 280 milioni di dollari di prestiti di terzi. L’acquisizione più ampia di diritti di servicing riguardava circa 1,4 miliardi di dollari di prestiti Farm & Ranch, comprendendo sia quelli di proprietà di Farmer Mac sia quelli gestiti per conto di altri.

Un’esposizione nel comparto della banda larga ha fatto aumentare i costi delle perdite

Gli accantonamenti per perdite sono saliti a 11,1 milioni di dollari, rispetto ai 7,4 milioni sia del terzo trimestre del 2025 sia del secondo trimestre del 2026. Farmer Mac ha attribuito gli accantonamenti principalmente alla crescita dei nuovi volumi, alla migrazione del rischio di credito nel portafoglio e all’aggiornamento delle stime delle perdite relative a una singola esposizione nel settore delle telecomunicazioni all’interno di Broadband Infrastructure. Tale segmento ha rappresentato 7,0 milioni di dollari degli accantonamenti trimestrali e ha registrato una perdita core di segmento di 477.000 dollari. Le cancellazioni nette sono state pari a 8,3 milioni di dollari e sono state anch’esse riconducibili principalmente alla stessa esposizione nel comparto della banda larga.

Le esposizioni scadute da 90 giorni ammontavano complessivamente a 206 milioni di dollari, pari allo 0,54%, contro 139 milioni, ovvero lo 0,37%, nel secondo trimestre. La presentazione ha attribuito l’aumento ai livelli stagionalmente elevati successivi al ciclo dei pagamenti del 1° luglio 2026 di Farm & Ranch, distinguendo così l’andamento delle esposizioni scadute dalle perdite specifiche del comparto della banda larga.

Il coefficiente patrimoniale si è ridotto con l’espansione dei volumi

A fine trimestre il capitale core ammontava a 1,9 miliardi di dollari e il coefficiente patrimoniale di classe 1 era pari al 12,9%, in calo rispetto al 13,2% del 30 giugno e al 13,9% di un anno prima. Il capitale superava comunque del 62% i requisiti minimi previsti dalla legge. Nel trimestre, gli utili al netto dei dividendi hanno finanziato circa 1 miliardo di dollari di crescita dei nuovi volumi di attività, mentre sono stati restituiti 17 milioni di dollari agli azionisti ordinari sotto forma di dividendi.

Il trimestre mette in relazione la crescita degli utili trainata dai volumi con i relativi oneri finanziari: un rendimento del margine più basso, maggiori accantonamenti per perdite su crediti e un coefficiente patrimoniale ridotto. La crescita è stata ampia nei diversi comparti, ma i costi del credito si sono concentrati al punto che una singola esposizione nel settore della banda larga ha generato la maggior parte degli accantonamenti e ha lasciato il segmento in perdita a livello di utile core. Nei prossimi trimestri la sfida principale sarà sostenere la crescita diffusa dei volumi e dei ricavi senza subire perdite su crediti altrettanto concentrate, mantenendo al contempo il capitale necessario per espandersi.