Ethereum nell’aprile 2022: piani di opzioni OTC di Goldman Sachs e modello di valutazione di Bloomberg

Una sintesi delle principali notizie su Ethereum nell’aprile 2022:

Goldman Sachs pianifica opzioni su Ether fuori borsa

Goldman Sachs (GS ) intendeva offrire opzioni su Ether nel mercato over-the-counter (OTC), ampliando la propria attività nei criptoasset. Nel marzo 2022 la banca aveva concluso con Galaxy Digital la sua prima operazione di opzioni crypto OTC: un’opzione su Bitcoin regolata in contanti senza consegna del sottostante.

Secondo Bloomberg che riportava la notizia, il responsabile globale del trading crypto di Goldman Sachs, Andrei Kazantsev, disse martedì in un webinar per i clienti che le opzioni su Ether sarebbero arrivate «a tempo debito», in un contesto di crescente interesse dei clienti. Citò la fusione prevista con la Beacon Chain tra i fattori che alimentavano la domanda.

George Lewin-Smith, che lavorava sugli asset digitali presso la banca, disse inoltre che i clienti consideravano sempre più Ether un bene in cui investire.

Perché Mark Cuban era allora ottimista sul Merge

L’investitore americano e appassionato di criptovalute Mark Cuban era favorevole al passaggio previsto di Ethereum alla proof of stake. Era uno dei motivi del suo ottimismo sulla rete, secondo Fortune il 5 aprile 2022.

La fusione prevista della mainnet Ethereum con la Beacon Chain era considerata un aggiornamento importante per la rete nata nel 2015. Il passaggio dalla proof of work, ad alto consumo energetico, alla proof of stake doveva ridurre l’energia consumata dall’intera rete. La stima preliminare di Ethereum Foundation era una riduzione di circa il 99,95%, non una misurazione diretta dell’elettricità usata per ogni transazione.

Nell’aprile 2022 si prevedeva che il passaggio dal mining allo staking avvenisse nell’estate dello stesso anno, salvo ritardi nello sviluppo. La data non era ancora confermata.

Cuban era interessato anche alla minore emissione di nuovi Ether. Insieme alla distruzione delle commissioni, questa poteva ridurre l’offerta totale in funzione dell’utilizzo della rete. Non garantiva da sola un aumento del prezzo.

Il proprietario dei Dallas Mavericks, tuttavia, ha detto a Fortune di possedere ETH e NFT basati su Ethereum ma di non avere partecipato allo staking sulla Beacon Chain. L’articolo citava all’epoca Etherscan.io per 11.192.226 ETH depositati nel contratto di staking.

Cuban inizialmente era meno interessato ai grandi criptoasset diversi da Bitcoin. Cambiò opinione quando comprese che gli smart contract di Ethereum rendevano possibili DeFi e NFT, non il contrario.

Confronto fra le commissioni di rete di Ethereum e Bitcoin

L’articolo riportava, al momento della pubblicazione, commissioni totali su Ethereum per 23.598.001 dollari in 24 ore, circa 54 volte il totale di Bitcoin. Il totale dell’intera rete è diverso dalla commissione media pagata da un utente per una transazione.

Secondo i dati della piattaforma di analisi CryptoFees.info, la media giornaliera delle commissioni totali nei sette giorni fino al 5 aprile 2022 era di 3.360.658 dollari per Ethereum e 511.541 dollari per Bitcoin. Il rapporto fra i due valori è di circa 6,57 volte, non quattro. In quel periodo Ethereum aveva quindi commissioni complessive maggiori.

Nel frattempo la commissione media per transazione era scesa rispetto ai precedenti livelli elevati. Santiment nota che la media era di 5,81 dollari il 6 aprile 2022, contro 69,57 dollari l’11 maggio 2021. Il problema per gli utenti erano le commissioni elevate, non la loro diminuzione. Si sperava che futuri miglioramenti di scalabilità aumentassero le prestazioni, ma il cambio di consenso del Merge non avrebbe automaticamente ampliato molto la capacità di elaborazione o abbassato le commissioni.

Il modello di Bloomberg stima Ether intorno a 6.000 dollari

Secondo MarketWatch, un rapporto di Bloomberg Intelligence dell’aprile 2022 stimava un valore di Ether superiore al prezzo di mercato di allora usando un modello di flussi di cassa attualizzati. Era un risultato dipendente dalle ipotesi del modello, non un valore reale accertato.

Ether salì all’inizio di aprile nell’area di 3.400 dollari, incontrò resistenza intorno a 3.500 e tornò a circa 3.260 dollari al momento dell’articolo. La stima centrale di 6.128 dollari era circa l’88% sopra 3.260 dollari, non il 180%. Il rapporto stesso indicava un potenziale del 110% rispetto a un diverso prezzo di riferimento. Descriveva Ether dopo il passaggio alla PoS come uno «strumento simile a un’azione» in senso economico, senza affermare che fosse giuridicamente un’azione o una quota di proprietà societaria.

Bloomberg Intelligence spiegava che, con una domanda maggiore di spazio nei blocchi e commissioni totali più elevate, i partecipanti allo staking potevano ottenere «pagamenti più alti e minore nuova emissione» dopo il Merge. Una domanda in calo poteva però produrre il risultato opposto.

Il modello ipotizzava una crescita annua dei flussi di cassa del 30% per i tre anni seguenti e poi un rallentamento verso il tasso di crescita terminale del 2035. Le commissioni della rete nel 2021 erano state pari a 9,8 miliardi di dollari. Per il 2022 il rapporto prevedeva circa 12,7 miliardi, intorno al 30% in più: era una previsione di allora, non un risultato annuale già confermato.

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