ETF obbligazionari (ETF a reddito fisso) – Guida per gli investitori

Gli ETF obbligazionari, noti anche come ETF a reddito fisso, sono fondi negoziati in borsa che investono in obbligazioni. Questi fondi offrono agli investitori esposizione alla performance degli indici a reddito fisso, insieme a dividendi regolari. È disponibile una grande varietà di ETF obbligazionari per gli investitori.

Che cos’è un’obbligazione?

Per comprendere gli ETF obbligazionari, è importante prima capire esattamente cos’è un’obbligazione. Le obbligazioni, o titoli a reddito fisso, sono prestiti negoziabili. Governi, enti municipali e aziende vendono obbligazioni per reperire fondi – ma a differenza di un semplice contratto di prestito, un’obbligazione può essere scambiata in un mercato secondario e il suo valore può fluttuare.

Supponiamo che un’azienda abbia bisogno di prendere in prestito 1 milione di dollari per 10 anni e sia disposta a pagare un interesse annuo del 5%. Emetterà (venderà) un’obbligazione con un valore nominale di 1 milione di dollari, una data di scadenza a 10 anni nel futuro e una cedola del 5% – a un investitore che le paga 1 milione di dollari.

Se l’investitore detiene l’obbligazione per 10 anni, riceverà 50.000 dollari ogni anno dall’emittente e riceverà 1 milione di dollari alla data di scadenza. Tuttavia, può anche vendere l’obbligazione a un altro investitore. Finché l’emittente non è inadempiente, il detentore dell’obbligazione continuerà a ricevere la cedola di 50.000 dollari e il capitale di 1 milione di dollari alla scadenza.

Mentre la cedola e il valore del capitale non cambiano, l’obbligazione può essere acquistata e venduta a prezzi diversi. Se i tassi d’interesse scendono al 4%, un’obbligazione che paga il 5% diventa più preziosa. Tuttavia, se i tassi d’interesse salgono al 6%, un’obbligazione che paga il 5% perde valore. I prezzi a cui le obbligazioni vengono scambiate nel mercato secondario fluttuano in base alle variazioni dei tassi d’interesse e al cambiamento del rating creditizio dell’emittente.

Tipi di obbligazioni

Di seguito sono riportati i tipi più comuni di obbligazioni:

Obbligazioni governative

Le emissioni di obbligazioni sono il principale mezzo di finanziamento per i governi. Le obbligazioni emesse dai governi delle nazioni sviluppate hanno tipicamente i rating creditizi più alti e sono considerate quasi «prive di rischio». L’affidabilità creditizia delle obbligazioni emesse dai governi dei paesi in via di sviluppo varia in base alla forza dell’economia, alla stabilità politica e alla valuta dell’obbligazione.

Obbligazioni municipali

Città e enti municipali emettono anch’essi obbligazioni per finanziare lo sviluppo. Queste obbligazioni sono garantite da tariffe, tasse locali e ricavi da strutture come aeroporti e strade a pedaggio. Le obbligazioni municipali a volte offrono vantaggi fiscali aggiuntivi agli investitori.

Obbligazioni societarie

Le aziende possono vendere azioni per finanziare la crescita, oppure possono emettere obbligazioni. Le obbligazioni societarie offrono rendimenti fissi, a differenza delle azioni che concedono ai titolari una quota dei profitti dell’azienda. Tuttavia, se un’azienda viene liquidata, i detentori di obbligazioni hanno il primo diritto sugli asset dell’azienda. Le obbligazioni convertibili sono obbligazioni societarie che possono essere convertite in azioni.

Obbligazioni ipotecarie

Un’obbligazione ipotecaria raggruppa i mutui su centinaia di case in un’unica obbligazione. Le obbligazioni sono garantite dalle proprietà e le cedole vengono pagate con i pagamenti mensili dei mutui.

Obbligazioni ad alto rendimento e spazzatura

I termini obbligazione spazzatura e obbligazione ad alto rendimento sono usati in modo intercambiabile per riferirsi a obbligazioni classificate al di sotto del grado di investimento. Le obbligazioni spazzatura offrono rendimenti più elevati per compensare i detentori del rischio aggiuntivo. Possono essere emesse da governi, enti municipali o società.

Gli indici obbligazionari sono costruiti definendo le obbligazioni secondo diverse caratteristiche, inclusi il tipo di emittente e il rating creditizio. Anche la valuta, il tempo alla scadenza e la durata (sensibilità alle variazioni dei tassi d’interesse) vengono utilizzati per indicizzare le obbligazioni. Pertanto, gli indici obbligazionari possono cambiare in modo significativo quando i tassi d’interesse variano.

Differenze tra investimenti obbligazionari diretti e fondi obbligazionari

Mentre i prezzi delle obbligazioni fluttuano nel mercato secondario, esse pagano sempre l’intero valore nominale, o capitale, alla scadenza – a meno che non vadano in default. Quindi, se acquisti un’obbligazione e la mantieni fino alla scadenza, riceverai l’intero capitale (valore nominale), indipendentemente da quanto il prezzo dell’obbligazione fluttui nel frattempo. Tuttavia, se la vendi prima della scadenza, potresti realizzare un guadagno o una perdita in conto capitale.

Un ETF obbligazionario replica un indice a reddito fisso, e l’indice determina quali tipi di obbligazioni devono essere detenuti in un dato momento. Per mantenere il fondo allineato all’indice, viene periodicamente riequilibrato. Ciò comporta guadagni o perdite realizzati per gli investitori. I guadagni fanno aumentare il NAV del fondo e generano un dividendo annuale sui guadagni in conto capitale. Le perdite fanno diminuire il NAV del fondo.

Scale di obbligazioni vs ETF obbligazionari

Quando gli investitori acquistano obbligazioni direttamente, spesso costruiscono una scala di obbligazioni. Questo comporta l’acquisto di obbligazioni con scadenze diverse e il reinvestimento dei proventi in una nuova obbligazione al momento della scadenza di ciascuna. È un buon modo per creare una serie di flussi di cassa prevedibili. Inoltre, diversifica un portafoglio lungo la curva dei rendimenti.

Lo svantaggio rispetto ai fondi obbligazionari, come gli ETF e i fondi comuni, è che le scale di obbligazioni sono meno diversificate per emittente. Tipicamente un investitore possiede un’obbligazione per ogni scadenza, il che significa che non sarà protetto se l’emittente va in default.

Esempi di ETF obbligazionari

L’iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) è il più grande ETF obbligazionario quotato negli Stati Uniti. Replica il Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index di obbligazioni governative, ipotecarie e societarie in USD.

L’iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) investe in obbligazioni del Tesoro statunitense con scadenze di 20 anni o più.

Gli investitori che desiderano coprire l’esposizione obbligazionaria o scommettere su un aumento dei tassi d’interesse possono negoziare ETF obbligazionari a esposizione inversa. Un esempio è il ProShares Short 20+ Year Treasury ETF (TBF). Detiene posizioni corte su obbligazioni del Tesoro statunitense a lungo termine.

L’iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) replica un indice di obbligazioni societarie liquide e di grado di investimento. Il fondo è ben diversificato su 2.327 obbligazioni diverse.

Il J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) è un fondo popolare tra gli investitori dei mercati emergenti. Il fondo detiene oltre 650 obbligazioni governative provenienti da più di 15 paesi.

Vantaggi degli ETF obbligazionari

• Gli ETF obbligazionari offrono agli investitori un modo semplice per investire nel mercato obbligazionario.
• La maggior parte degli ETF obbligazionari è diversificata su un gran numero di obbligazioni e emittenti.
• Aggiungere esposizione obbligazionaria a un portafoglio riduce la volatilità complessiva.
• Gli ETF obbligazionari possono essere utilizzati per speculare sui movimenti dei tassi d’interesse.

Svantaggi degli ETF obbligazionari

• Mentre le obbligazioni pagano l’intero valore nominale alla scadenza, in un ETF obbligazionario possono verificarsi perdite in conto capitale.
• Mentre i tassi d’interesse sono molto bassi, gli ETF obbligazionari potrebbero non offrire rendimenti sufficienti a giustificare il rischio di tassi in aumento.

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