Boom del Tesoro Bitcoin: Perché le Corporazioni Stanno Accumulando BTC

Bitcoin (BTC ) sta godendo di condizioni favorevoli perfette: massicci investimenti istituzionali, incertezza geopolitica e macroeconomica, debolezza del dollaro USA, chiarezza normativa e adozione da parte dei governi come valuta di riserva.

Tutti questi fattori insieme hanno spinto Bitcoin a un massimo storico (ATH) di quasi $112.000 il 22 maggio 2025. Al momento della stesura, BTC/USD è scambiato intorno a $105.000, circa il 6,2% al di sotto del suo ATH.

Con oltre il 12% di rialzo anno‑to‑date (YTD), Bitcoin è il maggior guadagnatore tra le prime 10 criptovalute per capitalizzazione di mercato e il 6° guadagnatore tra le prime 100. Nonostante sia un asset da $2 trilioni, Bitcoin guida i guadagni di mercato, dimostrando l’enorme slancio e l’allocazione di capitale che sta ricevendo in questo periodo.

Bitcoin è tra le pochissime monete consolidate che hanno recentemente raggiunto nuovi massimi, grazie ai decine di miliardi di dollari che sono fluiti nei Spot Bitcoin ETF. Ma non è l’unica ragione; un altro fattore importante dietro la pressione di acquisto è stato il fatto che le aziende stanno includendo BTC nei loro tesori.

Ogni giorno sempre più aziende stanno utilizzando le loro risorse finanziarie, inclusi flusso di cassa, investimenti e debito, per accumulare Bitcoin al fine di migliorare la redditività dell’azienda, mitigare i rischi finanziari, sostenere la crescita a lungo termine e garantire la stabilità finanziaria.

La tendenza ha guadagnato una notevole velocità quest’anno, con aziende di tutto il mondo che si rivolgono a Bitcoin per proteggere e far crescere il loro capitale. 

Ciò segna un allontanamento dall’approccio tradizionale conservatore nella gestione della liquidità, che allocava capitale in asset a basso rischio come buoni del tesoro, depositi bancari, commercial paper e fondi del mercato monetario. Fattori economici incerti come tassi d’interesse, inflazione e rischi geopolitici accentuati stanno spingendo le corporazioni a riconsiderare le loro strategie.

Qui, Bitcoin, con la sua scarsità verificabile, neutralità, trasparenza, decentralizzazione e sicurezza, rappresenta una riserva di valore attraente. La più grande criptovaluta al mondo, il cui prezzo è passato da $100 a $100.000 nell’ultimo decennio, offre una copertura contro la svalutazione delle valute fiat, i crescenti deficit fiscali e i rischi geopolitici. 

Le proprietà uniche di Bitcoin stanno facendo sì che un numero crescente di tesorieri aziendali si rivolgano alla sicurezza di BTC. 

Oltre al prezzo di Bitcoin, numerosi sviluppi normativi riguardanti gli asset digitali, inclusa l’approvazione dello Spot Bitcoin ETF negli USA e MiCA nell’UE, hanno dato agli investitori maggiore fiducia in BTC come investimento. 

Il Financial Accounting Standards Board (FASB) ha anche aggiornato le sue linee guida su come le aziende dovrebbero contabilizzare e riportare gli asset digitali nei loro bilanci societari, consentendo a chi detiene bitcoin di utilizzare la contabilità a valore equo e di valutare gli asset al prezzo di mercato. 

L’approccio pro‑crypto dell’amministrazione Trump, che prevede di rendere gli USA la “capitale crypto del pianeta” e di istituire una Riserva Strategica di Bitcoin, sta inoltre sostenendo l’interesse massiccio continuo nell’aggiungere Bitcoin al bilancio. 

La Genesi dell’Adozione del Tesoro Bitcoin da Parte delle Aziende

Mentre attualmente c’è una corsa per catturare il potenziale enorme di Bitcoin tra le corporazioni, tutto è iniziato cinque anni fa con la Strategy (MSTR ) (ex MicroStrategy).

È stato nella seconda metà del 2020 che Strategy ha adottato per la prima volta Bitcoin come riserva primaria di tesoreria. Tra luglio e settembre 2020, Strategy ha acquistato 38.250 BTC per $425 milioni. All’epoca, il prezzo di BTC era di circa $10K.

Intorno allo stesso periodo, la società di pagamenti globale Block (SQ ), sotto la leadership del co‑fondatore di X (ex Twitter) Jack Dorsey, ha effettuato un investimento iniziale di $50 milioni in BTC. 

Questa mossa ha completato i servizi Bitcoin offerti tramite Cash App e gli sforzi di sviluppo continui attraverso Spiral (Square Crypto). Da allora, Block ha acquistato altri $170 milioni di Bitcoin nel febbraio 2021 e ha annunciato nel 2024 che avrebbe utilizzato il 10% dei suoi profitti Bitcoin per acquistare più BTC da aggiungere al suo bilancio.

Nel 2021, Tesla securities_stock_price_tag symbol=”TSLA”] ha anche acquistato Bitcoin per un valore di $1,5 miliardi per diversificare le proprie partecipazioni e massimizzare i rendimenti sul cash. Tuttavia, nel secondo trimestre del 2022, il produttore di auto elettriche ha convertito circa il 75% dei suoi BTC in valuta fiat a un prezzo medio di $20K, quasi la metà di quanto aveva pagato per acquistarli.

Mentre Musk ha espresso apertura “all’aumento delle nostre partecipazioni in bitcoin in futuro”, l’azienda finora non ha intrapreso tali iniziative.

A differenza di Tesla, Strategy ha continuato ad acquistare Bitcoin per tutto questo periodo, con Saylor che considera Bitcoin “capitale digitale e forse l’idea più esplosiva dell’era”.

Questo acquisto aggressivo ha portato Strategy ad accumulare 580.955 BTC, pari al 2,766% dell’intera offerta di Bitcoin.

Questa accumulazione avviene a un prezzo medio di acquisto di circa $66K, portando il costo totale a poco più di $33 miliardi, mentre le partecipazioni attualmente valgono $61 miliardi. Questi acquisti di Bitcoin sono finanziati da vari strumenti finanziari, inclusi obbligazioni convertibili e azioni privilegiate.

Nonostante abbia accumulato così tanto Bitcoin, l’azienda non ha ancora finito.

“Continueremo ad acquistare bitcoin. Ci aspettiamo che il prezzo di bitcoin continui a salire. Pensiamo che diventerà esponenzialmente più difficile acquistare bitcoin, ma lavoreremo in modo esponenzialmente più efficiente per acquistare bitcoin.”

– Saylor ha detto a CNBC

Mentre molti sono preoccupati per il fatto che un’unica azienda possieda così tanto Bitcoin e per un potenziale evento di liquidazione, questa strategia ha contribuito a far schizzare alle stelle i prezzi delle azioni dell’azienda. 

Nel luglio 2020, le azioni MSTR venivano scambiate sotto $12, e man mano che il prezzo di BTC continuava a salire, lo facevano anche le azioni dell’azienda. Un paio di mesi prima che il prezzo di Bitcoin raggiungesse $65.000 a metà aprile 2021, il prezzo di MSTR superò $131 a febbraio 2021.

Seguendo l’andamento di Bitcoin, le azioni MSTR hanno subito una successiva tendenza al ribasso, scendendo fino a circa $13 a dicembre 2022. Da lì, ha iniziato un nuovo ciclo per raggiungere un picco sopra $542 a novembre 2024. Al momento della stesura, MSTR è scambiato a $374,47.

Da quando ha adottato Bitcoin come asset di tesoreria, Strategy è diventata la terza azione con la migliore performance nel Russell 3000, registrando un ritorno impressionante del 2.900% da agosto 2020. 

Secondo Wells Fargo, avendo aperto la strada all’uso dei mercati azionari per finanziare un tesoro bitcoin, Strategy ora guarda al mercato obbligazionario globale da $300 trilioni con STRK e STRF, che “potrebbe essere la storia bitcoin più sottovalutata del 2025”.

Dato il enorme successo di Strategy, ora anche altri vogliono copiare questo modello.

The Institutional Stampede into Corporate Bitcoin Treasuries

Mentre nel ciclo precedente del 2021 c’erano solo una manciata di aziende che investivano in Bitcoin, questa volta le cose si stanno riscaldando a un livello senza precedenti. 

Non solo le aziende già nel settore crypto, come l’exchange crypto Coinbase (COIN ) e i miner crypto MARA Holdings (MARA ) e CleanSpark (CLSK ), ma anche quelle del mainstream stanno adottando Bitcoin. In effetti, più di cento società quotate in borsa hanno abbracciato la strategia di riserva Bitcoin, offrendo agli investitori nuovi modi per ottenere esposizione crypto.

Solo una settimana di giugno, e già molti nuovi nomi sono emersi con i loro piani di tesoreria Bitcoin.

Il 3 giugno, lo sviluppatore di energia rinnovabile canadese SolarBank ha annunciato di aver presentato una domanda di apertura conto con Coinbase Prime per fornire un wallet auto‑custodial per le sue partecipazioni BTC una volta iniziata l’accumulazione dell’asset.

Lo stesso giorno di SolarBank, la società crypto con sede a Parigi Blockchain Group (ALTBG) ha condiviso la sua acquisizione di Bitcoin per $68 milioni.

Tuttavia, la prima Bitcoin Treasury Company europea è TBG, che ha effettuato una raccolta di capitale proprio da €1 M a novembre 2024 con un premio del 70% per acquistare 15 BTC. Un altro round di raccolta di capitale è stato seguito da un’obbligazione convertibile denominata in BTC che ha finanziato l’acquisizione successiva di BTC dell’azienda. TBG punta a possedere tra 170.000 e 260.000 BTC entro il 2033.

La mossa di ALTBG è arrivata subito dopo l’annuncio della società norvegese di brokeraggio crypto K33, che ha raccolto $6,2 milioni per acquistare BTC. Anche Norwegian Block Exchange ha acquistato Bitcoin e lo utilizzerà come collaterale per emettere una stablecoin (USDM) e generare rendimento su BTC.

Il rivenditore di videogiochi GameStop (GME ) e il club di calcio europeo Paris Saint‑Germain (PSG) sono anche tra i nuovi entranti, che hanno annunciato la loro mossa alla fine del mese scorso.

GameStop ha acquistato circa $513 milioni di Bitcoin (4.710 BTC) nel tentativo di capitalizzare la crescente tendenza all’adozione crypto. L’azienda, al centro della frenesia delle meme‑stock del 2021, ha condiviso per la prima volta il suo piano di investimento nell’asset digitale a marzo e si è incontrata con Saylor per lo stesso.

PSG, nel frattempo, ha annunciato la sua mossa alla recente conferenza Bitcoin 2025. Il club, che vanta oltre 550 milioni di fan in tutto il mondo, ha inserito BTC nei suoi libri l’anno scorso in una mossa che Pär Helgosson, capo di PSG Labs, definisce una “tendenza di nuova generazione”.

L’azienda del presidente USA Donald Trump, Trump Media and Technology Group (DJT ), ha anche dichiarato di pianificare di raccogliere $2,5 miliardi per acquistare Bitcoin al fine di diversificare le sue entrate. Per raccogliere i fondi, l’azienda venderà $1,5 miliardi di azioni, e il resto sarà raccolto tramite obbligazioni convertibili con un premio del 35%. Le piattaforme crypto Crypto.com e Anchorage Digital forniranno la custodia per le partecipazioni BTC, che andranno a finire nel bilancio di Trump Media accanto a liquidità e investimenti a breve termine. 

“Consideriamo il bitcoin come uno strumento apicale di libertà finanziaria,” ha affermato il CEO di Trump Media Devin Nunes, descrivendolo come un “grande passo avanti” nel piano dell’azienda di acquisire “asset di gioielli della corona coerenti con i principi America First”.

Nel frattempo, la società giapponese di gestione alberghiera Metaplanet, che ha iniziato ad acquistare bitcoin lo scorso anno tramite vendite di equity e obbligazioni, sta ora pianificando di raccogliere $5,3 miliardi emettendo 555 milioni di azioni tramite diritti di acquisizione di azioni.

“Bitcoin stabilisce un nuovo benchmark per la formazione di capitale.”

– CEO Simon Gerovich

Definita “MicroStrategy dell’Asia”, Metaplanet detiene attualmente 8.888 BTC per un valore di circa $934 milioni.

 L’Ascesa delle Società di Tesoreria Bitcoin‑First

Un’altra grande notizia in questo settore è arrivata con il lancio di Twenty One qualche mese fa.

Una nuova società Bitcoin sostenuta da giganti come il leader degli stablecoin Tether, l’exchange crypto Bitfinex e la società di investimento giapponese SoftBank, sta per quotarsi in borsa tramite una fusione con il SPAC Cantor Equity Partners. Si prevede che il lancio includerà oltre 42.000 BTC nel suo bilancio, rendendo Twenty One il terzo più grande detentore corporate dell’asset a livello globale.

Twenty One, a differenza di altre aziende che acquistano Bitcoin, è un veicolo di accumulo Bitcoin puro, avviato con BTC e mirato a creare prodotti finanziari nativi Bitcoin.

All’inizio del mese scorso, l’ex candidato presidenziale Vivek Ramaswamy ha anche rivelato i piani per la sua società di gestione patrimoniale Strive, che sta per quotarsi in borsa tramite una fusione inversa con Asset Entities, per emettere circa $1 miliardo in equity e debito, per poi utilizzare i proventi per acquistare Bitcoin.

Il gestore patrimoniale “intende utilizzare tutti i meccanismi disponibili per costruire un tesoro di Bitcoin”, ha dichiarato l’azienda, aggiungendo che mira a “costruire un approccio d’investimento a lungo termine progettato per sovraperformare Bitcoin”.

Strive gestisce circa $2 miliardi di asset netti attraverso diversi fondi. A dicembre ha presentato la richiesta di quotare un ETF che investe in obbligazioni convertibili emesse da acquirenti corporate di BTC come Strategy. Ora prevede di consentire ai detentori di Bitcoin di contribuire BTC “in cambio di azioni pubbliche attraverso una struttura che si intende esente da tasse”.

Lo stesso mese, KindlyMD (KDLY ) ha stipulato un accordo di fusione con Nakamoto Holdings di David Bailey per avviare una strategia di tesoreria Bitcoin.

Nakamoto è una nuova società nativa Bitcoin che lavora per costruire una rete globale di società di tesoreria Bitcoin, in partnership con BTC Inc., per accelerare l’utilità e l’adozione della criptovaluta.

La fusione tra Nakamoto e la società sanitaria KindlyMD si concentrerà sull’accumulare Bitcoin e aumentare il rendimento Bitcoin attraverso vari debiti, equity, azioni privilegiate e altre offerte, fornendo esposizione al mercato pubblico di BTC all’interno di una struttura conforme e trasparente.

“La finanza tradizionale e i mercati nativi Bitcoin stanno convergendo. La cartolarizzazione di Bitcoin ridisegnerà la mappa economica mondiale. Crediamo che arriverà un futuro in cui ogni bilancio – pubblico o privato – deterrà Bitcoin. Nakamoto vuole essere il primo conglomerato quotato in borsa progettato per accelerare ciò.”

– Bailey, fondatore e CEO di Nakamoto.

Wells Fargo (WFC ) stima che Strive, Twenty One e Nakamoto possano potenzialmente raccogliere un totale combinato di $25 miliardi.

The Tipping Point of Corporate Bitcoin Treasury Adoption

Mentre la crescente popolarità di Bitcoin come asset di tesoreria genera pressione di acquisto e alimenta l’aumento dei prezzi, la banca d’investimento Standard Chartered ha lanciato un avvertimento sui potenziali rischi derivanti da questa rapida adozione corporate.

Secondo Geoff Kendrick, capo globale della ricerca sugli asset digitali della banca:

“Le tesorerie Bitcoin stanno aggiungendo pressione di acquisto per ora, ma vediamo il rischio che questo possa invertirsi nel tempo.” 

L’analista ha osservato nel suo rapporto che solo 61 società quotate possiedono ora un totale combinato di 673.897 Bitcoin, pari al 3,2% dell’offerta totale che esisterà mai. Inoltre, la stragrande maggioranza di queste (58 tesorerie corporate) ha multipli di valore patrimoniale netta (NAV) superiori a 1, il che significa che la loro valutazione di mercato supera il valore dei loro asset netti.

Ad esempio, Strategy è valutata al doppio del valore delle sue partecipazioni BTC, secondo l’analisi di VanEck. 

Cosmo Jiang di Pantera Capital non vede il problema come “acquisti in questi veicoli che bloccano effettivamente l’offerta, con una bassa probabilità di vendita perché sono fondi chiusi a senso unico”.

Tuttavia, una notevole flessione dei prezzi crypto, non insolita per il settore e presente in ogni ciclo, e un conseguente calo delle azioni di queste società di tesoreria Bitcoin che offrono scommesse con leva, possono innescare un ciclo vizioso.

“Per ora, riteniamo che ciò sia giustificato da inefficienze di mercato, inclusi ostacoli normativi all’accesso degli investitori e processi conservatori dei comitati di investimento. Ma man mano che queste inefficienze saranno rimosse, crediamo che le tesorerie Bitcoin potrebbero diventare una fonte di pressione al ribasso sui prezzi e di volatilità.”

– Kendrick

La volatilità può far scendere il prezzo di Bitcoin al di sotto dei prezzi medi di acquisto di questi nuovi tesori. Metà di queste aziende ha un prezzo medio di acquisto superiore a $90K. 

Questi “imitatori” di Strategy, ha osservato Kendrick, hanno iniziato ad accumulare BTC solo di recente, con la quantità di Bitcoin detenuta da queste 60 aziende raddoppiata, da meno di 50.000 BTC a circa 100.000 BTC, solo negli ultimi due mesi. Questa velocità di accumulo è addirittura superiore a quella di Strategy, ha aggiunto.

Nonostante tutte le preoccupazioni, Saylor rimane fermo nella sua convinzione e afferma che anche se il prezzo di Bitcoin crollasse del 90% e rimanesse lì per diversi anni, la struttura patrimoniale dell’azienda rimarrebbe stabile.

“Non sarebbe un buon risultato per gli azionisti. Le persone in cima alla struttura patrimoniale ne risentirebbero perché sono indebitate, ma tutti gli altri nella struttura patrimoniale verrebbero pagati.”

– Saylor

Tra coloro che non sono preoccupati c’è anche Wells Fargo, che prevede di vedere ancora più “Corpi di Tesoreria Bitcoin” finché i mercati pubblici continueranno a concedere un premio alle loro partecipazioni BTC.

Secondo Wells Fargo, questa nuova categoria di aziende, che utilizza “i mercati dei capitali per costruire partecipazioni bitcoin”, dimostra che la più grande criptovaluta per capitalizzazione di mercato sta “diventando istituzionalizzata”.

Il numero crescente di queste nuove corporation, secondo il gigante TradFi, è “più importante” dell’inclusione di Coinbase nell’S&P 500, considerata “una pietra miliare simbolica chiave”.

Wells Fargo vede in realtà queste aziende un impatto ancora maggiore rispetto agli ETF, che detengono $125.5 billion in asset totali. La banca ha dichiarato:

“Se gli ETF sono un ponte tra capitale d’investimento e bitcoin, l’ondata di nuovi corpi di tesoreria bitcoin potrebbe diventare una fonte ancora più grande di AUM.”

$330 miliardi di afflusso di capitale è ciò che Bernstein prevede che la domanda delle aziende porterà in Bitcoin nei prossimi quattro anni, il che sarebbe positivo per il prezzo di BTC. 

Secondo il gestore patrimoniale, circa 2.000 aziende globali con capitalizzazioni di mercato inferiori a $100 miliardi, che condividono caratteristiche come bassa leva, bassa crescita e consistenti riserve di liquidità, potrebbero essere candidati ideali per adottare Bitcoin, che può fungere da ancora di salvezza per loro. Ma replicare il successo di Strategy non sarà facile, ha affermato.

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Mentre i nuovi ATH di Bitcoin accendono il FOMO tra istituzioni e corporazioni, la narrazione del “oro digitale” sta guadagnando forza in mezzo all’incertezza macro e geopolitica. Questo ha portato a un numero crescente di aziende che adottano Bitcoin come asset di riserva di tesoreria. 

Le corporation di tesoreria Bitcoin hanno conquistato il mondo, catturando sia l’attenzione che il capitale. E questa tendenza non mostra segni di rallentamento, per nulla, il che significa che ci attendono cose ancora più entusiasmanti per l’industria crypto!

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