Domande per ETF sui futures di Ether — agosto 2023

Dopo l’interesse suscitato da BlackRock (BLK ) con la domanda presentata alla SEC il 15 giugno 2023 per un ETF spot su Bitcoin (BTC ), tra la fine di luglio e l’inizio di agosto 2023 l’attenzione si è rivolta anche agli ETF sui futures di Ether (ETH ). Diversi gestori hanno depositato documenti per esplorare questo potenziale mercato.

Domande per ETF sui futures di Ether

I futures su Ether consentono un’esposizione indiretta alle variazioni di prezzo tramite derivati. Non equivalgono al possesso diretto di ETH e possono produrre rendimenti diversi dall’andamento del prezzo spot.

Volatility Shares ha presentato la domanda per l’Ether Strategy ETF il 28 luglio 2023. Il 27 giugno aveva avviato le contrattazioni del 2x Bitcoin Strategy ETF, il primo ETF statunitense con esposizione a leva a una criptovaluta. L’obiettivo del doppio rendimento riguardava una singola giornata, non qualsiasi periodo più lungo.

Il fondo proposto avrebbe potuto figurare tra i primi del suo genere negli Stati Uniti. Il deposito indicava un’efficacia della registrazione dopo 75 giorni, quindi intorno a metà ottobre, senza garantire la data di avvio delle contrattazioni. Il fondo avrebbe investito in futures su Ether regolati per contanti al CME, insieme a liquidità o titoli di garanzia, senza acquistare direttamente Ether.

Sono seguite altre domande. Entro il 1° agosto risultavano proposte per ProShares Short Ether Strategy ETF, VanEck Ethereum Strategy ETF, Grayscale Ethereum Futures ETF, Bitwise Ethereum Strategy ETF e Roundhill Ether Strategy ETF. Direxion si è aggiunta il 2 agosto, portando a sei i gestori ulteriori. Non avevano dunque tutti presentato domanda nelle 24 ore successive al 28 luglio.

Lo Short Ether Strategy ETF di ProShares puntava, prima delle spese, all’inverso (-1x) del rendimento giornaliero dell’S&P CME Ether Futures Index. Era un obiettivo di rendimento giornaliero, non una descrizione di contratti in scadenza ogni giorno. VanEck mirava a un’esposizione economica tramite futures pari a circa il 100% delle attività totali del fondo. Grayscale avrebbe investito soprattutto nei contratti del mese di scadenza più vicino.

Mercoledì 2 agosto 2023 Direxion ha presentato la proposta per il Direxion Bitcoin Ether Strategy ETF, con investimenti in futures sia su Bitcoin sia su Ether al CME. Si trattava di un deposito per la registrazione, non dell’avvio di un prodotto già approvato.

Rendimenti di Bitcoin ed Ethereum dall’inizio del 2023 alla data del grafico. Fonte: TradingView

Secondo l’analisi di mercato dell’articolo originale, all’inizio di agosto 2023 Ether faticava a mantenersi sopra la soglia psicologica dei 2.000 dollari dalla metà di aprile. Il 14 luglio ETH/USD aveva superato il livello durante un rialzo generale del mercato, perdendo poi i guadagni poche ore dopo.

Grafico a candele ETH/USD

Alla stesura dell’articolo originale, all’inizio di agosto 2023, il prezzo indicato di Ether era 1.835 dollari, in calo del 6,20% in 30 giorni ma in aumento di circa il 52% dall’inizio dell’anno. Sono dati storici di quel momento, non quotazioni attuali o rendimenti su un anno intero.

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La proposta Bitcoin di Grayscale

Nella lettera alla SEC del 27 luglio 2023, Grayscale chiedeva parità di trattamento e approvazione simultanea delle proposte di ETP spot su Bitcoin, qualora ne fosse approvata una. Nel deposito del 1° agosto includeva anche Grayscale Global Bitcoin Composite ETF, proposto per la quotazione su NYSE Arca. Questo prodotto era distinto da un fondo che detiene direttamente Bitcoin: avrebbe investito in ETP Bitcoin esteri e azioni di società di mining.

Il 29 giugno 2022 la SEC aveva respinto la proposta di conversione di Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) in un prodotto negoziato in borsa. Grayscale aveva richiesto il riesame giudiziario della decisione e il procedimento era ancora pendente alla pubblicazione dell’articolo, all’inizio di agosto 2023.

L’ondata di domande dell’agosto 2023 arrivava mentre il mercato attendeva le decisioni della SEC sui prodotti spot Bitcoin. Allora non era stato approvato alcun ETP spot Bitcoin statunitense, mentre erano già disponibili prodotti sui futures. Ciò alimentava aspettative per le domande Ether, senza garantirne l’esito.

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