Token Keamanan atau STO – Apa Alternatif Anda? – Pemimpin Pemikiran

Catatan Editor: Artikel ini adalah Bagian 2 dari seri 5 bagian yang awalnya diterbitkan pada 2019. Ini menguraikan lanskap pembentukan modal tradisional untuk memberikan konteks bagi munculnya Penawaran Token Keamanan (STO).

Ekuitas Swasta atau Modal Ventura Pembiayaan

Ketika Anda baru memulai, itu adalah diri Anda sendiri atau/dan triple FFF (teman, keluarga, dan bodoh) dan mungkin malaikat bisnis yang berkontribusi pada kelahiran bisnis startup Anda yang berubah dari ide menjadi perusahaan. Kemudian, Anda mulai mencari sekitar untuk pembiayaan benih atau pertumbuhan lebih lanjut. Biasanya ini adalah dana modal ventura atau risiko yang ingin melompat pada kesempatan ventura besar berikutnya. Harapan keuntungan mereka biasanya berada dalam kisaran 20-30% per tahun. Sementara, jika mereka berhasil besar dengan ide hebat Anda, mereka bahkan dapat menyentuh 2-20x return, tergantung pada seberapa baik Anda melakukan exit. Menarik modal ventura umumnya dipuji dan dirayakan sebagai prestasi.

Terdapat beberapa kelemahan yang patut disebutkan. Salah satu kelemahan adalah kemungkinan kehilangan ekuitas yang terlalu besar. Seorang investor ekuitas mungkin memerlukan antara 10% hingga 90% dari perusahaan Anda. Tergantung pada perjanjian pemegang saham, bahkan investor yang paling baik hati dapat berubah menjadi pemangsa yang memangsa perusahaan Anda. Oleh karena itu, penting untuk selalu menimbang semua pro dan kontra tentang membiarkan pemegang ekuitas baru dengan persyaratan khusus. Seperti kata pepatah, investor berinvestasi pada orang, bukan proyek. Ketika memutuskan opsi investasi, hal yang sama harus dikatakan tentang startup yang menerima pembiayaan: Anda harus mencari kemitraan jangka panjang dengan orang, bukan hanya uang, dengan biaya yang berbahaya.

Kelemahan lain dari menarik modal ventura atau investor ekuitas swasta adalah pengurangan kontrol manajemen. Ketika sebuah perusahaan atau individu serius membawa sejumlah besar pembiayaan ke startup, biasanya datang dengan persyaratan kontrol manajemen dan pengeluaran. Ini dapat dipahami untuk seseorang yang memasang sejumlah besar uang pada janji saja untuk ingin melihat dan mengontrol cara uang itu dihabiskan. Cara termudah untuk menghasilkan kontrol dan pengawasan adalah dengan memerlukan tempat duduk di dewan manajemen atau pengawas perusahaan. Sekali tempat duduk yang dikendalikan diberikan, dengan itu datang kekuasaan eksekutif yang berkurang untuk manajemen atas. Ini menjadi lebih sulit untuk mendorong keputusan besar, dan jumlah pengeluaran yang melebihi yang ditetapkan dalam perjanjian pemegang saham. Setiap keputusan besar harus dipertanyakan dan tidak selalu oleh orang-orang yang paling cepat berpikir. Ini mungkin, tentu saja, berubah menjadi berkat daripada kutukan. Untuk startup yang kekurangan pengalaman atau visi yang jelas. Tapi ini biasanya merupakan hambatan dan bukan keuntungan.

Untuk merangkum, investor ekuitas swasta atau modal ventura mungkin sangat bermanfaat bagi pendiri startup muda. Namun, kelemahan kehilangan ekuitas yang terlalu besar dan kehilangan kontrol manajemen mungkin merupakan alasan untuk mencari opsi lain.

Utang

Cara lain untuk membiayai bisnis adalah dengan mengambil pinjaman, atau mengeluarkan pinjaman yang dapat dikonversi menjadi ekuitas di masa depan. Jika Anda adalah perusahaan yang sudah mapan, untuk tujuan jangka pendek Anda mungkin mengeluarkan bentuk utang lainnya, seperti mezzanine, atau Anda mungkin mendapatkan pembiayaan jangka panjang dalam bentuk debenture.

Pinjaman diberikan oleh investor swasta atau lembaga, seperti bank. Pinjaman idealnya diberikan melawan jaminan. Pinjaman pada dasarnya adalah kredit. Namun, kredit adalah sesuatu yang harus Anda dapatkan terlebih dahulu. Mengambil pinjaman untuk menghabiskan pada startup sangat berisiko bagi penerima pinjaman selain tingkat bunga yang tinggi. Risiko yang paling nyata ditanggung oleh pendiri pada pembayaran kembali. Sebagai pendiri, Anda mungkin perlu mempertaruhkan properti pribadi atau menemukan penjamin untuk bertindak atas nama Anda dan untuk Anda, untuk memenuhi persyaratan jaminan kredit. Instrumen utang seperti obligasi perusahaan adalah sekuritas yang diatur dan juga menghasilkan biaya penerbitan.

IPO – Apakah Mereka Relevan Sama Sekali?

IPO juga disebut exit. Ini biasanya merupakan strategi exit untuk investor ekuitas awal dan ventura, serta pendiri. Namun, jalur IPO terbuka untuk perusahaan yang sudah mapan dengan arus pendapatan tertentu dan catatan yang terbukti. Perusahaan yang siap IPO biasanya harus menunjukkan keunikan tidak hanya dalam ide bisnis yang berbeda, atau manajemen yang solid, tetapi juga memiliki catatan yang terbukti tentang profitabilitas, pertumbuhan pendapatan, dan jaminan kapitalisasi pasar yang substansial untuk perdagangan likuid.

Memersiapkan IPO sangat mahal. Ini secara tradisional melibatkan upaya hukum yang berat dalam menyusun prospektus dan menemukan penjamin investasi yang tepat untuk mendukung bisnis secara awal. Namun, proses ini tidak lagi dijalankan secara keseluruhan. Kasus yang mengilustrasikan adalah IPO baru-baru ini dari perusahaan yang disebut Slack. Platform jaringan sosial ini mengikuti jejak Spotify untuk mendapatkan perusahaan yang terdaftar tanpa benar-benar melalui proses IPO. [mfn]https://www.businessinsider.com/slack-spotify-tech-ipo-direct-listings-venture-funding-softbank-visionfund-2019-1[/mfn]

Kelemahan utama dari proses IPO adalah biaya dan waktu yang perusahaan perlu asumsikan untuk memenuhi semua persyaratan hukum yang ditetapkan oleh setiap yurisdiksi. Baik Spotify dan Slack di AS menunjukkan bahwa biaya sedang dipotong di mana logis memungkinkan. Jika perusahaan Anda telah memperoleh pengakuan dan pengikut sosial karena kebaikan layanan, Anda mungkin tidak perlu mengikuti jalur IPO yang mahal. Ini bisa menghabiskan biaya perusahaan yang menerbitkan mulai dari USD 2m hingga USD 10m untuk mempersiapkan dan membayar semua biaya yang terkait dengan IPO. [mfn]https://www.pwc.com/us/en/deals/publications/assets/cost-of-an-ipo.pdf[/mfn] Meskipun hukumnya jelas tentang penerbitan sekuritas, dengan munculnya listing primer, industri IPO melihat revamping tertentu dari proses.