Komoditas

Utang, DOGE, dan Dilema: Bisakah Musk dan Trump Menyelesaikan Masalah Bunga $1 Triliun Amerika?

mm
Diterbitkan
Diperbarui
Tambahkan Securities.io ke sumber pilihan Anda di Google
Pengungkapan: Securities.io dapat menerima kompensasi saat Anda memakai tautan ke produk yang kami ulas. Hal ini tidak memengaruhi penilaian editorial kami. Kami bukan penasihat investasi terdaftar; ini bukan saran investasi. Baca pengungkapan afiliasi kami.

Utang AS dan Kekhawatiran yang Meningkat

Dalam beberapa tahun terakhir, tingkat utang yang diakumulasi oleh pemerintah AS telah banyak dibahas di media keuangan, terutama karena pembayaran bunga yang melambung.

Pembayaran bunga atas utang AS telah melewati angka satu triliun dolar setiap tahun, melampaui anggaran pertahanan yang sudah sangat besar (40% dari pengeluaran militer global).

Hal ini menjadi semakin relevan karena pemerintahan Trump yang akan datang tampaknya akan menunjuk Elon Musk untuk “menyelesaikan masalah” melalui DOGE (Department of Government Efficiency) yang akan dibentuk.

“Persentase signifikan orang bahkan tidak tahu bahwa ada yang disebut utang nasional!

Mereka yang tahu sering tidak mengetahui seberapa besar utang itu atau bahwa pembayaran bunga kita kini melebihi apa yang kita belanjakan untuk militer. Hanya sedikit persen yang memahami bahwa pengeluaran berlebih pemerintah menyebabkan inflasi.

Elon Musk

Sering diprediksi dan selalu ditunda, krisis utang di ekonomi terbesar dunia dan mata uang cadangan internasional dapat menjadi menghancurkan dan memiliki dampak luas, termasuk pada aset seperti Bitcoin dan emas.

Jadi, penting bagi investor untuk mengevaluasi risiko ini dengan tepat, dan memahami cara mengelolanya dalam strategi investasi mereka.

Krisis yang Mengintai?

Dengan pasar saham AS, terutama saham AI dan teknologi, mencapai rekor tertinggi sepanjang masa, mudah merasa bahwa situasi ekonomi AS solid. Namun, ada beberapa masalah yang muncul selama pandemi yang masih bertahan.

Inflasi

Salah satu masalah adalah keberlanjutan inflasi, yang tetap di atas 2,5%.

Ini bisa menjadi masalah, karena berarti setiap upaya mengurangi suku bunga, yang akan membuat utang AS lebih dapat dikelola, dapat memicu kembali inflasi 4‑6% (atau lebih).

 “Jika kita tidak menangani utang nasional, semua pendapatan pajak akan pergi untuk membayar bunga dan tidak akan ada yang tersisa untuk hal lain.”

Jika masalah ini tidak diatasi, dolar akan menjadi tidak berharga.

Elon Musk

Ini bukan hanya masalah teoretis, karena banyak faktor eksternal lain yang dapat meningkatkan inflasi dalam 4 tahun mendatang:

  • Tarif pada impor dari China, Meksiko, Kanada, dll.
  • Kekurangan tenaga kerja akibat pembatasan imigrasi dan deportasi imigran ilegal.
  • Kejutan energi eksogen, seperti eskalasi konflik dengan Iran dan/atau Rusia, kekurangan bahan bakar uranium, dll.

Jika inflasi tetap pada level yang lebih tinggi, suku bunga juga akan tetap tinggi, menjaga pembayaran bunga utang AS di atas satu triliun dolar.

Sistem Perbankan yang Melemah

Meskipun tidak ada kegagalan sistemik seperti pada 2008, ada beberapa hampir kegagalan dalam 2 tahun terakhir. Pertama, ada keruntuhan Silicon Valley Bank dan beberapa lainnya pada Musim Semi 2023, kegagalan bank terbesar ketiga dalam sejarah Amerika Serikat. Kemudian, ada kecelakaan pasar saham mini pada Agustus 2024 karena melemahnya Yen Jepang.

Meskipun tidak ada dari peristiwa ini yang menciptakan krisis yang lebih besar, berkat intervensi cepat oleh bank sentral, hal ini tetap menunjukkan adanya potensi masalah tersembunyi dan ketidakstabilan dalam sistem keuangan global.

Faktor besar di balik kelemahan mendadak ini adalah kerugian tak terealisasi yang masif tersembunyi di neraca bank. Sebenarnya, kerugian ini jauh lebih besar daripada kerugian selama Krisis Keuangan Besar 2008.

Sumber: Wolf Street

Di balik kerugian ini ada 2 faktor utama:

  • Penurunan nilai properti komersial, terutama ruang kantor, dengan ledakan kerja dari rumah (WFH) selama dan setelah pandemi.
  • Penurunan nilai obligasi pemerintah, akibat kenaikan suku bunga setelah dekade penurunan suku bunga.

Mengingat bahwa baik obligasi maupun real estat masing‑masing mewakili nilai aset 3× lebih besar daripada seluruh pasar ekuitas, masalah di segmen ini dapat dengan cepat menjadi masalah global.

Efek DOGE?

Secara historis, pemerintahan AS yang berurutan, baik Demokrat maupun Republik, gagal mengatasi masalah utang yang terus meningkat: surplus anggaran terakhir terjadi pada 2001.

Jadi ada lebih dari sedikit skeptisisme bahwa pemerintahan Trump akan berbeda, terutama karena empat tahun pertamanya sebagai presiden tidak banyak melakukan hal tentang topik ini.

Sumber: DOGE

Namun, satu kemungkinan adalah gelombang besar pengurangan pemerintah federal di bawah bimbingan audit DOGE milik Elon Musk:

“DOGE akan memberikan nasihat dan panduan dari luar Pemerintah, dan akan bekerja sama dengan Gedung Putih serta Kantor Manajemen & Anggaran untuk mendorong reformasi struktural berskala besar, serta menciptakan pendekatan wirausaha terhadap Pemerintah yang belum pernah terlihat sebelumnya.”

Donald Trump

Dan tentu saja, pemecatan radikal 80% tenaga kerja Twitter untuk mengubahnya menjadi X.com memang spektakuler.

Reformasi yang disarankan oleh DOGE dapat mencakup:

  • Mengurangi $100 miliar pembayaran tidak tepat dalam program Medicare dan Medicaid.
  • Penghapusan 90% ruang kantor di Washington DC.
  • Memaksa Pentagon untuk “menemukan” $824 miliar yang hilang.
  • Menyederhanakan secara radikal kode pajak 16 juta kata.

Jalur Tindakan yang Kemungkinan?

Reformasi Sulit

Meskipun radikal, usulan ini bukan hal baru dan telah dibahas oleh reformis libertarian selama beberapa dekade.

Tantangan sebenarnya adalah apakah ada yang akan disetujui oleh Kongres dan benar‑benar dijadikan undang‑undang serta ditegakkan.

Ini kemungkinan akan ditentang sangat kuat oleh beragam kekuatan berpengaruh, mulai dari pegawai federal dan pelobi, hingga gubernur Demokrat & Republik serta korporasi besar (termasuk perusahaan teknologi & kontraktor pertahanan).

Jadi, utang yang menumpuk mungkin tidak mudah dihindari, dan inflasi mungkin tidak dapat dikendalikan dalam waktu dekat.

Tak Hebat, Tak Buruk

Pada saat yang sama, prediksi kiamat telah terbukti konsisten salah selama beberapa dekade dan kebanyakan memperkaya penulisnya serta mempermiskinkan investor yang mendengarkan.

Skenario yang lebih mungkin adalah reformasi parsial saja, yang membantu namun tidak menyelesaikan masalah, sampai krisis yang lebih serius muncul selama bertahun‑tahun, memaksa tindakan yang lebih radikal.

Inilah cara stagflasi tahun 1970-an berakhir, dengan Fed tiba‑tiba menaikkan suku bunga, kebijakan yang diingat sebagai “Volcker Shock”, dinamai menurut ketua Fed saat itu, Paul Volcker.

That month, the Fed’s interest rate was set at 13.7 percent; by April, it had spiked a full 4 points to 17.6 percent. It would near 20 percent at times in 1981.

When Volcker left office in Agustus 1987, inflation was down to 3.4 percent from its peak of 9.8 percent in 1981

Dylan Matthews di Vox

Jadi secara keseluruhan, kita dapat secara wajar mempertimbangkan kemungkinan bahwa inflasi dapat kembali naik lebih tinggi, dan suku bunga naik jauh lebih tinggi untuk akhirnya menahan inflasi.

Perlindungan Terhadap Inflasi

Bagaimanapun, investor mungkin ingin menjadi sedikit lebih berhati‑hati ketika ekonomi terbesar di dunia mempertimbangkan kebijakan radikal dan pemotongan anggaran senilai 1‑2 triliun dolar.

Di satu sisi, hal ini dapat memiliki efek yang mengganggu secara politik dan sosial.

Di sisi lain, reformasi yang gagal dan/atau kejutan eksogen dapat menyebabkan krisis ekonomi & inflasi serupa stagflasi tahun 1970-an.

Sumber: MarketWatch

Dan tentu saja, konteks ketegangan internasional setidaknya setinggi selama Krisis Rudal Kuba tidak membantu.

Emas: “Relik Barbar”

Secara historis, tempat perlindungan bagi investor pada masa krisis utang, mata uang, dan inflasi adalah emas fisik. Sebagai mata uang cadangan “netral”, ia dipandang sebagai bentuk “kas” yang independen dari kegagalan kebijakan oleh masing‑masing negara.

Dan baru-baru ini, emas berada dalam tren kemenangan, mencapai rekor tertinggi dalam semua mata uang, mencerminkan kembali peran sebagai katup tekanan melawan krisis.

Sumber: Gold Price

Ini mencerminkan tidak hanya persepsi Amerika tetapi juga persepsi global tentang risiko terkait energi, geopolitik, dan ekonomi, karena pembeli Asia telah menjadi pengaruh utama pada harga emass.

“Hampir tiga perempat permintaan konsumen untuk emas selama sepuluh tahun terakhir berasal dari pasar berkembang.”

Mr. John Reade, Chief Market Strategist, World Gold Council.

Penggerak utama lainnya adalah bank sentral, dengan di sini juga, negara‑negara Asia berada di garis depan.

Yang terbesar adalah China, yang secara agresif mencoba mengubah surplus dolar perdagangan menjadi pembelian emas dan pengeluaran infrastruktur melalui Inisiatif Sabuk dan Jalan.

“Menurut World Gold Council (WGC), bank sentral yang dipimpin China membeli 1.037 ton (t) (metrik ton) emas pada 2023, dengan PBoC membeli lebih banyak emas daripada semua bank sentral lainnya digabungkan. Intensitas pembelian ini berlanjut hingga 2024.”

International Banker

Emas Digital

Apa yang membuat emas (dan sampai batas tertentu perak) menjadi mata uang cadangan netral yang baik adalah beberapa fitur kunci:

  • Langka dan sulit diproduksi dalam jumlah signifikan tanpa biaya besar.
  • Sangat tahan lama, berlawanan dengan kebanyakan logam lainnya.
  • Mudah dibagi menjadi unit yang lebih kecil untuk perdagangan dan penyimpanan.

Sejak zaman peradaban, tidak ada alternatif lain yang dapat memenuhi kriteria sebaik emas, menjadikannya tak tertandingi sebagai the aset aman untuk dimiliki pada masa krisis, dari Mesir Kuno hingga Era Modern.

Hal ini berlangsung sampai munculnya cryptocurrency, khususnya Bitcoin.

Serupa dengan emas, harga Bitcoin telah melambung tahun ini.

Pendukung Bitcoin menganggap bahwa ia memiliki semua keunggulan emas, dan beberapa tambahan:

  • Tidak hanya langka, tetapi dalam jangka panjang, total jumlah Bitcoin tidak akan pernah melebihi kuantitas maksimum total.
  • Teknologi blockchain membuat Bitcoin “tahan lama”, tetapi juga lebih tahan terhadap manipulasi karena sifat ledger yang tidak dapat diubah.
  • Sifat digitalnya memudahkan transaksi, sekaligus dapat dibagi secara tak terbatas, sesuatu yang emas tidak dapat lakukan dengan mudah di bawah minimum beberapa gram.

Legitimasi yang Berkembang

Selama bertahun‑tahun, yang kurang dari Bitcoin adalah diterima oleh “uang besar”: lembaga keuangan besar (bank, asuransi, dana pensiun, dll.), miliarder, dan bank sentral.

Hal ini secara progresif berubah:

Meskipun dengan kenaikan harga baru‑baru ini, Bitcoin masih berada di bawah 10% nilai aset cadangan emas global, dengan keduanya jauh lebih kecil dibandingkan kelas aset lain.

Jadi ada argumen yang masuk akal bahwa jika Bitcoin menjadi penyimpan nilai utama, ia tidak hanya dapat naik karena inflasi dan krisis utang, menarik aliran uang ke aset defensif, tetapi juga tumbuh lebih cepat daripada emas, yang secara historis satu‑satunya dalam peran itu.

Kesimpulan

Tidak ada yang pasti ketika berbicara tentang makroekonomi. Namun sejauh ini, kombinasi inflasi yang terus-menerus dan tingkat utang AS yang tinggi tampak seperti resep untuk mengulang stagflasi tahun 1970-an.

Reaksi para pelaku pasar terhadap risiko yang mengintai ini sudah terlihat dalam kenaikan tajam harga baik emas maupun Bitcoin.

Mana di antara keduanya yang pada akhirnya akan mengungguli yang lain dan terbukti sebagai perlindungan terbaik terhadap inflasi masih diperdebatkan. Emas memiliki rekam jejak historis yang solid melawan krisis utang, sementara Bitcoin memberikan pengembalian yang lebih baik daripada emas dalam beberapa tahun keberadaannya.

Bagaimanapun, ada tempat dalam sebagian besar portofolio untuk lindung nilai inflasi dan pendekatan seimbang antara mengambil risiko dengan ekuitas dan aset yang lebih defensif.

mm

Jonathan adalah seorang peneliti biokimia yang telah bekerja di bidang analisis genetik dan uji klinis. Sekarang, ia adalah seorang analis saham dan penulis keuangan dengan fokus pada inovasi, siklus pasar, dan geopolitik dalam publikasinya 'The Eurasian Century".