Berinvestasi Dalam Kripto
Utang, DOGE, dan Dilema: Bisakah Musk dan Trump Memecahkan Masalah Bunga Amerika Sebesar $1 Triliun?
Securities.io mempertahankan standar editorial yang ketat dan dapat menerima kompensasi dari tautan yang ditinjau. Kami bukan penasihat investasi terdaftar dan ini bukan nasihat investasi. Silakan lihat pengungkapan afiliasi.
Utang AS dan Meningkatnya Kekhawatiran
Dalam beberapa tahun terakhir, tingkat utang yang ditanggung pemerintah AS telah dibahas secara luas di pers keuangan, sebagian besarnya disebabkan oleh pembayaran bunga yang meroket.
Sumber: Bank Sentral St. Louis
Pembayaran bunga utang AS telah melampaui angka triliun dolar setiap tahunnya, meningkat di atas anggaran pertahanan yang sudah sangat besar (40% dari pengeluaran militer global).
Hal ini menjadi lebih relevan karena pemerintahan Trump yang akan datang tampaknya akan menunjuk Elon Musk untuk “menyelesaikan masalah” melalui DOGE (Departemen Efisiensi Pemerintah) yang akan dibentuk.
“Sejumlah besar orang bahkan tidak tahu bahwa ada yang namanya utang nasional!
Mereka yang tahu sering kali tidak tahu seberapa besar inflasi atau bahwa pembayaran bunga kita sekarang melebihi apa yang kita belanjakan untuk militer. Hanya sebagian kecil yang mengerti bahwa pengeluaran pemerintah yang berlebihan menyebabkan inflasi.”
Elon Musk
Sering diprediksi dan selalu ditunda, krisis utang di ekonomi terbesar dunia dan mata uang cadangan internasional dapat menjadi hal yang menghancurkan dan memiliki konsekuensi yang luas, termasuk untuk aset seperti Bitcoin dan emas.
Jadi, penting bagi investor untuk mengevaluasi risiko ini dengan benar, dan memahami cara mengelolanya dalam strategi investasi mereka.
Krisis yang Mengancam?
Dengan pasar saham AS, terutama saham AI dan teknologi, mencapai titik tertinggi sepanjang masa, mudah untuk merasa bahwa situasi ekonomi AS solid. Namun, ada beberapa masalah yang muncul selama pandemi yang masih ada.
Inflasi
Salah satu masalahnya adalah inflasi yang terus berlanjut, yang tetap berada di atas 2.5%.
Sumber: Ekonomi Perdagangan
Ini bisa menjadi masalah, karena artinya upaya apa pun untuk mengurangi suku bunga, yang akan membuat utang AS lebih mudah dikelola, dapat memicu kembali inflasi 4-6% (atau lebih).
“Jika kita tidak mengatasi utang nasional, semua pendapatan pajak akan digunakan untuk membayar bunga dan tidak akan ada yang tersisa untuk hal lain.”
Jika masalah ini tidak ditangani, dolar tidak akan bernilai apa pun.”
Elon Musk
Ini bukan hanya masalah teoritis, karena banyak faktor eksternal lain yang dapat meningkatkan inflasi dalam 4 tahun mendatang:
- Tarif impor dari China, Meksiko, Kanada, dll.
- Kekurangan tenaga kerja akibat pembatasan imigrasi dan deportasi imigran ilegal.
- Guncangan energi eksogen, seperti meningkatnya konflik dengan Iran dan/atau Rusia, kekurangan bahan bakar uranium, dll.
Jika inflasi tetap pada tingkat yang lebih tinggi, suku bunga juga akan naik, sehingga pembayaran bunga utang AS tetap di atas angka triliun dolar.
Sistem Perbankan yang Melemah
Meskipun tidak terjadi kegagalan sistematis seperti pada tahun 2008, ada beberapa kejadian yang nyaris terjadi dalam 2 tahun terakhir. Pertama, ada Runtuhnya Silicon Valley Bank dan beberapa lainnya pada musim semi 2023, kegagalan bank terbesar ketiga dalam sejarah Amerika Serikat. Kemudian, ada crash pasar saham mini pada bulan Agustus 2024 karena melemahnya Yen Jepang.
Meskipun tidak satu pun dari peristiwa ini menciptakan krisis yang lebih besar, berkat intervensi cepat oleh bank sentral, hal ini tetap menunjukkan beberapa potensi masalah tersembunyi dan ketidakstabilan dalam sistem keuangan global.
Faktor utama di balik kelemahan mendadak ini adalah kerugian besar yang belum terealisasi yang tersembunyi dalam neraca bank. Sebenarnya, kerugian ini jauh lebih besar daripada kerugian apa pun selama Krisis Keuangan Besar 2008.
Sumber: Wolf Street
Di balik kerugian ini terdapat 2 faktor penyebab utama:
- Penurunan nilai properti komersial, terutama ruang perkantoran, akibat maraknya Work-From-Home (WFH) selama dan setelah pandemi.
- Penurunan nilai obligasi pemerintah, akibat kenaikan suku bunga setelah puluhan tahun suku bunga menurun.
Mengingat bahwa baik obligasi maupun real estat setiap mewakili nilai aset 3x lebih besar daripada seluruh pasar ekuitas, masalah apa pun di segmen ini dapat dengan cepat menjadi masalah global.
Sumber: Strategi Mikro
Efek DOGE?
Secara historis, pemerintahan AS berturut-turut, baik Demokrat maupun Republik, gagal mengatasi masalah utang yang meningkat: surplus anggaran terakhir terjadi pada tahun 2001.
Jadi ada sedikit skeptisisme bahwa pemerintahan Trump akan berbeda, terutama karena 4 tahun pertamanya sebagai presiden tidak berbuat banyak pada topik itu.
Sumber: DOGE
Namun, satu kemungkinan adalah gelombang besar penyusutan pemerintah federal di bawah pengawasan audit DOGE milik Elon Musk:
“DOGE akan memberikan saran dan panduan dari luar Pemerintah, dan akan bermitra dengan Gedung Putih dan Kantor Manajemen & Anggaran untuk mendorong reformasi struktural berskala besar, dan menciptakan pendekatan kewirausahaan terhadap Pemerintah yang belum pernah terlihat sebelumnya.”
Donald Trump
Dan tentu saja, pemecatan radikal 80% tenaga kerja Twitter untuk mengubahnya menjadi X.com memang spektakuler.
Reformasi yang disarankan oleh DOGE dapat mencakup:
- Mengurangi $100 miliar dalam pembayaran tidak patut dalam program Medicare dan Medicaid.
- Penghapusan 90% ruang kantor di Washington DC.
- Memaksa Pentagon untuk “menemukan” $824 miliar yang hilang.
- Menyederhanakan secara radikal kode pajak yang terdiri dari 16 juta kata.
Tindakan yang Mungkin Dilakukan?
Reformasi Itu Sulit
Meskipun radikal, usulan-usulan ini bukanlah hal baru dan telah dibahas oleh para reformis libertarian selama beberapa dekade.
Tantangan sesungguhnya adalah apakah semua ini akan disetujui oleh Kongres dan benar-benar dijadikan undang-undang dan ditegakkan.
Hal ini kemungkinan akan ditentang sangat keras oleh beragam kekuatan berpengaruh, mulai dari pegawai federal dan pelobi, hingga gubernur Demokrat & Republik dan perusahaan besar (termasuk perusahaan teknologi & kontraktor pertahanan).
Jadi, meningkatnya utang mungkin tidak dapat dihindari dengan mudah, dan inflasi mungkin tidak dapat dijinakkan dalam waktu dekat.
Tidak Bagus, Tidak Buruk
Pada saat yang sama, prediksi kiamat telah terbukti salah secara konsisten selama beberapa dekade dan sebagian besar memperkaya penulisnya dan memiskinkan investor yang mendengarkannya.
Skenario yang lebih mungkin adalah reformasi yang hanya bersifat parsial, yang membantu tetapi tidak menyelesaikan masalah, hingga krisis yang lebih serius terjadi selama bertahun-tahun, yang memaksa tindakan yang lebih radikal.
Demikianlah berakhirnya stagnasi ekonomi pada tahun 1970an, ketika Fed tiba-tiba menaikkan suku bunga, sebuah kebijakan yang dikenal dengan nama “Volcker Shock”, yang dinamai berdasarkan ketua Fed pada saat itu, Paul Volcker.
Bulan itu, suku bunga Fed ditetapkan pada 13.7 persen; pada bulan April, suku bunga telah melonjak 4 poin menjadi 17.6 persen. Suku bunga tersebut pernah mendekati 20 persen pada tahun 1981.
Ketika Volcker meninggalkan jabatannya pada bulan Agustus 1987, inflasi turun menjadi 3.4 persen dari puncaknya sebesar 9.8 persen pada tahun 1981.
Jadi secara keseluruhan, kita dapat secara wajar mempertimbangkan kemungkinan bahwa inflasi dapat kembali melonjak lebih tinggi, dan suku bunga meningkat jauh lebih tinggi untuk akhirnya mengendalikan inflasi.
Sumber: Ekonomi Perdagangan
Perlindungan Terhadap Inflasi
Bagaimanapun, investor mungkin ingin sedikit berhati-hati ketika ekonomi terbesar di dunia sedang mempertimbangkan kebijakan radikal dan pemotongan anggaran senilai 1-2 triliun dolar.
Di satu sisi, hal itu dapat menimbulkan dampak yang tidak stabil secara politik dan sosial.
Di sisi lain, reformasi yang gagal dan/atau guncangan eksogen dapat menyebabkan krisis ekonomi & inflasi yang serupa dengan stagflasi tahun 1970-an.
Sumber: MarketWatch
Dan tentu saja, konteks ketegangan internasional yang setidaknya setinggi Krisis Rudal Kuba juga tidak membantu.
Emas: “Peninggalan Barbar”
Secara historis, emas fisik adalah tempat berlindung bagi investor saat terjadi krisis utang, mata uang, dan inflasi. Sebagai mata uang cadangan yang “netral”, emas dianggap sebagai bentuk “uang tunai” yang tidak terpengaruh oleh kegagalan kebijakan masing-masing negara.
Dan baru-baru ini, emas telah mengalami kenaikan beruntun, mencapai titik tertinggi sepanjang masa dalam semua mata uang, yang mencerminkan kembalinya perannya sebagai katup tekanan terhadap krisis.
Sumber: Harga emas
Hal ini tidak hanya mencerminkan persepsi Amerika tetapi juga persepsi global mengenai risiko yang berkaitan dengan energi, geopolitik, dan ekonomi. Pembeli Asia memiliki pengaruh besar terhadap harga emass.
“Hampir tiga perempat permintaan konsumen terhadap emas selama sepuluh tahun terakhir berasal dari pasar negara berkembang.”
Penggerak utama lainnya adalah bank sentral, dan di sini pun negara-negara Asia berada di garis terdepan.
Yang terbesar adalah China, yang secara agresif mencoba membelanjakan surplus dolar dari perdagangannya untuk belanja emas dan infrastruktur melalui Inisiatif Sabuk dan Jalan.
“Menurut World Gold Council (WGC), bank sentral yang dipimpin oleh Tiongkok membeli 1,037 ton (metrik ton) emas pada tahun 2023, dengan PBoC membeli lebih banyak emas daripada gabungan semua bank sentral lainnya. Intensitas pembelian ini berlanjut hingga tahun 2024.”
Emas Digital
Yang menjadikan emas (dan sampai batas tertentu perak) sebagai mata uang cadangan netral yang baik adalah beberapa fitur utama:
- Langka dan sulit diproduksi dalam jumlah besar tanpa biaya besar.
- Sangat tahan lama, berbeda dengan kebanyakan logam lainnya.
- Mudah dipecah menjadi unit yang lebih kecil untuk diperdagangkan dan disimpan.
Sejak awal peradaban, tidak ada alternatif lain yang mampu memenuhi kebutuhan emas, sehingga tidak ada yang bisa menandinginya. itu aset yang aman untuk dimiliki di saat krisis, dari Mesir Kuno hingga Era Modern.
Hal ini terjadi hingga munculnya mata uang kripto, terutama Bitcoin.
Mirip dengan emas, harga Bitcoin telah meroket tahun ini.
Sumber: Google Finance
Para pendukung Bitcoin menganggap bahwa Bitcoin memiliki semua kelebihan emas, dan beberapa kelebihan tambahan:
- Tidak hanya langka, tetapi dalam jangka panjang, jumlah total Bitcoin tidak akan pernah melebihi jumlah total maksimum.
- Teknologi Blockchain membuat Bitcoin “tahan lama”, tetapi juga lebih tahan terhadap gangguan karena buku besarnya tidak dapat diubah.
- Sifatnya yang digital memudahkan transaksi, sekaligus mudah dibagi tanpa batas, sesuatu yang emas tidak dapat dengan mudah melewati minimal beberapa gram.
Legitimasi yang Tumbuh
Selama bertahun-tahun, Bitcoin tidak dapat diterima oleh “orang-orang kaya”: lembaga keuangan besar (bank, asuransi, dana pensiun, dll.), miliarder, dan bank sentral.
Hal ini telah berubah secara bertahap:
- Bitcoin Semakin Banyak Digunakan dalam Cadangan Treasury di Luar Sektor Aset Digital (Tesla, Square, Meitu, dll.).
- ETF Bitcoin menawarkan cara baru untuk mendapatkan eksposur terhadap mata uang kripto, dengan investor institusional sekarang memiliki 20% dari ETF Bitcoin spot yang diperdagangkan di AS.
- Trump tampaknya sedang mempertimbangkan “Stok Bitcoin nasional” setelah membuat janji untuk membuat satu selama kampanyenya pada bulan Juli 2024.
Bahkan dengan kenaikan harga baru-baru ini, Bitcoin masih berada di bawah 10% dari nilai aset cadangan emas global, keduanya jauh lebih kecil dibandingkan kelas aset lainnya.
Sumber: Strategi Mikro
Jadi ada alasan yang masuk akal jika Bitcoin menjadi alat penyimpan nilai yang utama, ia tidak hanya akan naik karena inflasi dan krisis utang, membuat uang mengalir dalam bentuk aset defensif, tetapi juga tumbuh lebih cepat daripada emas, yang secara historis hanya memiliki peran itu.
Kesimpulan
Tidak ada yang pasti dalam ekonomi makro. Namun sejauh ini, campuran inflasi yang terus-menerus dan tingkat utang AS yang tinggi tampaknya merupakan resep untuk mengulang stagnasi ekonomi tahun 1970-an.
Reaksi pelaku pasar terhadap risiko yang membayangi ini sudah terlihat dari kenaikan tajam harga emas dan Bitcoin.
Mana di antara keduanya yang pada akhirnya akan mengungguli yang lain dan terbukti memberikan perlindungan terbaik terhadap inflasi masih diperdebatkan. Emas memiliki rekam jejak historis yang solid terhadap krisis utang, sementara Bitcoin telah memberikan hasil yang lebih baik daripada emas dalam beberapa tahun keberadaannya.
Bagaimanapun, ada tempat di sebagian besar portofolio untuk lindung nilai inflasi dan pendekatan yang seimbang antara pengambilan risiko dengan ekuitas dan aset yang lebih defensif.
