Bitcoin (BTC) Semakin Banyak Digunakan dalam Cadangan Treasury di Luar Sektor Aset Digital – Perusahaan-P Perusahaan Ini Memimpin Jalan

Saat artikel ini ditulis pada 2024, pasar aset kripto sedang tumbuh dan kapitalisasi pasarnya melampaui US$2,3 triliun. Bitcoin, tidak mengherankan, telah menempati bagian paling signifikan dari pasar ini.

Dominasi itu tidak mengherankan karena Bitcoin merupakan aset paling dikenal di sektor kripto. Pergerakannya kerap berkaitan dengan pasar kripto secara keseluruhan. Pada saat penulisan artikel ini pada 2024, kami melihat bahwa harga Bitcoin berada di sekitar US$64.000. 

Munculnya kripto telah menjadi fenomena selama lebih dari satu dekade, memperoleh dorongan signifikan selama lima atau enam tahun terakhir. Awalnya, itu dipandang sebagai aset niche, dinikmati hanya oleh kelompok tertentu investor yang melek digital dan teknologi. Namun, hambatan itu telah berkurang baru-baru ini. SEC AS dan otoritas Kanada telah menyetujui perdagangan publik ETF Bitcoin spot, dan banyak negara lain sedang mempertimbangkan langkah ini. Selain itu, otoritas nasional di banyak yurisdiksi tersebut juga berencana memperkenalkan mata uang digital mereka.

Secara keseluruhan, ada antusiasme dan lingkungan kepercayaan seputar aset digital dan Bitcoin. Dan hal ini mendorong perusahaan yang tidak berada di ruang blockchain untuk mengadopsi BTC dalam cadangan treasury mereka. Perusahaan-perusahaan ini berasal dari berbagai industri, termasuk otomotif, perangkat lunak, game, pembayaran, dll. 

Dalam segmen berikut, kami akan menelusuri alasan mengapa perusahaan-perusahaan ini mengadopsi BTC dalam cadangan mereka, strategi yang mereka terapkan untuk mendiversifikasi portofolio dengan aset digital, dan apa yang mereka katakan tentang visi jangka panjang mereka. Kami juga akan menganalisis apakah skenario makro tersebut merupakan tren berkelanjutan yang meningkat atau sekadar tren sementara.

Paparan terhadap Bitcoin: ‘Mengapa’ & ‘Bagaimana’!

1. Tesla

Menurut informasi terbaru, nilai tercatat aset digital Tesla (TSLA ), yang terutama berupa Bitcoin, tetap sebesar US$184 juta pada akhir Maret 2023 dan akhir Maret 2024. Nilai buku ini tidak sama dengan nilai pasar seluruh Bitcoin yang dimiliki.

Selain Bitcoin, perusahaan memiliki sejumlah Dogecoin, mata uang kripto meme yang diterimanya untuk pembayaran barang dagangan tertentu. Namun, perusahaan menyebut jumlahnya ‘minimal’.

Tesla menginvestasikan US$1,5 miliar dalam Bitcoin pada kuartal pertama 2021, dan pada akhir kuartal kedua 2022 perusahaan telah mengonversi sekitar 75% pembelian Bitcoin-nya menjadi mata uang fiat. Nilai tercatat aset digital turun menjadi US$218 juta pada akhir kuartal kedua 2022, dari US$1,261 miliar pada akhir 2021. Saat menjelaskan penjualan tersebut, CEO Tesla Elon Musk dikutip mengatakan:

“Kami tentu terbuka untuk meningkatkan kepemilikan bitcoin kami di masa depan.”

Perusahaan juga menyatakan bahwa laba operasional pada kuartal kedua 2022 terpengaruh oleh penurunan nilai bitcoin.

Pada Q2 2022, laporan arus kas perusahaan menunjukkan hasil penjualan aset digital sebesar US$936 juta. Ini hanya kali kedua perusahaan mencatat hasil tersebut. Satu-satunya kali lain laporan arus kas Tesla menunjukkan penjualan aset digital adalah pada Q1 2021, ketika hasilnya mencapai US$272 juta.

Dua kutipan Elon Musk sangat penting untuk memahami keputusan Perusahaan dalam memegang dan menjual aset Bitcoin-nya. Kutipan pertama adalah sebagai berikut:

“Alasan kami menjual sebagian besar kepemilikan bitcoin kami adalah karena kami tidak yakin kapan lockdown Covid di China akan mereda. Jadi penting bagi kami untuk memaksimalkan posisi kas, mengingat ketidakpastian lockdown Covid di China.”

Oleh karena itu, itu bukan penilaian terhadap kegunaan atau potensi Bitcoin. Itu lebih merupakan strategi perusahaan untuk mengoptimalkan likuiditasnya di masa ketidakpastian lockdown COVID. 

Pendekatan Tesla terhadap Bitcoin juga dijelaskan dalam laporan perusahaan:

Dalam laporannya, Tesla menyatakan bahwa kepemilikan aset digital dapat ditambah atau dikurangi sesuai kebutuhan bisnis dan pandangan terhadap pasar serta lingkungan. Perusahaan juga menyebut potensi jangka panjang aset digital sebagai investasi dan alternatif likuid untuk kas.

2. MicroStrategy

Sementara Tesla tetap stagnan dengan kepemilikan Bitcoin-nya, MicroStrategy terus menambah cadangannya. Dalam laporan yang diterbitkan pada 29 April 2024, perusahaan menyebut total kepemilikan 214.400 BTC, termasuk pembelian setelah akhir kuartal pertama. Nilainya saat itu diperkirakan sekitar US$13,6 miliar. 

Strategi MicroStrategy mencakup pembelian dan penyimpanan Bitcoin. Jumlah tersebut sekitar 1% dari batas pasokan maksimum Bitcoin, yaitu 21 juta BTC. 

Saham MicroStrategy memberikan eksposur tidak langsung terhadap Bitcoin, tetapi bukan derivatif Bitcoin murni. Harganya juga dipengaruhi operasi perusahaan, utang, penerbitan saham dan faktor pasar saham. Karena itu, karakteristiknya berbeda dari memegang Bitcoin atau ETF spot. 

Pada kuartal pertama 2024, pendapatan layanan berlangganan perangkat lunak MicroStrategy tumbuh dua digit. Namun, perusahaan melaporkan kerugian bersih sebesar US$53,1 juta; ini bukan angka kerugian operasional. Beban penurunan nilai aset digital dicatat sebesar US$191,6 juta.

3. Nexon

Nexon mengumumkan pembelian Bitcoin senilai US$100 juta pada 28 April 2021. Tanggal itu bukan hari ke-288 pada tahun penulisan artikel.

Investasi Nexon dalam Bitcoin senilai US$100 juta, setara dengan JPY11,1 miliar, mewakili kurang dari 2% dari total kas dan setara kas perusahaan. Secara tradisional, perusahaan percaya pada penyimpanan kas dan setara kas di neraca untuk menghasilkan bunga. Namun, dengan perkiraan suku bunga yang tidak pasti dan kekhawatiran yang meningkat tentang devaluasi mata uang, Nexon melihat Bitcoin sebagai aset dengan daya beli, likuiditas, dan kemudahan yang lebih besar.

Saat menjelaskan keputusan investasi, CEO Nexon, Owen Mahoney, berkata:

“Dalam lingkungan ini, kami melihat BTC [Bitcoin] sebagai bentuk kas yang kemungkinan akan mempertahankan nilainya, meskipun belum diakui secara luas sebagai demikian. Sementara kami tidak akan membahas setiap fitur BTC (yang lain melakukannya lebih baik), beberapa atribut menonjol.”

Mahoney juga menyoroti kelangkaan Bitcoin: pasokan maksimumnya dibatasi sekitar 21 juta BTC, dan sebagian besar telah ditambang.

Namun, respons pasar awal terhadap keputusan Nexon untuk berinvestasi dalam Bitcoin dapat dikategorikan netral. Saham hanya naik 0,8% ke level intraday tertinggi JPY3.640 sebelum ditutup pada JPY3.610, sama dengan penutupan hari sebelumnya.

4. Metaplanet, Inc.

Perusahaan lain yang memanfaatkan potensi hasil Bitcoin adalah perusahaan publik, Metaplanet, Inc. Mirip dengan MicroStrategy, ia terus meningkatkan kepemilikan Bitcoin-nya.

Pada 16 Juli 2024, Metaplanet mengumumkan pembelian tambahan 21,88 BTC senilai 200 juta yen, atau sekitar US$1,26 juta.

Setelah pembelian tersebut, kepemilikan perusahaan mencapai 225,611 BTC, dengan harga rata-rata 9.972.933 yen per BTC dan biaya total 2,25 miliar yen, atau sekitar US$14,197 juta. Pembelian ini merupakan bagian dari kebijakan aset perbendaharaan Bitcoin perusahaan.

Metaplanet juga menerbitkan obligasi untuk mendanai pembelian Bitcoin. Strategi ini menunjukkan komitmen perusahaan terhadap aset tersebut, tetapi tetap menghadapkan perusahaan pada volatilitas harga dan kewajiban pembiayaan. Keyakinan manajemen bukan jaminan keuntungan.

5. Square, Inc./Block

Square mengubah namanya menjadi Block pada Desember 2021. Dilaporkan, perusahaan telah mengumpulkan tumpukan Bitcoin yang substansial. Ia membeli 4.709 bitcoin pada Oktober 2020 dan lagi 3.318 pada awal 2021. Pada awal Mei, dengan harga Bitcoin sekitar US$59.000, nilai sekitar 8.027 BTC perusahaan mendekati US$474 juta, bukan US$4,7 miliar. 

Seperti volume pembelian yang menunjukkan, Block melaksanakan semua tindakan ini sebagai bagian dari strategi yang kuat dan terformulasi dengan baik. Dimulai dengan program dollar-cost averaging (DCA). Sejak April tahun ini, perusahaan mengalokasikan 10% dari laba kotor bulanan terkait Bitcoin untuk membeli bitcoin tambahan. Perusahaan berencana melanjutkan ini setiap bulan untuk sisa tahun 2024. Untuk memahami besarnya investasi ini, penting dicatat bahwa Block mencatat laba kotor Bitcoin sebesar US$80 juta hanya pada kuartal pertama.

Yang paling menarik, Block telah menerbitkan Bitcoin Blueprint for Corporate Balance Sheets, yang tidak hanya menjelaskan visinya tetapi juga menggali lebih dalam strategi pembeliannya. Perusahaan mengatakan:

“Dengan mengalokasikan sebagian dari laba kotor bulanan bitcoin kami ke investasi bitcoin pada jadwal yang telah ditentukan dan berulang, kami menghindari tantangan penentuan waktu pasar. Harga bitcoin dapat sangat volatil dan sulit diprediksi karena aksi harganya tidak selalu berkorelasi dengan kelas aset yang ada. Kami percaya pendekatan ini memungkinkan kami mengoptimalkan posisi investasi jangka panjang sambil meminimalkan risiko harga yang terkait dengan upaya mengakumulasi pembelian besar yang kurang sering.”

Pendekatan pembelian berkala dapat mengurangi ketergantungan pada satu waktu pembelian, tetapi tidak menghilangkan risiko penurunan harga Bitcoin. 

6. Meitu

Perusahaan lain yang telah meningkatkan treasury-nya dengan Bitcoin adalah perusahaan teknologi China, Meitu. Kepemilikan kripto Meitu melonjak menjadi sekitar $100 juta, didorong oleh pembelian strategis, termasuk investasi signifikan $10 juta dalam Bitcoin. Akuisisi khusus ini melibatkan pembelian 175,67798279 unit Bitcoin dengan harga rata-rata sekitar $57.000 per unit. Inisiatif ini merupakan bagian dari strategi investasi yang lebih luas oleh Meitu, yang memandang teknologi blockchain sebagai potensi pengganggu serupa dampak internet seluler pada industri tradisional.

Secara finansial, Meitu menunjukkan pertumbuhan dan profitabilitas yang substansial. Untuk tahun 2023, perusahaan melaporkan pendapatan sebesar RMB 2,7 miliar, menandakan peningkatan tahunan yang mengesankan sebesar 29,3%. Pertumbuhan ini sebagian besar disebabkan oleh segmen inti mereka: produk gambar, video, dan desain, yang sendiri menghasilkan RMB 1,33 miliar, naik 52,8% dibandingkan tahun sebelumnya. Keberhasilan segmen ini didorong signifikan oleh model berlangganan berbayar, yang kini memiliki lebih dari 9,11 juta anggota berbayar.

Laba bersih disesuaikan perusahaan meningkat 233,2% menjadi RMB 370 juta. Bisnis periklanan juga memberikan kontribusi signifikan, menghasilkan pendapatan RMB 760 juta, naik 20,5% secara tahunan.

Investasi dalam Bitcoin: Tren Sementara atau Tren yang Muncul?

Untuk memahami keputusan berinvestasi dalam aset kripto, kita harus mundur beberapa tahun. Pada Mei 2022, Bank Sentral Eropa menerbitkan laporan berjudul ‘Decrypting Financial Stability Risks in Crypto Asset Markets.‘

Laporan tersebut, dalam pengamatan awalnya, mencatat tren tersebut. Ia mengakui ‘keterlibatan institusi yang meningkat’ dalam ekosistem aset kripto dan fakta bahwa meskipun ada risiko, permintaan investor terhadap aset kripto terus meningkat.

Di antara risiko yang disebutkan adalah kurangnya nilai ekonomi intrinsik atau aset referensi, volatilitas tinggi dan konsumsi energi, serta kaitannya dengan pembiayaan aktivitas ilegal. Meskipun kekhawatiran ini, investor bersemangat memanfaatkan potensi keuntungan cepat dan karakteristik unik aset kripto, seperti dapat diprogram. Mereka juga menghargai manfaat diversifikasi portofolio, terutama dari perspektif institusional.

Angka 2021 membuktikan bahwa minat institusi terhadap aset digital meningkat. 56% institusi Eropa yang disurvei oleh penyedia layanan kustodi dan eksekusi Fidelity Digital Assets menyatakan memiliki tingkat eksposur terhadap aset digital – naik dari 45% pada 2020. 

Pertanyaan yang muncul kini adalah apakah itu sekadar tren sementara atau pertumbuhan yang berkelanjutan. Menurut laporan 2024, Forbes mengklaim telah mengakses catatan yang dikirim Goldman Sachs (GS ) kepada kliennya, 19 perusahaan dengan eksposur blockchain dan kripto tertinggi telah mengungguli pasar secara signifikan pada periode 2024 yang dibahas.

Pengembalian positif dari investasi BTC mendorong perusahaan untuk berpartisipasi lebih banyak dalam ekosistem kripto. Pada Maret 2024, kepala aset digital Goldman Sachs, Mathew McDermott, mengatakan ketika menjelaskan kenaikan harga Bitcoin:

“Pergerakan harga masih terutama didorong oleh investor individu. Namun, kami mulai melihat institusi masuk ke pasar. Minat investasi telah berubah.”

Survei lain dilakukan di Kanada oleh KPMG dan Canadian Association of Alternative Assets & Strategies untuk mengukur minat investor setelah persetujuan ETF. Pada 2023, empat dari 10 institusi melaporkan memiliki eksposur terhadap kripto, naik dari 31 persen pada 2021. Secara khusus, sepertiga investor menyatakan setidaknya 10 persen portofolio mereka diinvestasikan dalam aset kripto, dibandingkan dengan satu per lima responden dua tahun sebelumnya.

Saat ditanya alasan berinvestasi dalam kripto, 67 persen menyebut pasar yang matang dan infrastruktur kustodi sebagai faktor pendorong, naik dari 14 persen pada 2021, sementara 58 persen menyebut kinerja pasar yang kuat. 

Minat ini tidak terbatas hanya pada institusi. Survei yang menargetkan penasihat keuangan juga menyoroti antusiasme yang meningkat untuk merekomendasikan peluang terkait kripto kepada klien mereka. Dilakukan oleh Digital Assets Council of Financial Professionals, survei menemukan bahwa lebih dari sepertiga (35 persen) responden mengatakan akan menganjurkan investasi aset digital kepada klien, dibandingkan 21% pada akhir 2023.

Secara keseluruhan, survei yang dikutip menunjukkan meningkatnya minat institusional pada periode tersebut. ETF Bitcoin dapat mempermudah akses, tetapi minat ini tidak memastikan kenaikan harga atau kelanjutan tren.

Banyak analis industri dan pelaku sistem juga menggemakan pernyataan pejabat Goldman Sachs. Misalnya, menurut Nathan McCauley, CEO Anchorage Digital, sebuah platform kripto: “Institusi tradisional dulu tidak terlibat; hari ini, mereka hadir dengan penuh kekuatan sebagai penggerak utama pasar bull kripto.” 

Menjelaskan sifat minat yang ditunjukkan oleh institusi, CEO CF Benchmarks, penyedia indeks untuk enam ETF, mengatakan:

“Bagi institusi, daya tarik utama bitcoin adalah potensi diversifikasi yang ditawarkannya.”

Secara keseluruhan, adopsi BTC dalam cadangan treasury perusahaan dipengaruhi banyak faktor.

Persetujuan SEC AS atas 11 spot Bitcoin ETF membantu memperluas akses. Kekhawatiran terhadap pelemahan mata uang fiat dan perubahan suku bunga juga dapat memengaruhi keputusan diversifikasi, meskipun setiap perusahaan menghadapi kebutuhan likuiditas dan risiko yang berbeda. 

Data pada periode yang dibahas menunjukkan bertambahnya minat sebagian perusahaan terhadap aset digital. Namun, belum dapat dipastikan apakah ini menjadi tren jangka panjang atau tren sementara. Keberlanjutannya bergantung pada kondisi pasar, regulasi, kebutuhan kas dan kebijakan masing-masing perusahaan.

Klik di sini untuk mempelajari semua tentang berinvestasi dalam Bitcoin.