11 Tahun dalam Pembuatan – ETF Spot Bitcoin (BTC) Berbasis AS Akhirnya Hadir

Resmi: SEC akhirnya menyetujui ETF spot Bitcoin.  Dengan demikian, gerbang terbuka bagi modal institusional untuk mengalir ke ekosistem aset digital secara resmi.

Berita keputusan tersebut muncul setelah sebuah komunikasi tidak resmi disebarkan melalui akun resmi X.com dari Securities and Exchange Commission pada Selasa malam.

Sumber: X @SECGov

Peristiwa ini memicu kemarahan banyak orang karena, sebelumnya, SEC telah memperingatkan orang untuk “berhati-hatilah dengan apa yang Anda baca di internet. Sumber informasi terbaik tentang SEC adalah SEC”.  Dengan membiarkan hal ini terjadi, banyak yang meragukan efektivitas tugas agensi dalam melindungi investor ketika ia tidak memiliki wawasan untuk mengaktifkan otentikasi dua faktor (2FA) pada akunnya.

With that being said, this event was simply a hiccup, with the decision to approve spot Bitcoin ETFs now officially made public.

ETF Disetujui dengan Keengganan

Meskipun telah disetujui, Ketua SEC Gary Gensler masih meluangkan waktu dalam pernyataannya resmi untuk mengumumkan keputusan mengutuk Bitcoin – hanya beberapa kalimat setelah menyatakan bahwa agensi bersikap netral terhadap merit.

“Meskipun kami netral terhadap merit, saya mencatat bahwa aset dasar dalam ETP logam memiliki penggunaan konsumen dan industri, sementara sebaliknya bitcoin terutama merupakan aset spekulatif yang volatil dan juga digunakan untuk aktivitas ilegal termasuk ransomware, pencucian uang, penghindaran sanksi, dan pendanaan terorisme. 

Sementara kami menyetujui pencatatan dan perdagangan beberapa saham ETP bitcoin spot hari ini, kami tidak menyetujui atau mendukung bitcoin” – Ketua SEC, Gary Gensler

Tidak dapat dipungkiri, pernyataan ini merangkum pendekatan yang diambil SEC di bawah Ketua Gensler sejak ia menjabat.

Perayaan di Tengah Hambatan

Tidak mengherankan, Komisaris Hester Peirce memiliki pandangan berbeda tentang situasi ini, bahkan menyatakan bahwa tindakan SEC terhadap industri aset digital selama dekade terakhir telah “mendorong investor ritel ke cara yang kurang efisien untuk memperoleh eksposur bitcoin di pasar sekuritas”. Ia melanjutkan, menyatakan bahwa alih-alih mengakui kesalahan, Komisi “…memberikan penjelasan lemah untuk perubahan sikapnya”.

• sepuluh tahun kesempatan kerja yang hilang
• reputasi SEC yang ternoda
• membuang sumber daya staf dan jutaan dolar dalam upaya memblokir ETP
• membingungkan publik tentang peran sebenarnya dari SEC
• menimbulkan ‘kegilaan’ seputar aset tersebut
• menyingkirkan generasi inovator produk

Alih-alih menutup pernyataannya dengan mengutuk industri lebih lanjut, Komisaris Peirce memiliki hal berikut untuk dikatakan.

“Meskipun ini adalah waktu untuk refleksi, ini juga merupakan waktu untuk perayaan. Saya tidak merayakan bitcoin atau produk terkait bitcoin; apa yang dipikirkan satu regulator tentang bitcoin tidak relevan. Saya merayakan hak investor Amerika untuk mengungkapkan pemikiran mereka tentang bitcoin dengan membeli dan menjual ETP bitcoin spot. Dan saya merayakan ketekunan para peserta pasar dalam berusaha membawa ke pasar produk yang mereka pikir diinginkan investor.

Saya memuji ketekunan selama satu dekade para pemohon dalam menghadapi hambatan Komisi.” – Komisaris, Hester Peirce

Pendekatan ini juga tidak mengherankan, karena Komisaris Peirce telah, pada beberapa kesempatan selama bertahun-tahun, mengeluarkan pernyataan keberatan yang berasal dari perlakuan SEC terhadap aset digital.

ETF Pilihan Sedikit Berlomba ke Bawah

Sekarang ETF sudah ada, Anda dapat menemukan yang memiliki aplikasi aktif di bawah ini, beserta jadwal biaya dan pembebasan masuk yang ditawarkan masing-masing.

Meskipun ada perlombaan jelas ke bawah menjelang persetujuan ETF, terkait biaya, menarik untuk dicatat bahwa Grayscale memutuskan untuk tidak berpartisipasi. Sebaliknya, ETF Grayscale memiliki biaya hingga 1,26% lebih tinggi dibandingkan yang lain. Hal ini menarik untuk dipantau ke depan untuk melihat apakah ada eksodus klien yang sudah ada dari BTC Trust-nya ke opsi yang lebih murah atau apakah likuiditas yang ada menarik lebih banyak.

Membedakan ETF-nya

Menariknya, sementara berbagai pemohon berada dalam perlombaan jelas untuk mengakuisisi sebanyak mungkin klien sejak awal dengan menurunkan biaya hingga hampir nol, satu perusahaan mengambil pendekatan baru yang seharusnya membantu mereka mendapatkan pengaruh di kalangan penggemar Bitcoin – VanEck.

Sumber: X @vaneck_us

Menjelang persetujuan, VanEck menyatakan bahwa selama 10+ tahun pertama, mereka akan menyumbangkan 5% dari keuntungan yang dihasilkan melalui ETF mereka kepada pengembang inti Bitcoin, menyuntikkan kembali modal ke dalam sistem yang banyak orang harapkan untuk mendapatkan keuntungan. Meskipun waktu yang akan menentukan apakah hal ini signifikan, ini jelas merupakan pendekatan menarik yang harus membedakan ETF mereka dari yang lain yang tidak selalu memiliki kepentingan terbaik bagi jaringan.

Apa yang Diharapkan dalam Jangka Pendek?

Seperti yang disebutkan, persetujuan ini merupakan peristiwa penting bagi Bitcoin.  Meskipun masuknya investor institusional ke ekosistem Bitcoin mungkin tidak sejalan dengan etos asli jaringan, ini merupakan langkah jelas dan signifikan menuju adopsi mainstream. Jika Bitcoin akan pernah memberikan massa akses ke aset global, terdesentralisasi, dan terbatas yang dapat digunakan sebagai penyimpan nilai dan mekanisme pembayaran, langkah seperti ini diperlukan. Dengan pemikiran itu, apa yang dapat kita harapkan ke depan sekarang setelah persetujuan ini ada?

Jual Berita?

Dengan persetujuan ETF akhirnya diberikan oleh SEC, mayoritas besar pasar mengharapkan beberapa volatilitas harga. Pertanyaannya adalah apakah volatilitas ini bergerak ke atas, atau ke bawah.

Jika rumor benar, Blackrock sendiri mungkin sudah memiliki investasi lebih dari $2B yang menunggu, siap mengklik ‘beli’ ketika perdagangan diluncurkan. Hal ini saja cukup untuk menggerakkan pasar, belum menghitung permintaan melalui yang lain dan rasa takut ketinggalan (FOMO) secara keseluruhan di antara peserta pasar. SEC sendiri telah mengakui potensi skenario ini terjadi, membagikan peringatannya sendiri untuk menghindari terjebak dalam FOMO.

Di sisi lain, ETF dapat gagal dan tidak lebih dari sebuah peristiwa ‘beli rumor, jual berita’. Jika hal ini terjadi, BTC dan pasar aset digital yang lebih luas mungkin mengalami penurunan signifikan dalam jangka pendek karena spekulan memanfaatkan keuntungan yang diperoleh selama kenaikan harga BTC sebelum persetujuan.

Kegilaan Pemasaran ETF

Burung pertama mendapatkan cacing – artinya yang pertama menempatkan diri di antara pesaingnya akan makan dengan baik. ‘perlombaan ke bawah’ terkait biaya yang disebutkan di atas adalah contoh dari hal ini.

Biaya bukan satu-satunya cara untuk mencapai dominasi dalam pasar yang kompetitif. Dalam beberapa hari dan bulan mendatang, akan ada upaya terkoordinasi dari departemen pemasaran masing-masing penerbit ETF untuk menarik klien ke penawaran mereka. Bahkan, dorongan pemasaran ini sudah dimulai beberapa minggu lalu dengan peluncuran berbagai iklan komersial dari pengaju ETF seperti Bitwise, yang menonjolkan BTC sebagai aset masa depan.

Hal ini terutama penting karena Bitcoin tidak dijalankan oleh perusahaan atau entitas manapun. Ini berarti Bitcoin tidak memiliki departemen pemasaran – menjadikan ketahanan dan pertumbuhannya sejak awal semakin mengesankan, karena aset ini mencapai posisi saat ini pada dasarnya hanya melalui pertumbuhan organik. Dengan minat mendadak yang diberikan oleh manajer aset besar, banyak yang mengharapkan pertumbuhan ini menemukan percepatan lain.

Apa yang Diharapkan dalam Jangka Menengah?

Sebagian dari hype di balik ETF yang kini disetujui adalah fakta bahwa ini bukan satu-satunya momen penting yang akan terjadi pada 2024, melainkan hanya titik awal. Oleh karena itu, mungkin ada permintaan signifikan untuk produk semacam ini saat investor berusaha membangun posisi sebelum peristiwa selanjutnya terjadi.

Berikut adalah dua contoh peristiwa tersebut, masing-masing dijadwalkan terjadi pada 2024, yang tampak sangat tepat untuk saling melengkapi.

Halving

Dengan pemerintah modern yang terus-menerus mendekvaluasi FIAT, mengikis daya beli seseorang setiap hari, tidak mengherankan bahwa salah satu daya tarik utama Bitcoin adalah sifatnya yang terbatas; hanya akan ada 21 juta BTC – tidak lebih, tidak kurang. Selain itu, emisi terjadwal Bitcoin berarti jumlah BTC yang dilepaskan ke dunia setiap hari adalah kuantitas yang diketahui dan tidak berfluktuasi berdasarkan keinginan entitas pemerintah.

Emisi ini menjadi catatan khusus pada 2024, karena halving berikutnya yang akan terjadi – sebuah peristiwa yang terjadi setiap ~4 tahun, dan memotong hadiah blok menjadi setengah – akan membuat emisi harian Bitcoin lebih rendah daripada Emas. Sementara semua halving sebelumnya diikuti oleh lonjakan harga yang signifikan, peristiwa ini diperkirakan lebih penting karena akan semakin memperkuat status Bitcoin sebagai penyimpan nilai seperti Emas, meskipun dengan utilitas yang jauh lebih besar dan manipulasi yang lebih sedikit.

Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB)

Selain beberapa perusahaan terpilih seperti MicroStrategy dan, dalam skala kecil, Tesla (TSLA ), Bitcoin belum banyak diadopsi oleh departemen keuangan perusahaan. Salah satu alasannya adalah bagaimana aset ini harus dilaporkan dalam kepemilikan saat ini. Namun, hal ini akan berubah karena FASB telah mengumumkan bahwa mereka akan segera mengadopsi sistem akuntansi ‘Fair Value’ untuk aset ini yang akan memungkinkan perusahaan melaporkan nilai kepemilikan mereka dengan metrik terkini.

Meskipun ini tampak sepele bagi orang biasa, sebenarnya tidak. Perubahan ini akan memungkinkan perusahaan menghindari beban penurunan nilai pada kepemilikan BTC dan tidak diwajibkan menjual untuk mendapatkan manfaat. Pada dasarnya, aset ini menjadi jauh lebih dapat diterima bagi perusahaan untuk dimiliki di neraca mereka dengan memfasilitasi pelaporan keuntungan/kerugian yang belum direalisasi, menjadikan aset dengan kinerja terbaik dekade terakhir semakin menarik.

Perubahan aturan ini dijadwalkan terjadi pada awal 2025.

Pemikiran Akhir tentang ETF

Itulah dia; ETF spot Bitcoin berbasis AS akhirnya hadir. Dibutuhkan 11 tahun, banyak penolakan, dan sebuah kasus pengadilan bergengsi untuk sampai di sini, namun kini telah tiba.

Sementara kemungkinan besar akan ada gejolak pasar jangka pendek saat bidang permainan menyesuaikan diri, peristiwa ini hanyalah satu dari beberapa yang akan terjadi tahun depan yang dapat mengubah cara dunia memandang aset digital seperti Bitcoin. Meskipun aset ini tetap baik tanpa ETF, terus melangkah seperti biasanya, masuknya nama-nama seperti Fidelity dan Blackrock memberikan BTC aura legitimasi – dan pengakuan atas efektivitasnya sebagai penyimpan nilai dan sistem pembayaran – di mata generasi yang lebih tua yang belum terpengaruh.