Market Berita
Perang Dagang Trump: Apa yang Terjadi, Retaliasi, dan Apa yang Diharapkan
Tambahkan Securities.io ke sumber pilihan Anda di Google
Perang Dagang
Dengan kepresidenan AS yang baru, kebijakan internasional yang berbeda akan dijalankan, mengingat kembali beberapa aspek dari empat tahun pertama Trump sebagai presiden. Pada masa itu kita menyaksikan, seperti sekarang, perang dagang, terutama dengan China, serta fokus pada tarif dan sanksi untuk memaksa sekutu dan musuh.
Namun, kali ini terasa berbeda karena berbagai alasan. Dari ancaman untuk menganeksasi Kanada dan Greenland, perang yang sedang berlangsung di Ukraina yang menimbulkan perpecahan kuat antara AS dan UE, serta China yang jauh lebih agresif, tekanan tampaknya meningkat jauh lebih tinggi dan lebih cepat dibandingkan 2017.
Jadi investor harus lebih memperhatikan kali ini, dan melacak tarif yang ada dan yang akan datang, serta dampaknya pada perdagangan internasional, pasar keuangan, dan bahkan stabilitas mata uang utama.
Secara keseluruhan, AS telah mencatat defisit perdagangan yang konsisten dan meningkat sejak 1974. Hal ini berkontribusi besar pada de‑industrialisasi AS, faktor utama ketidakpuasan di negara‑negara “flyover” yang menjadi basis pemilih Trump.
Sumber: Visual Capitalist
Selama 30 tahun terakhir, defisit perdagangan semakin tidak lagi terkait impor bahan bakar, melainkan barang manufaktur, sementara AS mencatat surplus dalam perdagangan jasa.
Terlihat bahwa metode pilihan Trump untuk mengatasi masalah defisit perdagangan adalah tarif, atau pajak impor. Anda dapat mempelajari lebih lanjut tentang topik ini di “Apa Itu Tarif, dan Bagaimana Cara Kerjanya?“.
Apa yang Telah Dilakukan Trump Sampai Saat Ini
Tarif Mengejutkan Pertama
Ketika semua orang mengharapkan tarif pada barang‑barang China di awal, pasar terkejut dengan perlakuan keras terhadap Meksiko dan Kanada. Pada 1st Februari 2025, Gedung Putih memberlakukan tarif 25% pada semua barang yang diimpor dari Meksiko dan Kanada, dan hanya 10% pada China. Pengecualian dibuat untuk energi dari Kanada (kebanyakan minyak) sebesar 10%.
Alasan yang diklaim untuk tarif lebih tinggi pada tetangga Amerika adalah perdagangan fentanyl dan narkoba lain, serta imigrasi ilegal.
Menurut Trump sendiri, ketidakseimbangan perdagangan dengan negara‑negara tersebut “memanfaatkan Amerika dan harus dihentikan”.
Pada 2024, defisit perdagangan AS dengan Kanada sebesar $63,3 Miliar dan dengan Meksiko $171,8 Miliar. Ini menjadikan total perdagangan Amerika Utara $225,1 Miliar, bagian signifikan dari total defisit perdagangan AS $918,4 Miliar pada 2024.
Hal ini juga mengonfirmasi keyakinan umum Trump bahwa tarif adalah alat yang kuat, dan merupakan strategi sukses selama mandat pertamanya. Jadi lebih banyak hal serupa dapat diharapkan.
The Tax Foundation memperkirakan bahwa tarif ini, jika dipertahankan, akan menambah pendapatan pajak federal sebesar $880 Miliar dari 2025‑2034 untuk tarif Amerika Utara, dan $241 Miliar untuk tarif China.
Baja dan Aluminium
Impor baja dan aluminium juga naik dari 10% menjadi 25%. AS mengimpor sebagian besar bajanya dari Kanada, Brasil, Meksiko, dan Korea Selatan.
Sumber: Mining.com
Perubahan lain adalah tarif akan lebih luas menyerang produk logam, untuk menekan metode yang digunakan mengelak tarif yang ada, seperti mengimpor logam China dan Rusia yang minim diproses atau baja struktural, ekstrusi aluminium, dan kawat baja untuk beton pra‑tegang.
“Tarif baja dan aluminium 2.0 akan mengakhiri dumping asing, meningkatkan produksi domestik, dan mengamankan industri baja dan aluminium kita sebagai tulang punggung serta pilar keamanan ekonomi dan nasional Amerika.”
Peter Navarro – Penasihat Perdagangan Trump
Mengenai aluminium, pihak yang paling dirugikan adalah Kanada, sebagai pengekspor aluminium terbesar ke AS, diikuti oleh Uni Emirat Arab.
Perdagangan Adil
Secara keseluruhan, pemerintahan Trump jelas melihat setiap defisit perdagangan AS sebagai “memanfaatkan Amerika” dan akan melawan “hambatan perdagangan tidak adil” secara agresif. Inilah inti dari “Fair and Reciprocal Plan” yang diumumkan pada 13th Februari.
“Hari‑hari ketika Amerika dimanfaatkan telah berakhir: rencana ini akan menempatkan pekerja Amerika pertama, meningkatkan daya saing kami di setiap sektor industri, mengurangi defisit perdagangan, dan memperkuat keamanan ekonomi serta nasional kami.”
Dalam pengumuman yang sama, beberapa contoh yang kemungkinan akan menjadi target pertama antara lain:
- Tarif Brasil pada etanol AS sebesar 18%, dibandingkan 2,5% AS.
- Tarif India sebesar 39% pada produk pertanian AS, dibandingkan 5% AS.
- Tarif India sebesar 100% pada produk sepeda motor AS, dibandingkan 2,4% AS.
- Larangan UE pada sebagian besar kerang-kerangan AS, “meskipun pada 2020 UE berkomitmen mempercepat persetujuan ekspor kerang‑kerangan”.
- Tarif UE sebesar 10% pada mobil AS, dibandingkan 2,5% AS.
Ini belum mencakup seluruh daftar, yang mungkin mencapai enam digit.
“Laporan 2019 menemukan bahwa di antara 132 negara dan lebih dari 600.000 lini produk, eksportir Amerika Serikat menghadapi tarif yang lebih tinggi lebih dari dua pertiga waktu.”
Fokus pada menyesuaikan tarif negara lain mungkin pada akhirnya merugikan negara‑negara berkembang seperti India dan Brasil, serta UE, Kanada, dan Meksiko.
Sumber: India Today
Sebagai pengingat, selama kampanye pemilu, Trump pernah mempertimbangkan tarif 60% pada barang‑barang China dan tarif hingga 20% pada semua barang lain yang diimpor AS.
UE dan Pertanyaan PPN
Diskusi tentang “keadilan” menimbulkan pertanyaan menarik tentang apa yang merupakan atau bukan hambatan perdagangan. Tarif memang jelas, tetapi apa bentuk pajak lain?
Ini terutama penting terkait PPN (Pajak Pertambahan Nilai), bentuk pajak konsumsi yang diterapkan oleh kebanyakan negara Eropa, biasanya di atas 20%, dan menyumbang 18,6% dari total pendapatan pajak UE.
Sumber: Tax Foundation
Presiden Trump
Argumen yang dipertimbangkan adalah pajak impor mengurangi daya tarik impor di negara‑negara tersebut. Argumen lain, misalnya, sebuah Volkswagen yang diekspor dari Jerman ke AS tidak kena PPN di AS, sementara Ford buatan AS yang diimpor ke Jerman dikenai PPN.
Namun, argumen ini diperdebatkan, karena Volkswagen yang diproduksi dan dijual di Jerman tetap dikenai PPN yang sama seperti Ford Amerika yang diimpor.
Ini tetap menjadi masalah serius bagi semua negara dengan sistem PPN. Di satu sisi, mereka tidak mungkin menghapus sumber 1/5 pajak mereka dan sistem yang sudah lama tertanam dalam ekonomi.
Di sisi lain, persepsi Trump bahwa PPN setara dengan tarif dapat memicu retaliasi masif, berpotensi meruntuhkan volume perdagangan trans‑Atlantik.
Retaliasi
China
Meskipun dapat membantu menyeimbangkan defisit perdagangan, tarif juga sama‑nya berpotensi memicu retaliasi.
China telah mengumumkan bahwa tarif yang meningkat akan menyasar ekspor AS:
- 15% pada ekspor batu bara dan gas alam cair AS.
- 10% pada minyak, mesin pertanian, dan kendaraan bermotor besar.
Kemungkinan lebih konsekuensial, China juga mengumumkan retaliasi non‑tarif. Ini mencakup kontrol ekspor pada produk‑produk yang terkait dengan lima mineral kritis: tungsten, tellurium, bismut, molibdenum, dan indium.
Retaliasi non‑tarif ini dapat berdampak luas, terutama pada mineral seperti tungsten yang penting untuk pembuatan semikonduktor, pelindung tank, amunisi, mesin roket & misil (ikuti tautan untuk laporan investasi khusus tentang tungsten, dengan saham yang melipatgandakan nilai setelah berita sanksi balasan China).
“Pelanggan berada dalam keadaan tidak percaya setelah langkah Beijing pada Selasa.
Ekonomi kami, manufaktur, pertahanan, semuanya sangat bergantung padanya. Dan yet, Rusia, China, dan Korea Utara menghasilkan sekitar 90% output.”
Lewis Black – CEO Almonty Industries (ALM ), penambang tungsten di luar China
Secara keseluruhan, sanksi pada logam tanah jarang dan logam kritis ini akan paling memengaruhi kapasitas produksi pertahanan, dirgantara, semikonduktor, dan energi terbarukan AS.
Kanada
Kanada telah berjanji akan membalas tarif tersebut.
Tarif baru “sepenuhnya tidak beralasan. Kanada akan memberikan respons “tegas dan jelas” terhadap hambatan perdagangan terbaru yang direncanakan oleh Presiden Donald Trump AS”
Pada 1st Februari, Pemerintah Kanada mengumumkan bahwa mereka akan menerapkan tarif 25% pada barang senilai $155 Miliar.
Fase pertama akan mencakup tarif pada $30 Miliar barang impor dari AS, termasuk jus jeruk, selai kacang, anggur, minuman keras, bir, kopi, peralatan rumah, pakaian, alas kaki, sepeda motor, kosmetik, serta pulp dan kertas.
Tarif selanjutnya dapat diterapkan pada kendaraan penumpang dan truk, termasuk kendaraan listrik, produk baja dan aluminium, buah‑buah tertentu, produk dirgantara, daging sapi, daging babi, produk susu, truk dan bus, kendaraan rekreasi, serta perahu rekreasi.
Meksiko
Respons serupa terjadi di Meksiko.
“Saya telah menginstruksikan menteri ekonomi saya untuk melaksanakan rencana B yang telah kami kerjakan, yang mencakup langkah tarif dan non‑tarif demi kepentingan Meksiko.”
Claudia Sheinbaum – Presiden Meksiko.
Presiden Meksiko juga marah atas tuduhan bahwa pemerintah Meksiko memiliki “aliansi tak tertahankan dengan kelompok perdagangan narkoba”.
Belum jelas tingkat tarif balasan yang akan diterapkan dan pada barang apa. Ekspor terbesar AS ke Meksiko adalah jagung, minyak olahan, dan peralatan medis.
Negara bagian AS dengan ekspor terbanyak ke Meksiko adalah Texas ($234 Miliar), diikuti California ($36 Miliar), meskipun persentase ekspor tertinggi berasal dari New Mexico (sekitar 70% total ekspor).
UE
Komisi Eropa berjanji akan merespon “segera” terhadap tarif Trump.
“Tarif yang tidak beralasan terhadap Uni Eropa tidak akan dibiarkan tanpa respons. Kami akan mengambil langkah balasan yang proporsional dan jelas.”
Mungkin yang lebih mengkhawatirkan bagi perdagangan AS‑UE adalah bahwa UE telah memperkuat arsenal legislatif dan diplomatiknya terkait perang dagang sejak kepresidenan pertama Trump, terutama melalui “Regulasi Penegakan” dan “Instrumen Anti‑Koersi”.
Pada 2018, tarif balasan terutama menargetkan produk simbolik seperti sepeda motor Harley‑Davidson dan bourbon whiskey.
Kali ini, Big Tech mungkin menjadi target, termasuk X.com milik Elon Musk, terutama karena UE banyak membeli layanan digital dari AS dan ingin mengendalikan pengaruh perusahaan teknologi asing serta media sosial.
“Mereka yang mengatakan UE tidak siap salah: Selama masa jabatan sebelumnya, kami telah mempersiapkan diri tepat untuk skenario yang kini terjadi. Karena kami telah memperluas kotak peralatan, kami kini dapat lebih baik melindungi kepentingan kami.”
Namun, aktivasi nyata dari alat‑alat ini belum terlihat, karena mayoritas berkualifikasi 15 dari 27 negara anggota UE diperlukan.
Asia
Sejauh ini, pemerintah Jepang telah meminta Washington untuk mengecualikan Jepang dari target tarif baja, aluminium, dan tarif timbal balik. Namun mereka belum mengancam akan melakukan balasan.
Korea Selatan kemungkinan akan kurang terdampak karena 98% perdagangannya dengan AS bebas tarif di bawah Perjanjian Perdagangan Bebas AS‑Korea. Namun perang dagang yang berkembang dapat memiliki konsekuensi tidak langsung:
“Jika AS memberlakukan tarif pada Kanada dan Meksiko, semua perusahaan Korea yang berinvestasi di wilayah tersebut akan sangat terdampak,”
Lebih dari sekadar tarif, Taiwan menatap dengan cemas pernyataan Trump bahwa “Taiwan telah mengambil bisnis chip semikonduktor dari Amerika Serikat dan ia ingin mengembalikannya”. Responsnya sangat bersahabat, dengan Taiwan berjanji meningkatkan investasi di industri chip AS.
India sebelumnya digambarkan Trump sebagai “raja tarif dan penyalahguna besar hubungan dagang”. Belum ada retaliasi, namun ekspor utama AS ke India meliputi minyak mentah dan produk petroleum ($14 Miliar), LNG, batu bara, perangkat medis, instrumen ilmiah, besi bekas, turbojet, komputer, dan almond. (HOG )
Konteks Lebih Besar
AS vs. China
Perang dagang Trump tidak dapat dipahami secara terpisah, melainkan harus dilihat dalam konteks internasional secara keseluruhan.
Dengan munculnya China sebagai superpower alternatif, banyak negara melihat kepentingan ekonomi mereka beralih dari AS.
Sejak akhir Perang Dingin, China menjadi mitra dagang terpenting bagi sebagian besar planet, kecuali Meksiko, Kanada, dan Eropa Barat. Penurunan perdagangan dengan AS akibat tarif dapat membuat negara‑negara ini beralih lebih banyak ke China dalam waktu dekat.
Sumber: HowMuch
Urutan Dunia Baru
Cara lain menafsirkan situasi saat ini adalah paralel dengan tahun 1930‑an ketika krisis ekonomi 1929 memicu gelombang merkantilisme di seluruh dunia, didorong sebagian besar oleh tarif balasan.
Pada saat yang sama, tren de‑industrialisasi di AS, dan Barat secara umum, banyak dipicu oleh dekade globalisasi. Hal ini juga menciptakan efek destabilisasi pada masyarakat, memiskinkan wilayah‑wilayah luas dan kelas sosial keseluruhan, serta memicu ketimpangan dan populisme.
“Ancaman yang paling saya khawatirkan terkait Eropa bukan Rusia, bukan China, bukan aktor eksternal lain. Yang saya khawatirkan adalah ancaman dari dalam, penarikan Eropa dari nilai‑nilai fundamentalnya.
Ketika kita melihat pengadilan Eropa membatalkan pemilihan dan pejabat senior mengancam membatalkan yang lain, kita harus bertanya apakah kita menuntut standar yang cukup tinggi.
Jika diparalelkan dengan kemungkinan penaklukan parsial Ukraina, kritik keras terhadap UE oleh Wakil Presiden Vance, pembicaraan tentang AS menganeksasi Greenland dari Denmark, sekutu NATO, atau bahkan invasi Kanada, hal ini menempatkan tarif dan perang dagang sebagai bagian dari destabilisasi sistem internasional global yang lebih luas.
“Kanada harus menjadi Negara Bagian ke‑51 yang kami cintai. Pajak jauh lebih rendah, dan perlindungan militer jauh lebih baik untuk rakyat Kanada — DAN TANPA TARIF!”
Pemenang & Pecundang
Saat AS terlibat dalam perang dagang dengan seluruh dunia, konsekuensinya akan sangat luas, ada yang jelas, ada yang baru akan terlihat nanti. Jadi inilah saat bagi investor untuk meninjau portofolio mereka dan menyesuaikan diri dengan konsekuensi tarif dan perang dagang yang akan datang.
Amerika Utara
Di AS, industri yang paling mungkin diuntungkan adalah manufaktur lokal, terutama operasi terintegrasi vertikal (tanpa impor suku‑bagian atau bahan), karena pesaing impor menjadi jauh lebih mahal.
Sebaliknya, eksportir AS, termasuk produsen etanol dan jagung atau energi AS seperti LNG, mungkin akan menderita akibat tarif balasan.
Di Kanada, dampak terbesar kemungkinan akan dirasakan oleh industri baja dan aluminium, serta semua pemasoknya. Dampaknya juga akan terasa di seluruh ekonomi, karena AS menjadi tujuan 77% barang dagang Kanada.
Untuk Meksiko, konsekuensinya juga dapat luas, termasuk kemungkinan pemindahan pabrik kembali ke AS, termasuk pabrik mobil, serta kerusakan pada sektor pertanian Meksiko.
China & Mineral Strategis
Untuk saat ini, tarif 10% kemungkinan hanya memberikan dampak moderat pada perdagangan AS‑China.
Konsekuensi langsung yang paling mungkin adalah pada industri yang paling terdampak oleh pembatasan ekspor mineral kritis, termasuk industri chip yang Trump ingin repatriasi ke AS, karena China sering mengendalikan 80‑95% rantai pasokan.
Sebaliknya, produsen non‑China dari mineral‑mineral ini mungkin tiba‑tiba dapat menuntut premi untuk produk mereka, berkat pasokan yang lebih dapat diandalkan untuk material strategis.
Asia
Di Asia yang lebih luas, ekonomi negara‑negara dengan tarif tinggi seperti India kemungkinan akan terdampak berat, karena mereka harus melihat ekspor menurun atau membuka pasar lokal bagi kompetitor baru.
Negara‑negara ASEAN, terutama Vietnam, Malaysia, dan Indonesia, yang sebelumnya tumbuh dari re‑ekspor barang China, serta pabrik‑pabrik yang berpindah dari China ke Asia Tenggara, mungkin juga terdampak.
Hal ini ditambah dengan tarif hingga 271% pada panel surya dari wilayah tersebut, yang diterapkan oleh pemerintahan Biden.
Dampak pada ekonomi Jepang dan Korea Selatan mungkin sedikit lebih ringan, terutama terpusat pada industri baja.
Demikian pula, fokus utama Taiwan akan tetap pada kebijakan seputar produksi chip, lebih dari tarif.
UE
UE berada dalam posisi rumit terkait hubungannya dengan AS. Selama ini UE sangat bergantung pada Amerika sebagai penyedia keamanan bagi benua, termasuk dukungan terhadap Ukraina melawan Rusia.
Seiring pemerintahan baru secara terbuka memotong hubungan Eropa dengan negosiasi Putin, ketegangan perdagangan menjadi elemen lain yang melemahkan hubungan antara dua pilar utama aliansi Barat.
Pada saat yang sama, belum jelas bagaimana UE akan mengelola fakta bahwa beberapa anggotanya jauh lebih bersahabat dengan AS dibandingkan yang lain (potensi melumpuhkan retaliasi), serta penolakan elit UE yang mendalam terhadap politik Trump, baik domestik maupun luar negeri.
Sisa Dunia
Beberapa perusahaan spesifik di Amerika Selatan kemungkinan akan terdampak oleh tarif, terutama perusahaan baja di Brasil. Ekspor barang pertanian dari Brasil dan Argentina juga dapat terpengaruh.
Emas
Dalam konteks ketegangan yang meningkat ini, penting mengingat salah satu penyebab utama defisit perdagangan AS. Sebagai penyedia dolar, mata uang cadangan dunia, AS terjebak dalam “Dilema Triffin”:
Pengaruh China yang semakin besar, penyitaan cadangan mata uang Rusia pada 2022, dan utang nasional AS yang terus meningkat semuanya perlahan mengikis posisi dolar AS.
Akibatnya, emas dan bitcoin melonjak, karena keduanya menjadi kandidat untuk menjadi mata uang cadangan alternatif tanpa risiko pihak ketiga atau kontrol oleh negara tertentu.
Sumber: Gold Price
Harga Bitcoin – Sumber: Google
Kesimpulan
Sejauh ini, keinginan untuk memberlakukan tarif oleh pemerintahan Trump sebagian besar telah disambut dengan keinginan hampir setara untuk menolak dan membalas, termasuk dari sekutu dekat AS.
Hal ini kemungkinan akan mengubah peta perdagangan internasional, dengan dua kemungkinan hasil akhir: percepatan de‑globalisasi atau pergeseran dunia lain ke mitra dagang lain, terutama China.
Dalam jangka panjang, tarif dan perang dagang mungkin, bagaimanapun, secara signifikan berkontribusi pada re‑industrialisasi AS, khususnya di industri seperti metalurgi, otomotif, pelayaran, semikonduktor, dll.
Hanya waktu yang akan menjawab apakah semua ini sepadan dengan biayanya, terutama karena hal ini dapat melemahkan peran dolar sebagai mata uang cadangan global pada persimpangan penting dalam sejarah.
