Perusahaan Teratas dalam Pengobatan Obesitas (Oktober 2026)

Masalah Serius

Penurunan berat badan telah menjadi pasar yang menguntungkan selama puluhan tahun, dari layanan diet dan buku yang menawarkan solusi ajaib hingga suplemen yang diklaim mengaktifkan metabolisme. Banyak tawaran ini tidak terbukti bermanfaat atau bahkan berbahaya. Namun, orang tetap mencobanya.

Pertumbuhan pasar mengikuti meningkatnya obesitas di dunia. Artikel ini merujuk perkiraan yang umum digunakan saat itu, sekitar 650 juta orang dengan obesitas.

Dan bagi orang yang terdampak, ini bukan hanya masalah estetika. Obesitas menyebabkan atau berhubungan dengan berbagai kondisi yang melumpuhkan atau mematikan, mulai dari masalah jantung hingga kerusakan hati atau diabetes.

Pasar yang Berkembang

Artikel memperkirakan pasar ini bernilai 15 miliar dolar dan mengutip proyeksi sebelumnya sebesar 32 miliar dolar pada 2030, atau pertumbuhan tahunan majemuk 10,1%.

Namun dengan peluncuran Wegovy yang baru-baru ini sangat sukses oleh Novo Nordisk, proyeksi baru memperkirakan pasar akan tumbuh menjadi $50B pada tahun 2030.

Ini karena terapi obesitas beralih dari 2 metode tradisional dalam mengobatinya:

1. Perilaku: diet, olahraga, dll…
2. Bedah: operasi bariatrik untuk obesitas. Sedot lemak adalah prosedur kosmetik, bukan pengobatan obesitas.

Sebaliknya, pemahaman kita yang semakin meningkat tentang metabolisme manusia telah menghasilkan kelas obat baru. Obat-obatan ini melakukan apa yang tidak dapat dicapai oleh dekade-dekade pengobatan palsu: memodifikasi metabolisme pasien untuk mengubah nafsu makan dan produksi jaringan lemak.

Hal ini membuat beberapa analis berkomentar bahwa “Obesitas adalah “hipertensi baru,” dengan potensi menjadi “kategori farmasi blockbuster berikutnya,”

6 Saham Obesitas Teratas

Karena ini merupakan topik yang sangat hangat dalam industri farmasi, perusahaan yang tercantum di sini diurutkan berdasarkan kematangan pengembangan produk, dimulai dari yang sudah dipasarkan, karena hal ini juga memberikan gambaran tentang posisi pasar saat ini dan bagaimana ia dapat berubah dengan masuknya kelas terapeutik baru di masa depan.

1. Novo Nordisk A/S

NVO Grafik Harga

Novo Nordisk lebih dikenal karena terapi diabetesnya, yang menyumbang 79% dari pendapatan saat ini. Ini adalah perusahaan yang sudah kami bahas dalam “5 Perusahaan Farmasi Blue Chip Teratas (Mei 2023)”.

Sumber: Novo Nordisk

Terapi obesitas menyumbang sekitar 9% penjualan, tetapi tumbuh 84% pada kurs tetap selama 2022. Kategori ini mencakup Wegovy dan Saxenda, sehingga pertumbuhannya bukan semata-mata berasal dari Wegovy. Wegovy yang disuntikkan mengandung semaglutide, agonis reseptor GLP-1 atau peptida-1 mirip glukagon.

Permintaan tinggi dan keterbatasan produksi menyebabkan kelangkaan. Pada April 2023, Novo Nordisk menaikkan proyeksi pertumbuhan penjualan tahun itu dari 13–19% menjadi 24–30% pada kurs tetap, antara lain karena perkiraan penjualan Wegovy yang lebih tinggi di AS. Ini tidak berarti semua hambatan pasokan telah teratasi.

Di AS, mereka merekrut rapper Amerika Serikat Queen Latifah untuk kampanye tentang stigma seputar pengobatan obesitas. Keberhasilan ini bersifat global, terutama di China:

Gadis-gadis muda berdesakan ke departemen endokrin dan metabolisme rumah sakit, terlepas apakah mereka kurus atau gemuk, hanya untuk mendapatkan dosis semaglutide.

Di rumah sakit dokter, mereka hanya meresepkan sedikit lebih dari 100 dosis semaglutide pada bulan Juni, tetapi kini jumlahnya meningkat menjadi 1500-2000 dosis, yang merupakan volume penjualan rata-rata semaglutide di sebagian besar rumah sakit tingkat tiga di Shanghai.

 Saat Wegovy tidak tersedia, produk Novo Nordisk lainnya, obat diabetes tipe 2 Ozempic, sering digunakan sebagai pengganti karena mengandung semaglutide yang sama. Elon Musk juga menyebut Wegovy sebagai cara menurunkan berat badan yang tidak diinginkan.

Obat yang terinspirasi GLP-1 ini telah menjadi hit, bahkan lebih besar dari yang diperkirakan Novo Nordisk. Obat ini mungkin juga perlu dikonsumsi secara terus-menerus untuk mempertahankan manfaatnya, menjadikannya pengobatan jangka panjang dan sumber pendapatan besar bagi Novo Nordisk.

Komentar mengenai kemungkinan penggunaan tirzepatide dalam jangka panjang merujuk pada obat Eli Lilly. Wegovy dari Novo Nordisk mengandung zat yang berbeda, yaitu semaglutide.

Risiko yang perlu dipertimbangkan meliputi pankreatitis, gangguan kandung empedu dan cedera ginjal. Peringatan tumor sel C tiroid didasarkan pada temuan pada hewan pengerat; belum diketahui apakah semaglutide menyebabkan tumor tersebut pada manusia. Penggunaan memerlukan penilaian dokter dan bukan untuk sedikit penurunan berat badan kosmetik. Indikasi AS saat itu pada orang dewasa mencakup BMI minimal 30, atau minimal 27 dengan penyakit terkait berat badan, sebagai pendamping diet dan aktivitas fisik.

Obat dalam kelas yang sama dapat memiliki sebagian risiko serupa, tetapi profil keamanan setiap zat harus dinilai secara tersendiri dalam uji klinis. Perbedaan ini juga relevan bagi investor.

2. Eli Lilly and Company

LLY Grafik Harga

Eli Lilly mengembangkan tirzepatide untuk pengelolaan berat badan; obat ini sudah tersedia sebagai Mounjaro untuk diabetes tipe 2. Dalam uji fase 3 SURMOUNT-2 pada peserta dengan diabetes tipe 2 serta obesitas atau kelebihan berat badan, dosis tertinggi menghasilkan penurunan berat rata-rata 15,7% pada minggu ke-72 dalam analisis efikasi. Dalam SURMOUNT-1 tanpa diabetes, angka sebanding sekitar 22%. Perbandingan antarpenelitian tidak membuktikan keunggulan langsung terhadap Wegovy.

Mounjaro menargetkan tidak hanya GLP-1 (seperti Wegovy) tetapi juga GIP (glukosa-dependen insulinotropik polipeptida). Lilly adalah pemimpin lain di bidang diabetes dan insulin, jadi tidak mengherankan bahwa mereka hampir semaju di bidang ini seperti Novo Nordisk.

Pada akhir April 2023, Lilly berencana menyelesaikan pengajuan AS untuk tirzepatide bagi pengelolaan berat badan dalam beberapa minggu. Tindakan regulator diperkirakan mungkin terjadi pada akhir 2023. Ini adalah rencana pengajuan, bukan peluncuran indikasi obesitas yang telah disetujui pada kuartal kedua.

Mounjaro sudah menjadi obat diabetes tipe 2 yang sukses. Proyeksi UBS yang dikutip artikel menggambarkan potensi penjualan tahunan lebih dari 25 miliar dolar setelah perluasan ke obesitas, bukan penjualan yang sudah tercapai atau janji untuk tahun pertama pemasaran.

Studi Mounjaro sedang berlangsung, dengan hasil baru diharapkan pada pertengahan 2023, 2025, dan 2027, menguji efek yang berbeda pada subkelompok populasi tertentu untuk memperoleh rentang aplikasi yang lebih luas yang disetujui.

Eli Lilly adalah perusahaan yang lebih terdiversifikasi dibandingkan Novo Nordisk, dengan pipeline yang mencakup Alzheimer, Parkinson, kanker, imunologi, dll…

Untuk masa depan yang dapat diperkirakan, kemungkinan pasar obesitas akan terbagi antara Novo Nordisk dan Eli Lilly, dengan proporsi pembagian tersebut masih belum terlihat.

3. Altimmune, Inc.

ALT Grafik Harga

Altimmune meneliti pemvidutide dalam fase 2 untuk obesitas. Agonis ganda reseptor GLP-1 dan glukagon ini sedang diteliti untuk pengaruhnya terhadap nafsu makan, metabolisme dan lemak hati. Manfaat metabolik yang diharapkan tidak menjadikannya pengganti olahraga yang telah terbukti.

Sumber: Altimmune

Perusahaan memiliki uji klinis yang sedang berlangsung untuk obesitas, dengan hasil fase 2 untuk obesitas diharapkan pada Q4 2023. Pemvidutide juga diteliti untuk NASH (Non-alcoholic steatohepatitis), bentuk paling parah dari penyakit hati berlemak non-alkohol.

Kandidat lainnya, HepTcell, pada 2023 sudah berada dalam fase 2 sebagai imunoterapi untuk infeksi hepatitis B kronis. Artikel mengutip perkiraan historis sekitar 300 juta penderita di dunia, termasuk 15 juta di Uni Eropa dan AS bersama-sama serta 87 juta di China.

Sumber: Altimmune

Produk perusahaan berada pada tahap yang lebih awal dibandingkan Novo Nordisk atau Eli Lilly. Nilainya juga sekitar 1000 kali lebih kecil. Jadi, jika pengobatan obesitasnya dapat menjangkau pasien dan merebut sebagian pasar obesitas yang diprediksi sebesar $50 miliar, hal ini dapat secara signifikan meningkatkan nilai perusahaan.

Hasil awal yang menunjukkan penurunan berat sekitar 10% mendukung pengembangan selanjutnya. Fase 1 terutama menilai keamanan, tolerabilitas dan dosis; penyelesaiannya tidak membuktikan keamanan atau khasiat secara definitif.

Hasil Maret 2023 menimbulkan kekhawatiran terhadap efek samping saluran cerna dan penghentian pengobatan meskipun terdapat penurunan berat badan. Artikel melaporkan penurunan harga saham sekitar 50% setelah pengumuman tersebut.

Kapasitas keuangan akan menjadi kunci untuk mencapai tahap komersialisasi, dengan kerugian bersih $84 juta pada 2022 dan kas sebesar $185 juta pada akhir 2022. Pendanaan tambahan kemungkinan diperlukan untuk membiayai fase 3 uji klinis pengobatan obesitas.

4. Sosei Heptares

Pfizer (PFE ) telah bermitra dengan Sosei Heptares Jepang untuk PF-07081532, agonis GLP-1 miliknya, dalam fase 2 uji klinis. Meskipun Pfizer bisa menjadi cara untuk berinvestasi dalam obat tersebut, perusahaan sebesar itu membuat strategi investasi yang lebih langsung adalah saham Sosei.

Sosei mengandalkan proses penemuan obat berbasis komputer yang berfokus pada GPCR (reseptor yang berikatan dengan protein G), kelas protein yang menjadi target obat yang mewakili 27% pasar farmasi global. Segmen ini masih memiliki banyak potensi terapeutik, dengan 56% dari 400 protein GPCR dalam tubuh manusia masih “belum ditargetkan” oleh obat apa pun.

Model bisnis ini mencakup pembayaran di muka dan pembayaran ketika tonggak pengembangan tercapai, serta royalti jika obat dipasarkan. Tingkat royalti yang dikutip berkisar dari persentase satu digit tinggi hingga sekitar pertengahan belasan persen dari penjualan.

Apakah obat GLP-1 Pfizer akan sukses dan mencapai penjualan $1 miliar-$10 miliar? Dalam beberapa tahun, ini dapat mewakili royalti senilai 10-100% dari kapitalisasi pasar Sosei saat ini.

Sisa pipeline juga seharusnya berharga, dengan kemitraan bersama Genentech, AbbVie (ABBV ), GSK, Lilly, Neurocrine, Allergan, Teva, dan Astra Zeneca. Selain itu, mereka memiliki 3 obat internal dalam pengembangan pra-klinis untuk tumor padat, skizofrenia dan psikosis, serta penyakit radang usus.

Investor saat itu memantau uji fase 2 Pfizer. Pada 2022, Sosei melaporkan biaya penelitian dan pengembangan 7,454 miliar yen, sekitar 56,8 juta dolar, serta pendapatan 15,569 miliar yen, sekitar 118,6 juta dolar. Perusahaan mencatat laba sebelum pajak yang kecil. Angka miliaran semula menggunakan yen, bukan dolar.

Sumber: Sosei Heptares

Posisi keuangan ini dapat membuat Sosei lebih stabil dibandingkan Altimmune dalam mengejar keberhasilan pengembangan obat. Namun, potensi kenaikan nilai relatif terhadap kapitalisasi pasar saat itu mungkin lebih kecil.

5. Amgen Inc.

AMGN Grafik Harga

Sebagai raksasa dalam bioteknologi, Amgen (AMGN ) adalah perusahaan yang kami bahas dalam “5 Saham Biotek Terbaik untuk Dipantau (Mei 2023)”. Namun perusahaan ini tertinggal dibandingkan pesaingnya, yang lebih fokus pada metabolisme dan diabetes dalam hal potensi pengobatan obesitas.

AMG 133 menggabungkan aktivasi reseptor GLP-1 dengan penghambatan reseptor GIP, yaitu GIPR. Data praklinis mendukung penelitian klinis lebih lanjut atas kombinasi tersebut.

Keunggulan unik AMG 133 adalah waktu paruh yang panjang, dengan dosis setiap 4 minggu alih-alih pengobatan mingguan yang diperlukan untuk Wegovy.

Data fase 1 yang dipresentasikan pada Desember 2022 menunjukkan penurunan berat rata-rata 14,5% hingga hari ke-85 pada dosis tertinggi setelah tiga dosis bulanan. Pada April 2023, Amgen melaporkan bahwa fase 2 sudah merekrut peserta.

Karena masih baru memasuki fase 2 uji klinis dan perusahaan fokus pada beragam terapi, AMG 133 kurang menjadi inti dari tesis investasi untuk Amgen. Namun, obat blockbuster potensial senilai 5-20 miliar dolar dapat secara serius meningkatkan laba bersih perusahaan. Jadi, dengan Wegovy menunjukkan pasar lebih besar dari yang diperkirakan, ini adalah hal yang ingin dipantau oleh investor Amgen.

6. Structure Therapeutics Inc.

GPCR Grafik Harga

Structure Therapeutics (GPCR ) melantai di bursa pada Februari 2023. Pada Maret, pemberian dosis dalam fase 1b agonis GLP-1 oral GSBR-1290 telah selesai dan perusahaan merencanakan transisi ke fase 2a dengan hasil pada paruh kedua 2023. Perusahaan juga mengembangkan pendekatan praklinis terkait GLP-1 dan GIPR serta beroperasi di Shanghai dan San Francisco.

Ini tampaknya perusahaan dan tim yang sangat berorientasi pada ilmu pengetahuan. Perusahaan ini berfokus seperti Sosei pada GPCR, menggunakan analisis struktur dan AI + pembelajaran mesin (ML) untuk menemukan kandidat obat baru.

Sumber: Structure Therapeutics

Selain pengobatan obesitas, Structure Therapeutics juga memiliki kandidat di segmen kardiopulmoner.

Sumber: Structure Therapeutics

IPO menghasilkan 185,3 juta dolar bruto dan sekitar 166,7 juta dolar bersih setelah biaya. Kas, setara kas dan investasi jangka pendek pada 28 Februari 2023 berjumlah 249,4 juta dolar. Kerugian bersih 2022 sekitar 51 juta dolar, sehingga pendanaan tersebut memberi waktu tambahan bagi pengembangan obat.