Sorotan

Texas Instruments (TXN): Pemimpin Chip Analog Amerika

mm
Diterbitkan
Diperbarui
Tambahkan Securities.io ke sumber pilihan Anda di Google
Pengungkapan: Securities.io dapat menerima kompensasi saat Anda memakai tautan ke produk yang kami ulas. Hal ini tidak memengaruhi penilaian editorial kami. Kami bukan penasihat investasi terdaftar; ini bukan saran investasi. Baca pengungkapan afiliasi kami.

Texas Instruments: Pemimpin Pembuat Semikonduktor Analog Amerika

The tech and semiconductor industries tend to be very focused on the “new big thing”. It can be the latest, most powerful type of chips, like 3nm node chips, where TSMC is leading (TSM ), or the most advanced manufacturing method, like EUV, a monopoly of ASML (ASML ), or AI hardware from Nvidia (NVDA ) (ikuti tautan untuk laporan tentang perusahaan-perusahaan ini).

Namun, banyak semikonduktor yang digunakan dunia bukanlah teknologi terbaru dan paling canggih. Sebaliknya, itu adalah jenis komponen elektronik yang masuk ke mobil, radio, mesin cuci, peralatan cahaya, serta tank, misil, dan kapal perang.

Inilah mengapa, ketika menganalisis perusahaan semikonduktor terbesar berdasarkan volume, satu nama menonjol yang jarang dibahas oleh investor teknologi. Sebuah perusahaan yang semakin strategis bagi AS dan negara‑negara Barat secara keseluruhan, saat mereka berusaha mengamankan rantai pasokan semikonduktor industri mereka dari pemasok China: Texas Instruments (TXN ).

TXN Grafik Harga

Gambaran Umum Texas Instruments

Sejarah & Tonggak Penting Texas Instruments

Didirikan pada tahun 1930, Texas Instruments masih berpusat di Dallas hingga saat ini. Mungkin kisah khas Texas, perusahaan ini dimulai sebagai perusahaan eksplorasi minyak bernama Geophysical Service Incorporated (GSI).

Pada masa menjelang Perang Dunia II, perusahaan menyadari bahwa teknologi eksplorasi minyak juga dapat digunakan untuk deteksi kapal selam, dan GSI mulai memproduksi elektronik militer untuk pemerintah.

Perusahaan mengalihkan fokusnya ke elektronik militer, mengubah namanya menjadi Texas Instruments pada tahun 1951, dan terdaftar di Bursa Efek New York pada tahun 1953.

Pada tahun 1950‑an, TI memproduksi radio transistor portabel pertama pada tahun 1954 dan segera menjadi vendor utama bagi IBM yang berkembang pesat (IBM ).

TI mengadopsi inovasi teknologi sejak dini, dengan beralih dari transistor germanium ke transistor silikon sejak 1954. Pada 1958, seorang insinyur perusahaan, Jack Kilby, menemukan sirkuit terintegrasi berbasis silikon.

Pada tahun 1971, Texas Instruments menciptakan kalkulator portabel pertama dan menerima paten pertama pada mikroprosesor.

Namun, perusahaan gagal merebut pasar elektronik konsumen kelas atas pada tahun 1980‑an dan 1990‑an, dan akhirnya pulih berkat kontrak untuk komponen elektronik militer dan komersial dengan mengembangkan radar aperture sintetis terbalik pertama dan modul radar gallium arsenide satu chip pertama. Segmen pertahanan dijual ke Raytheon pada tahun 1997.

Sisa bisnis kemudian difokuskan pada teknologi analog (lihat di bawah). Pada tahun 2011, Texas Instruments mengakuisisi National Semiconductor sebesar $6,5 Miliar. Kesepakatan tersebut menjadikan TI pembuat komponen teknologi analog terbesar di dunia.

Hingga kini, semikonduktor analog menjadi inti perusahaan, menyumbang 3/4th dari pendapatannya. Dua pasar terbesar perusahaan saat ini adalah otomotif dan barang industri, diikuti oleh elektronik pribadi.

Teknologi Semikonduktor Analog dan Embedded TI

Sebagian besar komputer, smartphone, pusat data, dll., di dunia beroperasi dengan sinyal digital. Mereka mengkodekan data menggunakan nilai khusus yang berbeda, biasanya direpresentasikan dalam kode biner (0 dan 1).

Sebaliknya, sinyal analog ditandai oleh sifatnya yang kontinu dan berubah secara halus. Mereka dapat mengambil tak terhingga nilai dalam rentang tertentu.

Sumber: Byjus

Secara umum, sinyal digital lebih presisi dan kurang sensitif terhadap interferensi, terutama untuk transmisi data. Mereka juga lebih mudah direplikasi.

Sinyal analog ideal untuk merepresentasikan variabel yang terus berubah, seperti suara, suhu, tekanan, atau komposisi kimia.

Misalnya, sistem audio analog dapat menangkap dan mereproduksi gelombang suara dengan akurasi lebih tinggi, mempertahankan nuansa dan detail suara asli.

Karena komponen analog memberikan umpan balik langsung, mereka ideal untuk aplikasi di mana timing kritis, seperti pemrosesan audio dan video.

Komponen elektronik analog juga mengonsumsi daya lebih sedikit. Secara umum, mereka cenderung lebih murah dan lebih tahan lama dibandingkan elektronik digital yang lebih presisi namun mahal & rapuh.

Merancang sistem analog memang lebih kompleks, karena secara keseluruhan mereka kurang fleksibel dibandingkan komponen digital yang lebih dapat diprogram.

Bisnis Texas Instruments

Dalam Angka

Seiring pertumbuhan ekonomi dunia dan semakin banyak peralatan yang mengintegrasikan komponen semikonduktor, konsumsi chip dan bagian elektronik lainnya meningkat.

Ini adalah pasar yang cukup siklikal, dengan pengiriman saat ini di bawah level 2019, namun mengikuti tren jangka panjang peningkatan konsumsi.

Namun, hal ini tidak memengaruhi pertumbuhan pendapatan Texas Instruments, dengan kinerja CAGR keseluruhan 7% dalam dekade terakhir, dan CAGR 13% di pasar inti industri dan otomotif.

Sektor industri dan otomotif telah tumbuh dari sekitar 40% pada 2014 menjadi sekitar 70% pendapatan TI pada 2024.

Secara total, perusahaan menjual lebih dari 80.000 produk berbeda, diproduksi oleh lebih dari 34.000 karyawan, mencerminkan kedalaman katalog perusahaan. Total, perusahaan memproduksi puluhan miliar chip setiap tahun.

Secara keseluruhan, Texas Instruments memiliki basis klien yang sangat beragam, dengan lebih dari 100.000 pelanggan, menjadikannya pemasok utama bagi banyak industri dan layanan.

Sebagian besar chip yang diproduksi oleh Texas Instruments disebut “matang”, dengan ukuran node berkisar antara 28nm hingga 130nm, menjadikannya teknologi yang terbukti.

Fasilitas utama perusahaan berada di AS, Jepang, Eropa, dan China, dengan beberapa lokasi perakitan/pengujian di Taiwan dan Asia Tenggara.

Otomotif

Pasar otomotif didorong oleh meningkatnya kompleksitas elektronik dalam mobil, dengan banyak sensor, saklar daya, kamera, radar, dll.

Secara umum, kenaikan kendaraan listrik (EV) dan hibrida juga mendorong produsen mobil untuk meningkatkan konten digital dalam mobil dan menyediakan sistem mobil dengan pasokan daya yang jauh lebih besar dibandingkan mobil berbahan bakar internal (ICE).

Industri

Pasar industri mencakup banyak bagian “tak terlihat” dari peralatan seperti alat listrik, motor, peralatan rumah tangga, perangkat medis, dirgantara, IoT, dll.

Sektor lain yang sangat menarik adalah robotika, di mana sensor dan kontrol analog dapat menjadi jauh lebih fleksibel, hemat energi, dan cocok dengan input/output dunia nyata dibandingkan sinyal digital (lihat di bawah).

Basis pelanggan industri sangat beragam, dengan setiap pelanggan industri membeli ribuan produk dari portofolio TI.

Lainnya

Di sektor lain, energi menjadi aktivitas yang berkembang bagi Texas Instruments, terutama sebagai sistem surya lengkap (panel + inverter + penyimpanan) yang mengandung lebih dari 200 chip per sistem, dengan nilai sekitar $350.

Otomasi dan perlindungan jaringan listrik pintar juga mendapat manfaat dari produk TI.

Sistem bangunan seperti termostat pintar, kunci pintu, dan peralatan yang dapat mendeteksi gerakan, kelembaban, atau suhu juga merupakan pasar yang tumbuh cepat.

Teknologi luar angkasa, sektor yang berkembang pesat berkat penurunan biaya mencapai orbit yang cepat, juga dapat memperoleh manfaat dari elektronik analog. Ketangguhan dan keandalan yang lebih tinggi dalam lingkungan radiasi tinggi menjadikannya pilihan yang baik untuk sebagian besar satelit dan sistem luar angkasa dibandingkan yang digital.

“Operator satelit harus mengandalkan komponen yang tahan radiasi, diproduksi sesuai spesifikasi militer. Di TI, kami menawarkan berbagai klasifikasi perangkat yang membantu pelanggan kami menyeimbangkan kebutuhan sistem mereka.

Kami menyediakan produk untuk memenuhi spesifikasi tingkat sistem dan mengatasi kebutuhan keandalan dengan penawaran luas kami untuk perangkat yang tahan radiasi dan toleran radiasi.”

Laura Mueller – Direktur Aerospace dan Defense di Texas Instruments

Posisi Kompetitif Texas Instruments

Texas Instruments telah membangun bisnis chip analognya sedemikian rupa sehingga dapat mengandalkan 4 keunggulan kompetitif utama:
https://www.youtube.com/watch?v=zwRczP2zknc

Ukuran Portofolio

Portofolio yang luas berarti pelanggan dapat mengandalkan TI untuk menyediakan sebagian besar atau bahkan semua chip analog dan komponen semikonduktor yang mereka butuhkan saat merancang produk. Hal ini juga meningkatkan jumlah penjualan per pelanggan, mengurangi biaya yang terkait dengan akuisisi pelanggan dan manajemen akun.

Jangkauan Penjualan & Penjualan Langsung

Berkat reputasi perusahaan, kehadiran global, dan tim penjualan yang besar, perusahaan menghasilkan lebih banyak penjualan per perwakilan.

Kehadiran kuat ini juga memberi perusahaan wawasan lebih dalam tentang kebutuhan pelanggan dan tren pasar, membantu tetap berada di garis depan industrinya.

Texas Instruments baru-baru ini mengalami perubahan radikal dalam metode penjualannya, memudahkan pembelian langsung dari TI alih‑alih bergantung pada distributor. Hal ini dilakukan melalui pembangunan kembali kehadiran online perusahaan, memudahkan pembelian langsung dari situs web perusahaan.

Hal ini secara keseluruhan berkontribusi pada pertumbuhan yang lebih tinggi melalui akses ke lebih banyak pelanggan, proyek, soket per proyek, dan wawasan yang lebih besar.

Umur Produk

Sebagian besar produk TI tetap relevan jauh lebih lama dan dengan harga yang lebih stabil dibandingkan kebiasaan di industri semikonduktor. Pada saat yang sama, chip terbaru yang digunakan dalam smartphone mungkin “usang” dalam 2‑3 tahun, sebagian besar chip TI masih relevan selama 10‑20 tahun atau lebih.

Jika ada, begitu sebuah chip divalidasi dan dipercaya dalam peralatan industri atau desain otomotif, chip tersebut akan tetap diproduksi selama desain tersebut berada di pasar, dan akan terus mendapatkan permintaan tinggi dari pemeliharaan dan perbaikan setelahnya.

Umur produk yang lebih panjang juga berarti investasi modal dalam pabrik baru dapat diamortisasi selama waktu yang jauh lebih lama, mengurangi intensitas modal bisnis TI dibandingkan dengan industri semikonduktor lainnya.

Biaya & Pabrik 300mm

TI menggunakan wafer silikon 300 mm (0,3 meter) dibandingkan 200 mm, standar yang digunakan oleh sebagian besar pesaing.

Karena wafer 300mm lebih besar, mereka dapat menampung lebih banyak chip pada setiap langkah pengukiran, memungkinkan TI memproduksi chipnya 40% lebih murah, dan secara keseluruhan meningkatkan margin kotor sebesar 8%.

Hal ini memberi TI keunggulan kuat selama penurunan ekonomi, di mana TI dapat menoleransi harga lebih rendah lebih baik daripada pesaingnya, dan mempertahankan kapasitas menganggur untuk pulih cepat selama periode booming.

Perusahaan sedang membangun perluasan kapasitas besar untuk pabrik 300mm (“foundries”), dengan rencana yang meluas hingga 2035 untuk meningkatkan produksi.

TI memproduksi 95% wafer silikon miliknya sendiri, memberikan kontrol dan keamanan yang besar atas rantai pasokannya. Hal ini juga secara signifikan mengurangi potensi kerentanan geopolitik.

Bagian lain dari integrasi vertikal adalah kemampuan melakukan pengujian dan pengemasan chip secara internal, berbeda dengan praktik pada chip digital yang lebih mutakhir, membantu perusahaan mengurangi biaya.

Masa Depan Texas Instruments

Robotika & Reindustrialisasi

Pabrik pintar saat ini menjadi pendorong kuat peningkatan permintaan chip analog, karena robot industri, jalur perakitan bergerak, dan sensor lainnya menjadi semakin penting.

Alasan robot sangat bergantung pada perangkat analog adalah kemampuan mereka menangani input dunia nyata secara kontinu sekaligus mengonsumsi sedikit energi.

Secara umum, tujuan memindahkan industri ke AS adalah untuk mendukung konsumsi semikonduktor yang besar di setiap tingkat rantai pasokan, mulai dari alat mesin hingga produk jadi, masing‑masing menuntut chip semikonduktor buatan Amerika.

Pertahanan

Komponen elektronik yang fokus murni pada pertahanan, seperti sensor radar, tidak lagi ada dalam portofolio Texas Instruments.

Namun, kebutuhan untuk mendiversifikasi rantai pasokan dari China berarti industri domestik yang baru berkembang untuk produksi drone diperlukan untuk menyesuaikan militer AS dengan taktik perang modern, seperti yang terlihat pada perang di Ukraina.

Akibatnya, pasokan semikonduktor murah dan andal yang diproduksi secara domestik juga akan penting dan menjadi potensi pertumbuhan lebih lanjut bagi Texas Instruments.

Inovasi di sektor ini juga dapat membantu merebut pangsa pasar, misalnya, prediksi beban baterai yang lebih baik.

Strategi Modal

Akuisisi

Secara historis, pertumbuhan Texas Instruments merupakan campuran antara akuisisi dan pertumbuhan organik. Misalnya, perusahaan telah melakukan tidak kurang dari 15 akuisisi besar sejak 1996, selain National Semiconductor pada 2011.

Inovasi teknologi saat ini sedikit kurang penting bagi TI dibandingkan pada awal 1950‑an hingga 1970‑an. Sebaliknya, perusahaan fokus pada produksi chip terbaik dengan biaya terendah, seperti yang terlihat dari upaya besar beralih ke manufaktur menggunakan wafer 300mm.

Alokasi Modal

Sebagai hasil dari strategi perusahaan, belanja modal menjadi fokus utama. Secara keseluruhan, perusahaan memperkirakan akan menghabiskan antara $2‑5 Miliar dalam capex per tahun hingga 2030.

Arus kas operasi telah tumbuh dalam beberapa tahun terakhir, dan cukup untuk mendukung capex yang direncanakan.

Perusahaan menargetkan 25‑35% dari pendapatan untuk diubah menjadi arus kas bebas.

Diperkirakan 40‑80% dari arus kas bebas ini akan diubah menjadi dividen, sisanya digunakan untuk pembelian kembali saham, sehingga semua pengembalian tunai didistribusikan kepada pemegang saham. Hal ini menempatkan Texas Instruments di persentil ke‑95 S&P 500 dalam hal pengembalian kas sebagai persentase pendapatan.

Dividen telah meningkat secara stabil selama beberapa tahun terakhir, tumbuh 10% CAGR dalam 5 tahun terakhir, dan 16% CAGR dalam dekade terakhir.

Sementara itu, jumlah saham beredar telah berkurang 47% sejak 2004.

Mengingat lonjakan capex sejak 2021, dan masuknya banyak pabrik 300mm baru pada 2025 dan tahun‑tahun berikutnya, produksi Texas Instruments diperkirakan akan tumbuh secara signifikan.

Biaya produksi yang lebih rendah seharusnya membantu perusahaan memperoleh pangsa pasar lebih besar dibandingkan pesaingnya, selain tren pertumbuhan jangka panjang umum sektor dan tren reindustrialisasi AS.

“Kami akan tetap fokus pada keyakinan bahwa pertumbuhan jangka panjang arus kas bebas per saham adalah ukuran utama untuk menghasilkan nilai. Kami akan berinvestasi untuk memperkuat keunggulan kompetitif kami, disiplin dalam alokasi modal, dan tetap teliti dalam upaya meningkatkan efisiensi.”

Kesimpulan

Texas Instruments adalah bagian yang sangat penting, namun kadang terlupakan, dari industri semikonduktor. Selama bertahun‑tahun, perusahaan telah mengembangkan keahlian luar biasa dalam chip “lama” dan produk semikonduktor lainnya, yang esensial di setiap tingkat produksi industri dan otomotif.

Jauh dari usang, semikonduktor analog memiliki keunggulan inheren yang menjamin mereka memiliki ceruk kuat di dunia modern, di mana chip “cukup baik”, yang dibangun dengan proses manufaktur lebih murah dan andal, memberikan hasil superior dibandingkan chip baru yang mampu komputasi lebih kuat, namun juga kurang dapat diandalkan.

Dalam konteks robotika yang meluas di luar lantai pabrik, pentingnya teknologi drone murah, dan tujuan reindustrialisasi pemerintah AS, Texas Instruments berada pada posisi yang ideal untuk mendapatkan manfaat.

Perusahaan juga telah berinvestasi besar dalam peluang ini, dengan banyak pabrik 300mm baru yang baru selesai atau sedang dalam penyelesaian dalam beberapa tahun mendatang.

Berita Saham dan Perkembangan Terbaru Texas Instruments (TXN)

mm

Jonathan adalah mantan peneliti biokimia yang bekerja dalam analisis genetik dan uji klinis. Ia kini menjadi analis saham dan penulis keuangan dengan fokus pada inovasi, siklus pasar, dan geopolitik dalam publikasinya 'The Eurasian Century'.