Analisis Teknis Pasar dalam Regulasi Aset Kripto

Regulasi Pasar dalam Aset Kripto (MiCAR) adalah undang‑undang penting yang bertujuan menciptakan kerangka kerja yang harmonis dan komprehensif untuk regulasi aset kripto dan layanan terkait di Uni Eropa (UE). MiCAR diadopsi oleh Parlemen Eropa dan Dewan UE pada Juni 2023 dan mulai berlaku pada 29 Juni 2023. Aturan ini akan berlaku mulai 30 Desember 2024, kecuali beberapa ketentuan yang akan berlaku mulai 30 Juni 2024.

MiCAR diperkirakan akan memberikan pengaruh substansial pada pasar aset kripto, memperkenalkan kepastian hukum, perlindungan konsumen, integritas pasar, dan stabilitas keuangan. Selain itu, MiCAR siap mendorong inovasi dan kompetisi dengan memfasilitasi aktivitas lintas batas serta memberikan hak passporting bagi penyedia layanan aset kripto (CASP) yang beroperasi di dalam UE. Namun, MiCAR juga menghadirkan tantangan dan tanggung jawab tertentu bagi penerbit aset kripto dan CASP, serta kewajiban tambahan bagi lembaga keuangan lain dan investor yang terlibat dalam transaksi aset kripto. Dalam artikel ini, saya akan memberikan analisis teknis mengenai aspek utama MiCAR.

Definisi dan Klasifikasi Aset Kripto di Bawah MiCAR

MiCAR mendefinisikan aset kripto sebagai “representasi digital nilai atau hak yang dapat dipindahkan dan disimpan secara elektronik, menggunakan teknologi buku besar terdistribusi atau teknologi serupa.” Definisi ini luas dan tidak memihak pada teknologi tertentu, mencakup berbagai aset kripto seperti cryptocurrency, token, stablecoin, dan non-fungible token (NFT).

Namun, penting untuk dicatat bahwa definisi ini mengecualikan aset kripto yang memenuhi syarat sebagai instrumen keuangan, deposito, deposito terstruktur, uang elektronik, posisi sekuritisasi, produk asuransi, atau produk pensiun berdasarkan legislasi layanan keuangan UE yang ada. Aset kripto yang dikecualikan tetap tunduk pada aturan sektoral yang relevan.

• E-money tokens (EMTs): Ini adalah aset kripto yang mengklaim mempertahankan nilai stabil dengan merujuk pada nilai satu mata uang resmi yang merupakan uang sah. EMT mirip dengan uang elektronik berdasarkan Electronic Money Directive 2009/110/EC (EMD2), tetapi menggunakan teknologi buku besar terdistribusi atau teknologi serupa untuk menerbitkan, menyimpan, dan mentransfer nilai. Contoh EMT adalah Tether (USDT) dan USD Coin (USDC), yang dipatok ke dolar AS.
• Asset-referenced tokens (ARTs): Ini adalah aset kripto yang bukan EMT dan mengklaim mempertahankan nilai stabil dengan merujuk pada nilai atau hak lain atau kombinasi keduanya, termasuk satu atau lebih mata uang resmi, komoditas, aset kripto, atau keranjang aset tersebut. ART merupakan jenis stablecoin yang didukung oleh kumpulan aset, seperti mata uang fiat, emas, atau aset kripto lainnya.
• Other tokens: Ini adalah aset kripto yang bukan EMT maupun ART dan memiliki berbagai tujuan serta karakteristik. Kategori ini mencakup utility token, yang memberikan akses ke barang atau layanan yang disediakan oleh penerbit, seperti aplikasi terdesentralisasi (DApps) atau platform. Juga mencakup payment token, yang digunakan sebagai alat tukar, seperti Bitcoin atau Ether. Selanjutnya mencakup hybrid token, yang menggabungkan fitur dari berbagai jenis token, seperti governance token, yang memberikan hak suara atau manfaat lain kepada pemegangnya.

Mereka memperkenalkan konsep token signifikan untuk EMT (Electronic Money Tokens) dan ART (Asset-Reference Tokens). Token ini dikenakan persyaratan tambahan karena potensi dampaknya terhadap stabilitas keuangan atau kebijakan moneter. Tugas mengidentifikasi dan memantau token signifikan berada di bawah otoritas European Banking Authority (EBA). EBA menggunakan kriteria seperti jumlah pengguna, nilai transaksi, keterkaitan dengan sistem keuangan, kemampuan substitusi dengan instrumen pembayaran yang ada, serta inovasi atau kompleksitas token untuk menentukan signifikansi. EBA akan menerbitkan dan memperbarui daftar token signifikan di situs webnya.

Persyaratan Otorisasi dan Pengawasan untuk Penerbit Aset Kripto dan CASP

Penerbit Aset Kripto

Penerbit aset kripto adalah orang alami atau badan hukum yang menawarkan aset kripto kepada publik atau mencari penerimaan aset kripto untuk diperdagangkan di platform perdagangan aset kripto. MiCAR mengharuskan penerbit aset kripto mematuhi kewajiban berikut:

• White paper: Penerbit aset kripto harus menyiapkan dan menerbitkan white paper yang mengungkapkan informasi penting tentang proyek aset kripto, seperti fitur, hak, dan kewajiban aset kripto, tujuan proyek serta penggunaan dana yang dimaksudkan, risiko dan biaya yang terlibat, tata kelola dan pengaturan teknis, serta identitas dan detail kontak penerbit. White paper harus diberitahukan kepada otoritas kompeten negara anggota tempat penerbit berada setidaknya 20 hari kerja sebelum publikasinya dan harus tersedia di situs web penerbit serta situs web CASP yang terlibat dalam penawaran atau penerimaan perdagangan aset kripto. White paper juga harus diperbarui setiap kali ada perubahan material yang memengaruhi informasi yang diungkapkan.
• Authorisation: Penerbit aset kripto EMT dan ART harus memperoleh otorisasi dari otoritas kompeten negara anggota tempat mereka berdomisili sebelum menawarkan token tersebut kepada publik atau mencari penerimaan perdagangan di platform perdagangan aset kripto. Proses otorisasi melibatkan pengajuan aplikasi yang mencakup informasi seperti identitas dan detail kontak penerbit, white paper, tata kelola dan pengaturan teknis, mekanisme manajemen risiko dan kontrol internal, prosedur penanganan keluhan, serta pengaturan perlindungan aset cadangan yang mendukung EMT atau ART. Otoritas kompeten harus menilai aplikasi dan memberikan atau menolak otorisasi dalam tiga bulan setelah menerima aplikasi lengkap. Otorisasi berlaku di semua negara anggota dan memungkinkan penerbit untuk melakukan passporting aktivitasnya di seluruh UE. Penerbit aset kripto token lain tidak memerlukan otorisasi, tetapi harus mematuhi persyaratan white paper dan kewajiban umum lainnya di bawah MiCAR.
• Supervision: Penerbit aset kripto EMT dan ART berada di bawah pengawasan berkelanjutan oleh otoritas kompeten negara anggota tempat mereka berdomisili, yang dapat menjatuhkan sanksi administratif atau tindakan remedial bila tidak mematuhi MiCAR. Otoritas kompeten juga dapat mencabut otorisasi penerbit jika kondisi tertentu terpenuhi, seperti penerbit tidak lagi memenuhi persyaratan otorisasi, penerbit memperoleh otorisasi dengan pernyataan palsu atau cara tidak sah lainnya, penerbit tidak menggunakan otorisasi dalam 12 bulan sejak pemberian, atau penerbit menghentikan penawaran atau penerimaan perdagangan EMT atau ART selama lebih dari enam bulan. Penerbit token lain tidak berada di bawah pengawasan berkelanjutan, tetapi harus bekerja sama dengan otoritas kompeten dan memberikan informasi yang diminta.

Penyedia Layanan Aset Kripto

Penyedia layanan aset kripto adalah orang alami atau badan hukum yang menyediakan atau melakukan satu atau lebih layanan atau aktivitas berikut secara profesional:

• Penitipan dan administrasi aset kripto atas nama klien
• Pengoperasian platform perdagangan aset kripto
• Pertukaran aset kripto dengan mata uang fiat atau aset kripto lainnya
• Eksekusi order aset kripto atas nama klien
• Penempatan aset kripto
• Penerimaan dan transmisi order aset kripto atas nama klien
• Penyediaan nasihat tentang aset kripto
• Penyediaan manajemen portofolio atas aset kripto
• Penyediaan layanan transfer aset kripto atas nama klien

MiCAR mengharuskan CASP mematuhi kewajiban berikut:

• Authorisation: CASP harus memperoleh otorisasi dari otoritas kompeten negara anggota tempat mereka berdomisili sebelum menyediakan layanan atau aktivitas di atas. Proses otorisasi melibatkan pengajuan aplikasi yang mencakup informasi seperti identitas dan detail kontak CASP, program operasi, tata kelola dan pengaturan teknis, mekanisme manajemen risiko dan kontrol internal, prosedur penanganan keluhan, pengaturan perlindungan dana dan aset kripto klien, serta kebijakan dan prosedur pencegahan pencucian uang dan pendanaan terorisme. Otoritas kompeten harus menilai aplikasi dan memberikan atau menolak otorisasi dalam tiga bulan setelah menerima aplikasi lengkap. Otorisasi berlaku di semua negara anggota dan memungkinkan CASP melakukan passporting aktivitasnya di seluruh UE.
• Supervision: CASP berada di bawah pengawasan berkelanjutan oleh otoritas kompeten negara anggota tempat mereka berdomisili, yang dapat menjatuhkan sanksi administratif atau tindakan remedial bila tidak mematuhi MiCAR. Otoritas kompeten juga dapat mencabut otorisasi CASP jika kondisi tertentu terpenuhi, seperti CASP tidak lagi memenuhi persyaratan otorisasi, CASP memperoleh otorisasi dengan pernyataan palsu atau cara tidak sah lainnya, CASP tidak menggunakan otorisasi dalam 12 bulan sejak pemberian, atau CASP menghentikan penyediaan atau pelaksanaan layanan atau aktivitas aset kripto selama lebih dari enam bulan.
• Prudential requirements: CASP harus mematuhi persyaratan prudensial, seperti memegang jumlah minimum dana sendiri, mempertahankan rasio kecukupan modal yang memadai, menerapkan standar akuntansi dan audit yang baik, serta memastikan kelangsungan dan keteraturan operasinya. Persyaratan prudensial bervariasi tergantung pada kelas CASP, yang ditentukan oleh jenis dan ruang lingkup layanan atau aktivitas aset kripto yang disediakan.
• Conduct of business rules: CASP harus mematuhi aturan perilaku bisnis, seperti memberikan informasi yang jelas dan akurat kepada klien, bertindak jujur dan adil, menghindari konflik kepentingan, memastikan kesesuaian dan kecocokan layanan atau aktivitasnya, mengeksekusi order secara cepat dan efisien, serta mengungkapkan biaya atau pungutan apa pun. Aturan perilaku bisnis bervariasi tergantung pada jenis klien, yang dapat berupa ritel, profesional, atau counterparty yang memenuhi syarat.
• Safeguarding requirements: CASP harus mematuhi persyaratan perlindungan, seperti memisahkan dana dan aset kripto klien dari aset mereka sendiri, menjaga catatan dan akun yang akurat, memastikan ketersediaan dan aksesibilitas dana serta aset kripto klien, serta melindungi dana dan aset kripto klien dari kebangkrutan, penipuan, pencurian, atau serangan siber. Persyaratan perlindungan bervariasi tergantung pada jenis layanan atau aktivitas aset kripto yang disediakan atau dilaksanakan serta jenis aset kripto yang terlibat.
• Anti-money laundering and counter-terrorism financing (AML/CTF) obligations: CASP harus mematuhi kewajiban AML/CTF, seperti menerapkan langkah-langkah due diligence nasabah, memantau transaksi, melaporkan aktivitas mencurigakan, menyimpan catatan, dan bekerja sama dengan otoritas kompeten. Kewajiban AML/CTF selaras dengan Fifth Anti-Money Laundering Directive 2018/843/EU (AMLD5) dan Sixth Anti-Money Laundering Directive 2018/1673/EU (AMLD6), yang berlaku bagi entitas wajib lain di sektor keuangan.

Ketentuan Transisi dan Pengecualian di Bawah MiCAR

• MiCAR menyediakan beberapa ketentuan transisi dan pengecualian bagi penerbit aset kripto dan CASP yang sudah beroperasi di UE sebelum tanggal penerapan MiCAR.
• Grandfathering clause: Penerbit aset kripto dan CASP yang telah diotorisasi atau terdaftar di bawah rezim nasional di satu atau lebih negara anggota sebelum tanggal penerapan MiCAR dapat terus menyediakan atau melaksanakan layanan atau aktivitas mereka di negara-negara tersebut hingga 30 Juni 2025, tanpa memperoleh otorisasi di bawah MiCAR. Namun, mereka harus mematuhi aturan dan regulasi nasional yang relevan serta memberi tahu otoritas kompeten tentang niat mereka melanjutkan operasi. Mereka juga harus mengajukan otorisasi di bawah MiCAR paling lambat 30 Juni 2024, jika ingin menyediakan atau melaksanakan layanan atau aktivitas di UE setelah 30 Juni 2025.
• Pilot regime for distributed ledger technology (DLT) market infrastructures: MiCAR menetapkan pilot regime untuk infrastruktur pasar DLT, yang merupakan jenis baru peserta pasar yang menggunakan DLT untuk menyediakan layanan perdagangan dan penyelesaian bagi aset kripto yang memenuhi syarat sebagai instrumen keuangan. Pilot regime bertujuan menguji penggunaan DLT dalam perdagangan dan pasca‑perdagangan aset kripto, sambil memastikan tingkat perlindungan investor dan integritas pasar yang tinggi. Pilot regime akan berlaku selama lima tahun sejak tanggal penerapan MiCAR, dengan kemungkinan perpanjangan. Infrastruktur pasar DLT harus memperoleh otorisasi dari otoritas kompeten negara anggota tempat mereka berdomisili dan mematuhi persyaratan khusus di bawah MiCAR. Mereka juga berada di bawah pengawasan dan kerja sama European Securities and Markets Authority (ESMA) serta EBA. Pilot regime memungkinkan infrastruktur pasar DLT beroperasi dalam lingkungan sandbox, di mana mereka dapat menikmati pengecualian dan derogasi tertentu dari legislasi layanan keuangan UE yang ada, seperti Markets in Financial Instruments Directive 2014/65/EU (MiFID II), Central Securities Depositories Regulation 909/2014/EU (CSDR), dan Settlement Finality Directive 98/26/EC (SFD).
• Exemptions for central banks and public authorities: MiCAR tidak berlaku untuk aset kripto yang diterbitkan atau dijamin oleh bank sentral, negara anggota, negara ketiga, atau organisasi internasional publik. MiCAR juga tidak berlaku untuk layanan atau aktivitas aset kripto yang disediakan atau dilaksanakan oleh bank sentral atau otoritas publik lain dalam pelaksanaan tugas atau fungsi publik mereka. Pengecualian ini bertujuan mempertahankan kedaulatan moneter dan kebijakan UE serta negara anggotanya, serta memfasilitasi pengembangan mata uang digital bank sentral (CBDC) dan inisiatif publik lainnya di ruang aset kripto.

Implikasi MiCAR bagi Firma Investasi dan Aturan Travel Rule

MiCAR juga memiliki beberapa implikasi bagi firma investasi dan travel rule, yang relevan untuk pasar aset kripto.

• Investment firms: Firma investasi adalah orang alami atau badan hukum yang menyediakan atau melaksanakan layanan atau aktivitas investasi secara profesional, seperti penerimaan dan transmisi order, eksekusi order, manajemen portofolio, nasihat investasi, penjaminan atau penempatan instrumen keuangan. Firma investasi berada di bawah kerangka MiFID II, yang mengatur otorisasi, perilaku bisnis, persyaratan organisasi dan prudensial, serta pengawasan mereka. MiCAR memungkinkan firma investasi yang diotorisasi di bawah MiFID II untuk menyediakan atau melaksanakan layanan atau aktivitas aset kripto yang berkaitan dengan aset kripto yang memenuhi syarat sebagai instrumen keuangan, tanpa memperoleh otorisasi tambahan di bawah MiCAR. Namun, mereka harus mematuhi aturan dan regulasi MiFID II yang relevan, serta beberapa persyaratan khusus di bawah MiCAR, seperti kewajiban perlindungan dana dan AML/CTF. Firma investasi yang ingin menyediakan atau melaksanakan layanan atau aktivitas aset kripto yang tidak memenuhi syarat sebagai instrumen keuangan harus memperoleh otorisasi di bawah MiCAR dan mematuhi aturan serta regulasinya.
• Travel rule: Travel rule adalah persyaratan yang mewajibkan lembaga keuangan menukar informasi tertentu tentang pengirim dan penerima transfer dana, seperti nama, alamat, nomor rekening, dan jumlah transaksi. Travel rule bertujuan mencegah pencucian uang dan pendanaan terorisme, serta memfasilitasi keterlacakan dan transparansi transfer dana. Travel rule berlaku untuk transfer aset kripto di bawah MiCAR, yang didefinisikan sebagai setiap transaksi yang mengakibatkan perubahan kepemilikan satu atau lebih aset kripto dari satu orang ke orang lain. MiCAR mengharuskan CASP yang terlibat dalam transfer aset kripto menukar informasi berikut dengan CASP lain:
  • Nama dan nomor rekening pengirim
  • Nama dan nomor rekening penerima
  • Alamat, nomor dokumen pribadi resmi, nomor identifikasi nasabah, atau tanggal dan tempat lahir pengirim
  • Alamat, nomor dokumen pribadi resmi, nomor identifikasi nasabah, atau tanggal dan tempat lahir penerima
  • Jumlah dan jenis aset kripto yang ditransfer
  • Tanggal dan waktu transfer aset kripto
  • Informasi lain yang diminta oleh otoritas kompeten

CASP harus memastikan bahwa informasi tersebut akurat dan lengkap, serta ditransmisikan secara aman dan rahasia. Mereka juga harus menyimpan catatan informasi tersebut setidaknya selama lima tahun. Mereka harus menerapkan travel rule paling lambat 30 Juni 2024, yang bertepatan dengan penerapan standar Financial Action Task Force (FATF) pada aset virtual dan penyedia layanan aset virtual.

Yurisdiksi UE Terdepan untuk Kepatuhan MiCAR dan Arbitrase Regulasi

Tujuan MiCAR adalah menciptakan lingkungan yang adil dan pasar terpadu bagi aset kripto serta layanan terkait di dalam UE. Hal ini dicapai dengan menstandarisasi dan menyederhanakan kerangka regulasi nasional yang ada, sehingga menghilangkan fragmentasi dan ketidakpastian regulasi. Namun, MiCAR mengakui kebutuhan akan fleksibilitas dan kebijaksanaan regulasi di tingkat nasional, yang membuka peluang arbitrase regulasi dan kompetisi antar negara anggota UE di bidang tertentu. Beberapa bidang di mana MiCAR memberikan kebijaksanaan dan fleksibilitas nasional meliputi:

• Definisi dan perlakuan aset kripto yang memenuhi syarat sebagai instrumen keuangan, deposito, deposito terstruktur, uang elektronik, posisi sekuritisasi, produk asuransi, atau produk pensiun berdasarkan legislasi layanan keuangan UE yang ada. MiCAR tidak memberikan definisi yang jelas dan seragam untuk aset kripto tersebut, maupun mengharmonisasikan klasifikasi dan regulasinya di seluruh UE. Oleh karena itu, negara anggota dapat mengadopsi pendekatan dan interpretasi yang berbeda, yang dapat memengaruhi ruang lingkup dan penerapan MiCAR.
• Otorisasi dan pengawasan penerbit aset kripto serta CASP. MiCAR menetapkan prinsip negara anggota domisili, yang berarti penerbit aset kripto dan CASP diotorisasi dan diawasi oleh otoritas kompeten negara anggota tempat mereka memiliki kantor terdaftar atau kantor pusat. Otorisasi berlaku di semua negara anggota dan memungkinkan penerbit aset kripto serta CASP melakukan passporting aktivitas mereka di seluruh UE. Namun, negara anggota dapat memiliki prosedur dan kriteria yang berbeda untuk memberikan atau menolak otorisasi, serta praktik pengawasan dan tindakan penegakan yang berbeda, yang dapat menimbulkan divergensi dan inkonsistensi regulasi.
• Biaya dan pungutan untuk otorisasi serta pengawasan penerbit aset kripto dan CASP. MiCAR memungkinkan otoritas kompeten negara anggota mengenakan biaya atau pungutan untuk otorisasi dan pengawasan penerbit aset kripto serta CASP, guna menutupi biaya dan pengeluaran mereka. Namun, MiCAR tidak menentukan jumlah atau metode perhitungan biaya atau pungutan tersebut, maupun menetapkan batas atau plafon. Oleh karena itu, negara anggota dapat menetapkan tingkat dan struktur biaya atau pungutan yang berbeda, yang dapat memengaruhi daya saing dan daya tarik pasar aset kripto mereka.

Mengingat bidang kebijaksanaan dan fleksibilitas nasional ini, beberapa yurisdiksi UE terdepan untuk kepatuhan MiCAR dan arbitrase regulasi meliputi:

• France: Prancis adalah salah satu negara anggota UE pertama dan paling proaktif dalam mengadopsi rezim nasional untuk aset kripto dan layanan terkait, di bawah undang‑undang PACTE tahun 2019. Undang‑undang PACTE menyediakan pendaftaran opsional dan lisensi opsional untuk CASP, serta persetujuan wajib untuk penawaran koin awal (ICO). Undang‑undang PACTE juga mengakui aset kripto sebagai properti tidak berwujud dan memberikan kepastian hukum serta pajak. Prancis memiliki regulator yang mendukung dan inovatif, Autorité des Marchés Financiers (AMF), yang telah mengeluarkan berbagai panduan dan rekomendasi tentang aset kripto dan layanan terkait. Prancis juga merupakan anggota pendiri dan pemain kunci European Blockchain Partnership (EBP), yang bertujuan mengembangkan European Blockchain Services Infrastructure (EBSI) untuk mendukung layanan publik digital lintas batas. Prancis diperkirakan akan mempertahankan dan meningkatkan posisinya sebagai pemimpin pasar aset kripto di bawah MiCAR, berkat rezim nasional yang solid dan fleksibel, lingkungan hukum dan pajak yang menguntungkan serta stabil, serta regulator yang kuat dan kooperatif.
• Germany: Jerman merupakan pelopor dan pemimpin lain di pasar aset kripto, dengan rezim nasional yang komprehensif dan maju untuk aset kripto dan layanan terkait, di bawah Banking Act tahun 1961 dan Securities Trading Act tahun 1998. Banking Act mendefinisikan aset kripto sebagai instrumen keuangan dan menempatkannya di bawah kerangka MiFID II, sementara Securities Trading Act mengatur penerbitan dan perdagangan aset kripto yang memenuhi syarat sebagai sekuritas. Banking Act juga mengharuskan CASP memperoleh lisensi dari Federal Financial Supervisory Authority (BaFin), regulator yang kompeten dan berpengalaman yang telah mengeluarkan berbagai panduan dan surat edaran tentang aset kripto dan layanan terkait. Jerman memiliki ekosistem aset kripto yang kuat dan beragam, dengan sejumlah pemain mapan dan baru, seperti Bitwala, Bison, Bitbond, Nuri, dan Neufund. Jerman diperkirakan akan mempertahankan dan memperkuat peran kepemimpinannya di pasar aset kripto di bawah MiCAR, berkat rezim nasional yang jelas dan konsisten, kerangka hukum dan pajak yang andal serta efisien, serta regulator yang bereputasi baik dan mendukung.
• Malta: Malta adalah negara anggota UE kecil namun ambisius yang menempatkan dirinya sebagai hub global untuk aset kripto dan layanan terkait, di bawah Virtual Financial Assets Act tahun 2018. Virtual Financial Assets Act menyediakan rezim komprehensif dan khusus untuk aset kripto dan layanan terkait, yang mencakup penerbitan, penawaran, dan penerimaan perdagangan aset kripto, serta lisensi dan pengawasan CASP. Undang‑undang ini juga memperkenalkan konsep agen virtual financial asset (VFA), yaitu orang yang bertindak sebagai perantara antara penerbit aset kripto atau CASP dengan regulator, Malta Financial Services Authority (MFSA). MFSA adalah regulator yang proaktif dan visioner yang telah mengeluarkan berbagai peraturan dan panduan tentang aset kripto dan layanan terkait, serta kerangka VFA yang menetapkan prinsip dan praktik terbaik untuk industri aset kripto. Malta telah menarik dan menampung sejumlah pemain terkemuka dan inovatif di pasar aset kripto, seperti Binance, OKEx, BitBay, dan ZBX. Malta diperkirakan akan terus dan memperluas peran kepemimpinannya di pasar aset kripto di bawah MiCAR, berkat rezim nasional yang komprehensif dan khusus, kerangka hukum dan pajak yang menguntungkan serta menarik, serta regulator yang proaktif dan visioner.

Kesimpulan

MiCAR adalah undang‑undang penting yang bertujuan menciptakan kerangka kerja yang harmonis dan komprehensif untuk regulasi aset kripto serta layanan terkait di UE.

Mereka akan memperkenalkan kepastian hukum, perlindungan konsumen, integritas pasar, dan stabilitas keuangan, serta mendorong inovasi dan kompetisi, dengan memungkinkan aktivitas lintas batas dan hak passporting bagi penerbit aset kripto dan CASP di dalam UE. Namun, MiCAR juga menimbulkan beberapa tantangan dan kewajiban bagi penerbit aset kripto dan CASP, serta bagi lembaga keuangan lain dan investor yang berinteraksi dengan aset kripto.

Saya menantikan perkembangan kerangka kerja ini.