Blockchain Akan Tumbuh Karena Regulasi

Lonjakan Bull Crypto Mengungkap Kebutuhan Regulasi

2017 membawa ruang cryptocurrency ke permukaan, dengan Bitcoin naik lebih dari 2000% dalam beberapa bulan dan beberapa cryptocurrency lainnya mengikuti, hanya untuk kemudian mengalami penurunan signifikan. 

Lonjakan bull ini dipenuhi dengan ICO (initial coin offerings), banyak di antaranya kemudian dianggap sebagai penawaran sekuritas yang tidak terdaftar – label yang menimbulkan masalah bagi penerbit token, karena mengharuskan mereka mengikuti hukum sekuritas tradisional. Akibatnya, beberapa proyek didenda jutaan dolar, dan beberapa berhasil menghindari label “sekuritas” dengan meyakinkan regulator bahwa token mereka memiliki “utilitas” dalam platform dan tidak merupakan investasi ke perusahaan mereka dengan harapan keuntungan.

Beberapa proyek telah menggunakan taktik ini untuk meluncurkan ICO, dan banyak di antaranya memang bukan sekuritas. Namun banyak juga yang merupakan penipuan, dan investor kehilangan jutaan dolar karena tidak dapat membedakan keduanya.  

Maju cepat ke 2021, kebutuhan akan pengawasan regulasi untuk teknologi blockchain di pasar keuangan menjadi semakin jelas. Dengan jalur masuk cryptocurrency yang lebih kuat dan pertukaran terdesentralisasi yang memungkinkan siapa saja menerbitkan token dan menciptakan pasar likuid melalui pool likuiditas, akses ke pasar yang tidak diatur ini lebih besar dari sebelumnya, dan investor institusional menjadi takut untuk terlibat dengan sisi teknologi blockchain ini. 

Sekuritas Digital adalah Awal Penggunaan Blockchain yang Patuh

Sekuritas digital adalah solusi yang telah ditunggu oleh investor canggih, menawarkan manfaat transaksional teknologi blockchain dengan perlindungan regulasi sekuritas. Pada dasarnya, ini merupakan pandangan ke masa depan bagaimana token dapat memungkinkan pasar modal yang lebih transparan dan likuid, dan semuanya dimulai dengan sekuritas pribadi. 

Kelas aset yang sulit diakses kini menjadi semakin tersedia bagi semua investor, terlepas dari lokasi geografis atau akses ke koneksi pribadi. Dengan mengikuti prosedur KYC dan mematuhi persyaratan regulasi seperti penjualan kepada investor terakreditasi, penerbit sekuritas digital dapat memanfaatkan teknologi revolusioner sambil memberikan akses aman ke peluang investasi.

Proses ini didorong oleh broker-dealer terdaftar (seperti Atlas One Digital Securities), yang dapat tokenisasi saham pribadi dan mendistribusikannya ke sejumlah besar investor. Di masa depan, kemungkinan akan ada beberapa jaringan on-chain dan off-chain di seluruh broker-dealer di seluruh dunia, menciptakan likuiditas lebih bagi investor dan memfasilitasi akses pasar. 

Saat ini, mayoritas likuiditas berada dalam bentuk ATS, atau sistem perdagangan alternatif. Ini adalah bursa yang diatur yang memungkinkan investor ritel memperdagangkan sekuritas digital secara patuh regulasi. 

Pemimpin saat ini di bidang ini adalah INX Digital Securities (yang baru-baru ini mencetak sejarah dengan menerbitkan IPO on-chain pertama di dunia di Ethereum), serta tZERO (yang mencantumkan berbagai sekuritas digital di bursa mereka, mulai dari ekuitas startup hingga token yang didukung real estat). 

Ada juga sisi terdesentralisasi dari pasar yang berkembang ini. IXSwap berbasis di Singapura (yang diluncurkan oleh tim InvestaX) sedang membuat platform terdesentralisasi bagi investor untuk memperdagangkan antar dompet yang masuk daftar putih. R3, penyedia teknologi blockchain Corda, juga telah mengumumkan minat untuk menciptakan solusi terdesentralisasi untuk keuangan.

Daftar putih dompet tidak lebih dari kontrak pintar yang menentukan dompet mana yang secara hukum diizinkan memegang sekuritas tertentu. Ketika sebuah dompet masuk daftar putih, ia dapat memegang token kontrak tersebut. 

Ini meletakkan dasar bagi repertoar dompet yang masuk daftar putih secara global, yang kemudian dapat diverifikasi oleh sistem perdagangan terdesentralisasi (dan terpusat), serta memungkinkan likuiditas lebih dalam sekuritas digital. 

Regulasi adalah Inti Kesuksesan Blockchain

Komponen utama dari kesuksesan jangka panjang dan pertumbuhan pasar keuangan berbasis blockchain (termasuk cryptocurrency, defi, dan NFT) adalah regulasi. Sekuritas digital adalah langkah pertama dalam membuktikan bahwa selama ada kerangka regulasi yang kuat, teknologi blockchain dapat memberikan nilai luar biasa bagi pasar keuangan global dan institusi. 

Broker-dealer seperti Atlas One memastikan bahwa hanya investor yang memenuhi syarat (dan telah melalui KYC) yang memegang sekuritas, selain melakukan due diligence pada transaksi. Lebih lanjut, investor dapat memperoleh lapisan perlindungan dari pemeriksaan kecocokan broker-dealer, yang akan menilai apakah investasi tersebut sesuai dengan kebutuhan dan toleransi risiko investor.

Beberapa perusahaan terkait cryptocurrency mengalami tekanan meningkat dari regulator untuk mengkategorikan produk mereka sebagai sekuritas. Yang paling menonjol, “Program Pinjaman” Coinbase dianggap menawarkan sekuritas (misalnya obligasi) kepada investor, yang memaksa aplikasi cryptocurrency yang diperdagangkan secara publik menutup fitur tersebut. Meskipun ini menjadi hambatan signifikan bagi perusahaan, dalam jangka panjang hal ini akan mendorong pemain defi untuk menilai kebutuhan mereka berinteraksi dengan entitas yang diatur di ruang ini, seperti broker-dealer sekuritas digital yang mampu menerbitkan sekuritas pendapatan tetap yang patuh on-chain. 

Beberapa mungkin berargumen bahwa entitas yang diatur seperti broker-dealer yang berperan sebagai penjaga daftar putih bukanlah model terdesentralisasi. Meskipun itu benar, model ini jauh lebih terdesentralisasi dibandingkan model keuangan terpusat saat ini yang hanya melibatkan sejumlah kecil bursa. Jaringan ribuan broker-dealer, bursa, dan entitas teratur lainnya akan menciptakan pasar yang patuh untuk sekuritas pribadi yang didukung oleh teknologi blockchain. Ketika pelaku pasar mematuhi hukum sekuritas, investor akan mendapatkan manfaat dari transparansi dan perlindungan yang lebih besar.